Het is nog niet zo lang geleden - 10 of 15 jaar - dat veel durfkapitalisten bereid waren om te wedden op start-ups in een vroeg stadium en zelfs in een beginstadium. Na het winnen van de jackpot bij bedrijven als Google, Facebook en Yahoo, heeft de vroege generatie tech-investeerders nu meer geld te besteden, maar ze zullen het minder snel in jonge startups steken die tijd en houvast nodig hebben om te groeien.
Tom Werner | Getty Images Die verschuiving naar investeringen in een later stadium heeft een uitdagender landschap gecreëerd voor ondernemers die op zoek zijn naar iemand om in hun startups te investeren. Maar wanhoop niet. Je kunt nog steeds startgeld vinden als je weet waar je moet zoeken.
Investeringen in startende ondernemingen zijn in een afkoelingsperiode gekomen. Terwijl de enorme hoeveelheden durfkapitaalgeld blijven groeien, was de financiering in de startfase gedaald van 10 procent van de totale financieringspool in 2017 tot slechts 5 procent vorig jaar, volgens Upfront Ventures. VC-bedrijven nemen minder snel bedrijven in een vroeg stadium over en kiezen er in plaats daarvan voor om grotere bedragen te investeren in minder en meer gevestigde ondernemingen.
De reden is simpel:anderhalf decennium geleden waren velen in de dertig of begin veertig, enthousiast om geld te verdienen aan de ontluikende technologische revolutie en blij om $ 250.000 te investeren in een deal die uiteindelijk een aanzienlijk investeringsrendement zou kunnen opleveren - wanneer het werd uiteindelijk geen total loss. Die eerste generatie tech-investeerders is volwassen geworden - in leeftijd, in investeringskapitaal en in risicobereidheid - maar die vroege successen hebben de investeringskas enorm doen toenemen, waardoor VC's de ruimte hebben om $ 100 miljoen of meer te investeren in een enkele veelbelovende onderneming. Maar naarmate ze de vijftig gepasseerd zijn en met pensioen gaan, hebben deze beleggers een verminderde risicobereidheid omdat hun verlangen naar sneller en zekerder rendement is toegenomen. Dat is goed nieuws voor bedrijven als Uber en Airbnb die succes boeken met privé-investeringen voordat ze naar de beurs gaan, maar jonge bedrijven moeten harder zoeken naar de financiering die ze nodig hebben om te beginnen.
Het geld is er echter voor startups die contact maken met angel-investeerders, accelerators en incubators. Er zijn ook nieuwe kansen met VC-bedrijven die langzaam terugkeren naar de arena in een vroeg stadium in plaats van zich uitsluitend te concentreren op deals met een lager risico in een laat stadium.
Startfinancieringsovereenkomsten begonnen in de vroege jaren 2000 te versnellen, toen een reeks nieuwe technologiebedrijven met veel energie en belofte op het toneel verscheen. Veel van deze startups profiteerden van de vooruitgang in open source en cloud computing, waardoor het goedkoper en gemakkelijker dan ooit was om een bedrijf van de grond te krijgen en te laten groeien.
Bijna twee decennia later zijn de mensen die vroeg in Google, Facebook, Yahoo en dergelijke hebben geïnvesteerd, uitgegroeid tot doorgewinterde investeerders. Ze zijn stroomopwaarts verhuisd naar grotere, lucratievere deals.
Naarmate ze ouder worden, heeft deze groep beleggers echter een kortere tijdshorizon om een acceptabel rendement op de investering te realiseren. Ze hebben ook minder tijd om toezicht te houden op en actief betrokken te zijn bij meerdere deals. Het is logischer om vijf deals van elk $ 100 miljoen te beheren dan 50 deals van $ 10 miljoen. Kleinere deals die de naald niet merkbaar kunnen verplaatsen, zijn hun tijd niet meer waard.
De gegevens van CB Insights geven aan dat, hoewel de financieringsovereenkomsten in een vroeg stadium afnemen, de hoeveelheid beschikbaar kapitaal een recordhoogte heeft bereikt - met een aanzienlijk deel daarvan geconcentreerd in deals die $ 100 miljoen of meer kunnen bereiken. Jeff Grabow, de durfkapitaalleider bij Ernst &Young, waarschuwde in oktober 2018 dat we ons in een "cash bubble" bevinden, met "te veel geld dat te weinig deals najaagt".
