Inzicht in spin-offs van bedrijven en hoe ze werken: Er zijn veel corporate actions die als katalysator werken in de markt en ertoe leiden dat de koersen van een aandeel in korte tijd drastisch veranderen. Enkele veelvoorkomende voorbeelden van dergelijke katalysatoren zijn fusies, overnames, bonusaandelen, terugkopen, enz. De aankondiging van al deze gebeurtenissen resulteert in snel stijgende (en soms dalende) aandelenkoersen in een korte periode. Daarom moeten aandelenmarktinvesteerders en deelnemers weten wat deze katalysatoren precies betekenen. Een ander typisch voorbeeld van dergelijke evenementen zijn spin-offs van bedrijven.
In dit bericht gaan we begrijpen wat spin-offs van bedrijven zijn, hoe ze werken, hun voor- en nadelen en waarom een bedrijf kiest voor spin-off. Laten we beginnen.
Inhoudsopgave
Een corporate spin-off is een operationele strategie waarbij een bestaande divisie van het moederbedrijf wordt ontbonden en een nieuw bedrijf wordt gecreëerd in plaats van de divisie die nu onafhankelijk is van het moederbedrijf. Het eigendom in de nieuw gevormde onafhankelijke onderneming wordt naar rato aan de aandeelhouders van de moedermaatschappij gegeven op basis van de belangen in de moedermaatschappij.
Het nieuwe bedrijf dat voortvloeit uit deze corporate action staat bekend als de spin-off van het bedrijf. De spin-off van het bedrijf verwerft zijn activa, werknemers en andere middelen van het moederbedrijf.
Een spin-off is een verplichte corporate action. Bij een verplichte corporate action neemt het bestuur de beslissing en mogen de aandeelhouders niet stemmen.
Om het onderwerp begrijpelijker te maken, verwijzen we naar de divisie van het bedrijf dat wordt afgesplitst en onafhankelijk wordt als 'Spinoff Ltd'. Het deel van het bedrijf dat eerder bij het bestaande bedrijf blijft, wordt 'Parent Ltd' genoemd. De aandelen van het nieuw opgerichte Spinoff Ltd worden uitgekeerd aan de bestaande aandeelhouders van Parent Ltd in de vorm van stockdividend.
Er zijn een aantal redenen waarom een bedrijf kan kiezen voor een spin-off. Dit zijn de belangrijkste redenen waarom een bedrijf voor een spin-off zou kunnen kiezen:
Bedrijven die voor een spin-off gaan, hebben over het algemeen divisies die het minst synergetisch zijn en andere kerncompetenties hebben dan die van de Parent Ltd. Ze vinden het het meest geschikt om deze divisies om te zetten in onafhankelijke bedrijven, d.w.z. in Spinoff Ltd.
Een spin-off zou zowel de Parent Ltd als de Spinoff Ltd in staat stellen om zich meer op zijn middelen te concentreren en zichzelf beter af te sluiten.
Spinoff Ltd profiteert het meest van de spin-off omdat ze een nieuw management krijgen dat alleen gericht is op de doelen van Spinoff Ltd. De nieuw aangestelde leiders die hier aanwezig zijn, zouden experts in het veld zijn met alleen focus op de doelen van Spinoff Ltd. Dit zou Spinoff Ltd ook helpen om de bureaucratie van bedrijven die de groei in Parent Ltd belemmerde, teniet te doen.
Soms heeft Parent Ltd besloten om een van zijn divisies te verkopen, maar doet dit tevergeefs. In dergelijke gevallen gebruikt het bedrijf spin-off als laatste redmiddel om zich van de divisie te scheiden.
Soms kan het moederbedrijf sectoren betreden die zo uiteenlopen van zijn kerncompetenties dat zijn investeerders geen interesse tonen in de nieuwe divisie of zich zelfs tegen de nieuwe divisie verzetten. In deze gevallen maakt het bedrijf bemiddelingskosten bij het oplossen van meningsverschillen tussen het management en de aandeelhouders.
Als de nieuwe divisie de oorzaak van onenigheid is, zal een spin-off gunstig zijn voor Parent Ltd.
Dit zal ook resulteren in tevreden aandeelhouders.
Als een divisie van een bedrijf haar algehele risico verhoogt vanwege de sector waarin zij actief is, kan de raad van bestuur een besluit nemen om die divisie af te stoten.
Een divisie kan ook alle kenmerken van toekomstige groei hebben, maar de huidige prestaties of verliezen kunnen gevolgen hebben voor het moederbedrijf. In een dergelijke situatie kan de divisie worden verzelfstandigd.
