Opmerkingen van de redactie: We zijn de maand van het Hungry Ghost Festival voorbij. Misschien is het nu veiliger om dit te publiceren. *Vingers kruisen *

De financiële wereld vervaagt de grens tussen feit en bijgeloof.

Wat bedoel ik?

Door de resultaten van 12 voorgaande jaren te vergelijken, heeft de website voor financiële educatie ein55.com gevonden empirisch dat augustus de slechtste maand blijft in termen van lokale aandelenprestaties.

Als u naar zijn artikel van oktober 2018 verwijst, zagen beleggers in de maanden van augustus 12 van de 12 keer investeringsverliezen oplopen.

De slechtste maanden in augustus hebben ook een plaag op de markten van Hong Kong, de andere markt met een grote etnische Chinese bevolking.

Lokale investeerders weten heel goed dat augustus ook overeenkomt met het Hungry Ghost Festival , waar wordt aangenomen dat kwaadaardige geesten een maand de tijd zullen krijgen om op vakantie te gaan in het aardse rijk om Getai bij te wonen. Feesten.

Als zodanig is het feit dat boze geesten die elk jaar in augustus de lokale aandelenmarkten besmetten niet zozeer bijgeloof, maar een empirisch feit.

Hier zijn enkele investeringsideeën die de grens tussen feit en bijgeloof op de markten van Singapore overschrijden.

Bijgeloof #1 – Aandelen die het snelst groeien, genereren de meeste winst voor beleggers

Bij het testen van de STI-prestaties in augustus 2019 ontdekten we dat een even gewogen portfolio van blue chips de afgelopen 10 jaar 7,58% opleverde. Om een ​​reeks blue-chip-aandelen op de shortlist te zetten, hebben we 15 aandelen gekozen met de grootste groei van de winst per aandeel (EPS) over een jaar. Als we deze eenvoudige groeistrategie de afgelopen 10 jaar hadden toegepast, zouden we slechter hebben gepresteerd dan de gelijkgewogen STI-index en slechts 5,43% hebben verdiend.

Het idee dat groeiaandelen beter presteren, is duidelijk een bijgeloof en geldt in ieder geval niet voor de grootste blue chips in Singapore.

Bijgeloof #2 – Koop goedkope REIT-aandelen omdat ze beter presteren dan de dure

Het kernprincipe van waardebeleggen is om goedkoop aandelen te kopen. Het idee is dat u aandelen koopt met de laagste prijs om te boeken, zodat de aandelen na verloop van tijd terugkeren naar een marktprijs die dichter bij de intrinsieke waarde ligt.

Deze bewering is onjuist in onze REIT's-markt. Rekening houdend met REIT's als geheel, heeft de activaklasse het de afgelopen 10 jaar goed gedaan, met een rendement van 15,21% over de afgelopen 10 jaar.

Om de goedkoopste REIT's te isoleren, benaderen we de prijs/netto-inventariswaarde door de helft van het REIT-universum met de laagste koers/boekwaarde te kiezen. Als we deze strategie toepassen, presteert de portefeuille ondermaats en heeft de afgelopen 10 jaar slechts 14,41% opgebracht.

Het idee om de goedkoopste toonbanken te kopen, is duidelijk niet van toepassing op de subsector van REIT's. De ideeën die de goedkoopste tellers overtreffen, is ook bijgeloof.

Bijgeloof #3 – Prijsmodel voor kapitaalactiva

Het Capital Assets Pricing Model (CAPM) stelt dat het verwachte rendement van een actief gelijk is aan de risicovrije rente plus een marktpremie vermenigvuldigd met de bèta van het actief. Pioniers van deze theorie hebben zelfs een economische Nobelprijs gewonnen voor hun academische werk.

De basisprestaties van een portefeuille die is belegd in small-capaandelen in Singapore zonder REIT's en in Chinese aandelen, leverde de afgelopen 10 jaar slechts 4,49% op.

Toen we de helft van de Singapore-aandelen met de laagste bèta of volatiliteit isoleren in vergelijking met de rest van de markten, werd het rendement licht verhoogd tot 6,54%.

Dit betekent dat u, in tegenstelling tot wat werd geponeerd door het CAPM, hogere rendementen kunt verwachten voor Singaporese aandelen wanneer lagere bètatellers in een portefeuille worden gekozen.

Het prijsmodel voor kapitaalactiva waarmee ten minste vier economen een Nobelprijs hebben gewonnen, kan worden gereduceerd tot louter bijgeloof, althans in de context van lokale aandelen.

Waarom kijken we empirisch naar dingen?

Ze zeggen graag in de strijdkrachten dat ze je tijdens de training zullen doden, zodat je niet op het slagveld wordt gedood.

Dat is een niveau van realisme en scherpte dat naar mijn mening als geheel ontbreekt op het gebied van financiën.

Ik zeg dit met de volle overtuiging van iemand die als zodanig is opgeleid. Ik ben geslaagd voor alle drie de niveaus van het Chartered Financial Analyst Program. Ik heb zelfs een Master in Applied Finance van NUS.

Tot nu toe had ik er waarschijnlijk beter aan gedaan om tijd en middelen te besteden aan het lezen van onderzoekspapers van kwantitatieve beoefenaars over wat er op de markten heeft gewerkt.

Als ik had geprobeerd de methoden toe te passen die door de meeste financiële professionals zijn geleerd, zou ik waarschijnlijk niet in staat zijn geweest om jaarlijks met 6-cijferige dividenden met pensioen te gaan. Ik zou het te druk hebben om me af te vragen waarom mijn ivoren toren/Nobelprijswinnende methodologieën niet echt werken op de markten.

Daarom leg ik de nadruk op empirisch gedreven blijven. Als je empirisch gedreven bent, is bewezen dat je methoden werken. Als je empirisch gedreven bent, worden je methoden gedreven door bewijs, niet door fantastische theorieën die weinig praktisch zijn.

Dat is de manier waarop we zouden moeten investeren.

PS Dit is nu ik kies aandelen voor mijn eigen portefeuille