Het zijn echt vreemde tijden om in olie te investeren. Alsof de marktgymnastiek nog niet genoeg was, werd de prijs van Amerikaanse ruwe olie - of in ieder geval het futurescontract van de eerste maand - negatief in april, en niet met een triviaal bedrag. Aan de onderkant was de prijs van West Texas Intermediate lager dan $ 37 per vat negatief.
Helaas, als u een particuliere belegger bent, zijn er grenzen aan hoe u hiervan kunt profiteren. Je kunt niet zomaar komen opdagen bij de opslaglocaties in Cushing, Oklahoma, $ 37 per vat betaald krijgen om je pick-uptruck met olie te laden en vervolgens de vaten onmiddellijk aan de kant van de weg dumpen terwijl je met je winst naar huis rijdt.
Zo werkt het niet.
Als u een institutionele belegger of industriële oliehandelaar bent met legitieme opslag- en transportcapaciteit, kunt u ruwe olie opslaan tegen de huidige prijzen, deze over maanden op de termijnmarkten verkopen en geld verdienen. Maar de rest van ons moet wat creatiever zijn in hoe we in olie investeren.
Vandaag gaan we kijken naar enkele do's en don'ts om u te laten zien hoe u op de juiste manier in olie kunt beleggen.
Het Verenigde Staten Oliefonds (USO, $ 2,57) is misschien wel het slechtst bedachte investeringsidee in de geschiedenis van de financiële wereld. En ja, we nemen het 17e-eeuwse Mississippi Land Scheme en Dutch Tulip Manias op in de lijst.
USO was dat slecht gebouwd.
U kunt de meeste grondstoffen niet kopen en houden, op een paar uitzonderingen na, zoals goud en edele metalen. Het is over het algemeen niet praktisch, dus iedereen die een mand met grondstoffen wil houden, zal dit over het algemeen doen via de termijnmarkt. Maar een futures-contract is heel anders dan een aandeel.
Ten eerste heeft een futures-contract een precieze vervaldatum. Het mandaat van USO was om eenvoudigweg het lichte, zoete ruwe olie-futurescontract van de eerste maand te kopen en het voortdurend door te rollen zodra het afliep. Het zou bijvoorbeeld futures van mei vasthouden totdat ze zijn verlopen, en die vervolgens doorrollen naar futures van juni.
Daar is een enorm probleem mee. Ruwe olie wordt het grootste deel van het afgelopen decennium in "contango" verhandeld. Wanneer een markt in contango is, zijn futures-contracten met een langere looptijd hoger dan contracten met een kortere looptijd. Als dat verwarrend is, denk dan eens aan de huidige situatie in olie. Niemand wil vandaag olie omdat er pijnlijk weinig eindvraag naar is. Daarom zijn de prijzen laag (of zelfs negatief).
Maar er is vraag naar olie in de toekomst, dus de prijzen zijn nog steeds relatief hoog als je levering over zes maanden of zo wilt.
In het geval van USO is het fonds voortdurend doorgerold naar duurdere contracten, om ze vervolgens te verkopen wanneer de vervaldatum nadert. Met andere woorden, in een contango-markt wordt USO elke maand gescalpeerd, waardoor er minder geld wordt verdiend als de olieprijzen stijgen en meer verlies als de prijzen dalen.
USO heeft onlangs zijn beleggingsmandaat al meerdere keren moeten wijzigen om deze verstoringen op te lossen, waarbij het zijn contractblootstelling telkens verder in de toekomst uitbreidde. Dat zijn stappen in de goede richting, maar het is moeilijk om een fonds aan te bevelen dat om de paar dagen zijn beleggingsstrategie verandert.
Als u erop staat de oliemarkt te bespelen met ETF's, overweeg dan het United States 12 Month Oil Fund (USL, $ 10,35). Het spreidt zijn portefeuille gelijkmatig over de volgende 12 maanden aan futures-contracten. Het ontsnapt niet helemaal aan de contango-kwestie, maar het wordt er niet helemaal door afgeslacht zoals USO dat doet. Year-to-date heeft USL 55% verloren versus een verlies van 80% in USO.
