Sinds de oprichting van Zip2 23 jaar geleden, is Elon Musk doorgegaan met het starten van nog twee bedrijven en het investeren in talloze andere. Hij is een van de meest bewonderde leiders ter wereld, die respect krijgt voor de ambitieuze aard van zijn activiteiten en pure toewijding om ervoor te zorgen dat ze slagen.
Zijn inspanningen krijgen natuurlijk veel pers, en talloze leunstoelanalisten buigen zich over de levensvatbaarheid van zelfrijdende auto's of of de mensheid Mars kan koloniseren. In dit artikel laat ik die pontificaties achterwege en richt ik me puur op Musk, de belegger. Wat zijn de tactieken en spelplannen die hij volgt bij het financieren van zijn bedrijven - of zelfs de bedrijven van andere mensen? Wat zijn de lessen die we kunnen trekken uit zijn trackrecord en succes op het gebied van investeringen? Als je meer wilt weten over zijn achtergrond en de bedrijven waarbij hij betrokken is, raad ik Tim Urban's geschriften over Musk en zijn bedrijven ten zeerste aan.
Om dit te doen, zal ik eerst de carrière van de investeringen en ondernemersactiviteiten van Elon Musk vanuit een hoogstaand perspectief schetsen en vervolgens de trends en tactieken bekijken die hij heeft gevolgd. Bij het onderzoeken hiervan ontdekte ik dat Musk duidelijk leert van zijn fouten en ervaringen en zijn toekomstige acties daarna aanpast.
Nadat hij in 1995 stopte met Stanford, richtte Musk Zip2 op met zijn broer Kimbal met $ 28.000 geleend van hun vader. Het was bedoeld als een online consumentenversie van de Gouden Gids, gekoppeld aan kaartvisuals. Nadat VC Mohr Davidow later $ 3 miljoen had geïnvesteerd, werd Musk gedegradeerd naar de rol van CTO en draaide het bedrijf om naar een B2B-aanbod gericht op kranten. Nu zijn eigendom verwaterde tot 7%, nam zijn invloed af over de richting van het bedrijf en uiteindelijk werd het in 1999 verkocht aan Compaq voor $ 307 miljoen; Musk verdiende $ 22 miljoen met de deal.
In november van hetzelfde jaar investeerde Musk $ 10 miljoen van zijn Zip2-opbrengst in de oprichting van X.com, een van de eerste pogingen tot online bankieren. In maart 2000 fuseerde het met het Confinity-platform van Peter Thiel, dat destijds de grootste concurrent was. Later dat jaar werd Musk opnieuw afgezet als CEO, dit keer door Thiel (maar hij bleef in de raad van bestuur) en het bedrijf veranderde in 2001 in het nu alomtegenwoordige PayPal. In februari 2002 had het bedrijf een beursgang gehad, maar toen acht maanden later het werd door eBay gekocht voor $ 1,5 miljard en Musk haalde $ 180 miljoen op zak uit de verkoop.
Met een slaggemiddelde van 1.000 van succesvolle startups, zou je verwachten dat Musk na de PayPal-verkoop misschien een stapje terug zou doen. In plaats daarvan ging hij een slopende fase van zijn carrière in die kan worden gekenmerkt door het runnen van een reeks gelijktijdige ondernemersondernemingen.
Net als bij X.com verspilde hij geen tijd na de PayPal-verkoop en richtte hij in hetzelfde jaar SpaceX op. In april 2004 dompelde Musk voor het eerst zijn tenen in de wereld van Tesla door een investering van $ 6,35 miljoen in zijn Series A-ronde. Op dit moment investeerde hij ook voortdurend in de vorming van SpaceX en volgde hij toekomstige financieringsrondes van Tesla met toenemende vrijgevigheid en frequentie op. Ondanks dat hij Tesla niet 'oprichtte', groeide zijn invloed voortdurend, dankzij zijn onschatbare operationele en financiële inbreng.
Op aanraden en aanmoediging van Musk richtten zijn neven Peter en Lyndon Rive in 2006 SolarCity op. Musk investeerde startkapitaal in het bedrijf en nam de rol van voorzitter op zich. Hij volgde tussen 2007 en 2012 nog drie opeenvolgende rondes.
