Een snel grachtanalyseraamwerk voor beginners: Het is nogal vreemd dat een middeleeuwse verdedigingsstrategie die wordt gebruikt in de vestingwerken van forten in Engeland zo'n centraal stadium is gaan bezetten in de analyse van waardebeleggende aandelen.
Nu ik erover nadenk, als je Engeland zou kunnen voorstellen als een gigantisch kasteel en het Engelse Kanaal als de omringende gracht, zou je snel kunnen concluderen dat als Engeland de andere naties op zijn eiland zou verenigen, er maar weinig wereldmachten zouden zijn die massale territoriale veroveringen zouden kunnen lanceren op zijn kusten, vooral omdat amfibische operaties altijd de neiging hebben om de verdedigende kant te bevoordelen. (Misschien stelde dit hen in staat hun imperium uit te breiden, aangezien er niet veel hoefde te worden gedaan op het gebied van binnenlandse veiligheid).
Zoals eerder in onze berichten is uitgelegd, zijn grachten een langdurig concurrentievoordeel dat een bedrijf zou kunnen hebben dankzij zijn bedrijfsmodel, waardoor het gedurende een groot aantal jaren weerstand kan bieden aan de aanval van concurrentie.
In de periode rond 1950-1960, toen grote bedrijven als Walmart en Nike nog startups waren, was de grootste worsteling waarmee de ondernemers te maken kregen het verkrijgen van een startkapitaal. Meestal moesten bedrijven in die tijd een kredietlijn van banken openen, maar het probleem was dat de banken sterk gereguleerd waren en alleen bereid waren leningen te verstrekken aan bedrijven die hun activiteiten al hadden opgezet en een redelijke schaalgrootte voor hun bedrijf hadden bereikt . Dit gaf een voordeel aan bestaande bedrijven, aangezien het systeem de groei en opkomst van nieuwe concurrenten verstikte.
In de jaren 70 begon de wereld de opkomst te zien van durfkapitaal- en private equity-bedrijven, namelijk Sequoia en Carlyle in de VS. Deze bedrijven waren in staat geld van investeerders bijeen te brengen en deze om te leiden om het kapitaal van opkomende ondernemers in Silicon Valley en elders te financieren.
Na verloop van tijd (dat zijn de laatste 4 decennia) is de hoge kapitaalbehoefte als toetredingsdrempel gestaag weggevaagd en hebben starters en disruptors in staat gesteld om gevestigde bedrijven in verschillende sectoren uit te dagen.
De andere trend (die in de toekomst nog relevanter zal worden) is de technologische evolutie in een razend tempo, waardoor de kosten voor toegang tot veel bedrijven fundamenteel zijn gedaald ten koste van gevestigde bedrijven.
Aangezien bedrijven nu meer dan ooit te maken hebben met een groter risico voor hun bedrijfsmodellen, is het voor beleggers absoluut noodzakelijk geworden om de bedrijven te selecteren met de meest veerkrachtige bedrijfsmodellen voor hun portefeuilles. Alleen dan is het voor beleggers mogelijk om stabiele rendementen te genereren zonder pijnlijke volatiliteit.
Het proces van het vinden van slotgrachten kan behoorlijk moeizaam en verwarrend zijn voor beginnende investeerders, vooral wanneer veel bedrijven winstgevende operaties lijken te hebben voor langere perioden, zelfs zonder enige duidelijke slotgracht. Hoewel grachten vaak in verschillende vormen en maten voorkomen, kan het voor veel bedrijven soms erg moeilijk zijn om de kwaliteit ervan te identificeren en te beoordelen. In een dergelijk scenario helpt het om een besluitvormingskader te hebben dat fungeert als een krachtvermenigvuldiger in de toolkit van de belegger.
LEES OOK
Het volgende grachtanalysekader zou onze lezers een goed startpunt moeten bieden bij hun analyse. Voel je vrij om dit te ontwikkelen tot een uitgebreider en robuuster raamwerk op basis van je ervaringen en begrip van verschillende industriële sectoren.
(Let op:het raamwerk is ontwikkeld door Ensemble Capital, een vermogensbeheerbedrijf in de VS, het put veel uit de ervaringen van de analisten en boeken van het bedrijf, waaronder "The little book that builds wealth ” door Pat Dorsey en The Investment Checklist door Michael Shearn)
(Bron:intrinsiek beleggen)