Als onderdeel van de Insider's view-serie brengen we u inzichten die worden gedeeld door Gautam Sinha Roy, Fondsmanager van het MOSt Focused Multicap 35 Fund (aandelencomponent) bij Motilal Oswal AMC.

Gautam heeft meer dan 11 jaar rijke ervaring in fondsbeheer en onderzoek. Eerder heeft hij gewerkt bij Motilal Oswal Securities Limited in de teams Investments en Market Strategy.

Hij werkte ook bij Motilal Oswal Securities Ltd. waar hij het investeringsboek van het bedrijf beheerde. In het verleden heeft hij gewerkt met IIFL Capital Pvt. Ltd., Mirae Asset Global Investment Pvt. Ltd., Edelweiss Capital Ltd. en Genpact Ltd voordat ze zich bij de Motilal Oswal-groep voegden.

VK :Welkom Gautam!

Bedankt voor het accepteren van dit interview.

De belangstelling voor beleggen in aandelen, direct of via beleggingsfondsen, neemt toe. Het fundament dat nodig is om te profiteren van beleggen in aandelen ontbreekt echter nog steeds.

Het doel van ons gesprek van vandaag is om beleggers in staat te stellen te begrijpen hoe ze het meeste uit beleggen in aandelen kunnen halen. Ik weet zeker dat beleggers het op prijs zullen stellen als een fondsbeheerder zoals u dat doet.

Moeten we beginnen?

Gautam :Ja.

VK :OKE. Laten we beginnen met de meest fundamentele vraag. Wat betekent aandelen of aandelen voor u?

Gautam :Aandelen zijn voor mij de beste activaklasse voor het creëren van welvaart op de lange termijn. Als je de lijsten van 's werelds rijkste bestudeert, hebben de meesten van hen rijkdom gecreëerd uit een of enkele geconcentreerde aandelenposities, vaak hun eigen bedrijven.

Hoewel de leek misschien niet over de ondernemersvaardigheden beschikt om zijn eigen bedrijf op te richten, kan hij gemakkelijk deelnemen aan de reizen van andere competente ondernemers om rijkdom te creëren door kleine belangen in hun bedrijf te kopen.

VK :Op welke manieren kan men geld verliezen door in aandelen te beleggen? Hoe kan men de kansen maximaliseren om aandelen voor hun investeringen te laten werken?

Gautam :Men kan op slechts twee manieren geld verliezen aan aandelen (beleggen in onwaardige bedrijven) en niet geduld hebben. Vanwege de inherente volatiliteit van aandelen, is het vrij gebruikelijk dat beleggers hun geduld (en dus geld) verliezen in een neergang.

Beleggen in aandelen werkt het beste als u de volgende twee dingen doet:

• Koop een winnend, winstgevend en groeiend bedrijf tegen een eerlijke prijs.
• Blijf voor de lange termijn investeren of in ieder geval totdat het een winnend, winstgevend en groeiend bedrijf blijft en het niet waanzinnig duur is geworden.

VK :Wanneer moet u beleggen in directe aandelen en wanneer moet u beleggen via een aandelenfonds? Welk probleem lost een aandelenfonds op?

Gautam :Er zijn minstens 500 beursgenoteerde ondernemingen die de moeite waard zijn om in de gaten te houden. Het analyseren van bedrijven vereist een goed begrip van:

1. Boekhouding, de taal van het zakendoen
2. Bedrijfsstrategie en economie

De kennis die hierbij betrokken is, is in wezen cumulatief. Wanneer een 20-jarige ervaren fondsbeheerder een aandeel kiest, brengt hij minstens 20.000 uur (20 jaar X 200 dagen/jaar X 5 uur/dag) praktijk/ervaring in die ene beslissing.

Hij wordt ook goed ondersteund door een sterk ecosysteem om hem heen. Dikke kans dat een lekenbelegger dat kan verslaan! Een lekenbelegger zou moeten investeren in een bedrijf waar hij een echt voordeel heeft in het begrijpen van het bedrijf en zijn vooruitzichten.

