2020 was een uitzonderlijk jaar waarin de pandemie de digitaliseringstrends had versneld doordat mensen vanuit huis werkten en online winkelen omarmden. Samen met de adoptie van nieuwe technologieën zoals 5G, kunstmatige intelligentie en het internet der dingen, hebben we een sterke stijging van de data- en rekencapaciteit ervaren.

Het is dan ook niet verwonderlijk dat de vraag naar datacenterinfrastructuur wereldwijd is toegenomen. Keppel DC REIT (SGX:AJBU), een pure-play datacenter REIT met meer dan 19 datacenters wereldwijd, is een van de grootste winnaars van de pandemie, met een stijging van 60% van de aandelenkoers sinds het dieptepunt.

Snel vooruit naar 2021, de koers van het Keppel DC REIT-aandeel bevindt zich nu in de neerwaartse trend ondanks het leveren van geweldige financiële resultaten.

Waarom is de koers van het aandeel gedaald met zulke goede vooruitzichten?

Als investeerders wordt het afgeraden om speculeren waarom een ​​aandelenkoers daalt, omdat het moeilijk is om de werkelijke oorzaak te achterhalen.

Het vinden van mogelijke redenen voor een koersdaling kan ons echter helpen bij onze besluitvorming.

Als het bijvoorbeeld een daling is als gevolg van slecht management, kan dit betekenen dat de fundamenten van het bedrijf zuur zijn geworden en van onze belangen moeten worden afgesneden. Als de daling echter te wijten is aan het sentiment van beleggers, zoals 'gebrek aan interesse' of angst, zou het een betere keuze zijn om het aandeel aan te houden in afwachting van herstel.

Daarom zijn hier vijf mogelijke redenen waarom de aandelenkoers van Keppel DC REIT in een neerwaartse trend zit.

#1 Optimisme voor datacenters

Tijdens de Covid 19-pandemie hebben veel 'blijfhuis'-aandelen het goed gedaan. Bedrijven als Zoom, Google en SEA hebben buitengewoon gepresteerd op het gebied van omzetgroei. Evenzo hebben datacenters die de groei van dit 'blijf thuis'-bestand ondersteunen, het goed gedaan naarmate de vraag naar zijn infrastructuren toeneemt.

Toen ze tijdens de pandemie zo'n kans zagen, waren veel beleggers zeer optimistisch van Keppel DC Reit, die de koers van het aandeel deed stijgen.

Bron:TradingView

Over het algemeen wordt het als gezond beschouwd dat de aandelenkoers van een bedrijf gelijk stijgt met de winst en de activawaarde. Voor Keppel DC Reit was de aandelenkoers echter aanzienlijk sneller gestegen dan de boekwaarde en activawaarde . Als gevolg hiervan zijn de PB-ratio (oranje) en PE-ratio (roze) boven hun historische gemiddelde gestegen, wat aangeeft dat het overgewaardeerd is geworden.

Nu de aandelenkoers met 18% is gedaald, zijn de huidige PB van 2,11 en PE van 24,369 teruggekeerd naar hun historische gemiddelden , wat aangeeft dat de aandelenkoers van Keppel DC Reit gewoon is teruggekeerd naar het gemiddelde.

#2 Voldoet niet aan de verwachtingen van investeerders

Als we goed kijken, valt de week waarin de aandelenkoers van Keppel DC REIT daalde, samen met de winstresultaten van het bedrijf in het eerste kwartaal van 2021. Dit zou erop kunnen wijzen dat het meest recente resultaat niet zo geweldig was als verwacht.

Word niet voor de gek gehouden; Keppel DC REIT presteerde bewonderenswaardig in het eerste kwartaal van 2021. Voor het eerste kwartaal van 2021 behaalde het $42 miljoen aan uitkeerbaar inkomen*, een stijging van 17,5% op jaarbasis .

Evenzo is de Distribution Per Unit (DPU)* van 18,1% gestegen tot 2,462 cent op jaarbasis .

Met een lange Weight Average Lease Expiry (WALE) van 6,6 jaar, bleef de bezettingsgraad van de portefeuille veerkrachtig op 97,8%.

* Uitkeerbaar inkomen omvat kapitaalreserves. Keppel DC REIT declareert uitkeringen op halfjaarlijkse basis. Er is geen uitkering gedeclareerd voor het kwartaal eindigend op 31 maart 2021.