2008 was een dieptepunt voor Musk en mogelijk het meest cruciale punt in zijn carrière. Hij vocht op drie fronten om bedrijven op te bouwen met veel reikwijdte en ambitie. Vanuit een liquiditeitsperspectief bereikte zijn situatie een vlampunt, met het schijnbaar oneindige PayPal-geld dat nu zijn einde nadert. Een scheiding van zijn eerste vrouw zorgde dat jaar ook voor een rekening van $ 20 miljoen. Door middel van leningen van vrienden slaagde Musk erin zijn koers voort te zetten en enkele onverwachte geschenken kwamen binnen via de eerste opbrengsten van zijn engelbeleggingsportefeuille (Everdream en Game Trust).
De beursgang van Tesla in 2010 betekende het einde van dit tijdperk en stelde Musk in staat om financieel te consolideren en verder te gaan met zijn evoluerende strategie.
Nu Tesla de hoek omsloeg, was nu de beurt aan SpaceX, dat positieve tractie begon te krijgen door succesvolle proeven en contracten. De domeinen van zijn drie bedrijven begonnen langzaam met elkaar te verweven, in termen van deals tussen hen en hun gemeenschappelijke verhaal over het smeden van een duurzame toekomst voor de mensheid. Inderdaad, ondanks de beursgang in 2012, vier jaar later fuseerde SolarCity met Tesla, waarbij de schijnbare synergieën en verticale integratiemogelijkheden de zegen kregen van 85% van de aandeelhouders.
In deze periode nam Musk's angel-investering een wending in de richting van AI en biotech-gerichte startups. Hij verdiende een aanzienlijk rendement van $ 92 miljoen uit een investering in DeepMind (gekocht door Google) en deed andere investeringen in de sectoren via Halcyon Molecular, Vicarious en NeuroVigil tussen 2010 en heden.
Zijn vermogen groeide in deze periode exponentieel, van $ 2 miljard in 2012 tot $ 19 miljard in 2018 (Forbes). De aandelenkoers van Tesla schoot ook omhoog nadat de introductie van Model 3 de weg vrijmaakte voor het begin van elektrische voertuigen voor de massamarkt (TSLA-aandelen zijn sinds 2012 nog steeds met 881% gestegen, ondanks de recente problemen in 2Q18). SpaceX, hoewel nog steeds privé, haalde in juli 2017 financiering op voor een waardering van $ 21,2 miljard. De snelle groei van zijn vermogen in de afgelopen zes jaar wordt hieronder weergegeven:
Hieronder vindt u een chronologische tijdlijn van de investeringsactiviteiten van Musk, waarin de in- en uitstroom wordt weergegeven. De gegevens zijn verkregen via een triangulatie van Crunchbase-, Pitchbook- en nieuwsartikelbronnen:
Een overzicht van elk bedrijf waarin hij heeft geïnvesteerd of waarin hij heeft opgericht, wordt gedetailleerder weergegeven in de onderstaande tabel. Het enige bewijs dat een Musk-investering een complete uitbarsting is, is die van Halcyon Molecular, die het geld van investeerders opbrandde en binnen 2 jaar sloot. Van zijn exits waren er twee sterke successen (Everdream en DeepMind) en twee keerden hun kapitaal terug (Game Trust en OneRiot). Van zijn huidige 'live'-portefeuille zal hij profiteren van een aantal aanzienlijke papieren winsten uit zijn investering in Stripe. Aan de andere kant van het spectrum, Mahalo, dat nu bestaat als Inside.com, is een investering van meer dan 10 jaar voor Musk geweest en het is onwaarschijnlijk dat het, ondanks verschillende scharnierpunten, op korte termijn een succesvol resultaat zal opleveren.
