Ik sprak onlangs met Stephen Marks op Emmersion over investeren in Latijns-Amerika. Met enkele kleine aanpassingen vat de onderstaande tekst ons gesprek samen.

Stephen Marks

Inleiding

Stephen Marks is een Managing Director bij Emmersion, een investeringsbeheerbedrijf, en een partner bij Emmersion Capital, een investeringsfonds dat zich richt op investeringen in het lagere middensegment en vroege stadia in Latijns-Amerika. Stephen wordt beschouwd als een leidende stem op sociaal-economische en investeringsgerelateerde kwesties tussen Noord- en Zuid-Amerika. Hij raadpleegt en voert dagelijks gesprekken met handels-, zaken-, investerings- en regeringsleiders in Midden- en Zuid-Amerika, terwijl hij samenwerkt met private equity-, bedrijfs- en family office-investeerders in de Verenigde Staten om hen te helpen opschalen naar het buitenland.

Waarom zouden private equity-bedrijven investeren in Latijns-Amerika?

Laten we beginnen met de Amerikaanse kant waar de concurrentie enorm is. Ik sprak vorige maand met een private equity-investeerder die me vertelde dat ze gemiddeld 20 of meer bedrijven zien strijden om dezelfde deal. Op zoek naar betere dealmogelijkheden, zijn private equity-bedrijven naar beneden gegaan. Het lijdt geen twijfel dat dit de waarderingen heeft beïnvloed en waarschijnlijk iets te maken heeft met de $ 1,3 biljoen aan private equity die momenteel aan de zijlijn staat.

In Latijns-Amerika ben je misschien een van de twee bedrijven in een deal en de kans is vrij groot dat je het enige buitenlandse bedrijf bent dat concurreert met een family office of een lokaal fonds. Amerikaanse investeerders bieden strategische waarde, vooral voor internationaal gerichte bedrijven zoals technologiebedrijven of serviceproviders, waar u toegang hebt tot de Amerikaanse markt, Amerikaanse bedrijven, financiële instellingen en lagere rentetarieven.
Waarderingen zijn ook meer genormaliseerd en met de huidige economische toestand, waar valuta's zoals de Colombiaanse peso en de Braziliaanse real op een historisch dieptepunt worden verhandeld ten opzichte van de dollar, en waar waardemogelijkheden kunnen worden gevonden als u in USD belegt.

Naast het vermogen om kapitaal in te zetten, zijn er hele industriesectoren die wachten om te worden opgeschaald of geconsolideerd en die een hoger rendement zouden kunnen opleveren in vergelijking met overeenkomstige sectoren in de Verenigde Staten. Een voorbeeld waarin we investeren, is de gezondheids- en welzijnssector. De industrie groeit snel (15%+ CAGR) en consumentenproducten zijn nodig om aan de vraag naar een gezonde levensstijl te voldoen. Het is ook een kans om impact te maken en er is een sterke behoefte aan impactinvesteringen in de hele regio.

Hoe identificeer je risico's en los je het op?

Begin door samen te werken met goede lokale dienstverleners die kunnen helpen voor een zachte landing. Er zijn tientallen mensen die ervaring hebben met het werken met Amerikaanse investeerders en bedrijven, die tweetalig zijn en kunnen helpen bij het uitvoeren van lokale due diligence en een beoordeling kunnen geven op de lokale markt.

Ten tweede, dek uw politieke en economische risico af door een multinationale benadering van uw investering te ontwikkelen. Er is een reden waarom we Brazilië compenseren met economieën als Chili en Colombia. Brazilië biedt misschien meer risico, maar ook een groter rendement, Chili is klein en stabiel en Colombia valt ergens in het midden.

Tot slot is onze grootste toegevoegde waarde ons netwerk en de opleiding die we verzorgen voor een zachte landing. Leer de mensen kennen en span je in om lokale kennis op de markt te halen. Als je Latijns-Amerikaanse bedrijven, mede-investeerders, family offices, instellingen en investeringsbankiers uit de regio wilt ontmoeten, woon dan een van onze Access Forum-conferenties bij, de volgende is in Chicago, 25 – 27 september.

Wie investeert er in Latijns-Amerika?

In 2018 was er een stijging van 13% van de buitenlandse directe investeringen in de hele regio (1) , terwijl die stijging grotendeels wordt toegeschreven aan de energiesector, heeft durfkapitaal de mogelijkheid ruimschoots vóór private equity ontdekt. Kijk als bewijs naar de toezegging van Softbank van $ 5 miljard aan de regio, de toezegging van Kazek van $ 600 miljoen of het feit dat de VC-investering van $ 200 miljoen USD in 2010 naar $ 1,1 miljard in 2017 ging (2) .

Om de bovengenoemde redenen hebben we echter enkele opportunistische Amerikaanse private equity-ondernemingen in het middensegment gezien die hun blootstelling in de hele regio hebben vergroot. Dit zijn meestal goede deals voor de lagere middenmarkt om toe te voegen aan een anker of een op zichzelf staande investering. Als investeerders zijn we erg optimistisch over Latijns-Amerika in de lagere middenmarkt, aangezien de multinationals, grotere lokale bedrijven of wereldwijde private equity-bedrijven een exit kunnen bieden zodra het bedrijf is opgeschaald.

Over onderdompeling

Emmersion, opgericht in 2008, faciliteert kansen in Noord-, Midden- en Zuid-Amerika door middel van marktstrategieadvies, regionale bedrijfsontwikkeling en distributie, projectbemiddeling en investeringsmogelijkheden via M&A, LP, JV en P3.

Over Access Forum

Het Access Forum is de conferentie van Emmersion voor het sluiten van deals, netwerken en onderwijs, gericht op investeringen en bedrijfsontwikkeling tussen de VS en Latijns-Amerika.

1. https://www.cepal.org/en/publications/44698-foreign-direct-investment-latin-america-and-caribbean-2019
2. https://news.crunchbase.com/news/2018-the-year-vc-in-latin-america-began-to-close-the-gap/