De afgelopen dagen hebben verschillende lezers gevraagd:"Is dit het juiste moment om vergulde beleggingsfondsen te kopen?". Dit komt door onze herhaalde nadruk dat vergulde fondsen een geschikte keuze of aanvulling zijn op EPF/PPF voor langetermijndoelen. Zie:PPF vs Gilt beleggingsfondsen:wat heeft het in 15 jaar beter gedaan? En Waarom ben ik gedeeltelijk overgestapt van ICICI Multi-Asset Fund naar ICICI Gilt Fund?

Laten we beginnen met de basis. Vergulde beleggingsfondsen beleggen voornamelijk in de overheid. obligaties (ook wel gilts genoemd omdat historisch overheidsobligaties werden gedrukt op verguld/goudgerand papier). Hoewel het kredietrisico in dergelijke fondsen minimaal is (staatsobligaties kunnen niet worden beoordeeld voor een ingezeten belegger!), zal de NIW van dergelijke fondsen enorm fluctueren!

Hoe langer de looptijd (datum tot eindvervaldag) van de obligaties in de portefeuille, des te sterker zullen de NIW-schommelingen zijn. Dit vanwege fluctuaties in vraag en aanbod op de obligatiemarkt. In veel vergulde fondsen (en dynamische obligatiefondsen) zal de fondsbeheerder de looptijd van de obligaties in de portefeuille aanpassen aan de huidige obligatiemarktomstandigheden en hun lezing van de toekomst. Laten we dit “het managen van het durationrisico” noemen. Zie voor een basisinleiding tot dit risico: Waarom u zich zorgen moet maken over de 'duration' als uw beleggingsfondsen in obligaties beleggen

Er zijn twee soorten vergulde fondsen:de geltenfondsen met constante looptijd die voornamelijk 10-jarige obligaties aanhouden en de "gewone" vergulde fondsen. De fondsen met constante looptijd hebben te allen tijde een gemiddelde looptijd van de portefeuille van bijna 10 jaar. Daarom zal de volatiliteit hoger zijn, maar aangezien de fondsbeheerder zich zal bezighouden met het proberen om het durationrisico te beheersen, is het fonds als een (duur) indexfonds.

De gewone vergulde variant heeft doorgaans fondsen die het durationrisico proberen te beheersen. Sommigen zullen deze activiteit doen en anderen op een op regels gebaseerde manier. Als vervolg op dit artikel zal ik bespreken waar ik naar moet zoeken in een verguld fonds.

Laten we ons nu concentreren op de vraag die voor ons ligt:​​Is dit het juiste moment om vergulde beleggingsfondsen te kopen? Wanneer moeten beleggers vergulde fondsen (beide soorten) overwegen? Alleen voor langetermijndoelen, minimaal tien jaar verwijderd.

Dus als uw behoefte over 10+ jaar is, hoeft u zich geen zorgen te maken over de "huidige situatie op de obligatiemarkt". Waar u zich zorgen over moet maken, is:"kan ik de NAV-fluctuaties van vergulde fondsen echt verdragen? of zal ik weglopen bij de eerste aanblik van negatieve rendementen?”

Als u geïnteresseerd bent in vergulde fondsen, begin dan klein. Investeer elke maand een klein bedrag, handmatig of via SIP en wen een tijdje aan de volatiliteit en verhoog dan geleidelijk de blootstelling.

Als ik het heb over het beleggen van mijn geld in vergulde fondsen, moeten beleggers opmerken dat ik meer dan tien jaar ervaring heb met het zien fluctueren van de NAV van vergulde fondsen in mijn NPS-portefeuille, inclusief een obligatiecrash in juli 2013. Zie: Tien jaar beleggen in de NPS:prestatierapport

Het is niet gemakkelijk om belegd te blijven in vergulde fondsen, maar voor de lange termijn zijn de kansen om het risico te beheersen acceptabel. De kans dat een liquide fonds of geldmarktfonds op de lange termijn risicovol is, is groot (ja, u leest het goed), zie: Kan ik liquide middelen gebruiken voor langetermijndoelen met aandelen-MF's?

Bij beleggen (leven) draait alles om het identificeren van redelijke kansen en ervoor zorgen dat ze redelijk blijven tijdens onze persoonlijke reis. Als mensen zeggen dat ze bang zijn voor 'marktrisico', zijn ze onredelijk en is er nooit een goede beslissing uitgekomen.

Als u een systematische belegger of een systematische risicomanager bent (hopelijk beide), dan bent u klaar. De rest van het artikel gaat over de timing van toetreding tot gelten, niet relevant voor de systematische belegger. De enige afhaalmaaltijd als je het leest, is als je gaat beleggen in vergulde fondsen, verwacht niet meteen "goede rendementen". Dit is een onzekere tijd.

Er is een tweede aspect aan de titulaire vraag. Als ik mijn exit en instap in vergulde fondsen wil "timen", is dit dan een goed moment om mee te doen? We hebben al manieren besproken (met backtesting-resultaten) waarop men de vergulde markt kan timen en welke van deze "redelijke kansen" hebben - Kunnen we een beter rendement behalen door het in- en uitstappen van vergulde beleggingsfondsen te timen? Opmerking: Geen enkele timingmethode heeft in het verleden altijd gewerkt en daarom zal geen enkele timingmethode in de toekomst altijd werken. Het is een kwestie van een redelijke kans om het risico te verlagen versus het rendement versus de belasting in verband met klantverloop.

Bij de besproken methode wordt gekeken naar de vergulde PE =1/10Y-gilt-opbrengst.

Het idee om te overwegen wanneer de 10Y obligatie PE groter is dan zowel het 6-maands als het 12-maands voortschrijdend gemiddelde. Dit is een koop signaal. Het tegenovergestelde, wanneer de obligatie PE lager is dan beide gemiddelden is een verkopen signaal. Backtest-resultaten zijn beschikbaar via de bovengenoemde link.

De volgende grafieken zijn afkomstig van de freefincal voortschrijdend gemiddelde markttimer.

Het gebied rond het gemarkeerde ovaal wordt hieronder uitgebreid. Merk op dat de obligatie PE> 6MM en 12 MMA (koopzone) was vanaf eind 2018 en pas in januari 2021 daalde. Dankzij tussenkomst van de RBI is de PE teruggegaan. Per 1 april was de PE nog steeds onder beide gemiddelden en op 9 april heeft de PE de groene (6mma) lijn overschreden maar nog steeds onder de rode lijn (12 MMA).

ALS je een tactische strategie wilt toepassen voor gelten en IF  u bovenstaand model wilt gebruiken, dan is het in ieder geval geen tijd om te kopen of een tijd om te verkopen. Het constant houden van de rente door RBI op 7 april heeft een groot verschil gemaakt, maar de onzekerheid is niet verdwenen. De regering wil dat obligatiekopers bestaande couponrentes accepteren. De kopers willen hogere tarieven. Dit touwtrekken kan de komende maanden doorgaan.