Pensioenfondsen zijn beleggingspools die het pensioenspaargeld van mensen beheren. Ze zijn bedoeld om langetermijnsparen aan te moedigen en gepensioneerden financiële zekerheid te bieden. Maar sommige pensioenfondsen in de VS, Groot-Brittannië en elders zijn onlangs begonnen met beleggen in cryptocurrencies, een beleggingscategorie die bekend staat om zijn volatiliteit.

In de VS worden bitcoin-derivaten zoals exchange-traded funds (ETF’s) bijvoorbeeld een populaire keuze voor pensioenregelingen in de staten Wisconsin en Michigan. ETF's zijn mandjes met beleggingen die op een beurs kunnen worden gekocht en verkocht en die tot doel hebben de prestaties van een bepaalde markt te repliceren.

Bitcoin- en ethereum-ETF's volgen de prijzen van deze cryptocurrencies en bieden fondsbeheerders blootstelling zonder de noodzaak om digitale activa rechtstreeks te kopen of te beheren.

De interesse in cryptocurrencies wordt gedreven door hun stijgende prijs. In december 2024, dankzij de steun van Donald Trump voor digitale activa tijdens zijn campagne voor de presidentsverkiezingen, bereikte de prijs van Bitcoin voor het eerst in de geschiedenis de $100.000 (£81.600). Vervolgens schoot het op de dag van de inauguratie van Trump naar ongeveer 110.000 dollar.

Deze stijging heeft het potentieel om aanzienlijke winsten op de korte termijn te genereren voor beleggers, inclusief pensioenfondsen. Maar pensioenfondsen opereren onder strikte fiduciaire plichten – een reeks wettelijke en ethische verplichtingen die hen verplichten prioriteit te geven aan stabiele beleggingen met een laag risico boven speculatieve kansen. En sommige experts hebben hun bezorgdheid geuit over de vraag of de overstap naar crypto de stabiliteit van de pensioenen van mensen zou kunnen ondermijnen.

Daniel Wiltshire, een actuaris bij financieel planner Wiltshire Wealth, vertelde Sky News in november 2024 dat een niet bij naam genoemde Britse pensioenregeling “zeer onverantwoordelijk” was voor het investeren van 3% van hun vermogen in bitcoin. Cryptocurrencies zijn berucht vanwege hun volatiliteit, het risico op fraude en de gevoeligheid voor speculatieve prijszeepbellen.

De prijs van één Bitcoin is de afgelopen maanden enorm gestegen. Antonio Gravante / Shutterstock

De waarde van een cryptocurrency wordt grotendeels afgeleid van collectieve overtuigingen en perceptie, en niet zozeer van intrinsieke financiële fundamenten. Dit maakt cryptocurrencies kwetsbaar voor manipulatie en snelle verschuivingen in sentiment. Mocht deze trend zich dus voortzetten en pensioenfondsbeheerders zwaar in cryptocurrencies investeren, dan zou een cryptoprijscrash de spaargelden van gepensioneerden in gevaar kunnen brengen.

Een dergelijke crash is eerder gebeurd. In 2022 verloor het Canadese Ontario Teachers’ Pension Plan een investering van 95 miljoen dollar nadat de FTX-crypto-uitwisseling mislukte. Na dit verlies besloot het fonds verdere investeringen in crypto te vermijden vanwege de grote onzekerheid.

Ondanks de steun van Trump bestaat er nog steeds een mogelijkheid dat de huidige bitcoin-prijsstijging weer een zeepbel is. Cryptocurrencies blijven relatief nieuw als activaklasse, dus het gebrek aan prestatiegegevens over de lange termijn maakt het moeilijk om hun geschiktheid voor opname in een portefeuille van pensioenfondsen te beoordelen.

Pensioenfondsen staan echter onder toenemende druk om alternatieve beleggingsopties te onderzoeken om het rendement te verbeteren. Larry Fink, de CEO van de Amerikaanse investeringsmaatschappij BlackRock, waarschuwde in maart 2024 dat de vergrijzing van de Amerikaanse bevolking het Amerikaanse pensioenstelsel onder “enorme druk” had gezet.

