Sinds september 2021 probeert Evergrande zijn situatie te veranderen door zijn kapitaalstructuur en liquiditeitsvoorwaarden te verbeteren door strategische opties te evalueren en een voortdurende dialoog aan te gaan met alle schuldeisers, inclusief die van zijn offshore-obligaties.

Deze week heeft Evergrande eindelijk aangekondigd dat er op basis van de huidige liquiditeitsstatus geen garantie is dat ze voldoende middelen zullen hebben om aan haar financiële verplichtingen te blijven voldoen.

Ze hebben plannen aangekondigd om een ​​levensvatbaar herstructureringsplan te formuleren voor de offshore-schulden van het bedrijf ten gunste van alle belanghebbenden.

Is dit het einde van Evergrande's (en de vastgoedsector 's) ellende?

Na maanden van nauwelijks wanbetaling te voorkomen door rente op zijn obligaties en leningen te betalen binnen de herstelperiode, is Evergrande eindelijk in gebreke gebleven. Dit heeft geleid tot wederzijdse wanbetalingen en stelt schuldeisers in staat om nu juridische stappen te ondernemen, zoals het eisen van versnelde terugbetaling en het in beslag nemen van activa.

Een andere grote ontwikkelaar, de Chinese Kaisa Group, is ook begonnen met het herstructureren van zijn offshore-schuld ter waarde van 12 miljard dollar, nadat het niet in staat was om 400 miljoen dollar aan obligaties terug te betalen die deze week vervielen, wat leidde tot cross default-bepalingen op al zijn offshore-obligaties en leidde tot een verlaging van de laagste kredietwaardigheid door ratingbureaus.

Wat volgt er voor Evergrande en de andere wanbetalers?

Wanneer een Chinees bedrijf in gebreke blijft, is het juridische proces dat het onderneemt grotendeels vergelijkbaar met dat van westerse landen.

Yi Gang, de gouverneur van de People's Bank of China, heeft ook een verklaring afgelegd waarin staat dat het risicoprobleem van Evergrande een marktgebeurtenis is en dat de rechten en belangen van crediteuren en aandeelhouders zullen worden gerespecteerd in de volgorde van wettelijke compensatie.

Hier is een ruwe reeks gebeurtenissen die waarschijnlijk zullen plaatsvinden:

1. Vrijwillige herstructurering – dit is een ordelijke onderhandeling tussen alle schuldeisers om overeenstemming te bereiken over nieuwe voorwaarden, zoals een verlaging van de rente, uitgestelde terugbetaling en een verlaging van de hoofdsom van de schuld (ook algemeen bekend als een haircut) of een schuld aan het eigen vermogen ruil. Dit is ook waar gelijktijdig onderhandelingen kunnen plaatsvinden over mogelijke fusies en overnames.
2. Insolventie - Als de onderhandelingen niet slagen, moeten alle schuldeisers een claim indienen voor de activa en worden de claims gerangschikt op basis van zekerheid en anciënniteit. Vorderingen met een hogere rangorde zijn onder meer schulden gedekt door onderpand en deposito's door nieuwe huizenkopers. Ongedekte schuldeisers zoals werknemers en andere bankleningen zullen daarna worden betaald.

Het is onwaarschijnlijk dat aandeelhouders enige waarde ontvangen, maar er kan enige waarde worden gereserveerd om de steun van alle betrokken partijen te krijgen.

Het is voor iedereen duidelijk dat we met de aanwezigheid van de Chinese regering verwachten dat de onderhandelingen zullen slagen en voor een ordelijke herstructurering van Evergrande. De aanwezigheid van de Chinese regering in het proces zal er ook voor zorgen dat de rechten van minderheidsschuldeisers worden beschermd. Het is hoogst onwaarschijnlijk dat ze Evergrande insolvent zullen laten worden, aangezien dit kan leiden tot een brand van zijn activa en besmetting in de hele industrie en economie.

China doet er ook alles aan om de bredere economische risico's te beheersen door het economisch beleid te versoepelen door de reserveverplichtingsratio te verlagen om de liquiditeit op de markt te waarborgen.

Wat biedt de toekomst voor investeerders?

Er zijn 2 belangrijke stromingen als het gaat om investeren in China:

1. China kan niet worden geïnvesteerd – Mensen die dit standpunt innemen, zijn van mening dat China tegen elke prijs niet kan worden geïnvesteerd. Dat de Chinese regering overkoepelende controle heeft over alle uithoeken van de economie en haar dominantie wil behouden.
   
2. Beste investeringsmogelijkheid van het jaar/decennium/eeuw/millennium – Deze visie wordt gevormd door rekening te houden met de huidige lage waarderingen en toekomstige hoge groeiramingen die worden ondersteund door een sterke macro-economische groei.

In dit stadium van de situatie zouden beleggers aan beide uiteinden van het spectrum al een beslissing hebben genomen met hun geld en degenen die hebben geïnvesteerd, zijn van mening dat dit een grote stap dichter bij het einde is.

Voor degenen die in het midden zitten, kan diversificatie met voorzichtig risicobeheer een kans betekenen om blootstelling te krijgen aan een van de grootste economieën van de wereld tegen een behoorlijke waardering.

Wat moet je niet doen?

Het hele herstructurerings- en ombouwproces kan lang en soms ondoorzichtig zijn vanwege de complexiteit van de wettigheid en de overwegingen van elke belanghebbende. Deze zouden een impact hebben op het onderhandelingsproces.

Niet alleen kunnen de voorraden verder dalen, maar een snelle oplossing moet je ook niet verwachten. U moet absoluut geen posities innemen waarbij aandelen binnen een bepaalde tijd moeten herstellen, zoals deze handelaar die callopties in Alibaba aanging zonder de juiste risicobeheersmaatregelen en bijna alles verloor.

Conclusie

We dachten dat in plaats van één citaat van Warren Buffett over langetermijn- en waardebeleggen te delen, waarom niet met een paar zou gaan om onszelf te herinneren aan enkele van de wijze uitspraken waar de grote Wijze van Omaha naar leeft.

De gevolgen hebben geleid tot gunstige waarderingen in veel sectoren, direct of indirect als gevolg van de Evergrande-saga, een vertragende economie of het terugdringen van de overheid, wat heeft geleid tot strengere regelgeving. Er kunnen nu kansen op langere termijn zijn, maar men moet er rekening mee houden dat het herstelproces lang kan duren en de aanwezige volatiliteit moeten kunnen tolereren.

Aangezien we goed bezig zijn, nog een laatste citaat:Fortune geeft de voorkeur aan vetgedrukte letters.