Tabel 1: Samenvatting van de investeringen van Elon Musk
Kleurcodering resultaat:groen =succesvol, geel =gemiddeld/vlak, rood =slecht
| Datum van eerste investering | Leeftijd | Bedrijf | Totaal geïnvesteerd (a) | Eindresultaat | Opbrengst Musk | Bronnen |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Zomer 1995 | 24 | zip2 | $28k | M&A - Compaq 1999 | $ 22 miljoen | 1, 2 |
| Maart 1999 | 27 | X.com/PayPal | $15 miljoen | IPO, daarna fusies en overnames - eBay 2002 | $ 180 miljoen | 1, 2, 3 |
| December 2002 | 31 | SpaceX | $100 miljoen | (b) | ||
| Januari 2003 | 31 | Everdream | $ 1 miljoen | M&A - Dell 2007 | $15 miljoen | 1, 2 |
| April 2004 | 32 | Tesla | $ 70 miljoen | IPO - 2010 | $15 miljoen | (c) |
| November 2005 | 34 | Game Trust | $1 miljoen | M&A - Real Networks 2007 | $1,5 miljoen | 1, 2 |
| September 2006 | 35 | SolarCity | $ 35 miljoen | IPO - 2012, daarna M&A naar Tesla - 2016 | 1, 2, 3 | |
| Januari 2007 | 35 | Mahalo/Binnen | $2 miljoen | 1 | ||
| Juni 2007 | 36 | OneRiot | $2,5 miljoen | M&A - Walmart 2011 | $2,5 miljoen | 1, 2 |
| Augustus 2010 | 39 | Halcyon Molecular | $10 miljoen | Gesloten in 2012 | $0 miljoen | 1, 2 |
| Februari 2011 | 39 | DeepMind | $ 1,65 miljoen | M&A - Google 2014 | $92 miljoen | 1, (d) |
| Maart 2011 | 39 | Streep | $ 10,2 miljoen | 1, (e) | ||
| Maart 2014 | 42 | Vicair | $2 miljoen | 1 | ||
| Mei 2015 | 43 | NeuroVigil | $500k | 1 | ||
| Januari 2017 | 45 | Hyperloop TT | $15 miljoen | (e) | ||
| TOTAAL | $266 miljoen | $328mn |
Bronnen
1. Wanneer individuele beleggingen niet worden bekendgemaakt | ga ervan uit dat Musk investeert in de ronde grootte gedeeld door het aantal investeerders. Als er een gedefinieerde hoofdinvesteerder is, investeert deze een grotere cheque
2. SpaceX:ik ben ervan uitgegaan dat Musk $ 100 miljoen heeft geïnvesteerd in 5 termijnen over 2002-6, Bron
3. Tesla (2004 Series A:$ 6,35 miljoen, 2005 Series B:$ 10 miljoen, de rest wordt verdeeld over toekomstige rondes (Crunchbase/Pitchbook-bronnen) opgeteld bij de rest van de $ 70 miljoen die hij beweerde te hebben geïnvesteerd, tot 2008. IPO 2010:$ 15 miljoen
4. DeepMind:volgens Pitchbook-gegevens bezat Musk 14,16% van de aandelen na de laatste financieringsronde. Ervan uitgaande dat de uitstapopbrengsten evenredig worden verdeeld
5. Stripe (Series D) &Hyperloop:Pitchbook-gegevens
Ik zie Zip2 en PayPal als essentiële lessen in Musks benadering van beheer en controle die hij heeft geleerd van en toegepast op zijn toekomstige ondernemingen. De introductie van extern durfkapitaal en verwatering van zijn eigen aandelen betekende dat Musk niet bij machte was weerstand te bieden aan zijn ontslag als CEO van Zip2. Ondanks dat hij een rijk man werd van de succesvolle verkoop, stelde de uitkomst Musk teleur, omdat hij het bedrijf niet in zijn visie kon kerven. Evenzo bij PayPal had hij aanzienlijke vrijgevigheid van zijn aandelen en status van oprichter van X.com, maar opnieuw werd hij afgezet als CEO. Dit gebeurde terwijl hij op vakantie was in Australië, over een geschil over het gebruik van Microsoft- of Unix-technologie voor het platform.
