(voor het eerst gepubliceerd op 16 oktober 2018, bijgewerkt op 20 december 2021 voor 2022)

Singtel, Starhub en M1 zijn slechts een paar blue-chip-aandelen waar Singaporezen bekend mee zijn. Ze waren enorm populair vanwege hun stabiele marktaandeel en solide financiële positie.

De tijden zijn echter veranderd en de industrie staat nu voor grotere obstakels. Deze gevestigde exploitanten hebben niet alleen te maken met meer concurrentie, maar de pandemie heeft ook grote schade aangericht aan hun financiële positie. Is het, gezien de lage prijs nu, verstandig voor investeerders om nu in Telco te investeren? Welke van de drie telco's is het meest aantrekkelijk voor investeerders?

Vandaag bespreek ik de huidige situatie van deze drie bedrijven en presenteer ik enkele statistieken over hun grondbeginselen.

Wat is er met M1-aandelen gebeurd?

M1 werd in 2019 van de Singapore Exchange geschrapt toen lokale conglomeraten Keppel Corporation en Singapore Press Holdings (SPH) het belang van de Maleisische telecommunicatie Axiata Group in M1 kochten, waardoor ze meerderheidsbelang kregen. Desalniettemin is het kopen van Keppel Corporation, het moederbedrijf van M1, een optie om in het bedrijf te investeren.

Een beetje geschiedenis over de telecommunicatie-industrie in Singapore

De Singapore Telephone Board werd in 1955 opgericht als een wettelijk orgaan met als enige bevoegdheid een telefoondienst in Singapore. Na een reeks fusies in de komende jaren ging het bedrijf naar de beurs en werd het in 1993 omgedoopt tot SingTel.

Toen SingTel in 1993 naar de beurs ging, mochten Singaporezen aandelen met korting kopen. Dit was onderdeel van het doel van de regering om ons aan te moedigen te investeren in de economische ontwikkeling van ons land, en het is ook waarom de meerderheid van onze ouders en grootouders nog steeds Singtel-aandelen bezitten.

Als telecommunicatieconglomeraat is SingTel niet alleen actief in Singapore, maar ook in Australië, India, Indonesië en de Filippijnen. Op zijn hoogtepunt in 2015 had SingTel een marktkapitalisatie van S $ 70 miljard en was het de grootste beursgenoteerde onderneming van Singapore. Het succes werd alom gevierd en werd door velen geprezen.

Wie had kunnen vermoeden dat SingTel, ondanks het succes, al op zijn retour was toen de regering in 1997 ervoor koos om de telecommunicatiesector te dereguleren en het monopolie van SingTel te beëindigen? Al snel betrad M1 de markt voor mobiele telecommunicatie in Singapore in 1997, waarmee het eerdere monopolie van Singtel werd verbroken. Starhub kwam later op het toneel en debuteerde in april 2000 met prominente belanghebbenden, waaronder ST Telemedia, Singapore Power, BT Group en Nippon Telegraph and Telephone (NTT).

Waar bevindt de telecomsector zich nu?

Voor de meest elementaire telefoonabonnementen betaalt de gemiddelde gebruiker in Singapore momenteel tussen de 20 en 50 cent per gigabyte, wat tot 25 keer voordeliger is dan vijf jaar geleden. Deze dramatische prijsdaling werd niet veroorzaakt door een technologische doorbraak, maar door de toegenomen concurrentie veroorzaakt door de introductie van Singapore's vierde Telco, TPG, en de opkomst van virtuele netwerkoperators in de afgelopen vijf jaar (MVNO's).

Leuk weetje:in plaats van hun mobiele netwerkinfrastructuur te beheren, zijn er momenteel 9 MVNO's die netwerkcapaciteit leasen van Singtel, M1 en StarHub. Deze operators zijn gelanceerd door gevestigde telco's om TPG te ondermijnen, dat zijn netwerk van de grond af moet ontwikkelen. Zoals de afgelopen jaren echter is gebleken, heeft deze methode ook bijgedragen aan de neerwaartse druk op de inkomsten van telecombedrijven.

Telco's hebben als gevolg van de liberalisering van de markt op tal van kosten bespaard, wat al dan niet wenselijk is. Om de kosten van mobiele abonnementen te verlagen, moeten er mogelijk enkele offers worden gebracht op het gebied van innovatie en kwaliteit van de klantenservice, zoals u misschien hebt gevoeld. Naarmate de industrie echter steeds meer 5G-netwerken gaat gebruiken, bevinden we ons mogelijk op een kruispunt.

Singtel en een joint venture-entiteit tussen Starhub en M1 kregen vorig jaar de uitrol van 5G-netwerkinfrastructuur door IMDA. Aangezien er tot nu toe slechts twee vergunningen zijn verleend, zouden andere operators, waaronder TPG, van deze gevestigde exploitanten moeten leasen. Volgens analisten zou dit de aanhoudende prijsconcurrentie een halt toeroepen en een einde maken aan de prijzenoorlog. We zien zelfs al prijsstijgingen in het 5G-abonnement in vergelijking met het 4G-abonnement.

