Niet zo lang geleden was een jonge Amerikaanse vrouw die ik goed ken op vakantie in Parijs en besloot ze haar favoriete luxemerk uit te geven. Ze ging naar de Hermès-winkel in de Rue du Faubourg Saint-Honoré en kocht een blauw-gouden blouse en een zwarte rok. Toen ging ze voor de grote aankoop terug naar de begane grond om een ​​handtas te kopen. Hermès-tassen variëren van ongeveer $ 4.000 in de zes cijfers. Een verkoper vertelde de vrouw dat ze de volgende dag een sms moest sturen om te reserveren. De vrouw gehoorzaamde plichtsgetrouw. Zes uur later kwam er een sms (in het Frans) als reactie:"Vanwege een groot aantal verzoeken kunnen we de uwe niet honoreren." Hermès zou haar geen handtas verkopen!

Is er mogelijk een beter bedrijf dan een bedrijf waarin de vraag het aanbod zo overtreft? Hermès International (symbool HESAY, $75) heeft de formule gevonden. Het bedrijf is een harnas- en zadelmaker opgericht in 1837 en verkoopt nu alle soorten lederwaren, maar ook jurken, sjaals, sieraden, meubels en meer, in 310 winkels over de hele wereld. Met bijna 15.000 medewerkers (waarvan 9.000 in Frankrijk), produceert Hermès ook goederen voor andere luxemerken, waaronder John Lobb-schoenen en Puiforcat-servies. De familie Dumas - de op vier na rijkste ter wereld, met een nettowaarde van $ 49 miljard - heeft de controle over Hermès, maar het goede nieuws is dat u zelf aandelen kunt bezitten via Amerikaanse certificaten, die zoals alle andere aandelen op Amerikaanse beurzen worden verhandeld. (Prijzen, retouren en andere gegevens zijn van 30 november.)

Het bedrijfsleven is booming. Voor de zes maanden eindigend op 30 juni 2019 stegen zowel de omzet als de nettowinst met 15% in vergelijking met dezelfde periode een jaar eerder. Hermès heeft een grote gok gewaagd op Azië, waar 41% van zijn winkels is gevestigd (vergeleken met slechts 13% in Noord-Amerika), en de weddenschap werpt zijn vruchten af. Helaas is het succes geen geheim. Het aandeel is de afgelopen drieënhalf jaar ruwweg verdubbeld en het is niet goedkoop. Maar er zijn maar weinig andere sectoren die dit soort groei kunnen bieden.

Als geld geen rol speelt. Luxegoederenbedrijven varen op een golf. Volgens een onderzoek van Credit Suisse zijn er wereldwijd 47 miljoen miljonairs (in Amerikaanse dollars), goed voor 44% van de rijkdom in de wereld, maar minder dan 0,1% van de wereldbevolking. Je kunt deze ongelijke verdeling van rijkdom afkeuren, maar je kunt er ook van profiteren. Volgens Bain &Co. bereikte de verkoop van luxegoederen in 2019 een geschatte $300 miljard, grotendeels gedreven door een jaar-op-jaar groei van 18% tot 20% op het vasteland van China. Ondanks een vertraging van zijn economische groei, heeft China de VS ingehaald als het land met de rijkste mensen.

Luxegoederenbedrijven profiteren van de kracht van individuele merken - namen die ruiken naar stijl en kwaliteit, maar ook naar een lange levensduur. Beleggers spreken vaak van 'grachten' of bescherming tegen moordende concurrentie die leidt tot gestolen klanten en lagere prijzen. Octrooien bieden grachten, maar krachtige merknamen zijn net zo goed - vaak zelfs beter, omdat ze blijven bestaan. Niemand anders dan Hermès kan een Hermès handtas maken, net zoals Rolex bekend staat om zijn chique uurwerken. Natuurlijk kunnen ze illegaal worden gekopieerd, maar andere rijke mensen - het publiek waar winkelkopers het meest indruk op willen maken - weten hoe het echt zit.

De grootste van de luxegoederenbedrijven is een wonder:LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY, $ 89), die net als Hermès en de particuliere modegigant Chanel in Parijs is gevestigd. LVMH, een conglomeraat dat is samengevoegd door de overtuigende Bernard Arnault, die net Bill Gates voorbijstreefde als de op een na rijkste persoon ter wereld, heeft een marktkapitalisatie (aandelen uitstaande tijden aandelenkoers) van $ 220 miljard, bijna drie keer die van Hermès.

