Een betere start van het jaar kon ik me niet wensen. In de eerste twee weken van 2014 heb ik US$5+k verdiend met de handel in opties. Voortbouwend op mijn goede resultaten, wilde ik graag meer kansen vinden.

Ik merkte een anomalie op in de opties voor aardgas. Aangezien het weer in de VS ongewoon koud was als gevolg van Polar Vortex, stond de prijs van aardgas (NG) op het punt te stijgen met de hogere vraag naar verwarming. De NG-prijs was $ 4,30 op 15 januari 14  en ik kon een zeer behoorlijke premie krijgen voor callopties tegen een uitoefenprijs van $ 7, die over ongeveer 40 dagen afliep. Gezien een zeldzame kans en dat de prijs verschillende weerstanden moet passeren ($ 4,50, $ 5, $ 5,5, $ 6) voordat hij $ 7 bereikt, is het waarschijnlijk dat de opties waardeloos verlopen voordat ze de uitoefenprijs bereiken. Ik ging door met het verkopen van 20 NG-contracten.

De volgende dag (16 januari 14) waren de NG-premies nog steeds aantrekkelijk en ik verkocht nog eens 10 call-opties tegen strike $ 7,50 en 20 call-opties bij strike $ 8. In totaal had ik 50 NG-opties en mogelijk nog eens $ 4+k verdienen om de winst van $ 10k te maken voor de maand 14 januari!

De prijs ging omhoog en de marge werd groter. Op 27 januari 14 ontving ik een margestorting van de makelaar. Hij vroeg of ik contant geld op de rekening wilde opwaarderen om aan de margevereiste te voldoen. De prijs van NG was $ 5,37 en kwam niet in de buurt van de stakingen. Maar omdat mijn positie te groot was, had ik niet genoeg marge om de prijsstijging op te vangen. Ik weigerde en wilde tijd vragen om de positie te sluiten toen de Amerikaanse markt 's nachts openging (Singapore-tijd), omdat de liquiditeit laag was tijdens de handelsuren op de Aziatische markt en de optieprijzen grillig waren met brede spreads. Hij zei dat hij niet bij machte was om het verzoek in te willigen en dat het marginteam de posities zal moeten sluiten. En dat deden ze zeker. Ze sloten al mijn contracten die mijn hele kapitaal wegvaagden. Dat was US$82k!

Hoe is dit allemaal gebeurd? Had ik geen regels voor risicobeheer? Simpele dingen zoals stop loss? Ja, ik heb de regels, maar ik heb ze overtreden.

Fout nr. 1 – Positiebepaling negeren (hebzucht)

Omdat ik goede winst maakte, werd ik hebzuchtig en zette ik te veel opties op dan mijn kapitaal aankon. Ik deed 5 keer meer contracten dan normaal. Als ik de normale grootte zou doen, zou de margestorting niet plaatsvinden en zou ik genoeg marge hebben om de NG-opties waardeloos te laten verlopen en winst te maken, ondanks dat de prijs tegen mijn positie ingaat. Hebzucht kreeg de overhand en ik negeerde de regel.

Fout nr. 2 – Geen verlies (ego)

De tweede waarborg voor risicobeheer is het verminderen van verliezen. Het volgende was wat ik schreef in een eerder artikel, nadat ik had geleerd van een verlies in goudcontracten:

Ik heb de regels bepaald en ik heb ze zelf overtreden. Wat is er met de belofte gebeurd? Mensen zijn niet te vertrouwen? Het was moeilijk om het verlies te verminderen omdat het papierverlies groot was. Het papierverlies was groot omdat de posities groot waren. Ik was egoïstisch om me aan de contracten te houden omdat ik denk dat ik gelijk had en ging ervan uit dat ik genoeg marge zou hebben om door te komen. De marge bleek te groot en de makelaar greep in. Hieronder is een screenshot van de grafiek en achteraf gezien zou ik het hebben overleefd omdat NG 5% lager sloot op dezelfde dag dat ze mijn posities sloten. Maar dat is wat een slechte verliezer zal zeggen. Als ik dit vak heb overleefd, zal ik het in de toekomst opnieuw doen. Op een dag zal ik nog steeds ontploffen. Ik zal deze les nemen en verder gaan. Hebzucht + Ego =S$105k

Ik hoor en ik vergeet, ik zie en ik onthoud, ik doe en ik begrijp.

Ik lees veel enge verhalen over opblazen en het belang van risicomanagement in het verleden.

Kapitaalbeheer op de lange termijn, met een team van Nobelprijswinnaars en briljante handelaren, hadden een te hoge hefboomwerking en konden hun posities niet snel genoeg afbouwen.

Victor Niederhoffer zette veel in op Thaise aandelen en ging failliet tijdens de financiële crisis in Azië.

Risicomanagement geldt ook voor lokale bedrijven. Nanz Chong-Komo was te ambitieus en breidde haar One99-winkel te snel uit en kwam in cashflowproblemen die uiteindelijk tot faillissement leidden.

