Het drie-enige hersenmodel is in de jaren zestig ontwikkeld door neurowetenschapper Paul MacLean. De neurowetenschap is de afgelopen 60 jaar vooruitgegaan en delen van zijn theorie zijn sindsdien ongeldig verklaard. Maar het drie-enige hersenmodel is eenvoudig en nuttig genoeg voor een leek om enig begrip te krijgen van hoe onze hersenen werken.
Het drie-enige brein bestaat uit 3 delen:
Het zogenaamde overlevingsinstinct wordt geassocieerd met dit brein. Het reptielenbrein heeft onze voorouders geholpen hun omgeving te overleven. Geconfronteerd met een gevaar, of het nu een tijger of een menselijke aanvaller is, zouden de hersenen het hart een signaal geven om meer bloed te pompen, de longen om de inname te vergroten en de spieren om zich aan te spannen, zodat ze zich klaarmaken om te vechten of te vluchten.
Tegenwoordig hoeven we aanvallen van tijgers niet langer af te weren, maar dit overlevingsinstinct zit nog steeds behoorlijk ingebakken in ons, ook al zijn we ons er niet van bewust. Bedreigingen hebben zich in onze moderne samenleving in andere vormen gemanifesteerd. Een gebrek aan geld zal bijvoorbeeld een overlevingsprobleem worden omdat men geen voedsel zou kunnen kopen of onderdak zou kunnen betalen. Sommige van deze personen kunnen hun toevlucht nemen tot agressie (vechten), overvallen tot massale protesten. Sommigen kiezen ervoor om te vluchten, weg te rennen van het probleem en te leven als een kluizenaar, terwijl ze langsschrapen met overgebleven voedsel.
Dit overlevingsinstinct treft ook de meer welvarenden. Als het gaat om beleggen, kan het reptielenbrein de controle overnemen wanneer we verliezen in onze beleggingen zien. We kunnen het zelfs als een bedreiging voor onze overleving zien, zodat we reageren met een vecht- of vluchtreactie. We kunnen 'vechten' door het gemiddelde te verlagen, te weigeren te buigen voor de markten, in de overtuiging dat we al ons geld kunnen terugwinnen. We kunnen ook 'vluchten' door alles te verkopen en wat er nog over is meenemen om voor een andere dag weer op te bouwen.
De actie is hoe dan ook te extreem. Als we alles wat we hebben inzetten tegen de marktrichting in, verliezen we meestal meer. De beroemde econoom John Maynard Keynes heeft een beroemd gezegde:"de markt kan langer irrationeel blijven dan u solvabel kunt blijven." Alles tegen een lage markt verkopen is ook dwaas. Sommige beleggingen kunnen nog steeds hun verdiensten hebben en zouden goede langetermijninvesteringen opleveren. Door ze voortijdig en op de laagste niveaus te verkopen, zou het volledige winstpotentieel niet worden gerealiseerd.
Het reptielenbrein zou ook enkele van de vooroordelen kunnen verklaren die we zien bij beleggen. Dit brein ervaart vertrouwdheid vaak als veiligheid. Beleggers hebben de neiging om aandelen uit hun eigen land te kopen (home bias) en bekende aandelen waaraan ze vaker in de media worden blootgesteld (availability bias).
Daarom moeten we voorkomen dat ons reptielenbrein zich gaat gedragen - het is gemakkelijk gezegd, maar erg moeilijk om te doen.
Zoogdierenbrein is waar onze emoties worden gereguleerd en dicteert hoe we reageren op pijn en plezier. De meesten van ons geloven dat we meestal rationeel zijn, maar helaas zijn we dat niet. We maken dagelijks veel keuzes op basis van emoties. Wij eten liever gebakken kip (plezier) dan salade (pijn). We kijken liever Netflix (plezier) dan studeren voor een toets (pijn). We slapen liever (plezier) dan sporten (pijn). We mogen verwachten dat het zoogdierbrein zijn invloed op onze investeringen uitbreidt.
