De protesten in Hong Kong duren op dit moment schriftelijk ongeveer zes maanden voort.
De optiek ziet er zeker slecht uit. Dit is vaak het geval wanneer u ondergewaardeerde aandelen koopt.
Mijn opvattingen over OKP Holdings en verschillende rederijen hier bevestigen dit.
Fundamenteel , beleggen in diepe waarde, waar we het in dit artikel over zullen hebben, gaat over het identificeren van goede aandelen die op oneerlijke of onredelijke wijze naar beneden zijn gesleept (in termen van aandelenkoersen ), koop ze en wacht tot de situatie is hersteld.
We zullen een strategie gebruiken met de naam Conservative Net Asset Valuation1 (CNAV1), die speciaal wordt gebruikt voor vastgoedtellers.
Laat ik beginnen met een korte samenvatting van deze strategie.
De Conservative Net Asset Valuation Strategy is gebaseerd op het investeringsconcept van Benjamin Graham en is specifiek gericht op het kopen van bedrijven die ondergewaardeerd zijn in vergelijking met hun activa. De CNAV1-waarde is altijd lager dan de intrinsieke waarde (NIW) van het bedrijf, aangezien het de nadruk op bepaalde activa op de balans van het bedrijf uitsluit of anderszins vermindert.
We behandelen de strategie in meer academische details in onze Factor-Based Investing Guide.
Door deze strategie samen met onze eigen aandelenscreener uit te voeren, vonden we 3 bedrijven met een enorm winstpotentieel en toch relatief behoorlijke opbrengsten.
Laten we ze allemaal even bekijken.
Hongkong Land (SGX:H78), opgericht in 1889, is een toonaangevende groep voor vastgoedinvesteringen, -beheer en -ontwikkeling. Het bezit en beheert meer dan 850.000 vierkante meter eersteklas commercieel en residentieel vastgoed in Azië.
Hiervan vormt zo'n 450.000 vierkante meter de portefeuille van het bedrijf in Centraal Hong Kong, terwijl de resterende portefeuille van Hongkong Land verspreid is over toplocaties in Singapore, Peking en Jakarta enz. Met zo'n hoge blootstelling aan Hong Kong, heeft de impact van de protesten leidde tot een koersdaling van 22,4% in de afgelopen zes maanden.
Daarmee kwamen we erachter dat Hongkong Land handelt met een NAV van US $ 16,428 en een CNAV1-waarde van US $ 12,41 bij het uitvoeren van onze handige gepatenteerde screener. In dit geval, waar er een discrepantie is tussen CNAV1 en NAV, kunt u het beste kiezen voor de conservatieve waarderingsbenadering – CNAV1.
Zelfs als we de meer conservatieve benadering volgen, biedt het CNAV1 US $ 12,31-doel van HongKong Land nog steeds een stijging van 125% ten opzichte van de aandelenkoers van US $ 5,51, wat erop zou wijzen dat het aandeel aanzienlijk ondergewaardeerd is.
Laten we inzoomen op de andere 2 aandelen die we hebben geïdentificeerd.
Langham Hospitality Investments (HKSE:1270) is een investeringsholding met eigendom van en investeringen in hotels in Azië. De vastgoedportefeuille van het bedrijf bestaat momenteel uit drie premium hotels in Hong Kong.
Gezien de hoteltarieven en bezettingsgraad zijn gedaald door directe blootstelling aan een afname van het toerisme, evenals de algehele instabiliteit in de straten van Hong Kong, is het niet verrassend dat de aandelenkoers sinds half april met 34,5% is gedaald.
Nogmaals, als we de conservatieve nettovermogenswaarderingsstrategie toepassen, kunnen we zien dat Langham Hospitality Investments een potentieel opwaarts potentieel van 188% heeft in vergelijking met zijn CNAV1 van HK$6,09.
In tegenstelling tot het laatste voorbeeld, is de CNAV1-waarde van het bedrijf vrij gelijkaardig aan de NAV. Dit suggereert dat bijna al zijn activa eigendom zijn of geldmiddelen en kasequivalenten. Het betekent ook dat de koersdoelen en potentiële winsten voor het aandeel ongeveer hetzelfde zijn.
Last but not least bekijken we de 3 de voorraad in onze lijst.
Wing On Company International is een andere investeringsholding, gevestigd in Hong Kong. De focus is enigszins anders dan die van zijn collega's, aangezien het warenhuizen met dezelfde naam bezit en exploiteert. Het bedrijf heeft ook een investeringssegment, waar het commercieel vastgoed huurt in Hong Kong, Australië en de VS.
