Asian Paints' Case Study en analyse 2021: Asian Paints is het grootste en toonaangevende Indiase verfbedrijf. In dit artikel zullen we kijken naar de fundamenten van Asian Paints, met de nadruk op zowel kwalitatieve als kwantitatieve aspecten. Hier zullen we de SWOT-analyse van Asian Paints uitvoeren, de 5 Force-analyse van Michael Porter, gevolgd door de belangrijkste financiële gegevens van Asian Paints. We hopen dat u de casestudy van Asian Paints nuttig zult vinden.

Inhoudsopgave

Over Asian Paints en zijn bedrijfsmodel

Asian Paints is India's 1e grootste, Azië's 3e grootste en 's werelds 9e grootste verfbedrijf. Het heeft de afgelopen 7 jaar een hoge standaard gezet op het gebied van operationele efficiëntie, management, innovatie van wereldklasse en technologische visie.

De verfindustrie is hoofdzakelijk verdeeld in twee segmenten, nl. Decoratief en Industrie. Het segment Decorative omvat huishoudelijke verven (afwerkingen van binnenmuren, afwerkingen van buitenmuren, email en houtafwerkingen) en wordt onmiskenbaar gedomineerd door Asian Paints in India. Het segment Industrie omvat industriële lakken, autolakken, OEM-lakken, poederlakken enz., waarin Asian Paints op de 3e plaats komt na Kensai Nerolac en Akzo Nobel.

Het decoratieve segment is minder technologie-afhankelijk waardoor sommige ongeorganiseerde spelers ook een klein deel van het marktaandeel opeten. Het industriesegment is echter sterk afhankelijk van technologie en heeft volledig georganiseerde spelers.

Asian Paints is wereldwijd aanwezig door actief te zijn in 15 verschillende landen en door 26 verffabrieken over de hele wereld te bezitten. In India heeft het een robuust distributienetwerk van leveranciers. Om de marges en operationele efficiëntie te verbeteren, verkoos het bedrijf dealers boven distributeurs.

Momenteel heeft het bedrijf 70.000+ winkeliers in het hele land. Het heeft ook zijn dealers de afgelopen 40 jaar verbeterd. Asian Paints heeft een fenomenale toeleveringsketen aangezien het ongeveer 2,5 tot 3 lakh leveringen per dag uitvoert en zijn vrachtwagens de dealers ongeveer 4 keer per dag bezoeken.

Industrieanalyse Asian Paints

De verfindustrie loopt parallel aan het BBP en de economie. Beschouwd als discretionaire uitgaven, neemt de bestedingscapaciteit van de mensen toe naarmate het BBP toeneemt. In het verleden heeft deze sector een groei met dubbele cijfers gezien, zowel wat betreft waarde als volume, en dit is de reden waarom het altijd werd verhandeld tegen premium waarderingen in opkomende economieën.

De laatste twee jaar is er een constante stijging van het marktaandeel van georganiseerde spelers. Momenteel is de verhouding tussen georganiseerde en ongeorganiseerde spelers ongeveer 70:30, en met de technologische innovatie en goede GST-implementatie zal dit marktaandeel naar verwachting de komende jaren stijgen tot 85%.

Verwacht wordt dat de verfindustrie van India de komende jaren een fenomenale stijging zal meemaken, rekening houdend met het meest recente verbruik per hoofd van de bevolking (van ongeveer 4 kg) in vergelijking met dat van de wereld (15 kg.) Deze gegevens bieden enorme mogelijkheden voor de verfindustrie om te groeien in India.

De verfindustrie is een grondstofintensieve industrie. Vooral in het geval van India worden de meeste grondstoffen geïmporteerd uit andere landen. Nu de overheid importverboden oplegt en de zelfredzame missie bevordert, zal de aanvoer naar verwachting de komende jaren uit het land komen, wat een zegen zal zijn voor deze industrie en het zal een enorme stijging van de operationele marges zien.

Michael Porter's 5-krachtenanalyse van Aziatische verven

1. Rivaliteit tussen concurrenten

• De 70% verfindustrie wordt gedomineerd door de georganiseerde sector die 4 bedrijven omvat (Asian Paints, Berger Paints, Kansai Nerolac en Akzo Nobel). Omdat het een grondstofintensieve industrie is, speelt het distributienetwerk een belangrijke rol; vandaar dat er een zeer zware concurrentie wordt waargenomen tussen de concurrenten.

2. Een bedreiging door plaatsvervangers

• Vroeger werd limewash gebruikt als alternatief voor verven. In de moderne tijd verschuift de trend echter volledig naar verven. Daarom is de dreiging voor substituten erg laag.

3. Barrières voor toegang

• Het Industry-segment wordt volledig beheerst door technologische ontwikkelingen, wat de toegang van ongeorganiseerde spelers beperkt vanwege de hoge R&D-uitgaven.
• Gevestigde spelers hebben een goed ontwikkeld en vertrouwd distributiesysteem, dat zeer moeilijk te doorbreken zal zijn voor een nieuwkomer.

