Drie grote Chinese online platformbedrijven voor gezondheidsbeheer hebben meer dan 50% van het marktaandeel in handen. Maar elk van hen was dit jaar met minstens 65% gedaald ten opzichte van hun hoogtepunten, waardoor bijna HK$ 1 biljoen aan marktkapitalisatie werd weggevaagd!

• JD Health International (6618:HK) daalt met 67% van HK$198,50 naar HK$64,35, marktkapitalisatie van HK$425 miljard daalt
• Ping An Healthcare and Technology Co Ltd (1833:HK) met 81% gedaald van HK$148,50 naar HK$28,30, marktkapitalisatie van HK$138 miljard gedaald
• Alibaba Health Information Technology Ltd (241:HK) met 76% gedaald van HK $ 30,15 tot HK $ 7,08, marktkapitalisatie van HK $ 311 miljard

JD Health en Ping An Healthcare hebben de afgelopen jaren hun IPO's gehad en op dit moment handelen ze onder de IPO-prijs. Dit betekent dat vrijwel alle beleggers die aandelen op de open markt hebben gekocht, verliezen lijden.

Wat veroorzaakte de scherpe daling?

Toewijzing van middelen voor naleving van de regelgeving

Het begon allemaal toen de IPO van Ant Financial voor onbepaalde tijd werd uitgesteld, wat leidde tot maanden van voortdurende regelgevende acties door verschillende Chinese overheidsinstanties. Bijgevolg moest elk aandeel in de internetindustrie tijd en moeite steken in het naleven van de nieuwe regelgevende maatregelen. Deze herschikking van middelen resulteerde uiteindelijk in koersdalingen van het aandeel en een verminderde omzetgroei.

Regelgeving voor de internetgezondheidszorg

Voor de online platforms voor gezondheidsbeheer hadden twee maatregelen rechtstreekse gevolgen voor de sector:

1. De Chinese Nationale Gezondheidscommissie heeft een ontwerpverordening vrijgegeven om toelatingseisen voor de internetgezondheidszorg te stellen. Het concept stelt enkele strikte eisen, zoals een verbod op online consultaties voor initiële diagnoses. Het verbiedt ook de praktijk om het inkomen van artsen te koppelen aan de verkoop van medicijnen en medische hulpmiddelen.
2. De Chinese Food and Drug Administration heeft aangekondigd dat drogisterijketens geen receptgeneesmiddelen op internet mogen verkopen. Ondertussen zullen receptvrije medicijnen die online worden verkocht, door de autoriteiten worden gecontroleerd met behulp van normen die even streng zijn als die voor offline verkoop.

Extra verantwoordelijkheden voor online platforms voor gezondheidsbeheer

Online verkopers van vrij verkrijgbare medicijnen worden verantwoordelijk gehouden voor de kwaliteit en veiligheid van de medicijnen die zij distribueren. Daarom moeten ze ervoor zorgen dat de voorschriften worden nageleefd bij het transport en de opslag van de medicijnen.

Platforms moeten ook audits uitvoeren op hun leveranciers om ervoor te zorgen dat ze aan de vereiste normen voldoen. Dit zal gebeuren door het inspecteren en begeleiden van de bezorgdienstverleners die door drugsverkopers zijn geselecteerd.

Wat te denken van de regelgevende maatregelen?

Net als wanneer andere regelgevende maatregelen worden opgelegd, zijn er meestal verschillende stromingen. Aan de ene kant denken sommigen dat China nu niet meer kan worden geïnvesteerd en dat de vereisten draconisch zijn.

Aan de andere kant zijn degenen die geloven dat de regelgeving redelijk en achterstallig is; noodzakelijk voor de verbetering van het bestaande ecosysteem en de goede groei van de betrokken bedrijven.

Maar ongeacht hun standpunten, bedrijven moeten tijd en moeite steken in het beoordelen en naleven van deze nieuwe regelgeving. Sommigen gaan misschien nog een stap verder om zichzelf aan een hogere standaard te houden, waardoor hun waargenomen afstemming op het beleid van de Chinese regering wordt verdiept.

Het is onvermijdelijk dat de kleinere spelers die zich niet aan de regels houden, de grootste impact hebben. Daarentegen zouden de grote spelers op de langere termijn meer marktaandeel kunnen winnen.

Is er een voordeel aan dit alles?

China is een belangrijke gezondheidszorgeconomie met omvangrijke en stijgende uitgaven voor gezondheidszorg, veroorzaakt door gunstige demografische trends zoals de groei van het BBP per hoofd van de bevolking en de vergrijzing van de bevolking.

Sinds COVID-19 is het groeipotentieel voor internetgezondheidszorg versneld en aanzienlijk gegroeid. Hoewel de recente beleidsmaatregelen de aandelenkoers aanzienlijk hebben beïnvloed, is het vermeldenswaard dat de regering in het verleden meerdere gunstige beleidsmaatregelen heeft genomen. Deze omvatten het legaliseren en standaardiseren van online consultatie, het bieden van ondersteuning voor vergoedingen uit de medische verzekering voor dergelijke online consultaties, en het toestaan ​​van online voorschrijven en online verkoop van geneesmiddelen op recept.

Als we de lijst van door elke entiteit geleverde gezondheidszorgdiensten vergelijken, is er ook potentieel voor uitbreiding van de reikwijdte in breedte en diepte door elke grote speler. Dit zou hun totale adresseerbare markt aanzienlijk uitbreiden.

Waarderingen :Ping An vs Alibaba Health vs JD Health vs Teladoc

De aandelenkoersen van deze drie bedrijven bevinden zich in de buurt van het laagste niveau ooit.

In de onderstaande tabel hebben we hun waarderingen snel bekeken. We hebben ook het Amerikaanse aandeel Teladoc meegenomen als vergelijking met vergelijkbare bedrijven en vonden de voorspellingen redelijk op basis van P/S en P/B. Hierbij wordt ervan uitgegaan dat de omzetgroei voor de komende 12 maanden naar verwachting ten minste 40% zal zijn.

Slotverklaringen

Terwijl China doorgaat met het nemen van verschillende regelgevende maatregelen (en het is een raadsel wanneer het zal eindigen), kunnen de aandelenkoersen blijven dalen.

Nu de Omicron-variant van het COVID-19-virus zijn lelijke kop opsteekt, kunnen deze online platforms voor gezondheidsbeheer echter opnieuw het levenslicht zien. De Chinese overheid kan de wijzigingen in de regelgeving vertragen, zodat deze platforms zich in deze moeilijke tijden kunnen concentreren op het leveren van essentiële diensten en zorg aan hun klanten.