Als u deze prestatie echter vergelijkt met de resultaten van FY2020, vertelt u een ander verhaal

In FY2020 noteerden de inkomsten van Keppel DC REIT 38,6% groei in uitkeerbaar inkomen tot $ 156,9 miljoen en DPU-toename van 20,5% tot 9,17 cent. Deze groei is veel hoger dan de groei in het eerste kwartaal van 2021, wat betekent dat de groei van Keppel REIT is vertraagd.

Terwijl de bezetting met 97,8% hoog blijft, is de WALE licht gedaald van 6,8 jaar naar 6,6 jaar .

Als we deze statistieken bij elkaar optellen, kunnen we concluderen dat de prestaties van Keppel DC REIT Q1 2021 niet aan de verwachtingen van beleggers hebben voldaan.

#3 Uitbreiding van mandaat

Na twee maanden zonder beweging in de aandelenkoers, begon Keppel DC REIT op 28 april meer te glijden. Interessant genoeg viel dit samen met de aankondiging over de uitbreiding van het investeringsmandaat van Keppel DC REIT.

Met deze aankondiging zou Keppel DC REIT niet langer een puur Data REIT-spel zijn, omdat het nu zal bevatten onroerend goed en activa in de sector digitale connectiviteit. De officiële reden van Keppel DC REIT was dat deze uitbreiding van het mandaat Keppel DC REIT in staat zou stellen door te gaan met beleggen in activa met stabiele kasstromen, aantrekkelijke rendementen en stijgende rendementen .

Desalniettemin twijfel ik aan het primaire doel van deze uitbreiding, aangezien Keppel DC samen met deze aankondiging nog een aankondiging deed over een voorgestelde investering in M1-netwerkactiva (daarover later meer). Dus breidde Keppel DC REIT zijn mandaat uit om M1 in zijn portefeuille te passen, of was het andersom?

Ik weet het niet zeker, maar ter info, M1 is een dochteronderneming van Keppel Corporation. Evenzo kan Keppel DC REIT helemaal terug worden gekoppeld aan Keppel Corporation.

Ja, Keppel DC REIT heeft zijn investering in M1 op 2,6% van zijn totale portefeuille gehouden en heeft aangegeven dat dergelijke investeringen in infrastructuur onwaarschijnlijk meer dan 10% van zijn activa zullen bedragen . Met deze uitbreiding van het mandaat is Keppel DC REIT echter niet langer een puur REIT-spel en zou daarom niet tegen zo'n hoge premie moeten worden verhandeld dat de sector gewoonlijk op . Een daling van de aandelenkoers kan een signaal zijn van een dergelijk sentiment in de markt.

#4 Voorgestelde investering in M1-netwerkactiva

Met de aankondiging van de uitbreiding van het investeringsmandaat heeft Keppel DC REIT een niet-bindende term sheet getekend met Keppel DC REIT over de voorgestelde investering in M1-netwerkactiva .

Hier is hoe het gaat werken:

• M1 zal een Special Purpose Vehicle (SPV) oprichten en de SPV zal de netwerkactiva van M1 verwerven voor $ 580 miljoen
• De SPV zal deze acquisitie van de netwerkactiva financieren via externe financiering van ongeveer $ 493 miljoen.
• Keppel DC REIT zal ongeveer S$87 miljoen investeren (het equivalent van 15% van het belang) in ruil voor een combinatie van schuldbewijzen en preferente aandelen die door de SPV zullen worden uitgegeven.
• M1 behoudt 100% van de gewone aandelen in de SPV, terwijl het bestuur van de SPV een gelijke vertegenwoordiging heeft van M1 en Keppel DC REIT.
• De SPV moet een netwerkserviceovereenkomst van 15 jaar aangaan met M1, op grond waarvan de SPV zijn netwerkcapaciteit aan M1 zal contracteren en M1 de exploitatie en het onderhoud van de netwerkactiva op zich zal nemen.

Deze deal zal zeker ten goede komen aan M1 omdat het haar kapitaal zou vrijmaken. Hetzelfde kan echter niet gezegd worden voor Keppel DC REIT aangezien ik niet veel synergie zie tussen deze en de huidige portfolio van datacenters.

Aan de positieve kant wordt verwacht dat Keppel DC REIT de komende 15 jaar een vast rendement van $ 11 miljoen per jaar zal ontvangen. Volgens de analyse van DBS zou het een intern rendement van 9,3% over 15 jaar opleveren en ook een mogelijke stijging van het Keppel DC REIT-dividend per eenheid (DPU) met 4% tot 5,2%.

