De sleutel tot effectief gebruik van grondstoffenfutures is basis. Basis wordt gebruikt om vast te stellen wat de beste tijd is om te kopen of verkopen, wanneer u moet hedgen, of de futures-maand waarin u een hedge kunt plaatsen en meer.

Inhoud 1. Wat is basis? 1.1. Grafische weergave van negatieve basis in een normale markt 1.2. Wat is convergentie? 2. Versterkende basis 3. Verzwakkende basis 4. Andere soorten basis 5. Draaglastrelatie

Wat is basis?

Basis is het prijsverschil tussen de lokale contante prijs van een grondstof en de prijs van het specifieke futures-contract op een bepaald moment. Hoewel basis twee prijzen vergelijkt die gewoonlijk in dezelfde richting bewegen, bewegen de twee prijzen niet vaak met hetzelfde bedrag.

Laten we een voorbeeld bekijken.

Lokale contante prijs  $ 3,00 Treurkoers januari  – $ 3,15 Basis in januari – $ 0,15

Hier is de contante prijs $ 0,15 lager dan ("onder") de futures-prijs van januari. In de dagelijkse toespraak van de handel in futures zou je eenvoudig kunnen zeggen:"de basis is 15 onder januari." Omgekeerd, als de lokale contante prijs $ 0,15 hoger zou zijn, zou de basis in januari 15 zijn. De basisberekening is eenvoudig:

Basis is vaak een negatief getal vanwege bepaalde kosten, zoals de kosten van het vervoeren of opslaan van fysieke goederen. Houd er rekening mee dat transportkosten alleen van toepassing zijn op goederen die kunnen worden opgeslagen en geleverd, zoals tarwe, maïs, katoen, koffie, goud en koper.

Wil je dat je geld groeit?

Bekijk hoe ik u kan helpen uw geld voor u te laten werken

Beheerde beleggingsrekeningen – ontgrendel de kracht van professioneel vermogensbeheer. Laat me je geld verdienen terwijl je van je leven geniet.

Aandelen- en futures-marktonderzoek – gebruik mijn technische en fundamentele analyse om swingtrades op te pikken met de beste risico-opbrengstverhouding.

Verzend verzoek

Laat uw geld groeien

Goederen die niet kunnen worden opgeslagen en waarvoor geen transportkosten zijn, zijn onder meer levende varkens en levend of voederend vee. Andere grondstoffen, zoals suiker of vreemde valuta, vallen niet netjes in een bepaalde categorie en moeten afzonderlijk worden onderzocht en zijn niet toetsbaar. In normale marktomstandigheden zijn de contante prijzen op actuele waarden lager dan nabije futures-prijzen.

Met de benadering van levering op de futures, neemt het prijsverschil tussen contant geld en futures vaak af, of convergeert .

Grafische weergave van negatieve basis in een normale markt

Het grootste deel van de kosten is de financiering kosten. Er wordt altijd aangenomen dat het geld dat nodig is om de contante grondstof te kopen en aan te houden, wordt geleend. Zelfs als het geld niet wordt geleend, zijn er kosten verbonden aan het gebruik ervan, omdat de gebruiker de mogelijkheid verliest om het geld in andere investeringen te gebruiken. De leenkosten die worden gebruikt bij het berekenen van de boeklasten zijn de primaire rente.

Wat is convergentie?

Convergentie is de beweging van de prijs van een futures contract in de richting van de contante prijs van de onderliggende contante grondstof naarmate de leveringsdatum nadert. Met andere woorden, de prijzen van futures en contanten zijn gelijk (basis van 0) op het einde van het futures-contract.

De ruimte tussen de futures- en geldlijnen is de basis. Basis convergeert in de loop van de tijd naar nul.

Let op! Een negatieve basis wordt ook wel 'cash onder futures' genoemd, wat wijst op contante prijzen die onder de futures liggen. Een positieve basis wordt door velen "cash over futures" genoemd.

Versterkende basis

Een versterkende basis treedt op wanneer de contante marktprijzen stijgen ten opzichte van de futures-prijzen. Met andere woorden, het verschil tussen contante en futuresprijzen wordt kleiner, zoals te zien is in het volgende voorbeeld.

Cash  – Maisfutures in april =Basis 1 maart $ 4,20– $ 4,70=– $ 0,50 maart 15 $ 4,55– $ 4,95=– $ 0,40 april 1 $ 4,50– $ 4,80=– $ 0,30

In het bovenstaande voorbeeld kunnen we zien dat de basis kan sterker worden, ongeacht of de prijzen hoger of lager worden.

Een versterkende basis komt de short hedger (een verkoophedge) ten goede. Een korte hedger is iemand die een grondstof bezit of erin handelt en de toekomstige verkoopprijs afdekt (beschermt) door futures te verkopen. Met andere woorden, de short hedger is long op de spot en short op de futures. We zullen hedging verder bespreken in de volgende artikelen.

Beschouw basis als de temperatuur op een thermometer:als de temperatuur van 10 onder nul naar nul gaat, is deze 10 graden gestegen (versterkt). Als de temperatuur van 30 boven nul naar 20 gaat, is deze met 10 graden gedaald (verzwakt).

Verzwakkingsbasis

Een verzwakkende basis treedt op wanneer ofwel de contante marktprijzen langzamer stijgen dan de futures-prijzen of de contante prijzen sneller dalen dan de futures-prijzen. Met andere woorden, de basis wordt negatiever of minder positief.

Een verzwakkende basis komt een long hedger (een aankoophedge) ten goede. Een lange hedger is iemand die in de toekomst een grondstof moet kopen en de toekomstige kosten ervan afdekt (beschermt) door futures te kopen. Met andere woorden, een lange hedge is short the spot en long the futures.

Cash  – Maisfutures in april =Basis 1 maart $ 4,60– $ 4,25=+ $ 0,35 maart 15 $ 4,45– $ 4,20=+ $ 0,25 april 1 $ 4,55– $ 4,35=+ $ 0,20

In het bovenstaande voorbeeld kunnen we die basis zien kan verzwakken, ongeacht of de prijzen hoger of lager worden. Onderstaande figuur illustreert een versterkende en verzwakkende basis.

Samengevat kan de basis toenemen door een toename in spotprijs en/of een daling van de futuresprijs, of futures die minder stijgen dan de spotprijs, of futures die meer dalen dan de spotprijs.

Andere soorten basis

Hoewel het versterken van de basis en het verzwakken van de basis de belangrijkste elementen zijn voor het begrijpen en gebruiken van basis, zijn landenbasis en premiumbasis ook veelgebruikte termen.

Landbasis of lokale basis , wordt gebruikt op de graanmarkten. Het verwijst naar de lokale contante marktprijs vergeleken met de nabije futuresprijs (nabije maand). Vergeleken met futures in de buurt, kunnen na aanpassingen voor transport- en afhandelingskosten van de lokale markten naar een terminalmarkt (bijv. Chicago), de prijzen op de lokale markt worden getest op eerlijkheid.

Premium basis verwijst naar een omgekeerde markt waarin de contante prijzen hoger zijn dan op verre termijncontracten.

Stel dat de spotprijs voor het artikel $ 100/eenheid is. Laten we verder aannemen dat de boekwaarde $ 4 per maand is, terwijl het termijncontract van één maand $ 110 kost. Een behendige arbitrageur zou in dit geval een risicoloze winst van $ 6 per eenheid kunnen behalen door de grondstof tegen de spotprijs te kopen (en het een maand op te slaan voor $ 4) en het tegelijkertijd te verkopen voor levering in een maand voor $ 110.