Luckin Coffee wilde de Starbucks van China worden. Het bedrijf werd opgericht in 2017 en opende hun eerste winkels in 2018. Binnen 2 jaar na oprichting gingen ze voor de beursgang in 2019. En tegen januari 2020 beheert het ongeveer 4.507 (jan. 2020) winkels en heeft het het aantal Starbucks-winkels overschreden. in China.

Klinkt indrukwekkend totdat de doofpot werd onthuld en de aandelenkoers op één dag met 81% daalde.

Luckin had geen geluk en ik had het geluk niet in Luckin te investeren.

Sommige principes hebben me geholpen. Ten eerste koop ik geen IPO's omdat insiders zeer grote voordelen hebben ten opzichte van particuliere beleggers. We weten niet wat we niet weten en ze hebben de neiging om tijdens bullmarkten naar de beurs te gaan om hogere waarderingen te krijgen. Ten tweede neem ik de rapporten van short sellers zeer serieus.

Ik kwam begin 2020 een anoniem onderzoek tegen dat Luckin Coffee vervloekte. Muddy Waters publiceerde het en nam een ​​shortpositie in. Ik heb het op 2 februari 2020 gedeeld in onze Ask Dr Wealth Facebook-groep.

Wij geloven dat Chinese bedrijven de toekomstige multinationals van de wereld zullen zijn en we kunnen ze vinden op de beurzen van Shanghai, Shenzhen, Hong Kong en de VS.

Tegelijkertijd zijn we echter sceptisch omdat Chinese bedrijven veel fraude plegen (bekijk The China Hustle ).

Daarom hebben we een 3-stappen-aanpak voor fraudepreventie bij het beleggen in Chinese bedrijven. Maar vandaag wil ik me concentreren op een van de stappen in dit artikel, namelijk shortsellers volgen . Zorg ervoor dat u zich aanmeldt voor hun e-mailmeldingen om u te helpen anderen voor te blijven bij het beleggen.

#1 – Modderige wateren

Muddy Waters werd voor het eerst beroemd in Singapore toen ze Olam kortstonden. De shortseller nam het op tegen ons staatsvermogensfonds, Temasek, waarvan de laatste een aandeelhouder van Olam was. Uiteindelijk deed Temasek een aanbod om meer aandelen te kopen die het nog niet bezat en Olam werd daardoor gered.

Laten we teruggaan naar de Luckin Coffee-zaak. Het rapport is opgesteld door een anonieme partij, maar gepubliceerd onder de naam van Muddy Waters.

De onderzoeksinspanningen om deze zaak aan het licht te brengen waren enorm. In totaal is er 11.260 uur aan videobeelden over winkelverkeer opgenomen. De verzameling werd uitgevoerd door 92 fulltime en 1.418 parttime medewerkers in dienst van de anonieme short-seller. Ze verzamelden ook 25.843 klantbonnen.

Dit is iets waar een particuliere belegger geen middelen en middelen voor heeft en daarom maken we gebruik van hun bevindingen om ons beleggingsonderzoek aan te scherpen.

Ze vergeleken de gerapporteerde financiële resultaten met de gegevens die ter plaatse werden verzameld en hier zijn enkele van hun bevindingen:

• het aantal artikelen per winkel per dag was gestegen met ten minste 69% in 2019 3Q en 88% in 2019 4Q
• zijn netto verkoopprijs per artikel met ten minste RMB 1,23 of 12,3% heeft opgedreven
• Luckin's inkomstenbijdrage van "andere producten" was slechts ongeveer 6% in 2019 3Q, wat neerkomt op bijna 400% inflatie

Hieronder staan ​​voorbeelden van de bonnetjes die ze verzamelden voor hun onderzoekswerk:

Ze hebben ook de achtergrond van de insiders gegraven:

• Luckin's voorzitter Charles Zhengyao Lu en dezelfde groep nauw verbonden private equity-investeerders gingen weg met 1,6 miljard dollar van CAR, terwijl minderheidsaandeelhouders zware verliezen leden.
• Luckin's onafhankelijke bestuurslid, Sean Shao, zit/zat in het bestuur van een aantal zeer dubieuze Chinese bedrijven die genoteerd zijn in de VS en die aanzienlijke verliezen hebben geleden op hun publieke investeerders.
• Luckin's mede-oprichter en Chief Marketing Officer, Fei Yang, werd ooit veroordeeld tot 18 maanden gevangenisstraf wegens misdaad van illegale bedrijfsactiviteiten toen hij mede-oprichter en algemeen directeur was van Beijing Koubei Interactive Marketing &Planning Co., Ltd. . (“iWOM”).

