De waanzinnige opkomst en ondergang en opkomst van aandelen in GameStop (GME) ziet er voor sommige mensen misschien alarmerend uit, maar langetermijnbeleggers kunnen gerust zijn. Online mobs van de subreddit r/wallstreetbets (WSB) komen niet voor de aandelen in hun portefeuilles van uitstekende dividendbetalers.
Maar die bendes hebben wat wilde winsten opgeëist, een paar "smart money"-pels en voorlopig de aandacht van Wall Street.
Het is een verhaal dat draait om GameStop, een fysieke retailer van videogames en consoles die zijn aandelen in april voor slechts $ 2,57 per aandeel zag stijgen tot maar liefst $ 483 op een bepaald moment in de handel op 28 januari. Op dat niveau is de GME sinds de lente ongeveer 18.700% gestegen.
Op die niveaus zijn de GME-aandelen alleen al in de afgelopen maand bijna 1.600% gestegen.
Deze GME-raketrit is toegeschreven aan een ietwat ingewikkelde combinatie van elementen. Maar de meest opvallende onder hen is een agressieve groep handelaren uit de WallStreetBets-community op het sociale-mediaplatform Reddit.
Ten eerste is er GameStop zelf.
De retailer van videogames heeft al twee jaar geen winst gemaakt en is al langer in verval. Als fysieke retailer in een wereld waar gamers online games kopen en downloaden, waren de vooruitzichten slecht genoeg. Toen kwam de pandemie, die ervoor zorgde dat het voetverkeer in winkelcentra instortte.
Tussen november 2013 en de beursbodem van maart 2020 hadden GME-aandelen 93% van hun waarde verloren.
GameStop zag eruit alsof het de afvoer begon te omcirkelen, en dus werd het een voor de hand liggend doelwit voor short sellers die profiteren wanneer de aandelenkoers van een bedrijf daalt. Het was zelfs zo verleidelijk dat een korte rente in GME nog steeds het aantal uitstaande aandelen overschrijdt.
Zwaar kortgesloten GameStop kwam ook onder de aandacht van de hordes meestal jonge, meestal mannelijke daghandelaren die samenkomen bij WallStreetBets. De online community van 6 miljoen leden neemt graag wilde gokjes met hun geld. Jaime Rogozinski, die de WallStreetBets-subreddit oprichtte, maar er sinds vorig jaar niet meer bij is aangesloten, legde uit aan Wired dat WSB aandelenhandel behandelt als een videogame.
Net als bij de prikborden van de tech-boom van de jaren negentig, is WSB een plek om handelsideeën, jeugdgrappen, bedreigingen en beledigingen uit te wisselen. Om een idee te krijgen van zijn zelfconcept, noemt WSB zichzelf "4chan met een Bloomberg-terminal".
Toen WallStreetBets eenmaal op GameStop landde, leek het meer op een pitbull met een karbonade.
Voor de goede orde, dit is niet de eerste keer dat WSB een aandeel uitkiest voor een gekke hype. Lumber Liquidators (LL) en Plug Power (PLUG) hebben in het verleden prijspieken gehad dankzij georganiseerde online aankopen. Op dit moment is WallStreetBets bezig om short squeezes op gang te brengen in onder meer AMC Entertainment (AMC), BlackBerry (BB) en Nokia (NOK).
Maar tot nu toe is er niets zo goed gegaan als GameStop.
"Het was een meme-aandeel dat echt ontplofte", vertelde een moderator van WallStreetBets aan Wired. "De enorme short droeg meer bij aan de meme-aandelen." (Een meme-aandeel is in wezen een cult-aandeel.)
Het is redelijk om aan te nemen dat veel GME-kopers gewoon snel geld willen verdienen. Wat in dit geval echter opvalt, is hoeveel van hen een bericht proberen te verzenden. Een aantal WSB-handelaren wordt openlijk gemotiveerd door de wens om winst te maken ten koste van "The Man":de rijke hedgefondsen en andere institutionele beleggers aan de andere kant van de handel. Het scheiden van hedgefondsen van hun geld - de 99% tegen de 1% - door op te komen voor shorted aandelen zoals GameStop is een duidelijk doel.
Met andere woorden, voor sommige handelaren is Robinhood niet alleen een schattige merknaam voor een handelsapp - het is een ethos. Anderen zijn ongetwijfeld gewoon verveeld omdat ze vanwege de pandemie binnen opgesloten zitten. Hoe dan ook, wrijvingsloos handelen, mogelijk gemaakt door nieuwe technologie en kostenloze transacties, helpt de WallStreetBets-gemeenschap om het bij "de shorts" te houden.
Hier is hoe de mechanica werkt:
Houd er rekening mee dat short selling onverenigbaar is met de principes van langetermijnbeleggen, waarbij per definitie niet snel posities worden omgegooid en buitensporige risico's worden genomen.
Vergis je niet, short gaan zit vol risico's. Het stelt een handelaar bloot aan theoretisch oneindige verliezen.
Als u long op een aandeel zit, kunt u maximaal 100% van uw investering verliezen. Ongeacht wat je ervoor hebt betaald, de prijs van een aandeel kan niet onder nul dalen.
