De gewone winst per aandeel (WPA) en de verwaterde WPA worden gebruikt om de winstgevendheid van een bedrijf te meten. De basis-EPS wordt berekend, rekening houdend met de uitstaande aandelen van het bedrijf. Verwaterde EPS omvat converteerbare aandelen zoals aandelenopties voor werknemers, warrants en schulden in de berekening. Voor een belegger wordt de basis-WPA versus verwaterde WPA een belangrijk debat, aangezien beide essentieel zijn voor de fundamentele analyse van een bedrijf.

Berekening van basis-WPA versus verwaterde WPA:

EPS kan worden berekend met de gegeven formule:

Basis-WPA =(Netto-inkomen – Preferent dividend) / Uitstaande gewone aandelen

Als een bedrijf bijvoorbeeld een nettowinst van Rs 50 crore verdiende en het totale aantal uitstaande aandelen 1 crore was, dan zou de EPS Rs 50 per aandeel zijn. Deze formule levert echter een probleem op. Basic EPS houdt alleen rekening met uitstaande aandelen. Een bedrijf kan andere potentiële bronnen van verwatering van het eigen vermogen hebben. Een bedrijf kan bijvoorbeeld warrants hebben uitgegeven die, wanneer ze worden uitgeoefend, zullen leiden tot verwatering van het eigen vermogen. Als alternatief kan het bedrijf converteerbare obligaties hebben uitgegeven die, indien geconverteerd, ook het aantal uitstaande aandelen zouden kunnen verhogen. Al dergelijke potentiële bronnen van verwatering van het eigen vermogen worden in aanmerking genomen bij het berekenen van de verwaterde WPA. De verwaterde WPA geeft dus een duidelijk beeld van de werkelijke winst per aandeel van een bedrijf.

Voorheen was het voor bedrijven niet essentieel om verwaterde WPA aan te geven. Nu kunnen we echter de verwaterde WPA zien in elk financieel overzicht van het bedrijf.

Verdunde EPS wordt berekend met de formule:

Verwaterde WPA =(Netto-inkomen + converteerbaar preferent dividend + schuldrente) / Alle converteerbare effecten plus gewone aandelen

Om verwaterde WPA te berekenen, is het noodzakelijk om alle potentiële aandelen te identificeren, zoals elk financieel instrument dat in de toekomst tot meer aandelen kan leiden. Potentiële gewone aandelen zijn onder meer:

1. Aandelenopties en warrants

2. Converteerbare obligaties

3. Converteerbare preferente aandelen

Aandelenopties zijn personeelsbeloningen waarmee de koper gewone aandelen kan kopen tegen een vooraf bepaalde tijd en prijs. Converteerbare preferente aandelen en converteerbare obligaties zijn vergelijkbaar en kunnen worden omgezet in gewone aandelen op het tijdstip en het tarief dat in hun contract wordt vermeld.

Basis-EPS vs. verdunde WPA-toepassing:

EPS is belangrijk bij het berekenen van de P/E-ratio, die wordt gebruikt voor de waardering van het bedrijf. Daarom is de nauwkeurige berekening van EPS belangrijk.

Verdunde EPS is wetenschappelijker dan standaard EPS.

Voor fundamentele analyse is een verwaterde WPA effectiever omdat het de impact van alle potentiële verdunners van aandelen omvat. Dit zorgt ervoor dat de winst per aandeel van het bedrijf in lijn is met toekomstige expansie. Daarom is dit belangrijker voor de P/E-berekening.

Basic EPS dient in de meeste gevallen het doel, behalve wanneer er sprake is van aanzienlijke verwatering in een bedrijf. Dan is verdunde EPS logischer.

Verschillen in basis-WPA versus verwaterde WPA:

Enkele van de belangrijkste verschillen tussen basis-EPS en verdunde EPS zijn:

1. Hoewel zeer geschikt, is basis-EPS geen goede maatstaf voor de financiële gezondheid van het bedrijf. Verdunde EPS is een striktere benadering om te weten hoe een bedrijf het financieel doet

2. Basis EPS is een eenvoudige maatstaf in vergelijking met verdunde EPS

3. Basic EPS wordt gebruikt voor bedrijven met een eenvoudige kapitaalstructuur, terwijl verwaterde EPS wordt gebruikt voor bedrijven met complexere kapitaalstructuren. De meeste grote bedrijven hebben potentiële verdunners, en daarom is voor hen een verdunde WPA zinvoller

4. Verwaterde WPA is altijd lager dan de gewone WPA, aangezien alle converteerbare aandelen worden opgeteld bij de gewone aandelen in de noemer voor verwaterde WPA

5. Basis-WPA houdt geen rekening met het effect van verwatering van het eigen vermogen op de winst, terwijl verwaterde WPA dat wel doet

Vergelijkende tabel basis-WPA versus verwaterde WPA:

Basis EPS Verdunde WPA Gewone winst van het bedrijf per aandelenaandeel Inkomsten van het bedrijf per converteerbaar aandeelHet is minder belangrijk voor beleggers omdat het geen converteerbare aandelen omvatBelangrijker voor beleggersHelpt bij het evalueren van de winstgevendheid van een bedrijfHelpt bij het beoordelen van de winstgevendheid met converteerbare effectenGemeenschappelijk aandeel opgenomen in de berekeningGewone aandelen, aandelen opties, preferente aandelen, warrants, schulden allemaal inbegrepen in de berekeningEenvoudig te gebruikenBetrekkelijk ingewikkelder

Conclusie:

Door zowel de basis-WPA als de verwaterde WPA vast te stellen, kan de financiële gezondheid van het bedrijf nauwkeuriger worden bekeken. Het is altijd beter om beide te berekenen als de kapitaalstructuur van het bedrijf complex is.