Desondanks kopen beleggers het misschien niet. Nadat ik heb gezien hoe slecht Singtel het doet, weet ik zeker dat velen ook twijfels hebben over M1.

Desalniettemin bevindt deze voorgestelde investering zich nog in de beginfase en is onderworpen aan goedkeuringen van regelgevende instanties en kan zelfs een BAV vereisen om goedkeuring van de aandeelhouders te verkrijgen.

#5 Singapore stopt ontwikkeling van nieuwe datacenters

Datacenters verbruiken veel energie en naarmate de vraag naar deze infrastructuur groeit, kunnen er vroeg of laat emissieproblemen ontstaan. Het Internationaal Energie Agentschap schat zelfs dat datacenters ongeveer 1% van de wereldwijde elektriciteit verbruiken.

In Singapore is dit veel erger. Datacenters in Singapore gebruikten in 2020 7% van de totale elektriciteit , wat een aanzienlijk bedrag is gezien onze huidige stroombeperkingen. Als gevolg hiervan heeft de overheid tijdelijk de bouw van nieuwe datacenters stopgezet om het probleem aan te pakken voordat het uit de hand loopt.

Ja, datacenters zullen op korte termijn profiteren vanwege de stopzetting, omdat het huurinkomsten heeft verhoogd als gevolg van het tekort . Het zou echter elke organische groei voor Keppel DC REIT op de lange termijn verstikken , waarvan de grootste deelneming nog steeds Singapore is.

Ik geloof dat Keppel wil blijven investeren in datacenters in Singapore, omdat de stadstaat een aantrekkelijk datacenterknooppunt in de regio blijft, met een robuust onderzees kabelnetwerk en een laag risico op natuurrampen. Als gevolg hiervan kan deze pauze elke gewenste groei stoppen.

Dit kan een van de redenen zijn voor de recente daling van het aandeel.

Keppel DC REIT-dividenden

Sinds Keppel DC REIT genoteerd is op 12 december 2014, keert het dividend uit:

Het dividendrendement is niet stabiel geweest, maar dat is te verwachten gezien het feit dat het een jonge REIT is en te maken heeft gehad met de nieuwe zakenwereld na Covid.

Keppel DC REIT dividendrendement

Conclusie

Samenvattend zijn de bovenstaande vijf mogelijke redenen waarom Keppel DC REIT de afgelopen maanden is gedaald. Natuurlijk kunnen we niet 100% zeker weten wat de echte oorzaak is, maar ik hoop dat je een beter begrip hebt van de problemen van Keppel DC REIT.

Moet u blijven investeren in Keppel DC REIT?

Tot op heden is Keppel DC REIT DPU constant gegroeid en heeft het een hoge rentedekking van 13,1x. In combinatie met een gezonde bezetting van de portefeuille en een lange WALE, denk ik dat dit een uitstekende REIT is om te bezitten.

Zelfs zonder de pandemie ben ik van mening dat de digitaliseringstrend niet zal verdwijnen en dat Keppel DC REIT er uiteindelijk van zal profiteren. Tegen de huidige prijs zou ik zeggen dat het redelijk geprijsd is, en beleggers zouden kunnen overwegen een initiële positie te beginnen als ze het aandeel leuk vinden en zich niet laten afschrikken door de vijf bovenstaande redenen.

Maar voordat u iets doet, stel uzelf de vraag:zijn er betere investeringsmogelijkheden?

Er zijn zoveel datacenterspelers zoals Ascendas REIT en Mapletree Industrial Trust die allemaal enorm zijn gegroeid dankzij de pandemie.

Daarnaast hebben we binnenkort mogelijk nog een datacenter REIT van Digital Realty (NYSE:DLR) omdat het een beursgang in Singapore overweegt. Zal deze 'nieuwkomer', als wereldwijd merk met meer dan 290 datacenters in zijn in Texas gevestigde portfolio, een betere gok zijn op datacenters?

U zult moeten beslissen wat het beste voor u is om verder te gaan!

Of, als u de voorkeur geeft aan een strategie die uw investeringsbeslissingen verduidelijkt, vertelt Chris hoe hij met pensioen ging op zijn dividendportefeuille. U kunt hier meer informatie vinden.