Maar wanneer u short gaat op een aandeel en het stijgt, is er geen limiet aan hoe hoog het kan gaan. Wanneer handelaren short verkopen, eisen hun makelaars een margebetaling, die van hun rekeningen wordt afgeschreven om potentiële verliezen te compenseren. Naarmate de prijs van het aandeel stijgt, nemen de verliezen van de shortseller toe en vereist de makelaar steeds meer margebetalingen.
In het geval van shortsqueeze worden shortsellers gedwongen om in paniek een aandeel te kopen, zodat ze het aan hun geldschieters kunnen teruggeven voordat margestortingen hen failliet laten gaan. De koopdruk dwingt de aandelenkoers nog verder omhoog, wat leidt tot nog meer paniekaankopen van short sellers die hun transacties proberen te dekken.
WSB realiseerde zich dat als ze massaal zouden kopen, ze een klap konden uitdelen aan de "smart money" shorting GameStop-aandelen. De short-squeeze-strategie van de subreddit heeft tot nu toe ten minste één pels geclaimd. Melvin Capital, een van GME's meest prominente shorts, werd gedwongen een reddingsoperatie van $ 2,75 miljard te nemen van een aantal andere hedgefondsen. De bekende shortseller Andrew Left zei op 27 januari dat zijn Citron Research het grootste deel van zijn shortpositie met 100% verlies had gedekt, maar het handhaaft nog steeds een kleine positie.
Hoewel WallStreetBets zowel geld als overwinningen heeft opgeëist, heeft tot nu toe weinig hiervan geleid tot zinvolle ondersteuning van het daadwerkelijke onderliggende bedrijf, GameStop.
"GameStop is een cultaandeel geworden vanwege het succes van Ryan Cohen met Chewy", schreef Wedbush Securities-analist Michael Pachter in een notitie aan klanten. Cohen, mede-oprichter en voormalig CEO van e-commercesite voor huisdieren Chewy (CHWY), heeft de afgelopen zes maanden een groot belang in GameStop vergaard via zijn RC Ventures-bedrijf en heeft onlangs drie zetels in de raad van bestuur van GME verworven.
"Ik kan de eerdere successen van de heer Cohen niet negeren en ik weet niet wat hij in gedachten heeft voor de toekomst, maar ik moet hun strategie zien voordat ik ze de eer geef voor een aanzienlijk hogere winst", zegt Pachter.
Dat verhoogt de zeer reële vooruitzichten voor een pijnlijke sprong terug naar de realiteit voor nieuwe GME-aandeelhouders zodra de krapte is uitgeput en de aandacht van WSB ergens anders heen gaat. Zelfs vanmorgen lijkt AMC de nieuwe rage d'jour te zijn.
Ondertussen verhoogde BofA Securities op 27 januari het koersdoel op GameStop van $1,60 per aandeel naar $10.
GME sloot de handel op 26 januari af op $ 147,98.
Of ze nu afkomstig zijn van oneerbiedige berichten op Reddit, de prikborden en ongevraagde faxen van de jaren '90, of de spreekwoordelijke schoenpoetser, er zijn altijd dubieuze hete aandelentips geweest.
"Er is niets nieuws in Wall Street", zei Jesse Livermore bijna een eeuw geleden. "Dat kan niet, want speculatie is zo oud als de wolken. Wat er vandaag op de aandelenmarkt gebeurt, is al eerder gebeurd en zal opnieuw gebeuren."
Neem het van Livermore, een van de peetvaders van de daghandel. Hij werd ooit beschouwd als de grootste handelaar ter wereld en verdiende en verloor in de loop van zijn carrière verschillende fortuinen. Op een gegeven moment was hij een van de rijkste mannen ter wereld.
Ze hadden geen handelsapps en Reddit in de tijd van Livermore, maar hij zou onmiddellijk het kuddegedrag, de irrationaliteit en de hebzucht herkennen die het hedendaagse melodrama in GME-aandelen voeden.
Dat is de reden waarom langetermijnbeleggers dergelijke shenanigans de rug toekeren. Ze weten dat er een veiligheidsniveau is bij grotere, gezondere bedrijven. Het is belangrijk op te merken dat GameStop begin april een marktwaarde had van minder dan $ 200 miljoen en een relatief kleine 69,8 miljoen uitstaande aandelen heeft. Zelfs nu is GME goed voor slechts $ 22,7 miljard van de totale waarde van de aandelenmarkt.
Het is één ding om een kleine microcap-voorraad te pompen die wordt ondersteund door een beperkt aantal aandelen. Het is iets heel anders voor WSB om bijvoorbeeld Apple (AAPL) te verplaatsen, dat meer dan $ 2 biljoen waard is en 16,8 miljard heeft. uitstaande aandelen.
Hoewel het voor beleggers gemakkelijk is om geïsoleerd te blijven van deze handelsgekte, is het toch verontrustend. Als New York Times tech-columnist Kevin Roose tweette maandag:"We hebben dit jaar veel meegemaakt, maar niets heeft me emotioneel voorbereid op de prepuberale jongen die in de Valorant-teamchat aankondigde dat hij vandaag $ 15.000 verdiende met het verhandelen van Gamestop op het Robinhood-account van zijn broer." (Valorant is een online multiplayer-spel.)
Serieuze beleggers die vertrouwen op fundamentals, waarderingen en diversificatie om verstandig kapitaal toe te wijzen, hebben niets nieuws te leren van deze aflevering.
Maar ze hebben genoeg om vanaf de zijlijn naar te kijken.