In plaats van een gok te wagen op een bedrijf in een vroeg stadium dat statistisch gezien waarschijnlijk binnen het eerste jaar zal verdwijnen, nemen doorgewinterde beleggers steeds meer een afwachtende houding aan en rekenen ze op bedrijven die naar voren komen als topkandidaten binnen een specifieke niche of sector.
Airbnb en Uber, die respectievelijk in 2008 en 2009 werden opgericht, zorgden voor opschudding door plannen aan te kondigen om in 2019 naar de beurs te gaan (hoewel de opwinding over die debuten afnam nadat de beursgang van Lyft aanvankelijk teleurstellende resultaten opleverde). Investeren in gevestigde bedrijven kan gepaard gaan met een lager risico, maar deze deals hebben ook grotere kapitaalvereisten, waardoor meer geld wordt weggetrokken van startende startups.
Tegen de recente trend in, richten sommige beleggingsondernemingen zich weer op financiering in een vroeg stadium. In januari 2019 kondigde bijvoorbeeld Kleiner Perkins, een VC-topbedrijf in Silicon Valley, aan dat het een nieuw fonds van $ 600 miljoen oprichtte voor seed-, Series A- en Series B-financiering.
Ondernemers krijgen ook een boost van het enorm uitgebreide ecosysteem van startup-versnellers, wat een ander pad biedt voor startende ondernemingen. Hoewel de acceptatiepercentages vaak in de enkele cijfers liggen, helpen programma's zoals Y Combinator en Tech Stars jonge startups te groeien door financiering, training, mentorschap en ruimte te bieden om hun prototypes te ontwikkelen.
Het afgelopen decennium is er ook een aanzienlijke groei geweest in georganiseerde angel-investeringsgroepen, waarvan vele zich specifiek richten op seed- en Series A-deals. Een aanzienlijk handvol elite-hogescholen heeft zelfs alumni-investeringsgroepen gevormd, gefaciliteerd door Alumni Ventures Group, een bedrijf dat zich toelegt op 'Venture Capital Investing Made Easy'.
Zaadfinanciering is verre van dood; de cyclus zal doorgaan als grote overwinningen van de bedrijven in een vroeg stadium van vandaag de markt nieuw leven inblazen. Niche-techgebieden zoals gegevensbeveiliging en softwaretesten exploderen, met tal van startups die naar voren komen als sterke spelers. Headspin, een vier jaar oud bedrijf waarmee ontwikkelaars hun apps in realtime kunnen testen en debuggen, wordt bijvoorbeeld al geschat op $ 500 miljoen.
De vraag is echter hoe startups zich het beste kunnen positioneren om de race om financiering te winnen. Vroeg in het leven van een bedrijf is het survival of the fittest - en weinigen zullen overleven zonder dat investeerders risico's nemen op seed- of pre-seed-deals. Hoewel velen hebben geklaagd over de achteruitgang van financiering in een vroeg stadium, is het goede nieuws dat er nog steeds veel angel-investeerders, acceleratorprogramma's en vooruitstrevende durfkapitalisten beschikbaar zijn om veelbelovende starters te helpen overleven en, na de eerste jaren, te gedijen.
Het startup-ecosysteem ziet er tegenwoordig zeker anders uit dan tien jaar geleden, maar er zijn nog steeds kansen voor ondernemers die bereid zijn te leren van experts, onzekerheid te doorstaan en creatieve financieringsalternatieven na te streven. Ondernemers die zich niet laten zakken, kunnen nergens anders heen dan omhoog.
Gepensioneerden, krijg geen gestrande jacht terug
10 must reads voor beursbeleggers
Dividenddata uitgelegd – datums moeten bekend zijn voor dividendbeleggers!
7 must-know websites voor Indiase beursbeleggers
Beleggers moeten zich aanpassen om te overleven in het 'nieuwe normaal'
4 dingen die u moet doen om de back-up te beveiligen als u zich in een viaductgebied bevindt
Ontdek waarom beleggers deze 20 bedrijven nauwlettend in de gaten houden