Aandelenfondsen voorzien in de fundamentele menselijke economische behoefte om uw spaargeld te verhogen met een snelheid die superieur is aan de inflatie, waardoor de koopkracht van uw vermogen wordt verbeterd.

VK :Wat is het antwoord op één fonds waarin ik zou moeten beleggen? Is een multi-cap fonds het antwoord op "in welk fonds moet ik beleggen?"

Gautam :Ja, een breed spectrum Multicap fonds met een lock-in periode van minimaal 3/5 jaar is voor de meeste beleggers de optimale oplossing.

VK :Welke factoren bepalen uw persoonlijke keuze voor een aandelenfonds?

Gautam :Deze omvatten:

• De beleggingsfilosofie en het gevolgde proces begrijpen.
• De ervaring en staat van dienst van het fondsbeheerteam.
• Fondsbeheerstijl wordt gevolgd.

Al deze zijn van cruciaal belang bij het evalueren van beleggingsfondsen voor beleggingsdoeleinden.

VK :Wat is het enige dat men niet moet doen bij het beleggen in aandelenfondsen?

Gautam :Men moet afzien van investeringen met een zeer kortetermijnvisie (in wezen minder dan een jaar).

VK :Wat zou u zien als waarschuwingssignalen / rode vlaggen om een ​​belegging in een beleggingsfonds te heroverwegen?

Gautam :Grote verstoringen in het gevolgde proces zouden een belangrijke rode vlag zijn. Dit kan moeilijk te herkennen zijn voor de leek.

Een regelmatige controle van de portefeuille op tekenen van afwijking van normaal is de manier om dit te herkennen. Een voorbeeld zou een enorme onverklaarbare churn in de portefeuille kunnen zijn met verandering in het type aandelen dat wordt gekocht (kan worden geïllustreerd door een grote stijging van de bèta van het fonds).

VK :Beleggers hebben de neiging om fondsen te verkopen wanneer ze in een bepaalde waarde stijgen en andere fondsen te kopen. Is het concept van winstboeking door beleggers van toepassing op beleggingen in beleggingsfondsen?

GSR :De belegger moet elk fonds alleen op zijn huidige waarde beoordelen en weinig anders. Winst boeken omwille van het heeft geen enkele rationele zin voor mij.

Ik vraag beleggers echter niet om geen geld van tafel te halen. Wat ze idealiter zouden moeten doen, is onthouden dat dit langetermijninvesteringen zijn en ze hun volledige gang laten gaan. Overhaast winst boeken kan lijken op het plukken van halfrijp fruit en dus geen optimale keuze.

VK :Aandelenmarkten stijgen en dalen. Soms worden ze als goedkoop beschouwd en soms als duur. En dit kan variëren, afhankelijk van naar welke statistieken men kijkt. Nu nemen sommige beleggers hier actief nota van en spreiden hun investeringen dienovereenkomstig. Ze doen bijvoorbeeld STP's en investeren geen forfaitair bedrag. Ik wil uw openhartige mening over deze strategie. Maakt het echt een verschil?

GSR :De leek moet twee dingen doen:hij moet investeren wanneer hij een forfaitair bedrag heeft om te investeren (tenzij de markten waanzinnig duur zijn) en ook STP's blijven doen om zijn overtollige geldinstroom naar investeringen te kanaliseren.

STP, vooral geholpen door een voorspellende tool (gebaseerd op gegevens zoals achterblijvende PER, winstgroei en dividendrendement), is een geweldige manier om dit proces te verbeteren.

VK :Hoe gaat u om met het proces van beleggen / beheren van uw beleggingsfonds? Wat zijn voor jou de belangrijkste dingen om naar te kijken wanneer je bedrijven evalueert?

