De verandering in de regels voor intraday-handel met betrekking tot de aandelenmarkt vond plaats als gevolg van het Karvy-fiasco en de daaropvolgende gevolgen. Met wijdverbreide onzekerheid over de vraag of beursvennootschappen nog steeds te vertrouwen zijn, heeft de Securities and Exchange Board of India (SEBI) nieuwe wetten uitgevaardigd om de belangen van intraday-handelaren te beschermen. In dit artikel zetten we deze wetten uiteen, zodat onze lezers deze wijzigingen begrijpen.
Karvy Stockbroking is een in Hyderabad gevestigd bedrijf dat de voltooiing van transacties uitvoert voor meer dan een miljoen retailbrokingklanten. De beursvennootschap belooft zijn klanten dat ze hun relevante investeringsbedragen zullen ontvangen op de derde dag nadat de transactie in gang is gezet, maar veel klanten hebben hun geld niet ontvangen, zelfs niet na een week. Nadat SEBI de zaak had onderzocht, werd aangenomen dat dit was gebeurd doordat de beursvennootschap de bedragen op hun eigen rekeningen had bijgeschreven. Dit misbruik van effecten maakte de weg vrij voor de versterking van de regelgeving en de algehele transparantie door SEBI voor in het bijzonder intraday-investeerders.
Eerder vastgestelde voorschriften bepaalden dat makelaars die eigendom zijn van een bank het bedrag dat verschuldigd is bij het verhandelen van een bepaald bedrag voor kooptransacties moeten blokkeren. Bij een volgende verkooptransactie worden deze voorraden geblokkeerd. De huidige regelgeving stelt dat makelaars die eigendom zijn van een bank het bedrag blokkeren, maar ook afschrijven tijdens het handelen. Dit is noodzakelijk om ervoor te zorgen dat het geld op tijd op de benodigde rekeningen komt. Dit bedrag kan het totale verhandelde bedrag zijn of 20% van het verhandelde bedrag. Deze 20% regel is het minimum te verhandelen bedrag, zoals gespecificeerd door SEBI.
In tegenstelling tot het hierboven genoemde leveringsproces van aandelen, zijn er nogal wat wijzigingen aangebracht in de regels voor intraday-handel in India.
Als een belegger of handelaar beslist om zijn aandelen om te zetten en als marge te verhandelen, is volgens eerder vastgestelde regelgeving een volmacht aan de makelaar vereist. Maar om de aandelen nu om te zetten en als marge te verhandelen, moeten de effecten bij de makelaar worden verpand.
De winst die wordt behaald met intraday-handel, kan niet op dezelfde dag worden gebruikt voor verdere handel. Als beleggers nog steeds hun dagelijkse intraday-handel willen uitvoeren, zal het margegeld dat moet worden betaald met elke transactie toenemen. Alleen als dit margebedrag wordt betaald en nageleefd, kan de belegger gebruikmaken van hefboomwerking (indien nodig). Vroeger verdienden beursvennootschappen een percentage van de succesvolle intraday-handel en zouden daardoor meer handel aanmoedigen om door te gaan. Het vooraf incasseren van 20% van de handelswaarde (als onderdeel van de margevereiste) heeft makelaarskantoren M gestopt met het bepalen van hun eigen marges en het schaden van hun andere klanten. Deze regel kan worden gezien als een mijlpaal in de Indiase handelsgeschiedenis, aangezien een lagere hefboomwerking in feite neerkomt op een lager algemeen risico. Dit maakt ook een einde aan het 'T + 2'-systeem dat een handelaar in staat stelt om het volledige investeringsbedrag binnen twee dagen na het starten van de transactie te betalen.
Vóór de vaststelling van deze regel werden er geen vaste beperkingen gesteld aan het bedrag van de hefboomwerking op basis van margevereisten die een beursvennootschap aan haar klanten kon geven. Dit gebrek aan een juiste limiet leidde ertoe dat bepaalde makelaars hun klanten 100% hefboomwerking gaven als ze erom hadden gevraagd om hun intraday-transacties uit te voeren. Om de winst te vergroten, zouden handelaren hun hefboomwerking verhogen. Een buitensporige hefboomwerking zou deze klanten op hun beurt meer geld opleveren dan het bedrag dat ze zich kunnen veroorloven. Dit zou de makelaar schaden (makelaar die in gebreke blijft), wat uiteindelijk ook klanten zou schaden. Een hogere hefboomwerking kan het opblazen van het geïnvesteerde kapitaal versnellen.
De bijgewerkte regelgeving voor handelaren in India specificeert een wijziging die moet worden aangebracht voor het verpanden van aandelen. Om aan enkele marginale vereisten te voldoen, moet een pandrecht worden gevestigd ten gunste van de makelaar als een belegger besluit aandelen in pand te geven. De makelaar zal deze actie dan opvolgen door de participatie aan bedrijven te verpanden voor marginale vereisten.
De aandelen zullen niet langer van de demat-rekening van de handelaar worden verplaatst. Eerdere regelgeving stelde dat het verpanden van aandelen door een makelaar op zijn demat-rekening zal worden overgedragen in aanwezigheid van een volmacht.
Met toestemming van de handelaar of belegger kan de makelaar ook een eenmalig wachtwoord genereren voorafgaand aan het autorisatieproces van aandelen. Dit biedt de belegger of handelaar extra zekerheid die fungeert als een vangnet tussen zowel de belegger als de makelaar. Deze eenmalige wachtwoordgeneratie wordt aanbevolen.
De huidige regelgeving strekt zich uit tot het verbeteren van corporate actions. Zo worden uitgiften met betrekking tot dividenden en rechtsgelden nu rechtstreeks bijgeschreven op de rekening van een klant. Dit biedt de klant een extra veiligheidslaag, omdat deze eerder zou worden bijgeschreven op de demat-rekening van de betreffende makelaar.
De bovengenoemde bijgewerkte maatregelen zijn al sinds december 2020 uitgerold. Om beleggers en handelaren de tijd te geven om de bijgewerkte wetten te begrijpen en eraan te wennen, wordt de toepassing ervan na elke drie maanden in drie fasen uitgefaseerd.
Er zijn wijzigingen aangebracht in de procedures voor intraday-handel, aandelenverpanding en levering van aandelen. Dit werd gedaan door SEBI om de belangen van zowel makelaars als investeerders of handelaren te beschermen. Na het Karvy-fiasco werden mazen in het Indiase handelssysteem opgemerkt die moesten worden aangepakt en geëlimineerd. Met de huidige regelgeving zijn er strikte regels gesteld voor het direct bijschrijven van bedragen op de rekeningen van handelaren in plaats van via een indirecte route via de demat-rekening van de makelaar. Deze strenge richtlijnen gelden ook voor specifieke margevereisten die worden aangeklaagd. Het innen van een extra percentage van de handelswaarde vooraf maakt nu ook deel uit van de huidige regelgeving. Bovendien, en belangrijker nog, zijn er ook limieten gesteld aan het niveau van de hefboomwerking waar klanten of handelaren om kunnen vragen. Vroeger vroegen klanten om hefboomniveaus die soms zelfs tot 100% zouden oplopen, wat op zijn beurt een extra last voor klanten zou vormen om het bedrag op tijd terug te betalen.