De detailhandelsverkopen in Hong Kong zijn de afgelopen maanden sterk gedaald, inclusief de ergste maandelijkse daling ooit. Recente gegevens tonen aan dat de verkoop van warenhuizen op jaarbasis met 30% is gedaald. Dit verklaart de daling van de aandelenkoers voor Wing On, die de afgelopen zes maanden met 18% is gedaald.
In dit voorbeeld heeft de NAV voor Wing On een bescheiden premie ten opzichte van de CNAV1-waarde, dus het is verstandig om de laatste conservatieve benadering te gebruiken. De CNAV1-waarde van HK $ 59,97 geeft een potentiële winst van 198% aan in vergelijking met de aandelenkoers van HK $ 21,80.
Inmiddels zouden veel lezers waarschijnlijk een verbijsterende vraag hebben over het berekenen van de CNAV1-waarde van een aandeel. Daarmee duiken we meteen in de berekening met behulp van een van onze voorbeelden, Hongkong Land (SGX:H78).
Volgens de bovenstaande screening hebben we vastgesteld dat Hongkong Land enorm ondergewaardeerd is op basis van onze CNAV1-berekeningen. Laten we, om u te laten zien hoe de CNAV1-berekening werkt, een stapsgewijze doorloop voor HK Land doen als casestudy.
Laten we in de berekeningen duiken:
De eerste stap is om te berekenen welke activa het bedrijf bezit. U kunt hier ook onze eerdere beschrijving bekijken.
Het is echter belangrijk om te erkennen dat we slechte kwaliteit of onbetrouwbare activa eruit filteren. Voor vastgoedtellers richten we ons meestal alleen op beleggingsobjecten , evenals geldmiddelen en kasequivalenten .
Met dit in gedachten wordt de CNAV1 als volgt berekend:
Het totaal van deze conservatieve activa =US$35.586.5m
Vervolgens moeten we onze Totale verplichtingen . berekenen .
Het jaarverslag van Hongkong Land vermeldt geen totale waarde, maar geeft een specificatie van de kortlopende en langlopende schulden.
Niettemin, Totale verplichtingen =USD $6.593,5 miljoen
Om CNAV1 te bepalen, moeten we de totale verplichtingen aftrekken van onze conservatieve activa.
Wanneer we dit doen, blijven we achter met CNAV1 =USD$28.993m
Om CNAV1 per aandeel te bepalen, moeten we het aantal uitgegeven aandelen opvragen. U vindt dit onder toelichting 19 bij de jaarrekening in de Jaarverslag 2018 -> 2.333,9 miljoen aandelen.
Deel ten slotte de conservatieve activa door het aantal aandelen, en u krijgt een CNAV1 per aandeel van ongeveer US $ 12,42. Hongkong Land wordt momenteel verhandeld tegen een prijs van US$ 5,51, wat een korting van 56% is op CNAV1 per aandeel.
Behoudens enkele kleine afrondingsverschillen, is onze berekende CNAV1 hetzelfde als het cijfer dat automatisch wordt berekend als u ons eigen platform gebruikt, zoals hierboven weergegeven.
Nogmaals, de reden hiervoor is dat onze investering hier strategisch is. We investeren in het bedrijf als een activaspel, waarbij we de activa goedkoop willen bezitten en het bedrijf gratis.
Is het voldoende om op deze ene maatstaf te vertrouwen om te beoordelen of u dit ondergewaardeerde aandeel kunt kopen?
Natuurlijk niet.
In feite moet het bedrijf nog steeds de volgende stresstest in drie stappen doorlopen (hoewel deze niet in detail worden behandeld in het artikel van vandaag), die we de POF-score hebben genoemd. :
Hoewel we de nadruk legden op een op activa gebaseerde waardering, kijken we ook naar de winst, omdat het bedrijf winst zou moeten maken met zijn activa. Zoals je misschien al beseft, als we een fractie betalen voor zijn waardevolle activa, komen de toekomstige inkomsten allemaal 'gratis' naar ons toe.
Vervolgens moeten we ook kijken naar de cashflow van het bedrijf om ervoor te zorgen dat de gedeclareerde winst in contanten wordt ontvangen. Positieve operationele cashflow zorgt ervoor dat het bedrijf geen geld verliest tijdens het runnen van zijn bedrijf. Als dat het geval is, zal de CNAV dalen omdat het bedrijf geld wil ophalen door activa te verkopen en/of geld te lenen.