Zijn teleurstelling over de resultaten komt tot uiting in enkele van de opmerkingen die hij heeft gemaakt over zijn vroege ervaringen. In een reactie op Zip2 zei Musk:"Wat ze hadden moeten doen, is mij de leiding geven," hij zegt. “Dat is oké, maar geweldige dingen zullen nooit gebeuren met VC's of professionele managers. Ze hebben een hoge drive, maar ze hebben niet de creativiteit of het inzicht. Sommigen wel, maar de meesten niet.”
In de volgende fasen van zijn carrière nam Musk een ijzeren greep op zijn investeringen en invloed. Hij volgde de financieringsrondes van Tesla op om zijn procentuele eigendom te behouden. Ook was hij tijdens een geschil met Tesla niet bang om mogelijk economie op te offeren ter wille van controle, toen hij $ 8 miljoen aan preferente aandelen omzet in gemeenschappelijk om CEO Martin Eberhard te verdrijven. Ondanks dat hij Tesla technisch niet oprichtte, betekende de praktische benadering en invloed van Musk dat hij in 2008 uiteindelijk de rol van CEO op zich nam.
Musk heeft zijn vermogen voortdurend teruggeploegd in startup-investeringen. Portefeuilleanalisten zouden terugdeinzen voor een dergelijke strategie (2% wordt aanbevolen voor durfkapitaal binnen een normale portefeuilleverdeling), maar dit is altijd de mantra van Musk geweest. Het is alsof hij van mening is dat elk vermogen dat wordt gegenereerd door startup-verkopen, wordt verdeeld over zijn andere activa en opnieuw wordt toegewezen aan venture/startup-investeringen. Onmiddellijk na Zip2 en PayPal was hij al bezig met het oprichten en financieren van zijn volgende ondernemingen.
Dit is een teken van een zelfverzekerde belegger en een die aanleiding geeft tot de mening dat Musk gelooft dat hij een voordeel heeft door in zichzelf of anderen te investeren als een engel. Hij heeft waarschijnlijk het gevoel dat hij een zekere mate van controle heeft over de uitkomst van de deal, wat niet waar zou zijn voor een passieve strategie van beleggen in openbare aandelen of onroerend goed. Het behalen van twee succesvolle resultaten van zijn twee eerste ondernemingen zal Musk een ongeëvenaard vertrouwen hebben gegeven in zijn vermogen om te investeren en te opereren, het voelt gewoon goed voor hem.
De onderstaande grafiek toont een poging om Musk's "Investing Account" in de loop van de tijd te volgen. Het toont zijn investeringen en opbrengsten (puur meerwaarden uit exit-evenementen - geen compensatie) door de jaren heen. Post-PayPal kunt u zien hoe hij de volgende tien jaar grotendeels alle opbrengsten heeft uitgegeven. Ook opmerkelijk is dat hij geen significante exit-returns heeft ontvangen van SpaceX, SolarCity of Tesla. SpaceX is nog steeds een privébedrijf; bij de IPO van SolarCity verkocht Musk geen aandelen en bij de IPO van Tesla bedroeg zijn opbrengst $ 15 miljoen. Zelfs tot op deze datum (2018) heeft hij zijn netto aandelenpositie in Tesla nooit verminderd. In mei 2018 kocht Musk, na een omstreden winstoproep die sommige short sellers leek aan te sporen, nog eens 33.180 TSLA-aandelen, waardoor zijn belang tot bijna 20% steeg.
Toen er in 2010 nieuws lekte uit gerechtelijke dossiers over de echtscheiding van Musk, bleek dat Musk eerder in het jaar geen geld meer had. Zijn vraatzuchtige honger om te blijven investeren in zijn bedrijven leidde ertoe dat, ondanks aanzienlijke papieren rijkdom, zijn liquide middelen minimaal waren. In 2008 tijdens moeilijke tijden bij Tesla, heeft hij zelfs zijn volgende financiering in elkaar geflanst door de opbrengst van de verkoop van Everdream (een van zijn angel-investeringen) direct naar Tesla's volgende ronde te schuiven.
Hij vat zijn filosofie als volgt samen:“Als ik investeerders vraag om er geld in te steken, dan vind ik moreel dat ik er ook geld in moet steken … Ik zou mensen niet moeten vragen om uit de fruitschaal te eten als ik zelf niet bereid om uit de fruitschaal te eten.”
