De titel klinkt als een complottheorie waarbij een opperste kracht de wereldorde vormgeeft. Hoewel het een gewaagde uitspraak is, is de realiteit er niet ver vanaf.

Romantiek van de Drie Koninkrijken:S&P Dow Jones, MSCI en FTSE Russell

Indexen volgen een mandje effecten met als doel de algemene prestaties te rapporteren. Er zijn bijvoorbeeld meer dan 700 aandelen genoteerd in Singapore en het is moeilijk om ze allemaal te volgen om een ​​idee te krijgen of de totale markt omhoog of omlaag gaat. Dat is waar een index in het spel komt, met behulp van een reeks regels (meestal een wiskundige formule), om te bepalen welke effecten in de mand gaan. De FTSE Straits Times Index (FTSE STI) besloot dat de top 30 aandelen volgens verhandelde marktkapitalisatie de mand zouden zijn, aangezien ze meer dan 50% van de totale omvang van de Singaporese aandelenmarkt vertegenwoordigen. De componentvoorraden zullen routinematig worden herberekend, opnieuw gerangschikt en herzien. Als de FTSE STI met 1% is gestegen, nemen we aan dat de algemene aandelenmarkt in Singapore gestegen is.

Er zijn 3 grote indexaanbieders. S&P Dow Jones, MSCI en FTSE Russell. Hun gecombineerde marktaandeel vertegenwoordigt 71,6% van de wereldwijde indexinkomsten in 2018. Het is een oligopolie.

Hun invloed is alomtegenwoordig. Als iemand u vraagt ​​hoe de Amerikaanse aandelen het doen, zou u waarschijnlijk de S&P 500 bekijken. De actieve fondsbeheerders vergelijken hun prestaties gewoonlijk met MSCI-indexen. En in Singapore gebruiken we FTSE-indexen, zoals de FTSE STI.

Deze indexen hebben al de mening van beleggers veroverd en vormden een formidabele gracht - het is niet eenvoudig om nieuwe indexen te creëren om ze te vervangen. Probeer iets te creëren om de S&P 500 te verslaan. Pech.

MSCI besloot de wereld van de kapitaalmarkten te structureren volgens onderstaande afbeelding… en de wereld volgt. S&P Dow Jones en FTSE Russell hebben ook hun eigen versies.

Hoe indexaanbieders geld verdienen

Indexaanbieders verdienen geld door hun indexen in licentie te geven aan beleggingsondernemingen om producten te creëren zoals de Exchange Traded Funds (ETF's). ETF's zijn passieve beleggingsvehikels, aangezien de fondsbeheerder niet beslist waarin hij wil beleggen, behalve om plichtsgetrouw de effecten te volgen die door de indexen worden bepaald. Door de stijgende populariteit van ETF's spelen indexen een steeds belangrijkere rol in vermogensbeheer. De Assets Under Management in ETF's (AUM, ook wel fondsomvang genoemd) is met 20,1% gegroeid en bedraagt ​​vanaf 2019 bijna $ 7 biljoen. Zelfs grote pensioenfondsen wijzen in toenemende mate toe aan ETF's.

Enkele cijfers om u een idee te geven van hun omvang en invloed:

MSCI heeft $ 12,3 biljoen activa onder beheer, gebenchmarkt met MSCI-indexen (niet alleen ETF's, inclusief actieve fondsen). Meer dan 1.200 aandelen-ETF's waren gebaseerd op MSCI-indexen.

S&P Dow Jones heeft $ 11,7 biljoen activa onder beheer, gebenchmarkt en geïndexeerd aan hun indices.

$15 biljoen aan wereldwijd beheerd vermogen wordt vergeleken met FTSE Russell-indexen.

Indexaanbieders hebben een enorme macht omdat hun methodologieën zouden bepalen welke aandelen in de indexen zouden eindigen en met welk gewicht. Zo kondigde MSCI in 2018 aan dat ze China A-aandelen gaan toevoegen aan de index voor opkomende markten. Dit zou betekenen dat kapitaal achter de A-aandelen aangaat, aangezien ETF's zullen moeten volgen zolang ze de index volgen.

Het maken van indexen is een goudkoortsactiviteit geworden, wat het zo belachelijk maakte toen Bloomberg in 2017 meldde dat er meer indexen dan aandelen in de wereld waren.

Beleggen in indexaanbieders

Het goede nieuws is dat u kunt investeren in S&P Global, MSCI en LSE om een ​​deel van de indexactiviteiten te krijgen. Indexen leveren echter niet de grootste bijdrage aan de inkomsten voor S&P Global en LSE. De eerste heeft een kredietbeoordelaar die concurreert met Moody's en Fitch en een financiële datadienst S&P Capital IQ die concurreert met Bloomberg, Refinitiv en Factset. LSE heeft de uitwisselingsactiviteiten.

S&P Global haalde 26% van hun inkomsten uit de indicesactiviteiten (ik heb S&P Platts toegevoegd omdat het de grondstoffenmarkt indexeert).

LSE Group haalde ongeveer 32% van hun omzet uit FTSE Russell:

MSCI is dichter bij een puur indexspel, met 59% van de inkomsten uit de indexactiviteiten.

Indexeren is een zeer winstgevende onderneming, wat duidelijk blijkt uit de nettowinstmarge van 36% van MSCI in 2019. Niet alleen dat, MSCI is de afgelopen 10 jaar met gemiddeld 26% per jaar winst per aandeel gestegen.

Ik denk dat de drie bedrijven zullen blijven groeien, aangezien de ETF AUM nog steeds sterk groeit. Er zijn gesprekken over ETF's die hun eigen indices creëren in plaats van royalty's aan deze bedrijven te betalen. Er zijn ook kleinere spelers die proberen te strijden om een ​​aandeel in de markt. Ik geloof dat hun grachten behoorlijk sterk zijn en het is voor geen enkel bedrijf gemakkelijk om met nieuwe indexen te komen om ze te vervangen.

Ik geloof zelfs dat de 3 spelers de komende jaren meer marktaandeel zullen winnen, vooral door overnames van kleinere spelers. London Stock Exchange (LSE) is eigenaar van FTSE en kocht Russell in 2014. En vervolgens in 2017 verwierf LSE Citi's Yield Book en Fixed Income Indexes, wat meer marktkracht toevoegt aan FTSE Russell. S&P Dow Jones was een joint venture tussen S&P Global en twee andere partijen. Deze stap combineerde twee bekende indexaanbieders om een ​​groter marktaandeel te vergaren. Daarom zou deze ruimte verder moeten consolideren met de kleinere spelers die worden overgenomen door de grote 3.

Conclusie

Indexen spelen een cruciale rol bij het bieden van structuur op de financiële markten. Financiële instellingen en vermogensbeheerders zullen naar de indexen kijken om te bepalen waar ze hun geld zouden beleggen. ETF's zijn sterk afhankelijk van deze indexen. Dit zijn biljoenen dollars waar we het over hebben. Elke wijziging in de samenstelling van de index zou leiden tot in- en uitstroom van kapitaal in bepaalde effecten.

De indexenmarkt is een oligopolie met S&P Dow Jones, MSCI en FTSE Russell als de belangrijkste spelers. Indexen zijn een bedrijf met hoge marges en we kunnen er een deel van krijgen omdat hun moederbedrijven beursgenoteerd zijn. Ik verwacht ook dat deze 3 bedrijven hun bedrijf de komende jaren zullen laten groeien.

Neem een ​​kijkje en vertel me wat je ervan vindt.