De kapitaalkosten van een bedrijf worden gebruikt om uit te zoeken of het een rendement behaalt dat hoger ligt dan de kosten van het kapitaal. Het gehanteerde rendement wordt het rendement op geïnvesteerd vermogen genoemd. Door de spreiding tussen het rendement en de kapitaalkosten te zien, kunt u zien of het bedrijf waarde creëert of vernietigt. Een manier om erachter te komen wat de kapitaalkosten zijn, is door naar het jaarverslag van het bedrijf te kijken.

Kapitaalkosten

Kapitaal bestaat uit vreemd vermogen en eigen vermogen. De kapitaalkosten worden gevonden met behulp van de formule van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten. De gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) zijn de kosten van de schuld maal de kosten van de belastingvermindering maal het gewicht van de schulden in de kapitaalstructuur plus de kosten van het eigen vermogen maal het gewicht van het eigen vermogen in de kapitaalstructuur. Let op, rentekosten zijn aftrekbaar op een resultatenrekening, terwijl de kosten van het eigen vermogen dat niet zijn. De kosten van schulden zijn gemakkelijk te vinden. Het vinden van de kosten van eigen vermogen is veel moeilijker.

Aandelen

Er is niet één juiste manier om de kosten van eigen vermogen voor een bedrijf te berekenen. Sommige analisten gebruiken de modelformule voor kapitaalgoederen die op bèta berust om het vereiste rendement voor aandeelhouders te achterhalen. Dat model is echter onbetrouwbaar. Andere analisten kiezen een kostprijs van het eigen vermogen voor een bedrijf op basis van de historische kostprijs van aandelen en passen deze aan voor het risico van het bedrijf. Dat is echter zeer subjectief en wordt meer een kunst dan een wetenschap om de kosten van eigen vermogen te vinden.

Jaarverslag

Uit het jaarverslag kunt u de kapitaalkosten niet afleiden, maar u kunt er wel een goed beeld van krijgen. De kosten van schulden vindt u in het jaarverslag. Het enige wat u hoeft te doen is uitzoeken hoeveel schulden het bedrijf heeft en wat de jaarlijkse rentekosten zijn. Door de rentelasten te delen door de schuld, krijg je de kosten van de schuld. U vindt het belastingtarief door te kijken op de resultatenrekening. Om de kosten van eigen vermogen te vinden, moet u veel meer analyses uitvoeren en uw oordeel gebruiken.

Voorbeeld

Een bedrijf valt onder het belastingtarief van 40 procent, heeft een schuldkost van 8 procent en een eigen vermogen van 12 procent. Het kapitaal bestaat voor 50 procent uit schulden en voor 50 procent uit eigen vermogen. Het schuldgedeelte van de formule ziet er als volgt uit:50 procent voor het gewicht van de schuld in de kapitaalstructuur maal 8 procent voor de kosten van schulden maal één minus 40 procent voor de kosten na belastingen van schulden. Het eerste deel van de formule is gelijk aan 2,4 procent. Het eigen vermogen zal zeggen 50 procent voor het gewicht van het eigen vermogen in de kapitaalstructuur maal 12 procent voor de kosten van het eigen vermogen. Het tweede deel van de formule is gelijk aan 6 procent. Door het eerste deel van de formule van 2,4 procent op te tellen bij het tweede deel van 6 procent komt het totaal op 8,4 procent. De kapitaalkosten bedragen dan 8,4 procent.