Ten slotte zullen we kijken naar de gearing van het bedrijf. We willen niet dat het bedrijf in de toekomst een berg schulden moet terugbetalen, vooral niet als de rente stijgt, omdat dit hun operationele cashflow kan aantasten, of erger nog, hun activa kan uitputten.
Bovenop het bovenstaande zijn er ook meer dingen waarmee u rekening moet houden, zoals weten wanneer u winst moet nemen en het beoordelen van de economische slotgrachten van het bedrijf, het managementteam, eigendom van voorkennis, zakelijke effecten en meer. -> dit zal voor de meeste mensen waarschijnlijk ook het langst duren. We doen hier gemiddeld 15 minuten tot 1 uur over.
Kortom, wat lijkt op een lange oefening om de CNAV1-waarde van een bepaald bedrijf te berekenen, kan in slechts enkele seconden worden gedaan; zodat u voldoende tijd heeft om de kwalitatieve kant van het bedrijf door te nemen.
Het fundamentele punt van dit artikel was om u twee eenvoudige lessen te geven.
#1 – Diepe waarde wordt gevonden op plaatsen van conflict of stressoren of bearmarkten of anderszins beschouwd als rommelige gebieden, waar instellingen niet echt kijken, waar analisten niet echt verslag doen en waar het bijna universeel wordt vermeden. Je moet leren om tegen de kudde aan te leunen en te stoppen haar te volgen om echt aandelen te vinden die onterecht en onredelijk in waarde zijn verlaagd. Het geld wordt verdiend wanneer er een logische breuk is tussen de realiteit en de beurskoersen. Het is jouw taak om die breuk te vinden en uit te buiten. En u moet de omslagpunten kunnen identificeren en/of anderszins worden beloond voor het aanhouden van de aandelen en het riskeren van uw kapitaal. Bovenstaande aandelen allemaal betalen een rendement van meer dan 2,5%, wat betekent dat je in ieder geval de inflatie verslaat (enigszins , zo niet, u komt in ieder geval overeen met uw normale accountwinsten ) terwijl uw geld vastzit in de aandelen. Alle drie de bedrijven zijn ook ondergewaardeerd, voornamelijk vanwege de huidige situatie in Hong Kong, die in onze wachttijd van 3 jaar zou kunnen corrigeren. Mag een protest 1 jaar duren? Kan zijn. Kan het 3 jaar doorgaan? Dat is een veel marginaal kleinere kans dat het zo lang meegaat. En dat is mijn beurt (of als de aandelenkoers stijgt naar NAV ).
#2 – Het hebben van een formule om de waarde van een aandeel te berekenen in drie eenvoudige stappen, evenals een eenvoudige checklist om te bepalen of het bedrijf in goede gezondheid verkeert, kan u helpen om met meer gemoedsrust te beleggen. Waarom is dit zo? Omdat jij weet waar de echte waarde van het bedrijf zit! Als u weet dat de aandelenprijs $ 10 waard is en u hebt gekocht voor $ 2, waarom zou u zich dan zorgen maken als de aandelenprijs elke dag op en neer schommelt? Controleer gewoon wanneer de aandelenkoers stijgt en controleer of de fundamentals zijn verslechterd. Met andere woorden, als je weet waarvoor je betaalt, heb je niets meer te vrezen dan pech, of in het geval van Saudi Araco, een raketaanval -> die je ook niet kunt voorspellen.
Ik hoop dat dit een waardevolle lezing voor u is geweest. En ik hoop oprecht dat u met onze waarderingsmethode beter kunt beleggen, wetende wat de prijs is die u wel en niet moet betalen.
Als u geïnteresseerd bent in hoe we deze basisprincipes gebruiken om verder te jagen op aandelen die echt levensveranderende kapitaalwinsten kunnen opleveren, kunt u zich hier inschrijven voor een plaats om een live demonstratie te zien.
Ik hoop dat deze lezing leerzaam voor u is geweest. Als je hiervan genoten hebt, voel je dan vrij om lid te worden van onze Ask Dr Wealth Facebook-groep. Als je dagelijks up-to-date artikelen wilt ontvangen, kun je ook deelnemen aan onze telegramgroepschat.
Geniet ervan.
Aandelen kopen met PayPal
Ondergewaardeerde aandelen die een kijkje waard zijn
6 Dow-aandelen met een rendement van 4%+
10 hoogwaardige aandelen met dividendrendementen van 4% of meer
[Casestudy] Hoe we een winst van 44% behaalden op een ondergewaardeerd conglomeraat in Hongkong
2 groeiaandelen onder de radar met een opwindend momentum
10 SaaS-aandelen met het hoogste momentum