Vanaf maart 2017 had Musk in totaal $ 624 miljoen aan persoonlijke leningen die zijn gebruikt om zijn investeringen in Tesla te financieren. Zijn leningen worden gedekt door zijn eigen aandelen in Tesla. Goldman Sachs en Morgan Stanley zijn belangrijke persoonlijke geldschieters aan Musk geweest en hebben overigens beide veel van Tesla's deals op de kapitaalmarkten onderschreven. Onderstaande infographic laat zien hoe Musks persoonlijke invloed de afgelopen jaren is toegenomen:
Een voorbeeld van zo'n voorbeeld dat laat zien hoe persoonlijk lenen Musk een krachtig financieringsmechanisme biedt, is uit 2013. Toen de looptijd van een lening van de overheid naderde, ging Tesla naar de kapitaalmarkten om nieuw eigen vermogen op te halen om de aflossing van de hoofdsom te financieren. Musk sloot een persoonlijke lening van $ 150 miljoen af van Goldman Sachs om de aankoop van nieuwe aandelen in de ronde te financieren. Op een abstracte manier rolde hij een deel van Tesla's lening op zijn persoonlijke balans.
Dus naast het investeren van het grootste deel van zijn vermogen in zijn bedrijven, leent Musk ook om meer exposure te krijgen. Omdat hij een onbeduidend salaris van zijn bedrijven ontvangt, zijn zijn doelen volledig gericht op het vergroten van de aandeelhouderswaarde. Als een belangrijke menselijke pijler in zijn bedrijven, vinden investeerders het ook prettig om te zien dat hij er voortdurend in investeert. Zijn risico's zijn zo groot dat, als Tesla-aandelen slechter gaan presteren, hij mogelijk meer en/of andere soorten onderpand moet verpanden.
Kijken naar Musk's engelbeleggingsportefeuille is opnieuw interessant, vanwege zijn slagingspercentage, toegangspatronen en sectorale strategieën. Hij lijkt stadium- (en ooit sectoraal) agnostisch te zijn in zijn beleggingen in engelen, variërend van diepe Series D-ingangen tot zaadronde punten. Hoewel Serie A-beleggen zijn favoriete ronde lijkt te zijn.
Als ik zijn tijdlijn voor engelinvesteringen doorblader, is het duidelijk duidelijk dat zijn vroege investeringen werden gedreven door verbindingen met het idee en de oprichters. In totaal zie ik negen verschillende engelinvesteringen die door Musk zijn gedaan en zijn persoonlijke connecties met de bedrijven worden hieronder weergegeven:
2003 - Everdream - opgericht door de neef van Musk, Lyndon Rive. Hij zou later medeoprichter zijn van SolarCity
2005 - Game Trust - opgericht door Adeo Ressi, Musks kamergenoot van de Universiteit van Pennsylvania
2007 - Mahalo - oprichter Jason Calacanis ontmoette Musk via wederzijdse vrienden, Adeo Ressi (UPenn en Game Trust) en David Sacks (PayPal)
2007 - OneRiot - Broeder Kimbal Musk was de CEO
2010 - Halcyon Molecular - Gezamenlijk geïnvesteerd met Peter Thiel (PayPal)
2011 - Stripe - Gezamelijk geïnvesteerd met Peter Thiel en later Max Levchin (PayPal)
2014 - Deepmind en Vicarious - er zijn verschillende derdegraads connecties, maar Musk investeert in AI om "in de gaten te houden wat er gebeurt"
2015 - NeuroVigil - n.v.t., geen duidelijk verband
2016 - The Boring Company - zijn eigen onderneming
2017 - Hyperloop Transportation Systems - Musk inspireerde deze beweging door zijn beroemde whitepaper over het onderwerp uit te brengen
Musk investeert in wat hij kent en met mensen die hij kent en vertrouwt. Het effect hiervan is dat hij, door deze natuurlijke verstandhouding, meer invloed op zijn beleggingen kan hebben dan de traditionele bestuurs- en controlemechanismen die aan beleggers worden aangeboden. De wederkerigheid werkt in beide richtingen, aangezien zijn netwerk zich heeft verzameld om hem te steunen, hetzij door te investeren in Musks bedrijven, hetzij in 2010, toen hij leefde van een lening van $ 200.000 per maand van zijn rijke vrienden.