De Verenigde Staten zullen niet volledig stoppen met het oppompen van olie en de markt afstaan aan Saoedi-Arabië en Rusland. Dat gaat niet gebeuren. Maar er zal een shake-out zijn, en het gebeurt nu al. Whiting Petroleum (WLL) heeft op 1 april faillissement aangevraagd, terwijl Diamond Offshore op 27 april het faillissement heeft aangevraagd. Het zullen niet de laatste zijn. De meeste van de slechtst presterende aandelen van de afgelopen 11 jaar bevinden zich in de energie-exploratie- en -productiesector. Veel olie- en gasvoorraden kunnen een lot ondergaan dat vergelijkbaar is met Whiting en Diamond Offshore.
Murphy Oil (MUR), Devon Energy (DVN), Range Resources (RRC):al deze moeten tegenwoordig als zeer speculatief worden beschouwd. De meesten zullen waarschijnlijk aan een faillissement ontsnappen, maar ze kijken nog steeds naar verminderde capaciteit en wat waarschijnlijk nog een aantal moeilijkere jaren zullen worden.
Als je wilt speculeren, ga er dan voor. Een moonshot is misschien precies de juiste zet als je bijvoorbeeld probeert uit te zoeken hoe je je stimuluscontrole kunt investeren. Zorg ervoor dat u alleen geld riskeert dat u zich kunt veroorloven te verliezen.
Ze zijn misschien niet extreem sexy, maar de geïntegreerde supermajors zijn waarschijnlijk de beste keuze voor een langdurig herstel van de energieprijzen. Deze megacap-energieaandelen hebben de financiële kracht en de toegang tot kapitaal om een langdurige energiedroogte te overleven. Echt financiële nood is niet snel in de kaarten. Toch worden de aandelen verhandeld op dieptepunten van meerdere decennia.
Overweeg Exxon Mobil (XOM, $ 43,94). Het aandeel wordt vandaag verhandeld tegen prijzen die voor het eerst werden gezien in 2000 en levert maar liefst 8,0% op. Afhankelijk van hoe lang de energieprijzen zwak blijven, kan Exxon ervoor kiezen om zijn dividend ergens in de komende jaren te verlagen. Dat kunnen we niet uitsluiten. Maar als u de aandelen koopt tegen prijzen die 20 jaar geleden voor het eerst werden gezien, is dat waarschijnlijk een risico dat het waard is om te nemen.
Chevron (CVX, $ 89,71) is er financieel iets beter voor dan Exxon en het is iets minder waarschijnlijk dat het zijn dividend verlaagt. Het bedrijf zei vorige maand zelfs dat het verwachtte dat het zijn dividend intact zou houden, wat er ook van de prijsdaling zou komen.
Je kunt natuurlijk ook de "pikhouweel" -route volgen, bedrijven kopen die diensten verlenen aan de industrie zonder veel blootstelling aan energieprijzen. Er wordt gezegd dat de enige mensen die geld verdienden tijdens de Californische goudkoorts de winkeliers waren die pikhouwelen verkochten, aangezien de eigenlijke mijnwerkers meestal failliet gingen.
Pijplijnoperators zoals Kinder Morgan (KMI, $ 15,02) hebben hun aandelenkoersen dit jaar zien instorten. Maar de meeste hebben een beperkte blootstelling aan energieprijzen en halen meer van hun inkomsten uit vaste take-or-pay-contracten. Bovendien transporteren de meeste grote pijpleidingbeheerders veel meer aardgas dan ruwe olie, en er is nog steeds aardgas nodig om huizen te verwarmen en apparaten van stroom te voorzien.
Als u in olie gaat investeren, is het belangrijk om te onthouden dat de problemen van vandaag meestal van korte duur zijn. Het is waar dat de markt structureel overaanbod is, en dat wordt niet van de ene op de andere dag verholpen. Maar zodra de economie weer opengaat, wordt de vraag naar energie weer normaal.