Opkomende markten nemen een vlucht in 2017. De iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), die dient als een populaire proxy voor beleggers in opkomende markten, heeft deze week nieuwe hoogtepunten in zes jaar neergezet. Het is 30% year-to-date gestegen, tegenover een winst van 12% voor Standard &Poor's 500-aandelenindex.
Wat drijft deze verre aandelen omhoog?
Ten eerste, crediteer de verzwakkende Amerikaanse dollar. Het PowerShares DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP), dat de Amerikaanse dollar volgt ten opzichte van zes belangrijke wereldvaluta's, is sinds 1 januari met bijna 10% gedaald om het laagste punt sinds 2014 te bereiken. Een zwakke dollar is over het algemeen goed voor opkomende markten. Het maakt het voor buitenlandse bedrijven goedkoper om hun in dollars luidende schuld af te lossen, en ze oogsten ook hogere prijzen voor de export van grondstoffen, wat big business is in opkomende markten.
Er zijn ook andere chauffeurs. Chinese technologiebedrijven zijn dit jaar bijvoorbeeld tot een uitbarsting gekomen, waarbij e-commerce speelt Alibaba (BABA) meer dan een verdubbeling in 2017 en JD.com (JD) steeg met bijna 80%. De NSE-index van India bereikte onlangs een recordhoogte vanwege het optimisme over het festivalseizoen, wanneer de consumentenbestedingen enorm stijgen. Maar India was de afgelopen jaren al op de goede weg dankzij economische groei en financiële hervormingen tegen corruptie en zwarte markten.
Het goede nieuws:de meeste van deze chauffeurs zouden nog wat benzine in de tank moeten hebben. Hier zijn vijf op de beurs verhandelde fondsen om de oplevende groei in opkomende markten te benutten. Elke ETF biedt een iets andere benadering. Kies degene die het beste bij uw portfolio past.
De gegevens zijn van 20 september 2017. Klik op symboollinks in elke dia voor actuele aandelenkoersen en meer. Rendementen vertegenwoordigen de achterblijvende 12-maands opbrengst, wat een standaard maatstaf is voor aandelenfondsen.
De EEM ETF van IShares haalt meestal de krantenkoppen wanneer opkomende markten sterk stijgen, omdat het algemeen wordt gevolgd en al heel lang bestaat (sinds 2003). Maar het nieuwere zusterfonds, de iShares Core MSCI Emerging Markets ETF , zet de laatste tijd ook nieuwe hoogwatertekens. Het bestaat pas sinds 2012, maar er zijn goede redenen om IEMG te verkiezen boven EEM.
Maar eerst de overeenkomsten. Beide fondsen bieden posities in ongeveer twee dozijn landen, waarbij Chinese belangen bijna 30% van de weging van elk fonds benaderen, evenals dubbelcijferige posities in Taiwanese en Zuid-Koreaanse aandelen. En de activa onder beheer bevinden zich in dezelfde marge voor beide fondsen:$ 38,2 miljard voor IEMG, wat ongeveer $ 1,4 miljard meer is dan EEM.
Dus waarom IEMG boven EEM?
De meest voor de hand liggende stap is de kostprijs. De jaarlijkse kostenratio van IEMG van 0,14% is ongeveer een vijfde van de kosten van EEM en de kosten van 0,72%. IEMG-kosten omvatten een vrijstelling van kosten van 1 basispunt. (Een basispunt is een honderdste van een procentpunt.)
IEMG werpt ook een breder net. De ETF volgt de MSCI Emerging Markets Investable Market Index, die "ongeveer 99% van de voor free float gecorrigeerde marktkapitalisatie in elk land dekt", terwijl de referentie-index van EEM slechts ongeveer 85% dekt. IEMG heeft dus 1.881 posities versus 851 van EEM. En hoewel beide dezelfde topposities hebben - China's Tencent, Zuid-Korea's Samsung en de eerder genoemde Alibaba zitten in de top drie - legt IEMG iets minder gewicht in die topposities om blootstelling te bieden aan meer aandelen, waaronder meer small-capaandelen.
