Voordat we verder gaan en een duik nemen in de wereld van niet-ingeschreven aandelen en backstop, laten we eerst eens kijken naar de soorten aandelen in de aandelen- en beleggingssector, met name de geautoriseerde, uitgegeven, ingeschreven en niet-ingeschreven aandelen.
Het verwijst naar het totale kapitaal dat door een bedrijf van de investeerders wordt geaccepteerd door aandelen aan hen te verkopen. Deze worden vermeld in de officiële documenten van het bedrijf. Het Memorandum of Association (MOA) van een bedrijf geeft het aantal geautoriseerde aandelen aan.
Uitgegeven aandelen zijn een subset van geautoriseerde aandelen die zijn verkocht aan het publiek. Het uitgeven van uitgegeven aandelen staat bekend als uitgifte, toewijzing of toewijzing.
Geplaatst kapitaal is een subset van het geplaatste aandelenkapitaal en geeft het aantal aandelen aan dat het publiek heeft gekocht. Het is nooit verplicht dat alle uitgegeven aandelen door het publiek worden ingenomen.
Laten we aannemen dat een bedrijf ABC naar de beurs gaat. Het is van plan om in totaal 20.000 aandelen uit te geven in een eerste openbare aanbieding (IPO), geprijsd op Rs.100 elk. Na voltooiing van de IPO slaagt het publiek erin om 16.000 van deze aandelen te nemen.
Uitgegeven aandelen =20.000
Onderschreven aandelen =16.000
Niet-ingeschreven Aandelen =4.000
Als bedrijf ABC deze extra aandelen wil verkopen, is er geen garantie dat ze volledig uitverkocht raken. Om ervoor te zorgen dat bedrijf ABC geen verliezen lijdt door de tweede verkoopronde, sluit het een contract met een aantal andere rijke investeerders of bedrijven, XYZ, om hen een backstop te bieden.
Een backstop is een financiële regeling waarbij een secundaire geldbron wordt gecreëerd voor het geval de primaire geldbron niet aan de vereiste behoeften voldoet. Het kan worden gezien als een verzekeringspolis voor de kopende partij voor het kopen van niet-ingeschreven aandelen, die de aankoop van het resterende deel van de niet-ingeschreven aandelen door een underwriter of investeringsbank (hierna 'verlenende organisatie' genoemd) garandeert. Het wordt ook vaak gezien als een laatste redmiddel, alleen in het geval van transacties op niet-ingeschreven aandelen. De uitgevende onderneming (of de kopende partij) gaat een backstop-contract aan met de verstrekkende organisatie bij het uitvoeren van een transactie op dergelijke niet-ingeschreven aandelen.
Als alle aangeboden aandelen aan het publiek worden verkocht via reguliere investeringsvehikels, wordt het contract dat de verstrekkende organisatie verplicht om onverkochte aandelen te kopen nietig verklaard, aangezien de voorwaarden rond de aankoopbelofte niet langer bestaan.
In de sector van aandelen en beleggingen verwijst de term backstop naar de laatste vorm van ondersteuning die wordt aangeboden voor niet-ingeschreven aandelen of effecten die worden aangeboden bij de verkoop van niet-ingeschreven aandelen. Niet-ingeschreven aandelen, zoals hierboven vermeld, zijn die aandelen die niet zijn uitgegeven. Bedrijven en investeerders (kopende partij) die bereid zijn om in dergelijke aandelen te investeren, kunnen voorafgaand aan de aankoop een backstop aanvragen bij de verstrekkende organisatie. Het omgekeerde is ook mogelijk, d.w.z. als het uitgevende bedrijf ze wil verkopen, kan het een achtervang krijgen van de verstrekkende organisatie. De backstop biedt een betalingsgarantie voor niet-verkochte aandelen.
Laten we aannemen dat een bedrijf meer geld wil inzamelen en dat het zijn niet-ingeschreven aandelen aan het publiek aanbiedt. Vervolgens gaat het bedrijf naar een underwriter of een investeringsbank (verstrekkende organisatie) om een backstop voor de genoemde aandelen te krijgen. Als een deel van deze niet-ingeschreven aandelen niet door het publiek wordt ingenomen, dan is de verstrekkende organisatie verplicht deze resterende aandelen te kopen.
Laten we het bovenstaande voorbeeld verder nemen. We hebben 4.000 niet-ingeschreven aandelen van Rs.100 elk. Wegens geldgebrek is het bedrijf bereid deze niet-ingeschreven aandelen aan het publiek te verkopen. Het bedrijf gaat dus naar een verstrekkende organisatie en sluit een backstop-contract met hen. Elk risico dat verbonden is aan de verkoop van deze aandelen wordt volledig gedragen door de verstrekkende organisatie.
Van deze 4.000 aandelen werden er 3.000 verkocht aan het publiek en de resterende 1.000 aandelen werden gewaardeerd op Rs. 1 lakh wordt gekocht door de verstrekkende organisatie.
Een willekeurig aantal aandelen gekocht door de verstrekkende organisatie onder het backstop-contract is eigendom van en wordt beheerd door de verstrekkende organisatie. Zodra de verstrekkende organisatie de onverkochte backstop-aandelen heeft gekocht, verliest de uitgevende onderneming alle aanspraken op het eigendom van die aandelen. De uitgevende vennootschap kan geen beperkingen opleggen aan de behandeling van deze aandelen. De verstrekkende organisatie heeft volledige controle over deze aandelen en kan deze aandelen behandelen of verhandelen zoals zij dat nodig achten volgens de voorschriften die van toepassing zijn op de activiteit in het algemeen.
Een backstop kan verschillende vormen aannemen, afhankelijk van de context. Hieronder staan de drie mogelijke vormen waarin het gewoonlijk voorkomt.
Dit is de meest voorkomende vorm van backstop en wordt gezien in het geval van het overnemen van uitgegeven aandelen, tijdens een IPO. Het doel van een IPO is om geld in te zamelen door de aandelen aan het publiek te verkopen. De underwriter voorziet in een backstop waarbij de underwriting-organisatie verplicht is om alle resterende aandelen die niet aan het publiek zijn verkocht, te kopen tegen een backstop-vergoeding, die wordt berekend als een percentage van het totale aantal aandelen.
Als een private-equityfirma een ander bedrijf wil overnemen, gebruikt het doorgaans de Leveraged Buyout-methode, waarbij het bedrijf de aankoop grotendeels financiert met vreemd vermogen en de rest met eigen vermogen.
In het geval dat de financiering tekortschiet, gaat een andere private equity-onderneming een regeling aan waarbij deze ermee instemt financiering te verstrekken om het vereiste bedrag in de vorm van eigen vermogen op te ruimen.
Een andere vorm van achtervang bestaat in het dagelijkse financiële beheer van een bedrijf, meestal als een doorlopende kredietfaciliteit. Dit fungeert in feite als een eenvoudige lening op korte termijn waarbij de lener een bepaald bedrag kan lenen tot een vooraf bepaald maximum, voor een periode van een jaar of minder.
Deze doorlopende kredietfaciliteit kan worden gebruikt als een backstop om te voldoen aan alle scenario's van een tekort aan middelen voor de korte termijn.
Conclusie
Een backstop is als een verzekering. Het garandeert in een of andere vorm dat een bedrijf (en zijn investeringsbank) het geld zal ophalen dat het van plan is in te zamelen.