Als u in aandelen uit opkomende markten heeft belegd, heeft u waarschijnlijk last van een whiplash. Na een stormachtige run in 2017, daalde de MSCI Emerging Markets-index met 17,7% vanaf het hoogtepunt van eind januari 2018 tot half september. "Er is zeker veel volatiliteit", zegt Arjun Jayaraman, een beheerder van het Causeway Emerging Markets-fonds. "En ja, er zullen er meer zijn."

Dat is echter geen reden om weg te rennen van aandelen uit opkomende markten. Het kan zelfs een goed moment zijn om een ​​duik te nemen, vooral als uw portefeuille niet in overeenstemming is met uw langetermijninvesteringsplan. Zelfs een matig risicotolerante Amerikaanse belegger met een tijdshorizon van 10 jaar zou 30% van zijn of haar aandelenportefeuille in buitenlandse aandelen moeten hebben, en daarvan zou 6% moeten worden besteed aan aandelen uit opkomende markten, zegt Joe Martel, een portefeuillehouder specialist bij T. Rowe Price.

Maar u moet de dynamiek begrijpen die speelt in deze wijdverbreide, volatiele en, ja, risicovolle markten. Stijgende rentetarieven en een sterkere dollar zijn een rem op aandelen uit opkomende markten. De Federal Reserve heeft de rente sinds eind 2017 drie keer verhoogd, en er zullen er nog meer volgen. Dat maakt Amerikaanse activa aantrekkelijker en trekt investeringen weg uit opkomende markten – geld dat die landen nodig hebben om de economische groei aan te wakkeren. "De VS hebben een steen in het water gegooid", zegt Philip Lawlor, directeur van het wereldwijde marktonderzoek bij FTSE Russell. "En de rimpelingen zijn in opkomende markten."

Een sterkere dollar is een natuurlijk gevolg van de stijging van de rentetarieven. De greenback is sinds begin februari 7,2% gestegen ten opzichte van een mandje vreemde valuta. Dat levert problemen op voor de vele opkomende landen die aanzienlijke schulden hebben die in Amerikaanse dollars luiden. Een sterkere dollar betekent dat ze meer van hun eigen valuta moeten overhevelen om dollars te kopen om hun schulden te betalen. Landen die nieuwe leningen zoeken, hebben ook te maken met hogere leenkosten. De in dollars luidende schuld van opkomende landen is sinds 2009 meer dan verdubbeld en staat op een recordhoogte.

Moeilijke keuzes. Opkomende landen zitten tegenwoordig in een lastig parket, met een sterkere dollar die niet alleen de valuta's van opkomende markten omlaag duwt, maar ook de inflatie opstuwt. Veel landen hebben de traditionele oplossing - een renteverhoging om hun valuta te beschermen - niet geïmplementeerd, omdat dit de economische groei in eigen land zou kunnen belemmeren. Turkije deed dat uiteindelijk medio september, nadat de lira sinds begin 2018 bijna de helft van zijn waarde had verloren. De beweging gaf de valuta een boost vanaf het dieptepunt van augustus, maar is nog steeds 38,6% gedaald voor het jaar.

Het was slechts een kwestie van tijd voordat de meest kwetsbare opkomende economieën, waaronder Turkije en Argentinië, wankelden. Turkije heeft in vreemde valuta luidende schulden ter waarde van 82% van zijn bruto binnenlands product; Argentinië, 54%. Sinds het begin van het jaar hebben Turkse aandelen 50,4% verloren en Argentijnse aandelen 54,3%.

Maar niet alle landen met opkomende markten zijn in dezelfde schuldenval getrapt. "Sommige landen hebben hun lesje geleerd in de Aziatische valutacrisis aan het eind van de jaren negentig", zegt Lawlor. China, India, Taiwan, Thailand, Indonesië en Korea hebben volgens BlackRock Investment Institute schulden in vreemde valuta die ongeveer 30% of minder van hun BBP bedragen. De aandelenmarkten in die landen zijn ook gedaald, maar niet zo erg; alleen China en Indonesië bevinden zich in een bearmarktgebied. Om de wateren verder te vertroebelen, bedreigt een escalerende ruzie over tarieven markten en economieën over de hele wereld. De VS heeft handelsgeschillen gehad met zes van de zeven belangrijkste exportmarkten. De VS hebben heffingen opgelegd op $ 250 miljard aan Chinese goederen - bijna de helft van de waarde van alle goederen die China vorig jaar naar de VS exporteerde. Dat zou een nieuwe belemmering kunnen zijn voor de toch al vertragende economie van China. Aanhoudende vertraging in China, een motor van de wereldwijde groei sinds de financiële crisis, zou vooral opkomende markten schaden.