De banen van SpaceX, Tesla en SolarCity kruisen elkaar regelmatig, met Musk als de zon in het centrum van deze "Muskonomy". Interacties tussen de drie komen in de vorm van gedeeld personeel, investeerders, gemeenschappelijke doelen of daadwerkelijke zakelijke transacties. De onderstaande figuur vat enkele van deze onderlinge relaties op personeels- en investeerdersniveau samen:
Musk ging nog een stap verder in deze relaties door de fusie van Tesla en SolarCity op gang te brengen. Voordelen van synergieën en schaalvoordelen werden aangeprezen achter de reden voor de fusie, met een kostenbesparing van $ 150 miljoen voor het eerste jaar. Het ontstaan van het idee was echter een groter geheel en gericht op het verticaal integreren van hun processen, het delen van ideeën en cross-selling aan hun klanten.
De raad van bestuur van Tesla vatte zijn stelling als volgt samen:“Wij zouden het enige verticaal geïntegreerde energiebedrijf ter wereld zijn dat end-to-end schone energieproducten aan onze klanten aanbiedt. Dit zou beginnen met de auto die u rijdt en de energie die u gebruikt om hem op te laden, en zou zich uitstrekken tot hoe al het andere in uw huis of bedrijf wordt aangedreven”
Na het grootste deel van het nieuwe millennium direct of indirect in drie verschillende bedrijven te hebben gewerkt, zou het samenvoegen van twee van hen de al standaardprocedure voor Musk formaliseren. Aangezien beide bedrijven actief zijn in opkomende markten, verdubbelde een fusie samen het risico en de potentiële beloning voor Musk, de eeuwige gokker. Daniel Gross beschrijft zijn controlemechanismen als die van een Japanse keiretsu.
De bedrijven van Musk functioneren in zekere zin als een Japanse keiretsu, een groep gelieerde bedrijven met in elkaar grijpende zakelijke relaties
SpaceX heeft meer dan $ 255 miljoen aan door SolarCity uitgegeven Solar Bonds gekocht als bedrijfsinvesteringen. Het bedrijfsmodel van SolarCity vereist vooraf contant geld om zijn activiteiten te financieren, terwijl SpaceX grotendeels grote kassaldi heeft uit zijn financieringsrondes of vooruitbetaalde contracten. Met deze regeling heeft SpaceX een aantrekkelijk rendement kunnen behalen en heeft SolarCity vitale financiële kasstromen veiliggesteld. Musk zelf heeft ook persoonlijk $ 65 miljoen geïnvesteerd in dezelfde obligaties. Er moet ook worden opgemerkt dat dit programma op zichzelf een innovatieve financieringsoplossing is. SolarCity heeft in januari 2014 het fintech-bedrijf Common Assets gekocht om een online platform te bouwen waarmee particuliere beleggers Solar Bonds kunnen kopen.
The Boring Company is Musk's meest recente nieuwe onderneming en beschrijft de tunneloperatie als een 'hobby'. Het is echter een onderneming die in theorie voordelen zou kunnen bieden aan de bestaande bedrijven van Musk naast op zichzelf staande tunnelprojecten, met name voor Hyperloop-projecten. In mei 2018 berichtte Musk dat de eerste tunnel van de Boring Company, die onder Los Angeles doorloopt, bijna klaar is.
Vanaf de zomer van 2015 berekende de LA Times dat Tesla, SpaceX en SolarCity $ 4,9 miljard aan overheidssteun hadden ontvangen. Met de grootste bijdragen die datzelfde jaar binnenkwamen. Alleen al in 2015 beloofde de regering van Nevada steun via belastingvoordelen van $ 1,3 miljard voor een Tesla Gigafactory in zijn staat. De regering van New York verleende een soortgelijke steun van $ 750 miljoen voor een SolarCity-fabriek in Buffalo.