Ik dacht dat ik al deze lessen kende na het lezen van al deze verhalen, maar ik begreep het nooit totdat het mij overkwam. Ik kende het belang van positiebepaling en het verminderen van verlies, maar ik deed ze niet wanneer de situatie erom vroeg. Weten en doen zijn verschillend.

Ik was mijn eigen Zwarte Zwaan

Ik ben niet ontploft vanwege een extern Black Swan-evenement. Ik was bang voor de Zwarte Zwaan, maar ik wist niet wat het was. Niemand doet. Pas achteraf weten we wat de Zwarte Zwaan is. Ik was mijn eigen Zwarte Zwaan – de echte ik week af van de perceptie van mezelf.

Ik zag mezelf als een zeer gedisciplineerde handelaar en persoon in het leven. Ik houd me heel goed aan regels en routine. Maar als ik er echt aan terugdenk, neem ik soms snelkoppelingen en buig ik de regels een beetje, in de overtuiging dat alles goed komt. Het buigen van de meeste regels was inconsequent. Regels buigen als de inzet hoog is, is een moordenaar. Ik dacht altijd dat ik de maat zou positioneren en het verlies op de juiste manier zou verminderen, maar in dit geval deed ik dat niet. Het is goed om terug te kijken op wat ik vorig jaar schreef:

Menselijke factoren in financiële markten

Onderweg zal de markt je op de proef stellen. U moet uw risicobeheerstrategie 100% van de tijd volgen, anders kunt u ook opblazen. Als u de komende 10 jaar handelt of belegt, moet u zich gedurende 10 jaar consequent aan uw regels houden. We weten dat het moeilijk is omdat we allemaal emotioneel zijn. Kunt u garanderen dat u de hele 10 jaar niet wordt beïnvloed of beïnvloed door de marktbewegingen? Het is niet gemakkelijk. Dit is de reden waarom blowups van tijd tot tijd gebeuren. Het is omdat mensen zichzelf in de steek hebben gelaten, niet de markt en niet de strategie.

Ik vind dat het volgende citaat het meest geschikt is voor handelaren in deze context. Na de mislukte poging om de Britse premier Margaret Thatcher te vermoorden tijdens de bomaanslag op het Brighton Hotel op 12 oktober 1984, zei het Voorlopige Ierse Republikeinse Leger dit:

We kunnen onze regels breken en hopen dat we het geluk hebben niet gepakt te worden. En dit geldt ook voor ons dagelijks leven.

Een fout van de bestuurder is verantwoordelijk voor ongeveer 80% van de oorzaken van ongevallen. Elke dag dat hij rijdt, zet een taxichauffeur zijn leven op het spel. Hij kan 5 jaar veilig rijden, maar op het moment dat hij in veiligheid uitglijdt, kan hij zomaar een ongeluk krijgen. Zo kwetsbaar is onze blootstelling aan risico's. We kunnen lange tijd worden gedisciplineerd, maar het duurt slechts een moment van onvoorzichtigheid om echt zwaar gestraft te worden. Daarom volgen onze piloten een reeks procedures om het vliegtuig te controleren en te besturen, ongeacht hoe ervaren ze zijn. We hopen dat ze er niets van overslaan alleen omdat ze zich die dag humeurig voelen.

Als je het punt niet begrijpt, is het erg moeilijk om consistent te zijn met ons gedrag omdat we emoties hebben. Onze emoties kunnen de regels voor risicobeheer verbuigen, wat erg kostbaar kan zijn. We kunnen soms geluk hebben om aan straf te ontsnappen, maar op een dag zal het ons te pakken krijgen. Aangezien mensen niet altijd te vertrouwen zijn, moeten we onze betrokkenheid bij het uitvoeren van risicobeheerprocedures tot een minimum beperken.

U ziet en je begrijpt

Mijn vrienden waren geschokt toen ik hen over het verlies vertelde. Een van hen gaf toe dat hij ook zijn handelsregels overtrad. Mijn zaak herinnerde hem aan de gevolgen. De les heeft zeker meer impact op mensen die dicht bij mij staan. Misschien waren die mislukkingsverhalen die ik las te ver weg en voelde ik me helemaal niet bang. Ik hoop dat je zoveel mogelijk uit deze les kunt halen.

Deze les zal me altijd bijblijven en me een heel eind brengen. Ik weet zeker dat dit niet de laatste les zal zijn die ik zal leren. Ik kan geld verliezen, maar ik kan mijn wil of mijn vermogen om geld te verdienen niet verliezen. Ook al heb ik de regels overtreden, er was één regel waar ik me aan hield en ik wil mijn leraar daarvoor bedanken,

De goedmaker was dat ik niet al mijn geld op deze rekening had staan. Ik heb 4 andere accounts voor aandelenhandel en waardebeleggen die intact blijven. Ook mijn levensstijl blijft ongewijzigd. Toch duurt het even voordat het geld terug is. Een pijnlijke maar noodzakelijke les.

Deel dit met mensen om wie je geeft. Het zou hen mogelijk kunnen helpen.