Beleggers moeten de neiging bestrijden om ontwikkelingslanden als één enkele activaklasse te benaderen, zegt Andrey Kutuzov, portefeuillemanager bij Wasatch Advisors. "Het is echt een verzameling van verschillende landen die weinig gemeen hebben."

Wat nu te doen. Verwacht aanhoudende volatiliteit en mogelijk meer verliezen. Maar voor beleggers met een tijdshorizon van vijf tot tien jaar die op koers kunnen blijven, kan dit een goede koopkans zijn, zegt Jim Paulsen, chief investment strategist bij de Leuthold Group. Aandelen in opkomende markten worden verhandeld tegen 11 keer de verwachte winst voor 2019. In de VS worden aandelen daarentegen verhandeld tegen 17 keer de verwachte winst. En hoewel de groei is vertraagd, groeien veel opkomende economieën nog steeds in een gezond tempo. Analisten verwachten in elk van de komende drie kalenderjaren een groei van het BBP van meer dan 5% van het BBP in de opkomende landen, wat beter is dan de 1,7% tot 2,2% op jaarbasis die voor de ontwikkelde landen wordt verwacht. te op de VS gerichte investeringsmentaliteit”, zegt Paulsen. Als aandelen uit opkomende markten ondervertegenwoordigd zijn in uw portefeuille, overweeg dan om geleidelijk een deel van de activa die aan uw grootste Amerikaanse aandelenwinnaars zijn gekoppeld, te verschuiven naar buitenlandse aandelen. Het is een simpele strategie om hoog te verkopen en laag te kopen.

Indexfans kunnen een goedkope portefeuille kiezen, zoals Schwab Emerging Markets Equity ETF (symbool SCHE, 0,13% kostenratio), iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG, 0,14%) of Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO, 0,14%). Maar het navigeren door opkomende markten zal op korte termijn lastig zijn, en als u de index-fondsroute kiest, koppel deze dan op zijn minst aan een goed actief beheerd fonds. U wilt een professional die zich kan concentreren op de beter gepositioneerde landen, zoals Zuid-Korea, Taiwan, India en China, terwijl hij ook koopjes binnenhaalt die onterecht zijn afgestraft in probleemlanden. De onderstaande fondsen zijn waardige keuzes.

Baron Emerging Markets (BEXFX)

Dit fonds - een lid van de Kiplinger 25, de lijst van onze favoriete onbelaste fondsen - bezit geen aandelen in Turkije. In plaats daarvan heeft beheerder Michael Kass meer dan de helft van het vermogen van het fonds belegd in China, India en Zuid-Korea. Eind 2017, een goed jaar voor aandelen uit opkomende markten, had Kass verwacht dat 2018 teleurstellend en volatiel zou zijn, en dat was het ook, hoewel misschien meer dan hij had verwacht. Maar, zegt hij, "We beginnen waarde en kansen te zien in bepaalde landen, zoals Brazilië, Mexico, Indonesië en Thailand." In de afgelopen vijf jaar heeft Kass de MSCI EM-index met gemiddeld één procentpunt per jaar overtroffen.

American Funds New World (NWFFX)

Dit fonds is een goede keuze voor beleggers die op zoek zijn naar een weg naar opkomende markten die iets minder volatiliteit bieden. Ongeveer de helft van het fonds is belegd in aandelen uit opkomende markten; de andere helft is belegd in grote multinationals in ontwikkelde landen die aanzienlijke verkopen of activa hebben in opkomende markten. "Het is een wereldwijde benadering van beleggen in opkomende markten", zegt David Polak, investeringsdirecteur bij het fonds. “Om geld te verdienen aan Chinese consumenten die luxegoederen kopen, moet je investeren in Europese bedrijven. Maar als je wilt investeren in de groei van internet in China, dan koop je aandelen in Chinese bedrijven.” Het vijfjaarlijkse rendement van het fonds van 4,4% overtreft de MSCI EM-index, met meer dan 25% minder volatiliteit.

Matthews Asia Innovators (MATFX)

In onze zoektocht naar goede fondsen voor opkomende markten, zochten we portefeuilles die beter standhielden dan vergelijkbare fondsen tijdens recessies en beter waren dan ze tijdens goede periodes. Dit fonds heeft een van de beste records op die fronten. Hoofdmanager Michael Oh kan beleggen in ontwikkelde en opkomende Aziatische landen, maar het grootste deel van het fondsvermogen - momenteel 67% - is belegd in opkomende landen. Oh richt zich op bedrijven met geavanceerde producten of technologie, maar dit is geen tech-only fonds. Financiële diensten en consumentenaandelen - twee traditioneel belangrijke sectoren van opkomende markten - vormen elk een groter deel van de portefeuille dan technologiebedrijven.