Hoewel deze hoofdcijfers suggereren dat Musk een aanzienlijke steun van de overheid heeft gekregen, vertelt het lezen ervan een genuanceerder verhaal. Aangezien SpaceX en SolarCity belangrijke spelers zijn op het gebied van hernieuwbare energie, is overheidssteun te verwachten. Electreks diepere blik op de LA Times-cijfers suggereert ook dat dit geenszins gratis geld was en dat de fabrieken in Nevada en New York gebonden zijn aan belangrijke prestatiedoelen en uitgaventoezeggingen, en ze bevatten punitieve terugvorderingen.
De onderstaande grafiek toont het bedrag van $ 4,9 miljard van de LA Times, verdeeld door de eindbegunstigde van deze vermeende overheidssteun. Uit de uitsplitsing van dit vermelde bedrag blijkt dat de consumenten daadwerkelijk de begunstigde waren van 30% van deze subsidies via belastingvoordelen en -kortingen, om de adoptie van hernieuwbare energie aan te moedigen. Natuurlijk profiteren de bedrijven van Musk ook van deze initiatieven, in die zin dat ze hun producten op een meer kosten-aantrekkelijke manier voor consumenten positioneren, maar het is op geen enkele manier gratis geld.
10% van deze subsidies is ook binnengekomen met de hulp van Tesla's concurrenten, in de vorm van Zero Emission Vehicle Credits in Californië. Volgens de gegevens van de LA Times had Tesla op het moment van schrijven $ 517,2 miljoen gebankt door zijn eigen ZEV-rechten te verkopen. Omdat het hele wagenpark elektrisch is, is dit een slimme en eenvoudige strategie voor Tesla, die hen op strategisch niveau ook in staat stelt om geld rechtstreeks uit de zakken van concurrenten te halen via de verkoop.
Tesla heeft patronen gevolgd om de ZEV-credits op te waarderen en massaal te verkopen. Het effect hiervan heeft het mogelijk gemaakt om de omzet (en cashflow) tijdens bepaalde geschikte perioden te verhogen en de marges te vergroten via hun gratis basis. De onderstaande grafieken tonen de invloed van ZEV (en andere kleinere) kredieten over een periode van vier jaar versus de omzet en inkomsten van Tesla:
SpaceX heeft weinig hulp gekregen in vergelijking met SolarCity en Tesla, maar de grootste klanten zijn overheden. Een contract van NASA voor $ 1,6 miljard heeft ervoor gezorgd dat SpaceX in 2008 niet meer hoeft te bestaan. Het onderhouden van relaties met federale instanties is van cruciaal belang voor de groei van SpaceX, omdat deze klonterige contracten de financiële ruggengraat vormen die de operatie financiert.
In de afgelopen jaren heeft Musk een beleid gevolgd om zijn onderzoeksidee open source te maken. Omdat Musk zo wijd wordt gevolgd en geluisterd, zie ik dit als een slimme manier om hem de handen van het stuur te halen en R&D op een goedkopere en mogelijk snellere manier uit te besteden.
In augustus 2013 bracht Tesla een witboek uit met de naam Hyperloop Alpha, waarin het eerste onderzoek en de concepten voor een potentieel revolutionair vervoersmiddel worden beschreven. Het was een vrijblijvende uitnodiging aan andere ondernemers om weg te gaan en te proberen voort te bouwen op het idee. Dit welwillende gebaar sprak tot de verbeelding van het publiek en er ontstonden toen een aantal opkomende Hyperloop-startups. Een manier waarop Tesla dit initiatief ondersteunt, is via de Hyperloop Pod Competition.
Dit was een slimme manier van een al uitgerekte Musk om de initiële vorming van het Hyperloop-ecosysteem uit te besteden. Een schone manier van transport die mogelijk gebruik kan maken van Tesla- en/of SolarCity-services wanneer deze in bedrijf is. Ook in januari 2017 investeerde Musk in Hyperloop Transportation Technologies (Pitchbook), dat hem nu blootstelling aan de onderneming geeft zonder het eerste zware werk te hebben gedaan. Wachten op de opkomst van parvenu gaf hem ook de mogelijkheid om af te wachten in wie hij moest investeren.
