Unlevered (unleveraged) eigen vermogen verwijst naar de aandelen van een bedrijf dat operaties financiert met alle eigen vermogen en zonder schulden. In dit geval zijn de kapitaalkosten alleen de kosten van het eigen vermogen, aangezien er geen schulden zijn om rekening mee te houden. Aangezien schuld voor bedrijven duurder is om uit te geven dan eigen vermogen, kan het verschil tussen de kapitaalkosten voor een bedrijf met eigen vermogen en een bedrijf met eigen vermogen aanzienlijk zijn. Dit creëert economische voordelen voor bedrijven die kapitaal aantrekken zonder de schuldmarkten aan te boren.
Bepaal de risicovrije rente. Dit is meestal de rente op 10-jarige staatsobligaties. U kunt deze koers online opzoeken of in het beleggingsgedeelte van een krant.
Bepaal het verwachte marktrendement. Het verwachte rendement is het gemiddelde marktrendement. Over het algemeen gebruiken beleggers 10 procent als gemiddeld rendement op de aandelenmarkt over 10 jaar.
Bepaal de kosten van het eigen vermogen. De formule voor de kosten van eigen vermogen zonder schulden is:rf + bu (rm - rf), waarbij rf de risicovrije rente is, bu de delevered bèta is en rm het verwachte marktrendement is. Bèta is een risicomaatstaf die wordt gebruikt door de beleggersgemeenschap. Een bèta hoger dan 1 is risicovoller dan de markt, een bèta van 1 is marktneutraal en een bèta lager dan 1 betekent dat het aandeel minder risicovol is dan de gemiddelde markt.
Bepaal unlevered bèta. De formule voor unlevered bèta is b(unlevered) / [1+(1-Tc) x (D/E)], waarbij b de bèta van het bedrijf met hefboomwerking is, Tc het vennootschapsbelastingtarief is en D/E het verhouding tussen schuld en eigen vermogen.
Bepaal de bèta. De Wall Street Journal vermeldt meestal de bèta voor een aandeel. U kunt ook uw makelaar vragen of de statistiek opzoeken op een website voor beleggingsonderzoek. Een bèta van 1 is neutraal. Een bèta hoger dan 1 houdt meer risico in, en een bèta lager dan 1 houdt minder risico in.
Vraag het jaarverslag op bij de afdeling investor relations van het bedrijf of download het indien beschikbaar van de website. Zo niet, vraag het dan aan uw makelaar of download het van een website voor beleggingsonderzoek. Het tarief van de vennootschapsbelasting staat in de toelichting op de jaarrekening onder Belastingen. Gebruik het effectieve belastingtarief.
Zoek de verhouding tussen schulden en eigen vermogen op. U kunt dit ook vinden op sites voor beleggingsonderzoek of berekenen door de totale schuld te delen door het totale eigen vermogen. Beide posten zijn te vinden op de balans.
Bereken eerst de delevered bèta en vervang vervolgens de unlevered cost of equity in de cost-of-equity-vergelijking.