De fiduciaire regel voor investeringen werd voor het eerst geïntroduceerd door het Amerikaanse ministerie van Arbeid (DOL) tijdens de regering-Obama in 2016. Het verplichtte bepaalde investeringen adviseurs om de belangen van hun klanten boven die van henzelf te stellen. De regel had een groot bereik in termen van het definiëren van wie wel en niet een vertrouwenspersoon was en hield die vertrouwenspersonen aan strikte gedragsnormen.
De fiduciaire regel voor investeringen werd echter teruggedraaid door de Amerikaanse Fifth Circuit Court van beroepen in 2018. Sindsdien zijn er een hele reeks nieuwe regels voor het gedrag van beleggingsadviseurs en makelaars, waaronder een nieuwe versie van de fiduciaire regel. Het is belangrijk voor beleggers om te begrijpen wat het betekent om een fiduciair te zijn en wie er wel en niet een is.
Dit is wat je moet weten over de verschillende regels, op wie ze van toepassing zijn, en hoe ze u als belegger beïnvloeden.
Over het algemeen is een vertrouwenspersoon iemand die de plicht heeft om te handelen in het belang van een andere partij. In het geval van een financieel adviseur heeft een adviseur die handelt in een fiduciaire hoedanigheid de plicht om het belang van zijn cliënt voorop te stellen bij het geven van advies, evenals in alle aspecten van de cliënt-adviseur relatie.
Niet alle financiële adviseurs zijn verplicht om als fiduciair op te treden. Geregistreerde beleggingsadviseurs (RIA's) op federaal niveau bij de Securities and Exchange Commission (SEC) moeten zich houden aan de fiduciaire standaard. Dit geldt in sommige gevallen ook voor RIA's op staatsniveau.
Als fiduciair moet een RIA "te allen tijde het belang van zijn klant en het belang van zijn klant niet ondergeschikt maken aan zijn eigen belang”, aldus de SEC.
Broker-dealers, doorgaans geregistreerd bij de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA ), worden aan verschillende normen gehouden. In juni 2019 introduceerde de SEC Regulation Best Interest (Reg BI) voor dergelijke makelaars om ze aan hogere normen te houden (dichter bij het fiduciaire niveau, hoewel niet zo streng) dan ze eerder waren onderworpen.
De fiduciaire regel bepaalt wie als fiduciair wordt geclassificeerd en bepaalt wat beleggingsadviseurs doen met betrekking tot bepaalde parameters. Er staat dat beleggingsadviseurs die fiduciair zijn, altijd de belangen van hun klanten boven die van hen moeten stellen. Het is geen voorschrijvend orgaan of regels, maar het biedt vrijstellingen om te beschrijven welk type transacties is toegestaan.
De eerste iteratie van de DOL-fiduciaire regel in 2016 werd geïmplementeerd tijdens de regering-Obama, maar die werd geëlimineerd door de regering-Trump toen de federale rechtbanken besloten dat de DOL zijn regelgevende autoriteit had overschreden.
Beleggingsadviseurs en makelaars kunnen worden gecompenseerd voor bepaalde beleggingsproducten die zij aanbevelen hun klanten. Dit kan een adviseur in de verleiding brengen om aanbevelingen te doen voor zijn eigen financiële gewin in plaats van wat het beste is voor zijn cliënt. Dit is het soort belangenconflict dat de fiduciaire regel van de DOL probeerde aan te pakken.
Na de introductie van Reg BI kwam de DOL opnieuw met een voorstel voor fiduciaire normen door middel van een vrijstelling die op 16 februari 2021 in werking is getreden. Deze nieuwe regel dient om de definitie van fiduciair advies uit te breiden met beleggingsadvies met betrekking tot rollovers van pensioenregelingen zoals 401(k)s en advies met betrekking tot individuele pensionering rekeningen (IRA's).
Deze nieuwe vrijstelling is van toepassing op RIA's, broker-dealers, banken, en verzekeringsmaatschappijen, en hun individuele werknemers, agenten en vertegenwoordigers.
Met deze nieuwe regel kunnen adviseurs echter ook vergoedingen ontvangen, zoals commissies , 12b-1 vergoedingen of andere beleggingsfondsen op rekeningen die worden doorgerold van een 401 (k) naar een IRA. Het stelt adviseurs ook in staat om advies te geven als het onderdeel is van een lopende relatie of de eerste stap in een nieuwe lopende relatie met de klant. Voorafgaand aan deze vrijstelling was dit type compensatie verboden.
Om aan deze regel te voldoen, moeten adviseurs:
Beleggers dienen er rekening mee te houden dat deze vrijstelling geen volwaardige fiduciaire standaard is; het heeft alleen betrekking op pensioen-rollovers en accounts.
Reg BI is een verordening die in 2019 door de SEC is aangenomen. Het wordt gehandhaafd door FINRA. Reg BI stelt een gedragsnorm vast voor makelaars-dealers en anderen die met klanten werken.
Reg BI omvat:
Reg BI vereist ook dat makelaars en adviseurs een bekend overzicht van de klantrelatie invullen als formulier CRS. Dit documenteert de relatie van de klant met de makelaar of adviseur, evenals het type relatie tussen de klant en het kantoor. Het maakt ook eventuele belangenconflicten bekend die het bedrijf of de persoon kan hebben die van invloed kunnen zijn op de klant, de plannen van het bedrijf om te voldoen aan de documentatievereisten van Reg BI, en eventuele disciplinaire maatregelen tegen het bedrijf of individuele makelaars en adviseurs.
De best interest-standaard is vergelijkbaar, maar verschilt nog steeds van een echte fiduciaire standaard. Hier is hoe ze verschillen.
Er is op zich geen echte, allesomvattende vertrouwensregel. De vrijstelling van verboden transacties heeft gevolgen voor beleggers die samenwerken met een adviseur of makelaar en die geld willen overboeken van een 401 (k) of vergelijkbaar pensioenplan naar een IRA. Het heeft ook gevolgen voor mensen die advies zoeken over hoe te beleggen in een IRA-account.
Als u op zoek bent naar een adviseur die moet optreden in uw belang in alle gevallen, dan is het antwoord ja. Alle RIA's met de SEC moeten voldoen aan een fiduciaire standaard. Reg BI en de nieuwe vrijstelling van verboden transacties voldoen beide niet aan de fiduciaire standaard.
Voordat u met een financieel adviseur gaat werken, moet u hen vragen of zij een vertrouwenspersoon zijn in alle aspecten van hun omgang met u. Stel vragen over hoe ze gecompenseerd worden en sta erop dat ze dit op schrift stellen.
Reg BI en de vrijstelling van fiduciaire transacties zijn beide stappen in de goede richting richting. Echter, adviseurs die volgens deze regels werken, zijn over het algemeen geen echte vertrouwenspersonen. Beleggers moeten de tijd nemen om te begrijpen of een adviseur een echte fiduciair is en vervolgens beslissen of die adviseur geschikt is voor hun financiële situatie.