In navolging van het Hyperloop-gebaar heeft Tesla in 2014 al zijn patenten open source gemaakt. Nogmaals, dit is een indirecte uitnodiging voor anderen om R&D te ondernemen die Tesla uiteindelijk zal helpen en geld zal besparen, via langetermijnverbeteringen van zijn ecosysteem. De aankondiging van 2014 kwam een aantal weken nadat Toyota plannen aankondigde voor waterstof-brandstofcelauto's, een beweging die een formatoorlog zou kunnen uitlokken. Musk kan zijn patenten open sourcen als een manier om de groei binnen zijn gekozen formaat van lithium-iontechnologieën te versnellen en klanten te vinden voor Tesla's nieuwe "gigafabriek" van $ 5 miljard voor batterijen.
De hardhandige tactiek en houding van Musk hebben in de loop der jaren kritiek gekregen. Corporate governance en belangenverstrengeling zijn twee zaken waar Musk een slappe koord over heeft. De staat van dienst en het respect dat Musk heeft, biedt hem een element van respect van aandeelhouders. In april 2017 schreven openbare investeerders in Tesla Musk uit hun bezorgdheid over corporate governance bij Tesla. Bestuurders in Tesla werden slechts om de drie jaar gekozen, waren grotendeels ongewijzigd ten opzichte van de dagen vóór de beursgang en hadden een aantal banden met andere bedrijven van Musk. Er zijn ook argumenten geweest dat zijn transacties met SolarCity voor hemzelf en SpaceX riekt naar dubbel handelen.
De contacten van SpaceX met SolarCity hebben ook de aandacht getrokken in Capitol Hill, waarbij wetgevers hun bezorgdheid uitten dat federale contracten voor de diensten van SpaceX heimelijk SolarCity zouden kunnen ondersteunen.
Verschillende andere commentatoren, uiteraard met hun eigen agenda's, hebben Musk bestempeld als een dilettant en zijn aanverwante bedrijven als Hype Machines en Ponzi Schemes. Als een man die is beschreven als de beste 'CEO van sociale media', maakt zijn openbare en openhartige persoonlijkheid hem geliefd bij volgers. His commentaries about Tesla’s share price have been called strangely accurate, which again raises concerns about undue influence. It also transpired that his comments about The Boring Company being commissioned to dig Hyperloop tunnels may not have been as truthful as he had implied.
The stardust surrounding Musk throughout his career may also lead to him perceiving himself to be infallible. The issues surrounding the ramping up of Tesla Model 3 production culminated in an incredibly hostile call with Wall Street analysts in May 2018. Shooting down legitimate questions about production and burn rates with a retort that the questions were “boring, not cool and so dry” was at best immature and at worst reckless for a CEO of a $45 billion company. He later apologized for his behavior calling it “foolish” however, he continued on by explaining why the questions weren’t worth answering - a classic non-apology, apology from Musk.
Musk then engaged in some mindless banter with Warren Buffet about the existence of moats in the candy industry - an unnecessary distraction that Musk didn’t need to encumber himself with during critical times for Tesla. This whole incident gives credence to arguments that he has been surrounded by “yes men”, leading to this “emperor’s new clothes” effect that he can do no wrong, nor address concerns constructively.
In my opinion, Musk is a victim of running a company that is listed on the public markets. Tesla is an automotive company that is priced and treated as a high-growth technology company. Musk’s maneuvers point to the actions of a private company CEO who will hustle and do anything to ensure the financial survival of his businesses. His plans to only IPO SpaceX when there are regular flights to Mars are telling, in that he doesn’t want the distractions of being a public CEO, he just wants to grow his businesses.
Tesla-aandelen springen omhoog terwijl CEO Elon Musk zijn laatste aandelenopties voor 2022 uitoefent
Alternatieve investeringen voor de rest van ons
Tesla (TSLA) sluipt de S&P 500 binnen
Elektrische auto's cruisen naar de mainstream
De loonkloof blijft bestaan tot in het pensioen
De belastingimplicaties van PayPal's inval in crypto
De Toto Hong Bao-trekking van 2020