4. Onderhandelingsmacht van leveranciers

• Voor het vervaardigen van verf zijn meer dan 300 grondstoffen nodig, waarvan het maximum wordt geïmporteerd. Titaanoxide, dat 25% van de grondstoffen uitmaakt, kampt met een tekort aan aanbod. 50% van hetzelfde zijn op Petro gebaseerde producten die een hoge volatiliteit in prijzen zien. Daarom is de onderhandelingspositie van leveranciers in de verfindustrie erg hoog.

5. Onderhandelingskracht van klanten

• Met bijna vergelijkbare producten die worden aangeboden door 4 verschillende bedrijven in een branche, wordt het prijsgevoelig; daarom genieten klanten een hoge onderhandelingsmacht.
• Het industriesegment trekt technologisch verbeterde bedrijven aan met een robuuste toeleveringsketen, die niet door velen wordt aangeboden; vandaar dat klanten in dit segment niet veel onderhandelingsmacht hebben.

SWOT-analyse van Asian Paints

Nu gaan we verder met onze casestudy Asian Paints en gaan we de SWOT-analyse uitvoeren.

1. Sterke punten

• Direct nadat Asian Paints voet aan wal had gezet in de verfindustrie, koos Asian Paints voor dealers in plaats van distributeurs en groothandels. Deze beslissing bleek een zegen voor het bedrijf te zijn, aangezien de distributeurs een marge van 20% eisten, terwijl nu slechts 3% marge naar de leveranciers gaat.
• Technologische ontwikkeling is de sector waarin Asian Paints al tientallen jaren investeert. Asian Paints kocht in 1970 een supercomputer ter waarde van 8 crores, dat is tien jaar voordat ISRO het deed. Het verzamelt bijna het dubbele van de gegevens dan zijn concurrenten en voorspelt de trend met een nauwkeurigheid van meer dan 97%.

2. Zwakke punten

• De penetratie van Asian Paints in het industriesegment is veel te laag en heeft te maken met stevige concurrentie van de toch al sterke Kansai Nerolac en Akzo Nobel.
• Ondanks dat het het negende grootste verfbedrijf ter wereld is, ligt de wereldwijde business van het bedrijf ver onder het gemiddelde, met uitzondering van Bangladesh, Nepal en de VAE.

3. Kansen

• Asian Paints stelt dat ze ernaar streven om in de lijst van top 5 verfbedrijven ter wereld te komen. Dit kan worden bereikt door te focussen op de opkomende economieën van de wereld.
• Gezien het marktaandeel heeft Asian Paints een kans om zijn marktaandeel in het industriesegment te vergroten, aangezien het technologie van wereldklasse vereist die het bedrijf zich gemakkelijk kan veroorloven.
• Overheidsbeleid (zoals de uitbreiding van CLSS), snelle verstedelijking en gemakkelijke beschikbaarheid van woningkredieten zullen de vraag naar verf doen toenemen. Met zijn sterke distributienetwerk, innovatieve producten en totaaloplossingen voor thuis kan Asian Paints enorm profiteren.

4. Bedreigingen

• Met nieuwe spelers zoals Indigo Paints en reeds gevestigde spelers, heeft Asian Paints te maken met stevige concurrentie. Ook op de wereldmarkt domineren de technologisch innovatieve spelers van wereldklasse het marktaandeel.
• Aangezien de meeste grondstoffen voor het vervaardigen van verf worden geïmporteerd, kan het bedrijf te maken krijgen met operationele verstoringen tijdens omstandigheden zoals een pandemie, spanningen in het land, enz.

LEES OOK

Management Asian Paints

De visionaire oprichter van Asian Paints, de heer Chamaklal Choksi, legde de basis voor een efficiënt management in het bedrijf. Vanaf de oprichting tot op de dag van vandaag heeft Asian Paints de norm gesteld op het gebied van managementkwaliteiten, en dit is een van de redenen waarom het een van de grootste rijkdomscheppers aller tijden in India is geweest.

Omdat hij een visionair was en het belang en de toekomst van technologie begreep, kocht de heer Choksi een supercomputer ter waarde van Rs 8 Crores, in 1970 voordat ISRO (na 10 jaar) en IIT Bombay (na 21 jaar), om verschillende gegevens te verzamelen, de verkoop voorspelde , efficiënte veranderingen en klantbelang. Deze gewoonte van puur management is nog steeds aan de gang in het bedrijf.

De nieuw benoemde MD en CEO de heer Amit Syngle bezit slechts 600 aandelen van het bedrijf (de vorige, de heer KBS Anand bezat slechts 270 aandelen). Het bestuur van Asian Paints beschikt over een brede expertise en uitgebreide ervaring.