SingTel

Singapore Telecommunications Limited (SGX:Z74), de grootste van de drie telecombedrijven, is een van de grootste telecommunicatiebedrijven in Azië, met vestigingen in verschillende landen. Group Consumer, Group Enterprise en Group Digital Life zijn de drie belangrijkste segmenten.

Het segment Groepsconsumenten verwijst naar zijn telefoonabonnement, betaaltelevisie, glasvezelbreedband en mobiele betalingen. In dit segment hebben we ook GOMO, het volledig digitale mobiele product van SingTel dat wordt geleverd met royale datalimieten. Dit segment omvat ook Singtel-dochter Optus (de op één na grootste draadloze provider van Australië), evenals regionale partners Telkomsel (Indonesië), Airtel (India), Globe (Filipijnen) en AIS (Thailand), die allemaal bekend staan ​​in hun respectievelijke landen.

Het Group Enterprise-segment biedt zakelijke klanten informatie- en communicatietechnologie-oplossingen zoals cloud, Internet of Things, cyberbeveiliging en slimme stadsoplossingen.

Ten slotte is er Group Digital Life, het kleinste maar snelst groeiende segment. Dit segment houdt zich bezig met digitale marketing en data-analyse, met als doel bedrijven dieper inzicht te geven in potentiële klanten. Amobee is een cruciaal bedrijf in dit segment dat Singtel in 2021 voor S $ 428 miljoen heeft gekocht. Als advertentieplatform helpt Amobee bedrijven bij het uitvoeren van campagnes voor specifieke doelgroepsegmenten op traditionele en digitale tv.

Toen de economische en zakelijke activiteit in de hele regio weer op gang kwam, verbeterde de winstgevendheid van Singtel in de eerste helft van het jaar. De hogere omzet uit mobiele diensten in Australië, evenals een robuuste ICT-groei door hogere opbrengsten uit digitale diensten voor NCS en datacenterinkomsten, zorgden voor een stijging van de bedrijfsopbrengsten met 3% tot S$ 7,65 miljard.

Singtel heeft ook de intentie onthuld om in oktober een regionaal datacenterbedrijf te lanceren, en zegt dat het in gesprek is met partners om nieuwe datacenters in Thailand, Indonesië en de regio te bouwen om aan de groeiende vraag naar kritieke infrastructuur te voldoen.

StarHub

Vervolgens hebben we StarHub Limited (SGX:CC3). Het bedrijf is opgesplitst in mobiel, betaal-tv, breedband en Enterprise.

De eerste segmenten spreken voor zich. Het biedt in wezen een volledig scala aan mobiele diensten, waaronder giga!, StarHub's sim-only digitale merk, Starhub TV+, dat consumenten voorziet van een verscheidenheid aan internationale en lokale tv-kanalen, evenals wifi. Aan de andere kant omvat het enterprise-segment Cybersecurity-services en Regionale ICT-services.

Voor het derde kwartaal eindigend op 30 september 2021 rapporteerde Starhub een stijging van de omzet met 5,6% tot $ 517,2 miljoen en een stijging van de nettowinst met 5,1% tot $ 40 miljoen. Over de negen maanden eindigend op 30 september 2021 steeg de omzet van Starhub met 2,9% tot $1,49 miljard, terwijl de nettowinst met 6% toenam tot $107,4 miljoen.

Andere interessante ontwikkelingen zijn onder meer dat Starhub de 5G-netwerklicentie krijgt in een bod met M1. Starhub heeft ook een belang van 50,1% verworven in de breedbandactiviteiten van MyRepublic in Singapore, dat momenteel een aandeel van 6% in de Singaporese breedbandmarkt heeft, waarmee het marktaandeel op 40% komt.

M1

Ten slotte is M1 de kleinste van de drie telco's. De verkoop van handsets, vaste diensten, internationale beldiensten en mobiele diensten zijn goed voor het grootste deel van de omzet van het bedrijf.

De omzet van M1 voor de eerste negen maanden van 2021 bedroeg $ 783 miljoen, een lichte stijging ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Andere ontwikkelingen voor M1 staan ​​hieronder vermeld.

• Voltooiing van een contract voor het genereren van inkomsten uit netwerkactiva met Keppel DC REIT, waardoor $ 580 miljoen aan waarde vrijkomt.
• De Infocomm Media Development Authority heeft M1 samen met Starhub de 5G-netwerklicentie toegekend.
• Uitbreiding van 5G-gebruiksscenario's, inclusief een samenwerking met Keppel Land in Keppel Bay Marina.

