Op www.PrivateEquityInfo.com volgen we investeringsbankiers, hun voorkeurssectoren en hun belangrijkste leidinggevenden. Daarnaast bedienen wij voornamelijk zakenbankiers als klant en corresponderen wij dagelijks met hen. Daarom hebben we een goed beeld van de M&A-dealflow en veranderingen in de dynamiek van de sector. In de afgelopen acht jaar hebben we een trendomkering in de sector gezien. Vijf tot acht jaar geleden merkten we een algemene consolidatie binnen investeringsbankieren toen kleinere bedrijven onder de paraplu van grotere bedrijven kwamen. De laatste jaren zien we echter het tegenovergestelde:de sector van investeringsbanken wordt meer gefragmenteerd naarmate nieuwe bedrijven lanceren en opschalen met behulp van diensten van derden.
Misschien 5 - 8 jaar geleden zagen we de trend dat kleinere investeringsbankiers onder de paraplu van een corporate broker-dealerlicentie van een groter bedrijf vielen voor eenvoudige registratie en naleving. Dit was een efficiënte manier voor kleinere bedrijven om onder de juiste FINRA-licenties te opereren zonder dat alle problemen met naleving het kleinere bedrijf overbelasten. Aan de andere kant stelde deze regeling de grotere bedrijven in staat om te delen in de succesvergoedingen van hun nieuwe, kleinere satellietkantoren. Het gaf de broker-dealer ook een bredere geografische voetafdruk en meer materiedeskundigen binnen de grotere, collectieve entiteit om ideeën uit te wisselen, met name voor deals die branchespecifieke kennis en samenwerking vereisen.
Hoewel er enige consolidatie heeft plaatsgevonden, is de investeringsbanksector nog steeds behoorlijk gefragmenteerd. Zoals eerder besproken, heeft de mediane investeringsbank voor de middenmarkt slechts vier dealmakers. Met inbegrip van een paar junior medewerkers en een paar ondersteunende medewerkers, ziet het meest typische (als er zoiets bestaat) middenmarktbedrijf er nu uit als ongeveer 8-10 mensen in het hele bedrijf. Een scherpzinnige investeringsbankier die dit niveau van versnippering binnen een andere sector waarneemt, zou kunnen denken dat het rijp zou zijn voor een consolidatie van de sector. Het lijkt er echter op dat precies het tegenovergestelde gebeurt. Investeringsbankieren wordt meer gefragmenteerd.
Met de komst van nieuwere diensten van derden, lanceren investeringsbankbedrijven flexibele bedrijfsmodellen waarmee nieuw opgerichte bedrijven snel kunnen groeien en op schaal kunnen opereren zonder de hoge vaste kosten van een traditioneel investeringsbankbedrijf. Nieuwere, kleine bedrijven besteden gewoon meer uit.
Ik vervolg met een ander artikel waarin de verschillende diensten van derden worden beschreven die aan de investeringsbanksector worden geleverd en hoe deze diensten de manier waarop investeringsbanken werken vormgeven.