Financiële analyse van Aziatische verven

• 84% van de omzet van het bedrijf komt uit het decoratieve segment. In FY20 lanceerde het bedrijf verschillende prijs-kwaliteit-emulsies die het bedrijf hielpen om meer marktaandeel te verwerven.
• 2% van de omzet van het bedrijf komt uit de industriële coatingactiviteiten. Het bedrijf is marktleider in het autoreparatielaksegment en staat op de tweede positie in het OEM-segment.
• 2% van de totale omzet komt uit de woningverbetering. Onlangs probeert het bedrijf complete woonoplossingen zoals sanitair, keuken en woonkamer in te voeren onder de merken ap koninklijke badkamers.
• International Business is goed voor 11% van de totale omzet die door het bedrijf wordt gegenereerd, en in FY20 verbeterde het bedrijf de productwaardepropositie in de belangrijkste markten zoals Egypte, Bangladesh, Sri Lanka enz.
• 42% marktaandeel van de Indiase verfindustrie wordt gedomineerd door Asian Paints, waardoor het een leider in de industrie is, gevolgd door Berger Paints (12%), Kansai Nerolac (7%), Akzo Nobel (5%) en Indigo Paints (2%). 33% van het marktaandeel wordt overgenomen door andere kleine en ongeorganiseerde spelers.

• Asian Paints verslaat zijn concurrenten in winstgevendheid met een NPM van 11,66%. [Berger Paints (10,44%) en Kansai Nerolac (8,75%); Bron:Trade Brains Portal ]
  
• Hoewel het bedrijf break-even cashflows heeft, geniet het van een gezonde operationele cashflow met een piek van Rs 495,15 crore van FY19 (Rs 99,92 crore) tot FY20 (Rs 595,07 crore).

• Het bedrijf heeft een CFO tot PAT (gemiddelde laatste 5 jaar) ratio van 1,03 wat een positief teken is voor de cashflowpositie van het bedrijf.

Financiële ratio's van Asian Paints

1. Winstgevendheidsratio's

• Asian Paints heeft een EBITA-marge van 17,83%, die de laatste jaren constant stijgt en het is de hoogste van zijn soortgenoten. De recente stijging van 16,99% in FY 19 naar 17,83% in FY20 is voornamelijk te wijten aan dalende prijzen voor ruwe olie.
• Asian Paints levert al vele jaren constant een enorme RoE van meer dan 25%. De huidige RoE staat op 27,79%.

• Voor FY20 staat de RoCE op 35,83%. De laatste paar jaar is er echter een dalende trend in RoCE, voornamelijk als gevolg van toegenomen concurrentie, extra CAPEX en investeringen voor toekomstige groei.

2. Hefboomratio's

• Huidige verhouding voor de FY20 is 1,73% voor het bedrijf, dat voortdurende verbetering . heeft gezien voor de laatste paar jaar. Current Ratio boven 1,33% wordt als gezond beschouwd.

• Het bedrijf is bijna schuldenvrij met een schuld/eigen vermogen-ratio van slechts 0,04. Het betekent dat het bedrijf aanvullende projecten financiert uit het eigen vermogen.

• De quick ratio van het bedrijf is 0,96 voor het laatste boekjaar. Hoewel de liquiditeit de afgelopen jaren niet is verbeterd, is een drempelvereiste gehandhaafd.

3. Efficiëntieverhoudingen

• Activa-omzetverhouding is voortdurend gedaald ten opzichte van FY 16 (1,83). Momenteel is de verhouding 1,44%. Er was echter een vergelijkbare daling voor alle branchegenoten en Asian Paints heeft nog steeds een beter cijfer dan de branchegenoten.
• De voorraadomzetverhouding voor FY20 is 7,14%, wat de hoogste is onder de peers. Een hele industrie heeft de afgelopen jaren echter een daling van deze verhouding gezien.
• Het aantal te betalen dagen is gedaald ten opzichte van het vorige fiscale jaar (52,73 tot 50,51), wat de onderhandelingsmacht van de leverancier over het bedrijf aantoont, terwijl het aantal te ontvangen dagen continu toeneemt sinds de laatste jaren, wat wijst op stijve competitie.

Aandeelhouderspatroon van Aziatische verven

1. Promotors hebben 52,79% van het bedrijf in handen met ongeveer 10,67% van de verpandingen. Het aandeel van de promotor is de laatste kwartalen constant geweest en het verpanden van aandelen is ook gedaald van 12,53% in december 2019 tot 10,67% in december 2020. Niettemin is het verpanden van meer dan 10% een alarmerend teken.
2. Er is de afgelopen kwartalen een constant stijgende trend waargenomen in het geval van FII-holding met een aandelenbelang van 17,24% in september 2019 tot 21,13% in het recente kwartaal.
3. DII's bezitten bijna 7,10% van het bedrijf. De laatste kwartalen is er echter sprake van een constante dalende trend in het DII-aandeel in Asian Paints.
4. Public Holding is min of meer hetzelfde in Asian Paints van ongeveer 19-20%.

Afsluitende gedachten

In dit artikel hebben we geprobeerd een snelle case study van Asian Paints uit te voeren. Hoewel er nog veel andere mogelijkheden zijn om naar te kijken, zou deze gids u een basisidee hebben gegeven over Asian Paints.

Wat vindt u van de fundamenten van Asain Paint vanuit het oogpunt van langetermijninvesteringen? Laat het ons weten in de commentaarsectie hieronder. Wees voorzichtig en veel plezier met beleggen.