In mijn voortdurende zoektocht naar iets om te verkopen om wat geld in mijn portefeuille vrij te maken, besloot ik uiteindelijk om me te concentreren op het voor de hand liggende:de financiële gevolgen van de verkoop. Wanneer u aandelen verkoopt die in waarde zijn gestegen, moet u belasting betalen over de winst. Dus als alle andere dingen gelijk blijven, is het beter om effecten die u aanhoudt met verlies te verkopen. Verliezen zijn niet belastbaar en bieden afschrijvingen ter compensatie van enkele van uw andere gerealiseerde winsten.

Aangezien ik heb geïnvesteerd tijdens een van de grootste stierenmarkten in de geschiedenis, zou je misschien denken dat het onmogelijk zou zijn om een ​​geldverliezend aandeel te vinden. De portefeuille van Praktisch Beleggen is in de zeven jaar dat ze bestaat immers met 106% gestegen. Maar ik heb toevallig een participatie van vijf jaar die diep in het rood staat.

"Hoe heb je dat voor elkaar gekregen, o koningin van het kapitaalverlies?" je vraagt. Het was eigenlijk simpel. Ik heb de impact van valutarisico onderschat.

Vijf jaar geleden kocht ik aandelen in een Panamese luchtvaartmaatschappij genaamd Copa Holdings. Copa is een goed gerund bedrijf met een benijdenswaardige positie op de Latijns-Amerikaanse markt. Op een gegeven moment was het de meest winstgevende luchtvaartmaatschappij ter wereld. Toen ik de aandelen kocht, waren analisten druk aan het kraaien over hoe een hub in Panama - waar je niet door immigratie heen hoeft om door te vliegen naar je volgende stop - een onderscheidende factor was en belangrijke luchtvaartstatistieken zou stimuleren, zoals beladingsfactoren ( het percentage bezette stoelen) en de inkomsten van passagiersmijlen (het aantal afgelegde mijlen door betalende passagiers).

Copa's jaarverslag 2017 toonde een solide stijging van het aantal stoelen en passagiers, met hogere inkomsten voor passagiersmijlen en beladingsfactoren. Het probleem? De meeste klanten van Copa komen uit - en betalen in de valuta van - Centraal- en Zuid-Amerikaanse landen, waar de inflatie volatiel is en valuta's van de ene op de andere dag in waarde kunnen dalen.

Moeilijk om betaald te krijgen. Dat maakt het voor Copa een uitdaging om inkomsten uit die landen te repatriëren. Vaak waren de valuta's al in waarde gedaald voordat Copa de valuta's kon omwisselen waarmee haar klanten betaalden, waardoor de luchtvaartmaatschappij enorme afschrijvingen moest doen.

Ik ben me niet bewust van valutarisico, maar ik heb het verdisconteerd toen ik deze keer belegde. Waarom? Het hoofdkantoor van Copa is gevestigd in Panama, waar valutaschommelingen geen probleem lijken te zijn. De eigen valuta is één-op-één gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. U hoeft zelfs geen valuta om te rekenen als u naar Panama gaat. Handelaren nemen Amerikaanse dollars net zo gemakkelijk aan als Panamese balboa's.

Maar waar een bedrijf zijn hoofdkantoor heeft, heeft weinig te maken met waar zijn klanten vandaan komen - een les die het vermelden waard is voor iedereen die aandelen koopt in bedrijven die internationaal actief zijn (waarschijnlijk wij allemaal). Als een groot deel van de inkomsten van het bedrijf uit een bepaalde geografische regio komt, let dan goed op die regio.

In Latijns-Amerika, dat het grootste deel van de activiteiten van Copa voor zijn rekening neemt, is Venezuela het vleesetende virus in de regio geworden. In de afgelopen decennia was Venezuela een van de economische sterren van de regio en Copa genereerde ongeveer 15% van de omzet van Venezolaanse vluchten. Maar onder president Nicolas Maduro zijn de problemen toegenomen en is de economie van het land in de vergetelheid geraakt. Ondertussen zijn de valuta's van Brazilië en Argentinië dit jaar in waarde gedaald, ook al worden die belangrijke markten overspoeld door Venezolaanse vluchtelingen, waardoor hun economieën onder druk komen te staan.

Voor Copa resulteerden de valutakwesties en hogere brandstofkosten in dalende winsten in het tweede kwartaal van 2018, ondanks meer stoelen, meer vluchten en betere ladingen. Ik geloof echt dat de luchtvaartmaatschappij uiteindelijk weer zal opstijgen, maar waarschijnlijk niet op korte termijn. Ik heb eind augustus mijn 114 aandelen verkocht, waarmee ik $ 9.385 in contanten genereerde en een kapitaalverlies van $ 5.640 realiseerde. Mijn belastingaccountant zal in ieder geval blij zijn.