De uitdaging voor alle investeringsbanken op elk moment is het cultiveren van een goede dealflow. In dit geval betekent 'kwaliteitsdealstroom' bedrijven met deze kenmerken:

1. Groeiende inkomstenstromen, (bij voorkeur terugkerend)
2. Stabiel, toenemende cashflow
3. Schaalbaar
4. Niet-cyclische producten of diensten
5. Lage CapEx vereist om groei te realiseren
6. Een uitstekend managementteam
7. Een divers klantenbestand
8. Een motiverende verkoper

Met bedrijfswaarderingen op historische hoogten (in 2018), hebben zakelijke verkopers die 'kwaliteit'-bedrijven exploiteren de neiging om de mentaliteit te hebben dat ze langer moeten vasthouden. Ze stellen een exit uit omdat de kasstromen goed zijn en het bedrijf blijft groeien. Verder leidt het gebruik van de recente historische prestaties van hun bedrijf om groeivooruitzichten te voorspellen en het toepassen van recente hoge waarderingsmultiples ertoe dat veel bedrijfseigenaren rationaliseren dat ze het bedrijf moeten blijven laten groeien omdat het over een jaar of twee nog meer waard zal zijn.

Verkopersmarkt

Parallel aan de hierboven beschreven mentaliteit zijn er twee macro-effecten die de normale marktomstandigheden tegenwerken en helpen om deze aanhoudende verkopersmarkt te creëren die we nu ervaren. Een economisch. Eén sociaal.

Economische factor – Aangezien het monetaire beleid wereldwijd geld goedkoop heeft gemaakt, is er een toegenomen belangstelling voor alternatieve beleggingsvehikels die de kans op een hoger rendement bieden. Deze interesse in alternatieve activa heeft de private equity-markt voorzien van enorme hoeveelheden kapitaal om in te zetten, waardoor de vraag naar overnames door particuliere bedrijven wordt aangewakkerd. De toegenomen vraag van financiële kopers heeft geholpen om de waarderingen voor fusies en overnames te verhogen. Er is momenteel gewoon veel droog poeder voor investeringsdoeleinden.

Sociale factor – Van babyboomers werd verwacht dat ze massaal zouden vertrekken naarmate ze de pensioengerechtigde leeftijd naderden. Deelnemers uit de fusie- en overnamesector verwachten dit al jaren en kijken uit naar het grotere dealflowpotentieel dat deze golf van overdracht van bedrijfseigendom met zich mee zou brengen. Deze trend is echter grotendeels niet gerealiseerd, aangezien de babyboomgeneratie doorwerkt na de historische pensioenleeftijd. Ondernemers houden hun bedrijf langer vast, waardoor het aanbod van bedrijven te koop wordt beperkt. De beperking van het aanbod heeft ook de bedrijfswaarderingen versterkt.

Gecombineerd hebben deze macro-effecten (verhoogd kapitaal aan de koopzijde met een beperkt aanbod aan de verkoopzijde) een duurzame verkopersmarkt gecreëerd.

Het fietst altijd

Uiteindelijk zal deze trend omkeren (het is altijd cyclisch) of op zijn minst terugkeren naar het gemiddelde voor bedrijfswaarderingen. Slimme eigenaren, die een exit overwegen, moeten profiteren van de momenteel hoge waarderingen in de markt. Dit zal niet eeuwig duren. Slimme investeringsbankiers zouden potentiële klanten moeten raadplegen over deze trends om de robuustheid en kwetsbaarheid van de huidige waarderingen te communiceren.