Warenhuizen behoren tot de boomer-generatie. We kunnen zien dat velen het niet hebben overleefd, aangezien de tijden zijn veranderd, omdat er meer online wordt gewinkeld en merken meer rechtstreeks naar de consumenten gaan.
De warenhuizen die Singapore volledig hebben verlaten, zijn Robinsons, John Little, Daimaru, SOGO, Yaohan, Oriental Emporium en meer. Zelfs de overlevenden hebben het moeilijk - Isetan heeft het aantal winkels in Singapore teruggebracht en Metro heeft gediversifieerd naar vastgoedontwikkeling.
Dit is niet alleen het probleem van Singapore, zoals we het ook in grotere landen zoals de VS zien. JC Penny was een bekende warenhuisketen die in 2020 faillissement aanvroeg. Sears was de grootste retailer in de jaren 80, maar vroeg in 2018 faillissement aan.
Het is al een zware strijd voor warenhuizen om te overleven en de omzet en winstmarges te behouden, laat staan na te denken over groeivooruitzichten. Het is geen wonder dat de meeste beleggers deze warenhuisaandelen voorgoed zouden mijden.
Maar vandaag wil ik een uitbijter met u delen.
Dillard's is een warenhuisketen die op 1 september 2021 in mijn momentumscherm verscheen en ik kocht het voor $ 190,36. De koers van het aandeel is sindsdien gestegen naar $377,67, wat een winst is van bijna 100%!
Ik ben net zo verbijsterd als jij dat een warenhuis zo hoog kan oplopen. Laten we ontleden waarom dit gebeurt.
Ten eerste is Dillard's een luxe warenhuisketen in de VS. Het heeft 282 winkels in 29 staten en verkoopt voornamelijk modemerken en woondecoraties.
De eerste reden is dat het bedrijf het ergste van Covid heeft overleefd. De kwartaalomzet daalde in 2Q2020 met meer dan de helft, maar is sindsdien hersteld tot pre-Covid-cijfers in 3Q2021.
Met het thema herstel in het spel, zijn beleggers van mening dat aandelen zoals die van Dillard uit de lucht zijn geweest en verwachten dat de resultaten zullen verbeteren in een post-Covid-omgeving.
Wat nog indrukwekkender is, is dat ze winstgevender werden dan pre-Covid-dagen. De nettowinst in 3Q2021 van $ 185,66 miljoen is de hoogste in de afgelopen 5 jaar!
Dit leidt tot onze tweede reden:
Dillard's kondigt een speciaal dividend per aandeel van $ 15 aan bovenop een gewoon dividend van $ 0.20, gezien hun geweldige prestaties. Het is gebruikelijk dat sommige beleggers achter dergelijke dividenden aanjagen, waarbij ze de aandelenkoers verhogen en ze pas dumpen nadat ze de dividenduitkering hebben ontvangen.
Pro tip:doe zulke dingen niet. Omdat de aandelenkoers met hetzelfde bedrag daalt en u niets wint.
Dillard's is zelfs een consistente dividendgroeier geweest en dit is een teken van een fundamenteel sterk aandeel.
Hier is de grafiek om aan te tonen dat Dillard's erin is geslaagd om het dividend de afgelopen 10 jaar consequent met ongeveer 10% per jaar te verhogen. Het gaf ook een speciaal dividend uit van $ 5 per aandeel in 2021 en nu $ 15 in 2021.
Dillard's handelt rond een PE van 13x.
Dit is niet duur, ook al is de koers van het aandeel gestegen. Het betekent ook dat Dillard's een jaar geleden waarschijnlijk een zeer ondergewaardeerd aandeel was. Dit is niet moeilijk te begrijpen gezien het feit dat de detailhandel zwaar werd getroffen door Covid.
Het heeft wel 4 kwartalen verliezen geleden. Maar het is ook in zulke pessimistische tijden dat de koers van het aandeel ondergewaardeerd was. De prijsopleving is een effect van gemiddelde omkering van waardeaandelen - 'wat naar beneden gaat, moet naar boven komen'. Dit is het geval voor Dillard's waar de aandelenkoers te laag was en het herstel ervoor zorgde dat de aandelenkoers fors omhoogschoot om het verloren terrein te dekken.
U kunt de grafieken hieronder bekijken.
De TTM Net EPS-grafiek (middelste grafiek) toont de verbetering van de winst per aandeel in de laatste 3 kwartalen en hoewel de prijs veel is gestegen (bovenste grafiek), bevindt de PE-ratio (onderste grafiek) zich nog steeds rond het historisch gemiddelde.
Ja, de voorraad is niet duur, ook al is de voorraad in 3 maanden verdubbeld.
De beurs verrast altijd. Soms kan wat wij denken dat een goed aandeel is, dalen, terwijl een waardeloos aandeel omhoog kan gaan. Of er kunnen gebeurtenissen zijn waarvan we niet hadden verwacht dat ze zouden gebeuren. Ik weet zeker dat je eerder zulke ervaringen hebt gehad.
Conventioneel is ons geleerd om due diligence te doen en een aandeel goed genoeg te kennen voordat we het kopen. Maar de waarheid is dat we niet weten wat we niet weten en dat is waar de verrassingen liggen.
We kunnen die theorie omdraaien, een "wij-weet-niets"-aanpak hanteren en de markt aan het woord laten.
Een manier is indexbeleggen, de hele markt kopen omdat ik niet weet welke aandelen ik moet kopen. Een andere manier is om een kwantitatieve strategie te gebruiken, de cijfers voor mij te laten beslissen in plaats van mijn vooringenomen oordeel te gebruiken.
De kwantitatieve momentumstrategie heeft me ertoe gebracht Dillard's te ontdekken. Ik weet zeker dat ik het niet zou hebben gekocht als ik op zoek was naar een goed bedrijf om te kopen - warenhuizen zijn slechte zaken in de huidige context! Ik geloof ook dat velen deze mening zouden hebben en de voorkeur zouden geven aan de e-commercebedrijven zoals SEA, Amazon, Alibaba enz.
U kunt de onderstaande grafiek zien waarin de aandelenkoers van Dillard de afgelopen 1 jaar met 700% is gestegen in vergelijking met 64% voor Sea, 15% voor Amazon en -51% voor Alibaba. Wie had dat ooit gedacht?
We weten echt niet veel over aandelen.
Dus misschien moeten we onze onwetendheid toegeven en een meer kwantitatieve benadering van beleggen volgen. We zijn misschien beter af met een hoger rendement en minder inspanning.
PS Ik deel hoe ik naar aandelen zoals die van Dillard screen tijdens een live webinar, doe mee om te leren hoe je dit kunt toepassen en je eigen portfolio kunt laten groeien.
