ICRA, het ratingbureau, heeft gisteren de rating verlaagd naar twee NBFC's, Piramal Housing Finance en Edelweiss Group. De aangehaalde reden is dat ze een aanzienlijke blootstelling hebben aan de vastgoedsector.
De afgelopen 1 jaar zijn er verschillende ratingverlagingen geweest. ILFS, DHFL, Reliance Capital en nu Piramal en Edelweiss.
Dat is ons RA – RE evenement. Ratingbureaus – Vastgoed.
Vastgoedblootstellingen zijn verantwoordelijk voor deze stress bij de meeste bedrijven, NBFC's en banken.
Elke verlaging van de rating voor een bedrijf heeft invloed op het vermogen om financiering op korte of lange termijn aan te trekken/te onderhouden. Als de rating wordt verlaagd, neemt de risicoperceptie gewoonlijk toe en nemen de kosten van nieuwe fondsen toe, wat op zijn beurt meer druk op het bedrijf legt. Dubbele klap!
Er is ook elders een grotere neerslag.
Het is nu algemeen bekend dat verschillende beleggingsfondsen met schulden zijn blootgesteld aan dergelijke NBFC's of vastgoedleners.
Volgens de SEBI-normen is het verplicht om de waarde af te schrijven als er een afwaardering is van een van de schuldinstrumenten die door een fonds worden aangehouden (in overeenstemming met een vooraf gedefinieerd schema). Een standaardwaardering betekent dat de waarde onmiddellijk voor 100% wordt afgeschreven. De NAV van het fonds weerspiegelt dat ook.
Een recente episode heeft betrekking op de verlaging van de rating van DHFL-obligaties naar de Default-rating, waardoor alle beleggingsfondsen die deze obligatie aanhouden, gedwongen worden deze voor 100% af te schrijven. Eerder in juni 2019 werd ongeveer 10% van de NAV in UTI Treasury Advantage afgeschreven. Alle winsten voor één tot twee jaar werden weggevaagd. Sommige van de recente investeringen keken zelfs naar kapitaalverlies.
Met de ratingverlagingen van Piramal en Edelweiss krijgen ook de regelingen die obligaties van deze bedrijven aanhouden een klap. De obligaties zijn momenteel in het bezit van verschillende AMC's - Franklin, UTI, Reliance, Axis, enz.
Vanaf nu is de ratingverlaging slechts een tandje hoger, bijvoorbeeld van AA+ naar AA of AA-, en dus krijgen de fondsen een zeer kleine klap. Als er om wat voor reden dan ook verdere verlagingen zijn, zullen er meer afschrijvingen zijn, waardoor de waarde van uw belegging in het fonds zal dalen.
Als ik beleg in een obligatiefonds / schuldfonds, verwacht ik dat in ieder geval mijn hoofdinvestering intact blijft met een redelijk rendement. Dit geldt met name voor de kortetermijnvariëteit - vloeibaar, ultrakort, lage duur, enz.
De enige manier om dit te doen is met fondsen die alleen beleggen in overheidsobligaties - op korte of lange termijn.
Als er een poging wordt gedaan om een hoger rendement te zoeken, zal de fondsbeheerder naar buiten treden en risico toevoegen met bedrijfsobligaties. In feite voegt een andere categorie, kredietrisicofondsen, zoals de naam al doet vermoeden, bewust risico toe aan de portefeuille voor een hoger rendement.
Dus dan vraag je - waarom doen fondsbeheerders, met alle vergoedingen die ze aanrekenen, geen goede beoordeling voordat ze een obligatie in de portefeuille laten? Eerlijke vraag.
Nou, ik ben van mening dat goede fondsbeheerders hun huiswerk doen. Toch kunnen ze fouten maken. Het idee is om erachter te komen wie een recidivist is en bij hen uit de buurt te blijven.
Natuurlijk ontkomt niemand aan de impact van een ratingverlaging, zelfs als uit de beoordeling van de fondsbeheerder blijkt dat het geld terugkomt. Als marktgebonden instrument zijn de afschrijvingsregels van toepassing.
Zullen Piramal en Edelweiss de obligaties en eventuele rente op de uitgegeven obligaties terugbetalen?
Als het enig doel dient, heeft DHFL, ondanks de verlaging naar de Default-rating, zijn verplichtingen in tranches terugbetaald. Zal het alles kunnen betalen? We weten het niet.
Laat me dit zeggen. Als investeerders bevinden we ons in woelige wateren. Om uw beleggingen nu terug te betalen, kan een reflexmatige reactie zijn.
Waar u rekening mee moet houden, is het fondsplan waarin u belegt en uw primaire beleggingsdoelstelling.
Een slecht schema (als je er in zit) verdient geen kans. Ga weg nu het nog kan.
Als uw primaire doelstelling kapitaalbescherming is en niet een hoger rendement, dan moet u het geld niet in een fonds laten dat streeft naar een hoger rendement (zoals een kredietrisicofonds). Haal het er nu uit. Er is misschien een vermogenswinstbelasting, maar je komt er nog steeds uit voordat er een grotere hit is.
Zet het geld terug in liquide fondsen die alleen staatsobligaties aanhouden of gebruik uw ouderwetse Vaste Deposito.
Als u echter bereid bent om de komende 12 maanden of zo te blijven met het juiste fonds, zal het misschien een beetje moeilijk worden, maar u zult waarschijnlijk aan de andere kant komen.