Vereenvoudiging van wat CAPM is - Capital Asset Pricing Model: Een van de meest populaire en meest voorkomende wetten stelt dat "Hoe groter het risico, hoe groter de beloning". Dit geldt zelfs als we rekening houden met de aandelenmarkt en het verdiende rendement. Activa zoals staatsobligaties hebben een laag risico-laag rendement, blue chip-aandelen hebben een gemiddeld risico tot gemiddeld rendement, en hoge risico-rendementen in aandelen worden over het algemeen opgemerkt bij nieuwkomers.
Alles lijkt goed en wel als we de verschillende activaklassen zoals hierboven kunnen vergelijken. Maar hoe zou u het verwachte rendement differentiëren tussen aandelen van dezelfde activaklasse? En zelfs wanneer dit tussen verschillende activaklassen wordt gedaan, hoe is deze differentiatie kwantificeerbaar?
Vandaag bespreken we het CAPM, een beleggingstheorie die de antwoorden op deze problemen biedt. Het model is zo'n integraal onderdeel van het financieel beheer geweest dat er zelfs is gesuggereerd dat financiën een volwaardige wetenschappelijke discipline werd' pas toen William Sharpe zijn afleiding van het CAPM in 1986 publiceerde.
Inhoudsopgave
Het Capital Asset Pricing Model biedt ons een formule die de relatie beschrijft tussen het verwachte rendement en het risico van beleggen in dat effect. De CAPM-formule biedt beleggers een verwacht rendement dat ze mogen verwachten bij het nemen van het risico op het effect.
Aan de andere kant wordt het ook gebruikt door het management van het bedrijf om de kosten van het eigen vermogen te berekenen of de snelheid waarmee de wil het eigen vermogen zal dienen om zijn aandeelhouders eerlijk te compenseren voor het nemen van het risico.
Het verwachte rendement voor beveiliging kan worden berekend met behulp van de volgende formule:
Waar,
Een eerste glimp van de hierboven getoonde formule is goed genoeg om hoofden te draaien. Nu gaan we verder en vereenvoudigen het om het begrijpelijker te maken.
Over het algemeen staan door de overheid uitgegeven obligaties bekend als een van de veiligste beleggingen. Dit is de reden waarom de rente die door deze staatsobligaties wordt geboden, de risicovrije rente wordt genoemd.
Bèta is hier de maatstaf voor het risico van het aandeel dat wordt vastgelegd door de volatiliteit te meten waarmee een aandeel wordt geconfronteerd in relatie tot de totale markt. Hier is het gemiddelde marktrendement 1. Stel dat de bèta van een bedrijf A 1,5 is. Dit zou betekenen dat voor elke stijging van het marktrendement met 1% de aandelen van A' met 1,5% zullen stijgen. Maar ook een daling van 1% zou betekenen dat aandelen van A met 1,5% zullen dalen. Aandelen zoals deze zijn zeer volatiel.
Neem nog een voorbeeld waarbij de bèta van een bedrijf 0,5 is. Dit zou betekenen dat voor elke 1% stijging van het marktrendement de aandelen van A' met 0,5% zullen stijgen. Maar ook een daling van 1% zou betekenen dat aandelen van A met 0,5% zullen dalen. Aandelen zoals deze hebben een lage volatiliteit.
Het verwachte rendement van de markt wordt behaald door ofwel te volgen wat onderzoeksbureaus schatten. Of door historische gemiddelden uit het verleden te berekenen voor bv. het gemiddelde Nifty-rendement van de afgelopen 10 jaar. Dit wordt in de formule gebruikt om de marktrisicopremie te vinden. De marktrisicopremie wordt in de formule weergegeven als (Rm-Rf). Dit geeft in eenvoudiger bewoordingen het extra rendement van de markt weer in vergelijking met de risicovrije rente.
Na het lezen van het bovenstaande wordt de formule gewoon:
Verwachte terugkeer van de Mkt. =Risicovrije rente + (bèta * marktrisicopremie)
Laten we het verwachte rendement voor ABC-bedrijf berekenen. Stel dat de risicovrije rente 3% is door te kijken naar de huidige door de overheid uitgegeven obligatierentes. ABC is actief in de textielindustrie met een bèta van 1,3%. Indiase markten daarentegen zullen naar verwachting met 8% per jaar in waarde stijgen.
Hier kan het verwachte rendement worden berekend als,
Verwachte terugkeer van de Mkt. =Risicovrije rente + (bèta * marktrisicopremie) =3% + 1,3 * (8% – 3%) =9,5%
Laten we, voordat we dit artikel afsluiten, ook enkele aannames bespreken die tijdens CAPM-berekeningen in overweging zijn genomen:
Zoals in de meeste gevallen zijn de aannames onrealistisch in de echte wereld, waardoor ze beperkingen van het model worden.
In dit artikel hebben we geprobeerd te vereenvoudigen wat CAPM is, d.w.z. Capital Asset Pricing Model. Deze benadering heeft zowel voor- als nadelen bij het berekenen van het verwachte rendement van een actief.
In de loop der jaren zijn er een aantal tekortkomingen ontstaan met betrekking tot het CAPM, maar het wordt nog steeds veel gebruikt vanwege de eenvoud en het gemak waarmee beleggingsalternatieven kunnen worden vergeleken. Het CAPM blijft echter niet beperkt tot het vinden van verwachte rendementen, maar wordt ook gebruikt bij het opbouwen van portefeuilles door beleggers. De belangrijkste voordelen zullen echter altijd liggen in het vermogen om te vertalen in schattingen van het verwachte rendement, waardoor het bruikbaar blijft.