Vergelijkingen

Nu we de activiteiten van elke telco hebben behandeld, gaan we de drie telco-aandelen eens bekijken aan de hand van enkele algemene statistieken. Voordat we beginnen, moet u er rekening mee houden dat, omdat M1 nu een dochteronderneming is van Keppel Corporation, bepaalde statistieken niet beschikbaar zijn voor vergelijking.

Welke telco is het meest winstgevend?

Vanwege de impact van Covid 19 op de inkomsten van alle drie telco's in 2020, gebruiken we in plaats daarvan de eerste negen maanden van FY2021 voor elk bedrijf. Bovendien, omdat de Singtel Q3-resultaten nog moeten worden vrijgegeven, moeten we een schatting maken van de inkomsten voor 1H 2021. Gezien de kleine variatie in de tijdsperiode, zullen we ook met deze statistiek rekening moeten houden. Hoe dan ook, ik denk dat het nog steeds een behoorlijke vertegenwoordiging van het bedrijf is.

De winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisaties wordt EBITDA genoemd. Omdat het de effecten van financiële en boekhoudkundige beslissingen uitsluit, stelt deze indicator beleggers in staat zich uitsluitend op operationele prestaties te concentreren. Starhub heeft de beste marge van de drie, met 25,4%, gevolgd door Singtel met 25,2%. Dit kan deels te wijten zijn aan de activiteiten van Singtel en Starhub op het gebied van zakelijke ICT- en cyberbeveiligingsoplossingen, waardoor de marge mogelijk is gestegen.

Welke telecomaanbieder betaalt het hoogste dividendrendement?

Aangezien het groeitempo van deze bedrijven sterk is vertraagd, zou hun dividendrendement een grote rol spelen bij het bepalen of het een goede investering is.

Op dit moment zijn de dividenden van deze bedrijven niet zo aantrekkelijk als ze ooit waren.

Bij het vergelijken van Singtel en Starhub biedt Starhub een hoger rendement van 3,65%.

Welke telco heeft de hoogste uitbetaling?

Beleggers in blue chip-dividendaandelen moeten letten op de dividendbetalingsratio.

Elk getal groter dan één is onhoudbaar voor een bedrijf omdat het suggereert dat de organisatie meer geld uitgeeft dan het verdient. Bij het vergelijken van Singtel met Starhub, ervan uitgaande dat beide hun huidige dividenden behouden, kan de uitbetaling van Singtel onhoudbaar zijn vanwege dalende inkomsten. Dat gezegd hebbende, heeft Singtel's een dividendbeleid in die zin dat het 60% tot 80% van zijn onderliggende nettowinst als dividend zal uitkeren, dus als de winst van Singtel niet verbetert, kan de uitbetaling in de volgende kwartalen worden verlaagd om duurzaamheid te garanderen.

Afsluitende gedachten

Onze lokale telco's worden momenteel geconfronteerd met tal van uitdagingen, wat de afgelopen jaren tot uiting is gekomen in hun aandelenkoersprestaties. Telco's ondervinden niet alleen toenemende concurrentie van nieuwkomers; streamingserviceproviders zoals Netflix eten ook hun winst op.

In mijn vorige artikel besprak ik hoe Singtel, de grootste van de drie, slechte financiële statistieken heeft gezien als gevolg van dalende inkomsten, dalende winstmarges, stijgende schulden en afnemende cashflow.

Dat gezegd hebbende, is er misschien een sprankje hoop voor deze industrie, en als ik moest wedden op de comeback van een van deze telco's, zou ik Singtel verkiezen boven Starhub of M1. Om te beginnen is Singtel de grootste en heeft de meest diverse inkomstenbron van haar overzeese activiteiten. Omdat het groter is, heeft het bedrijf meer mogelijkheden en kapitaal om te investeren in toekomstige groei, waaronder 5G-infrastructuur.

Over 5G gesproken, het is de moeite waard om te onthouden dat het meer is dan alleen hoge downloadsnelheden voor consumenten. 5G heeft een breed scala aan toepassingen voor industrieën en ondernemingen, en deze telco's zijn al begonnen samen te werken met verschillende marktleiders en overheidsinstanties om 5G-testen uit te voeren die Singapore zullen helpen zijn slimme natie-doelen te bereiken. Zoals aan het begin vermeld, zouden we met 5G ook een 'herstart' in de prijsstelling kunnen zien, aangezien alleen de gevestigde exploitanten de licentie hebben. Ten slotte is Singtel een joint venture aangegaan met Grab om een ​​digitale bank op te richten, wat best een succes zou kunnen worden.

Dat gezegd hebbende, ga ik voorlopig nog steeds niet investeren in onze lokale telco's omdat ik geloof dat er meer kansen zijn.

PS Wilt u leren hoe u uw eigen aandelen in 2022 kunt evalueren en onderzoeken? Doe mee met Alvin tijdens zijn live webinar om te leren hoe u uw investeringen zelf kunt doen en uw geld harder voor u kunt laten werken.