We kregen te horen dat beleggers kopen op hebzucht en verkopen op angst. Dit is nadelig omdat kopen op hebzucht meestal betekent dat beleggers laat in het spel springen wanneer de aandelenkoersen aanzienlijk zijn gestegen. Dit is in de hele geschiedenis van financiële markten waargenomen, van de tulpenmanie in de jaren 1600 tot de bitcoin-rage in 2017. Daarom zullen we waarschijnlijk een investering doen omdat we ons 'opgewonden' voelen (zoals verteld door onze zoogdierhersenen). Er zit geen logica achter, behalve dat de verbeelding van een meevaller te leuk is om op te geven.
Aan de andere kant voelen we pijn als we zien dat onze investering met de markten instort. Nogmaals, logica is hier niet van toepassing en de wens om pijn te vermijden kan zo groot zijn dat we gewoon alles willen verkopen om ons beter te voelen.
In feite kunnen we op elk punt in de markt verschillende soorten emoties ervaren (zie onderstaande afbeelding) en ons zoogdierbrein zou beslissen welke actie we ondernemen.
We zien gevaarlijke marktexplosies en catastrofale crashes omdat de hersenen van zoogdieren massaal de leiding hebben. De emoties kunnen worden overgedragen en versterkt door meer marktdeelnemers, waardoor het een deugdzame koopcyclus wordt op de weg naar boven en een vicieuze verkoopcyclus op de weg naar beneden.
Er is geen neurowetenschapper voor nodig om te weten dat u de neocortex moet gebruiken wanneer u investeert.
De neocortex verwerkt al onze logische en analytische denkactiviteiten. We gebruiken onze neocortex wanneer we studeren voor onze tests, een wiskundig probleem oplossen of een essay schrijven.
Ik ben een groot voorstander van het ontwikkelen van een reeks beleggingsprincipes om de beslissingen van een individuele belegger te begeleiden. Door deze reeks principes toe te passen, worden we gedwongen te 'denken', waarbij we in wezen onze neocortex zo veel mogelijk gebruiken om onze koop-, aanhoud- en verkoopbeslissingen te nemen. Dit is duidelijk niet het geval, aangezien de meeste beleggers die ik heb ontmoet geen duidelijke reeks richtlijnen of principes hanteren. Ze hebben de neiging om hun reptielen- en zoogdierhersenen te gebruiken om te investeren.
Een Nobelprijswinnaar voor Economische Wetenschappen, Daniel Kahneman, sprak over systeem 1 en systeem 2 denken. Systeem 1-denken is een snel besluitvormingsproces waarbij we niet veel tijd besteden aan nadenken. We gebruiken gewoon de vuistregel of emoties om te beslissen. Systeem 2-denken daarentegen is langzamer omdat het tijd kost om een situatie te analyseren om een beslissing te nemen. Systeem 2 is verwant aan het gebruik van onze neocortex om informatie te verwerken. Hij voegde eraan toe dat de meeste mensen cognitieve vrekels zijn, waarbij we graag energie besparen, en systeem 2-denken zuigt veel hersenkracht en middelen op. Daarom hebben we honger als we studeren. Het is gemakkelijker voor ons om systeem 1 het grootste deel van de tijd te denken, en in feite doen we dat, zelfs als we investeren.
Nu je weet dat we verschillende delen van de hersenen hebben die we kunnen gebruiken om onze investeringen uit te voeren, en we moeten onze neocortex zoveel mogelijk gebruiken. We moeten nadenken over hoe we denken - meta-denken. Hebben onze reptielen- en zoogdierhersenen de leiding? Dit zou enige controle en balans bieden om ervoor te zorgen dat we niet ten prooi vallen aan onszelf. Een van de beste manieren om logica in ons beleggingsproces te waarborgen, is door een reeks beleggingsprincipes te ontwikkelen en toe te passen. Het zal ons dwingen om over elke investering na te denken voordat we een beslissing nemen.
En begrijp me niet verkeerd. Het heeft niets met intelligentie te maken. Zelfs Isaac Newton kon ondanks zijn intelligentie niet voorkomen dat hij een fortuin verloor tijdens de South Sea Bubble. Het is zo gemakkelijk voor onze reptielen- en zoogdierhersenen om ons besluitvormingsproces te kapen. Gebruik het juiste brein als het gaat om beleggen, want overleven er staat geld op het spel!