Naast Luckin Coffee en Olam hebben ze Anta Sports, Sino-Forest, China Huishan Dairy, American Tower, St Jude Medical en meer aangevallen.

Je kunt je hier abonneren op hun e-mailupdate.

#2 – Blauwe orka (voorheen Glaucus Research)

Aan het begin van 2020 kregen we een hartaanval toen Blue Orca Capital een van onze aandelen aanviel, China Medical System (HKEX:0867).

We hebben de aflevering gedocumenteerd in een vorig artikel. Kortom, het was een fantastisch groeiaandeel met groeipercentages met dubbele cijfers en stijgende winsten, vrije kasstroom en dividenden over meerdere jaren. De distributie van drugs in China heeft een sterk vooruitzicht op lange termijn vanwege de grote vergrijzing van de bevolking. Maar Blue Orca beschuldigde hen van het opblazen van inkomsten en het claimen van niet-bestaande belastingbesparingen van een lege vennootschap in Maleisië.

Ik luister serieus naar korte verkopersrapporten en besloot aan de veilige kant te blijven. Uiteindelijk genoegen genomen met een winst van 34%. De aandelenkoers schommelt nog steeds rond waar ik heb verkocht, maar we weten niet wat er kan gebeuren.

Blue Orca heeft bedrijven als Samsonite, Pinduoduo en een handvol anderen kortgesloten.

Het trackrecord voor Blue Orca, inclusief Glaucus Research (Blue Orca en Bonitas Research werden gevormd nadat de partners bij Glaucus Research uit elkaar gingen), was uitstekend met een slagingspercentage van 82% met een gemiddeld rendement van 51% per eind februari 2020.

Je kunt je via de website abonneren op hun e-mailupdates.

#3 – Bonitas-onderzoek (voorheen bekend als Glaucus Research)

Bonitas Research kreeg meer bekendheid in Singapore toen ze Best World (SGX:CGN) aanvielen, wat een lieve smallcap was onder investeerders. Simpelweg omdat het een uitzonderlijke prestatie had op een anders zachtmoedige aandelenmarkt in Singapore - de aandelenkoers van Best World was in minder dan een jaar met 140% gestegen.

Bonitas Research was niet de eerste die aan de alarmbel trok. Marissa Lee van Business Times uitte haar twijfels toen ze de beweringen van Best World niet kon verifiëren door middel van haar grondwerk. Bonitas Research publiceerde hun rapport twee maanden na het artikel in de Business Times. Een van de belangrijkste beschuldigingen was dat Best World zijn nettowinst over 2017 met minstens 130% overschatte.

De handel in Best World is sinds 9 mei 2019 geschorst.

Bonitas Research heeft onder meer Hengxindai en Bosideng aangevallen. Volg ze hier.

#4 – IJsbergonderzoek

Iceberg Research stond bekend om de klokkenluiderspogingen tegen Noble Group, toen een STI-component en een reus in de grondstoffenhandel.

De mysterieuze outfit beweerde dat Noble de waarde van een Australische investering jarenlang te hoog had opgedreven. De strijd volgde en het duurde 3 jaar om te bewijzen dat Iceberg Research meer goed dan ongelijk had. Noble werd in november 2018 geschorst en moest vervolgens een grote schuldsanering doorvoeren.

Nu hebben ze hun zinnen gezet op Trafigura en Nyrstar, beide in de grondstoffenhandel.

Volg Iceberg Research hier.

Vertrouwen, maar verifiëren

Beleggen in aandelen gaat niet alleen over het kiezen van goede aandelen, maar ook over het vermijden van slechte. Het kost veel tijd om diep te graven en te onderzoeken. Daarom moeten we gebruikmaken van shortsellers om fraude te voorkomen. We moeten ze bedanken en niet haten.

Als u geïnteresseerd bent om te beleggen in snelgroeiende Chinese bedrijven, maar niet zeker weet hoe u dit moet aanpakken of niet zeker weet hoe u fraude kunt voorkomen, kunt u zich abonneren op onze speciale nieuwsbrief voor Chinese aandelenideeën.