LVMH bereikte in november een deal voor de aankoop van een van de weinige luxegoederenbedrijven die niet in Europa gevestigd zijn:Tiffany (TIF), de 183-jarige juwelier. Met de overname (16 miljard dollar in contanten) voegt Tiffany zich bij een portefeuille van 75 LVMH-bedrijven, waartoe behalve leerontwerper Vuitton, champagnemaker Moët &Chandon en cognackoning Hennessy ook juweliers Bulgari en Chaumet behoren; modehuizen Christian Dior, Fendi, Givenchy en Loro Piana; plus kansen en doelen als de luxe hotelketen Belmond, de zakenkrant Les Echos en de beroemde bruisende Dom Pérignon. LVMH-aandelen zijn de afgelopen 12 maanden met 59% gestegen, maar de waardering van het aandeel is niet zo hoog als je zou denken:een koers-winstverhouding van 24,5, gebaseerd op consensuswinstprognoses voor het komende jaar.

Wanneer LVMH zich op acquisities richt, hoe overtuigt het de aandeelhouders - van wie velen leden van de oprichtende familie - om te verkopen? Ten eerste biedt het liquiditeit, waardoor achterkleinkinderen kunnen uitbetalen, plus schaalvoordelen en managementkennis. Analisten zeggen bijvoorbeeld dat Bulgari de omzet meer dan verdubbeld heeft sinds de overname door het conglomeraat in 2011.

Kleinere versies van LVMH doen het ook goed. Kering (PPRUY, $60), eveneens gevestigd in Parijs, bezit high-fashion merken als Gucci, Bottega Veneta, Yves Saint Laurent, Alexander McQueen en Brioni (wiens kostuums favoriet zijn bij president Trump). Voor de negen maanden eindigend op 30 september stegen de inkomsten van Kering met 17%. Het aandeel wordt verhandeld tegen een koers-winstverhouding van net onder de 20 (onder die van LVMH) en levert 2% op (bijna het dubbele van het rendement van LVMH). Compagnie Financière Richemont (CFRUY, $ 8), gevestigd in Bellevue, Zwitserland, biedt een goede prijs-kwaliteitverhouding en handelt ver onder het hoogtepunt van 2014. Richemont neigt naar sieraden en horloges, met merken als Cartier, Van Cleef &Arpels, Piaget, dunhill en Chloé.

Luxe dan je denkt. Laat u niet misleiden door de naam van de Swatch Group (SWGAY, $ 14). Het is een andere Zwitserse verzamelaar van luxemerken, waaronder Harry Winston, Omega en Jacquet-Droz, een 261-jarige Zwitserse horlogemaker wiens uurwerken ver in de tienduizenden dollars lopen. Het aandeel is sinds medio 2018 met 40% gedaald door zwakke verkopen, maar het probleem lijkt tijdelijk te zijn en het aandeel wordt tegen een lage waardering verhandeld met een rendement van bijna 3%.

Een ander kleiner aandeel met meerdere luxemerken is het in Londen gevestigde Capri Holdings (CPRI, $ 37), met een marktkapitalisatie van bijna $ 6 miljard. Het heeft drie bedrijven, allemaal sterke namen:Jimmy Choo, Michael Kors en Versace. Maar de laatste tijd is de groei teleurgesteld, en het aandeel daalde enorm en verloor ongeveer 65% van zijn waarde in de periode van 12 maanden tot eind augustus 2019. Het is sindsdien een beetje teruggekomen en wordt verhandeld tegen een K/W van slechts 7, gebaseerd op consensusprognoses voor de komende 12 maanden.

Wilt u een Amerikaans bedrijf? Tapijtwerk (TPR, $ 27) is gevestigd in de trendy Hudson Yards in New York. De merken - Kate Spade, Coach en Stuart Weitzman - zijn van hoge kwaliteit, maar ver onder de luxe. Toch is het aandeel, net als Capri, misschien te aantrekkelijk om te negeren. De aandelen zijn sinds april 2018 met ongeveer de helft gedaald en worden verhandeld tegen een K/W van slechts 10, gebaseerd op consensusvoorspellingen voor de komende 12 maanden, met een rendement van meer dan 5%.

Behalve Hermès zijn de meeste grote individuele luxegoederenbedrijven overgenomen of - zoals Chanel, Rolex, juwelier Graff en 's werelds beste ontwerper van herenkleding, de Italiaanse firma Kiton - privé.

Er is geen behoefte aan een beleggingsfonds voor luxegoederen. Koop gewoon LVMH, Kering of Richemont - of alle drie - en houd ook sterk rekening met de individuele bedrijven en kleinere multi-firm-aandelen. Als de wereldeconomie vertraagt, kunnen deze bedrijven lijden en kunnen hun aandelenkoersen dalen. Koop in dat geval meer. Het ontwikkelen van een nieuw luxemerk is een dure en tijdrovende onderneming. Maar u kunt een partner worden in de gevestigde.

James K. Glassman is voorzitter van Glassman Advisory, een adviesbureau voor openbare aangelegenheden. Hij schrijft niet over zijn klanten. Zijn meest recente boek is Vangnet:de strategie om uw investeringen te verminderen in tijden van turbulentie. Hij bezit geen van de aandelen die in deze kolom worden genoemd.