Algemene molens (GIS, $ 62,23) is al lang een voorraadkast voor beleggers die op zoek zijn naar dividendstabiliteit. Maar de consumentengigant en zijn inzet voor een duurzame toeleveringsketen kunnen ook geschikt zijn voor diegenen die waarde hechten aan bepaalde criteria op het gebied van milieu, maatschappij en bestuur (ESG).

De meeste mensen kennen General Mills vanwege zijn iconische merken, waaronder Cheerios, Annie's en Häagen-Dazs, die producten op de markt brengen in meer dan 100 landen. Dankzij de constante inkomsten uit dit brede merkenportfolio heeft General Mills al meer dan een eeuw ononderbroken dividenden uitgekeerd.

Minder bekend zijn misschien de acties van General Mills om zijn milieuprestaties te koppelen aan zijn financiële succes, en om niet alleen te streven naar duurzaamheid, maar ook naar regeneratie , in zijn agrarische toeleveringsketen.

Laten we wat dieper ingaan op wat GIS-aandelen aantrekkelijk kan maken voor beleggers.

Van duurzaamheid tot regeneratie

We beginnen met de ESG-case.

Als grote voedselproducent ligt het grootste deel van de blootstelling van General Mills aan milieu- en sociale risico's in de landbouwtoeleveringsketen.

Het wereldwijde voedselsysteem is verantwoordelijk voor meer dan een derde van de uitstoot van broeikasgassen (BKG's) die bijdragen aan klimaatverandering, en de landbouwsector verbruikt ongeveer 70% van de wereldwijde watervoorziening. Bovendien worden verschillende belangrijke gewassen in de toeleveringsketen van General Mills bedreigd door klimaatverandering en waterschaarste. Deze omvatten tropische grondstoffen zoals cacao, evenals binnenlandse gewassen zoals maïs en sojabonen.

Als reactie hierop heeft GIS twee innovatieve oplossingen gelanceerd voor het verminderen van broeikasgassen en het verbeteren van de landbouwduurzaamheid.

Ten eerste pioniert het bedrijf met innovatieve financiële instrumenten om zijn interne duurzaamheidsdoelstellingen te financieren en te stimuleren. Op 6 oktober lanceerde GIS een duurzaamheidsobligatie die specifiek is gekoppeld aan het nakomen van zijn verplichtingen om klimaatverandering tegen te gaan. De 10-jarige obligatie van $ 500 miljoen zal de rentebetalingen van het bedrijf verhogen als het zijn doelstellingen niet haalt, waaronder een vermindering van de uitstoot met 30% in zijn activiteiten en toeleveringsketen tegen 2030 (vergeleken met 2020-emissies). De BKG-doelen zijn ontworpen om de mondiale temperatuur tegen 2050 met niet meer dan 1,5 graad Celsius te verhogen, met behulp van op wetenschap gebaseerde doelen - de gouden standaard voor het aanpakken van het risico op klimaatverandering.

General Mills beweert dat de obligatie de eerste in zijn soort is die is uitgegeven door een "Amerikaanse onderneming voor verpakte consumentengoederen van beleggingskwaliteit". GIS maakte echter eerder dit jaar een soortgelijke manoeuvre; in april verlengde het een doorlopende kredietfaciliteit van $ 2,7 miljard en koppelde het tegelijkertijd aan het verminderen van de uitstoot.

Ten tweede heeft GIS gezworen voorbij te gaan duurzaamheid als doel.

"Tegenwoordig is ongeveer een derde van 's werelds bovengrond aangetast. We hebben ongeveer 40% van de insectensoorten op de planeet verloren, inclusief bestuivers die belangrijk zijn voor ons voedsel," Mary Jane Melendez, Chief Sustainability and Social Impact Officer van General Mills, legt uit aan Tony Loyd, presentator van de podcast Social Entrepreneur . "Er is niets aan dat lot dat moet worden volgehouden. We willen niet in stand houden van afnemende ecosystemen."

General Mills heeft zich ertoe verbonden om tegen 2030 1 miljoen hectare Noord-Amerikaanse landbouwgrond in zijn toeleveringsketen om te zetten in "regeneratieve" praktijken. Regeneratieve landbouw omvat doorgaans het zo min mogelijk verstoren van de bodem (in tegenstelling tot bewerken of ploegen), het vergroten van de plantendiversiteit (in plaats van groeien één gewas), het integreren van vee op akkerland en andere methoden. Dit type landbouw kan een boerderij transformeren van een bron van klimaatuitstotende koolstofemissies, bodemerosie en watervervuiling, naar een nettovoordeel voor het milieu, door koolstof uit de lucht te halen en via wortels in de bodem op te slaan, de biodiversiteit van bestuivers te vergroten, waterafvoer en bouwgrond.

