UBS heeft dinsdag downgrades uitgegeven voor winkelaandelen Macy's (M, $ 6,80) en Kohl's (KSS, $ 22,33), maar legde daarmee ook de nieuwe operationele blauwdruk voor modemerken vast.

"Om een ​​gestage groei op de lange termijn te realiseren, zijn wij van mening dat merken niet langer op Malls of Dept. Stores kunnen vertrouwen om verkeer te genereren", schrijft een UBS-analistenteam onder leiding van Jay Sole. "Merken moeten hun eigen publiek genereren en bestemmingen worden."

"Premium"-merken moeten in staat zijn om in een positieve cyclus te opereren die hen helpt aan de top van de voedselketen in de detailhandel:

• Een sterke waardepropositie levert hoge brutomarges op.
• Hoge brutomarges helpen een bedrijf een succesvolle direct-to-consumer operatie op te bouwen.
• Een sterk DTC-bedrijf stelt merken in staat de voorraad en hun eigen merkimago beter te beheren.
• Klantloyaliteit volgt, wat leidt tot een sterk rendement.
• Het bedrijf kan dat rendement vervolgens herinvesteren om de cyclus in beweging te houden.

UBS identificeert acht aandelen met een buy-rating waarvan zij denkt dat ze een zogenaamd "Go It Alone"-model kunnen realiseren:

• Nike (NKE, $98,36), $127,00 PT
• Levi's (LEVI, $ 12,15), $ 23,00 PT
• Skechers (SKX, $29,60), $32,00 PT
• Amerikaanse adelaar (AEO, $ 10,35), $ 14,50 PT
• PVH (PVH, $ 49,02), $ 107,00 PT
• Capri Holdings (CPRI, $ 16,31), $ 26,00 PT
• Canadese gans (GOOS, $ 22,63), $ 30, 00 PT
• Deckers Buiten (DECK, $ 201,30), $ 250,00 PT

Nike heeft woensdag inderdaad verschillende wijzigingen aangebracht in zijn senior managementteam om "de Consumer Direct Acceleration (CDA) van het bedrijf te ondersteunen", terwijl het bedrijf in sportkleding zijn verschuiving naar een meer op directe verkoop gerichte strategie voortzet.

UBS startte ook een aantal aandelen bij Neutral en zei:"Het ontbreekt ons aan overtuiging dat deze bedrijven in de toekomst alleen kunnen gaan."

• Crocs (CROX, $ 35,83), $ 40,00 PT
• Gildan Activewear (GIL, $ 16,81), $ 16,00 PT
• Steve Madden (SHOO, $ 22,34), $ 23,00 PT
• Kontoor-merken (KTB, $ 17,42), $ 20,00 PT

Wat Macy's en Kohl's betreft, is de stelling geen verrassing. Hoewel de vooruitzichten van Wall Street op warenhuizen in de eerste plaats in 2020 niet hoog waren, heeft de COVID-19-pandemie hun bedrijven snel uitgehold en de online kooptrends versneld. Het heeft ook hun voorraden dichtgeslagen:KSS is vanaf 56% year-to-date; M-aandelen hebben een vlakke 60% verloren.

Belangrijk is dat UBS zegt dat ze geen rekening houden met dezelfde comeback in de detailhandel die een groot deel van de markt lijkt te zijn.

"Onze gesprekken met investeerders suggereren dat velen al bearish zijn over warenhuizen", schrijft het team van Sole. "De meesten denken echter dat FY21 een oplevingsjaar zal zijn als de pandemie eindigt. Hoewel we het erover eens zijn dat het einde van de pandemie zal helpen, denken we niet dat de inkomsten van warenhuizen in de buurt van FY19-niveaus zullen komen.

De analisten van UBS zien de aandelen van Macy dalen tot $ 3,00 per aandeel (~ 56%) in de komende 12 maanden of zo, en de aandelen van Kohl dalen tot $ 14,00 (~ 37%).