En in Groot-Brittannië voorspellen analisten dat het pensioenstelsel binnen de komende twintig jaar een crisispunt zal bereiken. Dit kan ertoe leiden dat gepensioneerden minder ontvangen dan verwacht en dat hun levensstandaard aanzienlijk daalt. Crypto-derivaten kunnen worden gezien als een van de weinige haalbare oplossingen om te voldoen aan de groeiende pensioenverplichtingen van landen.

De langetermijnwaarde van Crypto

Waar het op neerkomt is of de prijzen van bitcoin en ether zullen blijven groeien. Voorstanders van Crypto zijn van mening dat de schaarste van Bitcoin, gedreven door het vaste aanbodplafond van 21 miljoen munten, suggereert dat de waarde ervan in de loop van de tijd zou moeten stijgen. Sceptici vragen zich daarentegen af waarom iets zonder enige tastbare waarde überhaupt iets zou moeten kosten.

Bijna 95% van de bitcoin is al ‘gedolven’ of gecreëerd. Naarmate het beschikbare aanbod afneemt, wordt het mijnbouwproces steeds moeilijker en energie-intensiever – een doelbewust ontwerpkenmerk van het bitcoin-netwerk.

Mijnwerkers moeten geavanceerdere hardware gebruiken en meer elektriciteit verbruiken om te kunnen concurreren bij het oplossen van de wiskundige puzzels die nodig zijn om nieuwe bitcoins te creëren. En als gevolg daarvan zullen alleen de grootste mijnbouwpools (groepen mijnwerkers die hun hardware combineren om de rekenkracht te vergroten) kunnen concurreren en profiteren van de huidige hausse aan cryptocurrency.

De kosten van mijnbouw worden vaak aangehaald als rechtvaardiging voor de fundamentele waarde van bitcoin, omdat deze de hulpbronnen en energie weerspiegelen die nodig zijn om het te produceren. Zodra de mijnbouw echter stopt en bitcoin zijn volledige aanbod bereikt, zullen mijnwerkers overgaan op uitsluitend vertrouwen op transactiekosten die aan bitcoin-gebruikers in rekening worden gebracht om hun onderhoud van de veiligheid en integriteit van het netwerk te stimuleren.

Dit roept vragen op over de langetermijnwaarde en het nut van bitcoin voor reguliere gebruikers. Als de transactiekosten buitensporig hoog worden, kan Bitcoin zijn aantrekkingskracht voor frequente transacties verliezen, waardoor de functionaliteit als ruilmiddel wordt beperkt.

Donald Trump en First Lady Melania Trump hebben onlangs allebei hun eigen cryptomunten uitgegeven. Maasni Srivastava / EPA

Het gemak waarmee machtige en invloedrijke mensen de cryptomarkt kunnen benutten en verstoren, draagt verder bij aan de onzekerheid rond de toekomst van Bitcoin.

Trump lanceerde zijn eigen cryptocurrency – of ‘meme-munt’ – perfect getimed vlak voor zijn inauguratie. Tijdens het pre-inauguratieweekend steeg de marktkapitalisatie van de $Trump-munt naar 15,1 miljard dollar. Om niet achter te blijven, volgde ‘first lady’ Melania Trump dit voorbeeld en lanceerde haar eigen cryptomunt.

Hoewel sommige klanten er misschien op aandringen dat pensioenfondsen breken met hun conventionele ethos van lage risico's en de mogelijkheden in de volatiele cryptomarkt gaan verkennen, kunnen de risico's niet worden genegeerd. Hoge marktvolatiliteit, onzekerheid op het gebied van de regelgeving en een mogelijke discrepantie met de langetermijninvesteringsdoelstellingen vormen aanzienlijke uitdagingen.

Pensioenfondsen moeten de vraag naar innovatie zorgvuldig in evenwicht brengen met hun verantwoordelijkheid om de spaargelden van gepensioneerden te beschermen, en ervoor zorgen dat elke stap in crypto zowel verstandig als duurzaam is.