Gautam :Fondsbeheer houdt in dat er voortdurend veel onderzoek wordt gedaan naar bedrijven en bedrijven. Dit houdt het volgende in:

• Veel lezen om het "rasterwerk van mentale modellen" te creëren waarmee je de wereld om je heen en bedrijven in het bijzonder analyseert
• Een raamwerk creëren van wat voor soort bedrijven ze moeten zoeken om te investeren
• Analyse van branchegegevens
• De bedrijfsprincipes analyseren
• Bedrijven en belanghebbenden ontmoeten
• Ideeën en hypothesen bespreken met andere analisten

We zoeken naar geweldige bedrijven met competente en betrouwbare directies. Dergelijke bedrijven zouden in staat moeten zijn een supernormaal rendement op geïnvesteerd kapitaal te genereren gedurende de hele conjunctuurcyclus en zouden ook in staat moeten zijn om hun bedrijf duurzaam te laten groeien zonder het rendement op kapitaal aanzienlijk te verwateren. Hiervoor moeten ze een grote omzet- en winstpool hebben om in te opereren en zeer sterke concurrentievoordelen om het marktaandeel van de concurrentie te kunnen overnemen.

Als fondsbeheerder houden we een geselecteerde lijst bij van bedrijven die passen bij onze ingestelde parameters om te kopen. Binnen deze selecte set nemen we onze investeringsbeslissingen door deze lijst verder te sorteren om de beste van de partij te kiezen.

VK :Wat is uw dagelijkse praktijk om een ​​fondsbeheerder, een belegger te zijn?

Gautam :De eerste activiteit in de ochtend is het monitoren van de kasstromen in het fonds, de huidige portefeuille en waarderingen. Op basis van deze parameters wordt elke kleine aanpassing gedaan die moet worden gemaakt.

Het tweede belangrijke werk is om dagelijks minstens één idee (bestaande of nieuwe) te evalueren. Dit houdt in het lezen en werken aan financiële modellen en vervolgens bespreken met de belangrijkste belanghebbenden.

Er blijven veel discussies plaatsvinden binnen het team en met geselecteerde analisten aan de verkoopkant om iemands begrip van specifieke bedrijven en de zakelijke omgeving waarin ze werken te vergroten.

Een deel van de tijd wordt ook besteed aan verkoop- en voorlichtingsactiviteiten aan klanten, zoals het beantwoorden van dergelijke doordachte vragenlijsten.

VK :Leesaanbevelingen?

Gautam :Goede essentiële informatie voor investeerders die ik zou aanraden, is onder meer Competitive Strategy (Porter); Principles of Marketing (Kotler), de volledige CFA-cursussen (vooral voor accounting, corporate finance en waarderingsmethoden); Opties, futures en andere derivaten (door Hull); Warren Buffet's Letters to Shareholders (de hele serie); Sneeuwbal (Alice Schroeder) enz.

De optionele lezingen zijn onder meer Peter Lynch, Charlie Munger (Poor Charlie's Almanack), Nassim Nicholas Taleb, Barton Briggs, Geschiedenis (vooral van het land waarin u investeert), basisprincipes van menselijke psychologie en leiderschap, boeken over toegepaste bedrijfsstrategie (zoals Good tot Geweldig, die zei dat olifanten niet kunnen dansen enz.). Voor mij is het normaal om een ​​boek per week te lezen.

Hoewel het geen klassieke lectuur is, is het voor mij het bouwen van een financieel model van een bedrijf , vooral een die ik voor het eerst evalueer, is de beste manier om meer te weten te komen over het bedrijf . De stroom van het model moet de drijfveren van het bedrijf vastleggen.

VK :Wie heeft uw belegging beïnvloed?

Gautam :Leren beleggen is een sneeuwbal-achtige reis waarbij je gaandeweg kennis, denkkaders en drogredenen afleert. Bij Motilal Oswal AMC is de heer Raamdeo Agrawal onze mentor geweest en ik heb veel van hem geleerd. Ik heb de fundamentele taal van het zakendoen geleerd bij IIM-Calcutta en in de CFA-cursussen en door het lezen van Warren Buffet (Charlie en hij blijven de meest beknopte docenten van het bedrijfsleven).

VK :Heel erg bedankt voor je tijd Gautam.

Gautam :Bedankt voor het stellen van deze reeks interessante vragen.