Wanneer een Spinoff Ltd wordt opgericht, kan deze de schuld van de Parent Ltd op zich nemen. Of soms kan Parent Ltd. Spinoff Ltd een nieuwe start geven door geen enkele schuld over te dragen. Dit hangt af van het strategische perspectief van het bestuur.
Parent Ltd zal profiteren van de lagere overheadkosten die horen bij de divisie die nu Spinoff Ltd wordt. Aan de andere kant zal Spinoff Ltd genieten van de vrijheid om zonder enige inmenging voor zijn eigen overheadkosten te zorgen.
Hoewel er een aantal redenen zijn waarom een bedrijf voor een spin-off zou kunnen kiezen, is het in wezen te wijten aan het feit dat het van mening is dat het zowel voor Parent Ltd als voor Spinoff Ltd voordelig zou zijn als ze onafhankelijk zouden opereren.
Het kan van een half jaar tot meer dan 2 jaar of zelfs meer duren voordat een spin-off wordt uitgevoerd. Nadat het bestuur de beslissing heeft genomen, volgen er meerdere stappen. Ze omvatten het identificeren van geschikte leiders voor Spinoff Ltd. Het creëren van een bedrijfsmodel en financiële plannen die passen bij de activiteiten van Spinoff Ltd.
Dit komt omdat het moederbedrijf nog steeds verantwoordelijk is voor haar divisie. Ook goede communicatie over de voorwaarden van de spin-off naar de aandeelhouders is noodzakelijk. Dit wordt gevolgd door het invullen van de wettelijke vereisten. Het moederbedrijf richt zich ook op en helpt Spinoff Ltd om een nieuwe, onderscheidende identiteit te creëren vóór de spin-off.
Hier classificeren we spin-off op basis van het eigendom van het moederbedrijf.
In wat een pure spin-off wordt genoemd, behoudt het moederbedrijf geen eigendom in Spinoff Ltd. 100% van het eigendom in Spinoff Ltd wordt verdeeld onder de bestaande aandeelhouders van het bedrijf. Hier krijgt Spinoff Ltd meer autonomie in zijn activiteiten zodra de spin-off is voltooid.
Parent Ltd mag ook tot 20% van Spinoff Ltd houden. In een dergelijk geval, bijvoorbeeld als 20% wordt behouden door Parent Ltd, wordt de resterende 80% naar rato verdeeld onder de aandeelhouders. Hier geniet het moederbedrijf een grotere focus op haar activiteiten en behoudt het nog steeds enige invloed en beslissingsvermogen in de spin-off van het bedrijf.
Er is ook een mogelijkheid van een gedeeltelijke afsplitsing waarbij het bedrijf slechts een deel van zijn divisie afsplitst en minderheid behoudt of dienovereenkomstig geen eigendom behoudt.
Zodra een spin-off plaatsvindt, zullen de aandelenkoersen van Parent Ltd dalen. Dit komt omdat een spin-off de overdracht van activa van Parent Ltd naar Spinoff Ltd inhoudt. Dit zal resulteren in een lagere boekwaarde van Parent Ltd en dus in een lagere prijs. De prijsdaling wordt echter verrekend met de aandelenkoers van Spinoff Ltd. Dit komt omdat Spinoff Ltd dezelfde activa zal ontvangen die zijn overgedragen van Parent Ltd. De belegger zal dus geen onmiddellijk waardeverlies ondervinden.
Voor bijv. zeg dat de marktkapitalisatie van het bedrijf vóór de spin-off Rs.10 crores bedraagt en de huidige aandelenkoers Rs.100 is. Stel dat de activa die worden overgedragen aan Spinoff Ltd Rs.2 crores waard zijn. Na de spin-off zal de marktkapitalisatie van Parent Ltd 8 crores waard zijn, wat resulteert in een aandelenkoers na de spin-off van Rs.80. De aandelenkoers van Spinoff Ltd zou Rs.20 zijn met een huidige marktkapitalisatie van Rs.2 crores.
Deze prijzen blijven tijdelijk omdat de aandelen onderhevig zullen zijn aan marktvolatiliteit. Van spin-offs wordt gezegd dat ze uitverkoop veroorzaken, met name in de op indexen gebaseerde fondsen. Dit komt omdat een index de beste bedrijven in een markt toont op basis van hun marktkapitalisatie. De bedrijven die een spin-off ondergaan, voldoen mogelijk niet langer aan de eisen van de marktindex.
Ook Parent Ltd kan zijn positie in de topaandelen verliezen als gevolg van de verminderde marktkapitalisatie na de spin-off. Hierdoor zullen fondsen die de indexen volgen, ook de aandelen van Parent Ltd verkopen. Andere fondsen kunnen de aandelen van Spinoff Ltd ook verkopen. Dit komt omdat Spinoff Ltd mogelijk niet voldoet aan hun kapitaalvereisten, dividendvereisten, enz. Dit zal resulteren in een verminderde vraag en een prijsdaling.
