Terwijl de private-equitysector blijft groeien, begint haar vorm vast te worden, volgens de nieuwste Global Private Equity Barometer van Coller Capital, die sinds 2004 twee keer per jaar de plannen van Limited Partners peilt.

2017 heeft nieuwe records gevestigd op het gebied van ingezamelde fondsen voor private equity, maar de barometer suggereert dat bepaalde structurele rigiditeiten duidelijk worden in de manier waarop de LP-gemeenschap private equity benadert, met name met betrekking tot directe investeringen.

Tussen 2006 en 2012 is het aandeel LP's dat rechtstreeks in particuliere bedrijven investeert bijna verdubbeld. Het aandeel is sindsdien echter niet wezenlijk veranderd en blijft ongeveer een derde van de LP's wereldwijd. Dit suggereert een limiet op het aantal private equity-investeerders met de vrijheid of bereidheid om het soort investering in specialistische expertise te doen dat nodig is voor directe investeringen.

Co-investeren daarentegen is een steeds populairdere strategie. Het aandeel mede-investeerders van LP is blijven groeien - meer dan een verdubbeling in de afgelopen tien jaar.

Canadese pensioenregelingen – Ontario Teachers, CPPIB en Caisse de Dépôt et Placement du Québec, en anderen – zijn pioniers geweest op beide gebieden en hebben een aanzienlijk deel van hun private equity-toewijzingen besteed aan directe investeringen en co-investeringsprogramma’s, volgens gegevens van Vooraf.

De Barometer wijst ook op een verandering in het aantal managers dat LP's willen in hun private equity-programma's. In de winter van 2012-2013 meldde de Barometer dat slechts 21% van de Noord-Amerikaanse LP's van plan was het aantal huisartsenrelaties te vergroten, en 47% wilde dit verminderen.

De huidige Barometer van Coller laat daarentegen zien dat 40% van de investeerders (zowel groot als klein) hun aantal huisartsenrelaties willen vergroten, en slechts 21% van de managers die dit willen verminderen. Limited Partners zijn ook van plan om de omvang van hun toezeggingen aan managers te vergroten, waarbij 50% van de LP's van plan is hun gemiddelde omvang van de toezeggingen voor private equity in de komende 3 jaar te verhogen.

Een factor in de beslissing van beleggers om aan hun GP-roosters toe te voegen, kan de groeiende voorkeur zijn voor specialisten met één product.

LP's zien zeker de voordelen van platforms met meerdere producten; De ‘megamerken’ van private equity stellen beleggers in staat grote sommen geld aan het werk te zetten, terwijl ze de belofte van stabiele rendementen en misschien lagere kosten in het algemeen bieden. Desondanks laat de Barometer zien dat de meeste LP's de voorkeur geven aan single-productspecialisten en van plan zijn hun portfolio in de toekomst verder in deze richting te scheeftrekken. De voorkeur voor single-productspecialisten is inderdaad het sterkst onder Noord-Amerikaanse investeerders, van wie twee derde de voorkeur geeft aan deze benadering.

Klik hier om u te registreren voor de distributielijst van de Global Private Equity Barometer van Coller Capital.

Bijgedragen door:Paul Lanna, partner, Coller Capital

LinkedIn: coller-kapitaal
Twitter: @Coller_Capital

Als u een idee voor inhoud wilt indienen, wilt bijdragen aan een artikel of geïnteresseerd bent in het indienen van een opiniestuk, neem hier contact op met de redactie van de CVCA .