Beleggers die een spectaculair groot deel van de opkomende wereld willen dekken zonder concessies te doen aan de kosten, kunnen de Vanguard FTSE Emerging Markets ETF overwegen. – de grootste ETF voor opkomende markten met $ 85,4 miljard aan activa.
De benchmark van de VWO, de FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index, bevat een paar verschillen die dit Vanguard-fonds onderscheiden van de populaire concurrerende fondsen van iShares.
Ten eerste is er de breedte. VWO bestrijkt veel meer van de belegbare opkomende wereld, waarbij het fonds momenteel 4.655 aandelen bezit.
Ten tweede is er China. De meeste ETF's houden Chinese "H-aandelen", die zijn uitgegeven door bedrijven met het hoofdkantoor in China, maar die worden verhandeld op de Hong Kong Stock Exchange. Hoewel VWO ook H-aandelen bezit, belegt het ook in Chinese A-aandelen – aandelen die worden verhandeld op de 'vaste' Shenzhen- en Shanghai-indexen. H-aandelen staan open voor handel door iedereen en vertegenwoordigen meestal grotere bedrijven die veel internationaler van aard kunnen zijn, terwijl de handel in A-aandelen beperkter is, maar gebonden is aan bedrijven waarvan wordt aangenomen dat ze nauwer verbonden zijn met de binnenlandse groei van China. (Opmerking:MSCI-indexen die fondsen zoals de EEM en IEMG van stroom voorzien, zullen vanaf 2018 enige toegang krijgen tot A-aandelen.)
Ten slotte is er Zuid-Korea. Hoewel IEMG en VWO verschillende verschillen vertonen in hun geografische blootstelling, is de blootstelling aan Zuid-Korea het meest opvallend. In het bijzonder heeft de iShares ETF het in schoppen, terwijl het Vanguard-fonds er geen heeft. Die activa worden in plaats daarvan besteed aan belangen in Taiwan, India, Brazilië en Zuid-Afrika - die allemaal belangrijker zijn in de portefeuille van VWO dan die van IEMG.
Degenen die geïntrigeerd zijn door de groeivooruitzichten van opkomende markten, maar minder tolerant zijn ten opzichte van het risico dat gepaard gaat met een onderneming buiten de VS, willen zich misschien concentreren op de iShares Edge MSCI Minimum Volatility Emerging Markets ETF . Dit iShares-fonds past een screeningmethodologie toe op de MSCI Emerging Markets Index om posities met het laagste risico te identificeren, en past vervolgens een multifactorrisicomodel toe om wegingen te bepalen.
Geografisch gezien verschilt EEMV niet erg van IEMG en EEM. De topweging ligt in Chinese aandelen, die 24% van het fonds uitmaken. Taiwan (16%) en Zuid-Korea (11%) zijn sterk aanwezig. Een opmerkelijk verschil is echter dat Maleisië en Thailand samen ongeveer 14% van de portefeuille uitmaken, tegenover lage eencijferige cijfers voor de bredere iShares-fondsen voor opkomende markten.
En zoals Value Added-columnist Steven Goldberg onlangs opmerkte in zijn bespreking van ETF's met een lage volatiliteit, doet het zijn naam eer aan. "EEMV was de afgelopen vijf jaar 20% minder volatiel dan de MSCI Emerging Markets-index", schreef Goldberg. "In maanden waarin de index terrein verloor, daalde de ETF 78% zoveel als de benchmark."
Die outperformance in neergaande markten ging echter ten koste van underperformance tijdens hoogconjunctuur voor opkomende markten, dus EEMV is het meest zinvol als diversificatie-instrument wanneer opkomende markten bijzonder risicovol zijn.
Aandelen uit opkomende markten worden vaak beschouwd als een groeispel, en de middelmatige rendementen van 2% die worden aangeboden door bedrijven als IEMG en EEMV doen dat idee niet wegnemen. Beleggers kunnen echter ook bovengemiddelde inkomsten vinden in opkomende markten.
De SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF selecteert zijn belangen door honderden hoogrentende bedrijven uit opkomende markten door schermen te loodsen die twee factoren meten:winstgroei en winstgevendheid. Hoewel EDIV is ontworpen om de 100 beste aandelen te houden die aan de criteria voldoen, beschikt het momenteel over een iets robuustere portefeuille van 117 aandelen.
EDIV wijkt af van de typische geografische formule en degradeert China naar 14% van het fonds, waarbij Zuid-Afrika (23%), Taiwan (22%) en Thailand (17%) allemaal een hogere weging genieten dan de op een na grootste economie ter wereld.
Maar het "geheim" achter het dividend van EDIV is te vinden in de sectorwegingen. Terwijl veel fondsen in opkomende markten zich bezighouden met informatietechnologie en financiële dienstverlening (EEM weegt deze respectievelijk op 27% en 23%), legt EDIV meer nadruk op meer traditioneel inkomensvriendelijke bedrijven. Hoewel financiële waarden met 22% nog steeds een groot deel van de mix uitmaken, is technologie met 16% enigszins gedempt, en genieten energie, basisconsumptiegoederen en telecom allemaal een hoge enkelcijferige weging. Tot de topposities behoren onder meer Thailand's geïntegreerde gas- en petroleumgigant PTT Public Company, evenals de Chinese vastgoedontwikkelings- en investeringsmaatschappij China Overseas Land &Investment Limited.
De bedrijven dragen bij aan een dividendrendement van bijna 4% - zij het met een uitbetaling die sterk fluctueert van kwartaal tot kwartaal vanwege de distributieschema's van de holdings.
Het roerige jaar voor opkomende markten staat niet alleen voor aandelen. Ook obligaties beleven een behoorlijke renaissance. De iShares J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF biedt blootstelling aan obligatie-emissies in verschillende opkomende markten - op het eerste gezicht een risicovoller voorstel dan beleggen in ontwikkelde landen met betere kredietratings, wat het hoge rendement helpt verklaren. Maar ondanks zijn blootstelling aan opkomende markten, is LEMB niet bijzonder risicovol.
Ten eerste is de portefeuille van LEMB verspreid over 156 uitgiften in 17 landen, waarbij Brazilië (15%), Mexico (11%) en Indonesië (7%) geografische topgewichten hebben. Dus beleggers genieten hier van enige diversificatie.
Ondertussen kan de obligatieportefeuille bogen op een gemiddelde gewogen looptijd van iets meer dan zeven jaar, wat het vierkant op het gebied van de "middellange termijn" plaatst. En bijna driekwart van het fonds is BBB-equivalent of beter van Standard &Poor's (lees:investment-grade), dus LEMB gaat niet all-in op junk-schuld om het hoge rendement te ondersteunen.
LEMB geeft ook een goede illustratie van een van de manieren waarop de zwakkere dollar een rol gaat spelen in opkomende markten. Dit fonds, waarvan de beleggingen zijn uitgedrukt in lokale valuta's die profiteren van een inzakkende dollar, is year-to-date meer dan 14% gestegen. Zusterfonds iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB), dat belegt in in Amerikaanse dollar luidende obligaties, heeft minder dan 6% gewonnen.
* Het rendement voor deze ETF vertegenwoordigt het zogenaamde SEC-rendement, dat de verdiende rente weerspiegelt na aftrek van de fondskosten voor de meest recente periode van 30 dagen. SEC Yield is een standaardmaatstaf voor obligatiefondsen.
6 indexfondsen die goedkoper zijn dan Vanguard
6 Vanguard-fondsen die maatschappelijk verantwoord zijn
5 spotgoedkope indexfondsen die beleggen in dividendaandelen
De beste aandelen uit de opkomende markten voor 2019
12 dividendaandelen waar fondsen dol op zijn
8 aandelen die Amazon afweren
9 dividendaandelen die met rode vlaggen zwaaien