De kosten van de spin-off zullen gedragen moeten worden door Parent Ltd. Dit omvat juridische plichten en andere oprichtingskosten.
De werknemers in de divisie die wordt gesponnen, zijn mogelijk lid geworden van de Parent Ltd vanwege zijn reputatie. Ze kunnen in een situatie worden gebracht waarin ze die identiteit zullen verliezen en tegelijkertijd worden geconfronteerd met de onzekerheid van Spinoff Ltd.
De aandelenkoers van Parent Ltd wordt verlaagd na de spin-off. Maar dat wordt goedgemaakt door de aandelen Spinoff Ltd die de bestaande aandeelhouders als stockdividend ontvangen. Zoals eerder besproken vanwege marktreacties kan de prijs verder dalen.
Nadat een spin-off heeft plaatsgevonden, hebben beleggers de mogelijkheid om ofwel zowel de aandelen van Parent Ltd als de aandelen van Spinoff Ltd aan te houden. Of ze hebben de optie om beide of een van beide te verkopen. Maar laten we, voordat we beslissen wat beter is, eens kijken naar wat historische studies ons hebben laten zien over een spin-off.
Volgens een onderzoek van Patrick Cusatis, James Miles en J. Randall Woolridge, gepubliceerd in de uitgave van 1993 van The Journal of Financial Economics, er werd vastgesteld dat de moedermaatschappijen de S&P 500-index de eerste 3 jaar met 18% versloegen. Uit een onderzoek van JPMorgan bleek dat de moedermaatschappijen het marktrendement in de eerste 18 maanden met 5% versloegen.
Uit een recenter onderzoek van de Lehman Brothers, dat tussen 2000 en 2005 door Chip Dickson werd onderzocht, bleek dat moedermaatschappijen in de eerste twee jaar het marktgemiddelde met 40% verslaan. Vanwege hun sterke marktkapitalisatie is het aanhouden van aandelen van Parent Ltd zeer geschikt voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele rendementen met een laag risico. Dit komt omdat, zoals we verderop zullen zien, het rendement van Spinoff Ltd hoger is in vergelijking. Maar de aandelen van Parent Ltd blijken zelfs in tijden van marktdaling te presteren.
Volgens dezelfde studie gepubliceerd in de uitgave van 1993 van T het Journal of Financial Economics , werd vastgesteld dat de spin-off bedrijven de S&P 500-index de eerste 3 jaar met 30% versloegen. Uit het onderzoek van JPMorgan bleek dat de spin-off bedrijven het marktrendement met 20% overtroffen gedurende de eerste 18 maanden. Uit de studie van Lehman Brothers, onderzocht door Chip Dickson tussen 2000 en 2005, bleek dat moederbedrijven het marktgemiddelde de eerste twee jaar met 45% versloegen.
Uit alle onderzoeken blijkt dat de aandelen van Spinoff Ltd niet alleen de markt zouden verslaan, maar ook beter zouden presteren dan de aandelen van Parent Ltd. Er moet echter worden opgemerkt dat de aandelenkoers van de spin-off-ondernemingen zeer subjectief is voor volatiliteit van de markt. Ze presteren beter in sterke markten en ondermaats in zwakke markten. Daarom zijn ze veel meer geschikt voor personen met risicobereidheid.
Beleggers dienen er ook rekening mee te houden dat het niet zo is dat alle spin-offs succesvol zijn. Er zijn situaties geweest waarin spin-offs negatief hebben gepresteerd. De beste manier om toekomstige prestaties te beoordelen, is voor de belegger om erachter te komen waarom het bedrijf probeert de divisie af te stoten. Dit is om te beoordelen of het bedrijf de corporate action gebruikt om eenvoudigweg van zijn schulden af te komen of dat het bedrijf zich ontdoet van een divisie waarin ze niet veel toekomstperspectief zien. In dergelijke situaties kan een studie van schulden en verliezen met betrekking tot de verdeling in de bedrijfsboeken helpen.
FPO Betekenis:wat is FPO en hun typen?
Wat zijn de voor- en nadelen van online forexhandel
Futures-contract:betekenis, definitie, voor- en nadelen
Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen (MVO) – Wat betekent het eigenlijk?
Intraday-handel versus langetermijnbeleggen:wat zijn de voor- en nadelen?
Wat zijn voorkeursaandelen? Betekenis, soorten, voordelen en meer!
Wat zijn aandelen? Wat is een aandelenmarkt?