Verscheidene ESG-ratingbureaus lijken een hoge dunk van GIS-aandelen te hebben. MSCI, dat aandelen beoordeelt tussen CCC (slechtste) en AAA, beschouwt General Mills als een AA, wat het leiderschap van het bedrijf op het gebied van milieu, voeding en zakelijk gedrag benadrukt. Sustainalytics rangschikte het bedrijf 33 van de 565 voedingsbedrijven wereldwijd, waarbij het ESG-risico van het bedrijf als "matig" werd gekarakteriseerd, maar het beheer van de relevante ESG-kwesties als "sterk" - de hoogste rating.

Hoe GIS-aandelen aandeelhouderswaarde opleveren

Op de kortere termijn worden General Mills en veel van zijn concurrenten in de voedselproductie geconfronteerd met uitdagingen als gevolg van inflatiedruk, een tekort aan arbeidskrachten, extreme weersomstandigheden die de oogstopbrengst verminderen en transportachterstanden die de prijs van een aantal belangrijke inputs en grondstoffen hebben opgedreven.

Als reactie hierop verdubbelt het bedrijf in snelgroeiende segmenten zoals merken voor dierenverzorging, met overnames van merken voor natuurlijke traktaties voor huisdieren, zoals Nudge.

Het bedrijf dankt zijn goed gepositioneerde merkenportfolio voor een groot deel van zijn succes - met name onder vermelding van granen, gekoeld deeg en wereldwijde voedselproducten in Mexicaanse stijl - en aan merken die populair waren tijdens COVID-19-lockdowns en die hun aantrekkingskracht hebben behouden terwijl consumenten thuiswerken . General Mills heeft ook het logistiek management aangescherpt om rekening te houden met onderbrekingen in de toeleveringsketen.

"GIS presteert goed en navigeert beter door deze uitdagende omgeving dan de concurrentie", schrijft CFRA-analist Arun Sundaram, die het aandeel op Buy beoordeelt met een koersdoel van $ 68 per aandeel voor 12 maanden (geïmpliceerde stijging van 9%). "Bovendien moeten de acties voor het hervormen van de portefeuille het bedrijf klaarstomen voor sterkere en meer winstgevende groei op de lange termijn."

Waar GIS echt uitblinkt, zijn de gestage dividenden, die het bedrijf de afgelopen 122 jaar zonder mankeren heeft uitgekeerd. Het bedrijf levert momenteel 3,3% op, wat veel beter is dan de 1,3% op de S&P 500, maar belangrijker nog, beter dan de 2,6% van de sector consumptiegoederen. Vanuit het oogpunt van dividendgroei is GIS niet overdreven genereus, maar het verbetert wel zijn uitbetalingen. General Mills heeft zijn driemaandelijkse uitkering in de afgelopen vijf jaar met ongeveer 3% per jaar verbeterd. Argus Research schat veel van hetzelfde in de toekomst en voorspelt fiscale 2023 dividenden van $ 2,16 per aandeel, een stijging van $ 2,02 in 2021, of een percentage van 3,4% op jaarbasis.

Dat gezegd hebbende, is de analistengemeenschap als geheel momenteel niet enthousiast over GIS. Volgens S&P Global Market Intelligence heeft de analistengemeenschap slechts vijf Buys of Strong Buys, tegenover 12 Holds en nog eens drie Sells of Strong Sells.

Waardering is een terechte zorg. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen een koers/winst-groeiverhouding van 3,9. Met PEG, een waardemaatstaf die toekomstige groei meeweegt, wordt een score van 1 als adequaat gewaardeerd beschouwd; lager dan dat, ondergewaardeerd; en hoger, overgewaardeerd. Dat is volgens Yardeni Research hoger dan zowel de S&P 500 (0,9) als de hooggewaardeerde basisgoederensector (2.1).

Credit Suisse, bijvoorbeeld, handhaaft een neutrale rating (equivalent van Hold) en is van mening dat het aandeel $ 63 per aandeel waard is (1% geïmpliceerd opwaarts potentieel). "De vertraging van de verkoopgroei doordat de consumentenmobiliteit sneller dan verwacht weer normaal wordt, vormt het grootste risico voor onze richtprijs", schrijven ze.

De afhaalmaaltijd hier? GIS biedt de duurzaamheid en dividenden die u van de sector basisconsumptiegoederen verwacht, en lijkt vanuit milieuoogpunt echte vooruitgang te boeken. Maar beleggers die zich vooral bezighouden met waarde, willen misschien wachten tot een deel van het schuim van GIS is losgekomen.