De Efficient Markets Hypothesis (EMH) is een vorm van academisch dogma dat in veel traditionele financiële programma's wordt onderwezen. Het idee is dat de prijs van een aandeel altijd alle beschikbare informatie van een bedrijf bevat, zodat het bedrag dat u betaalt om een ​​aandeel te kopen precies gelijk is aan de intrinsieke waarde van het bedrijf.

Er zijn drie graden van marktefficiëntie:

• De zwakste vorm van EMH gaat ervan uit dat de huidige prijzen alle historische prijsbewegingen omvatten, dus technische analyse werkt niet.
• De semi-sterke vorm van de EMH gaat ervan uit dat de huidige prijzen alle openbare informatie bevatten, zodat fundamentele analyse geen enkel voordeel voor de belegger zou moeten opleveren.
• De sterke vorm van de EMH stelt dat alle private en publieke informatie in marktprijzen is verwerkt, dus zelfs handel met voorkennis kan de belegger niet ten goede komen.

In de geest van veel particuliere beleggers is de EMH een overblijfsel van academische programma's die voornamelijk worden gegeven door financiële professoren die vastzitten in hun ivoren toren zonder echte investering. Beoefenaars weten dat veel theorieën en investeringsmodellen het daadwerkelijke contact met de aandelenmarkten niet overleven. Bovendien blijven de beste investeerders zoals George Soros, Warren Buffett en Jim Simons de markten verbijsteren met verhalen over outperformance. Het Medallion Fund, beheerd door Jim Simons, behaalde tijdens de COVID-19-crisis winsten van meer dan 30%.

De theorieën over marktefficiëntie zijn veel nuttiger als we ze niet meer zien als een academisch dogma, maar als een praktisch concept om investeringsbeslissingen te sturen. Als iemand als Warren Buffett geld wil verdienen, moet er in het begin een verkeerde prijsstelling zijn. Maar de aandelenkoers moet naar zijn intrinsieke waarde gaan voordat Buffett het met winst kan verkopen, dus de efficiëntie van de opkomende markten is eigenlijk een voorwaarde voor outperformance.

Een handigere manier om marktefficiëntie te begrijpen, is door het als een proces te zien.

Om volledig te worden weerspiegeld in de aandelenkoers, moet informatie drie fasen doorlopen:

• Ten eerste moet iemand verspreiden de informatie. Als de informatie nergens wordt gepubliceerd, kan de aandelenkoers op geen enkele manier op het nieuws reageren.
• Ten tweede moet het investerende publiek verwerken Het nieuws. Marktdeelnemers moeten het nieuws bekijken en beslissen wat het betekent voor de intrinsieke waarde van het aandeel. Er mag bij deze stap geen systematische vooringenomenheid of groepsdenken zijn. Beleggers moeten onafhankelijk tot hun cijfers komen.
• Ten slotte moeten marktdeelnemers opnemen hun onafhankelijke mening door actie te ondernemen in de markten. Beleggers moeten zo handelen dat de prijs van het aandeel zijn intrinsieke waarde bereikt.

Zonder alle drie de voorwaarden zullen aandelenkoersen hun intrinsieke waarde niet weerspiegelen, zodat markten langer irrationeel zullen blijven dan een belegger solvabel kan blijven.

We weten niet zeker of we een V-vormig herstel of een U- of W-vormig herstel zullen ervaren.

Dit zijn de redenen waarom ik het standpunt innam dat de markt een V-vormig herstel zal doormaken.

• Ook voor marktpartijen, niet iedereen is op de hoogte van de laatste ontwikkelingen in de strijd tegen COVID-19, hebben we een geschikte kandidaat voor een vaccin van Moderna, dat gisteravond door een rapport werd neergeschoten. Nieuws over andere kandidaat-vaccins krijgt niet dezelfde hoeveelheid media-aandacht, dus moet nog verspreiding zien . Er kan mogelijk meer goed nieuws zijn als dat zo is.
• Mensen hebben mogelijk geen verwerkte dat de aandelenrisicopremie op dit moment hoog is. Het verschil tussen het winstrendement van de STI-index en het rendement op 20-jarige obligaties is meer dan 8%. Historisch gezien was dit verschil zelfs groter dan de 5-6% die de markt kende vóór een herstel in 2009. Zelfs een halvering van de winstrendementen zou nog steeds resulteren in een redelijke risicopremie. In plaats daarvan leek de groep gefocust op de waarschijnlijkheid van een W-vormig herstel en bezorgd over de herhaling van 2009 toen de aandelenmarkten nog steeds 30% verder kunnen dalen.
• Ten slotte is er een significant verschil in gedrag tussen V-Shape-investeerders en W-Shape-investeerders. V-vormige investeerders incorporeren hun overtuigingen en het kopen van aandelen of zelfs het toepassen van hefboomwerking. W-vormige investeerders daarentegen doen niets. Ze doen geen short op de markten; ze lijken gewoon op koopjes te willen jagen naarmate de markten lager worden.

Hoewel er zich nog steeds een marktdaling kan voordoen, vooral als de vaccins niet effectief zijn, zie ik het voordeel als waarschijnlijker dan een nadeel.

Kom naar mijn seminar als u meer wilt weten over concepten zoals hoe ik het rendementsverschil tussen obligaties en eigen vermogen afleid.

Mijn volgende webinar op 21 ^st Mei 2020 om 19.30 uur heeft als titel "Drie iconen van beleggen", en het bespreekt hoe particuliere beleggers bepaalde aspecten van beleggers zoals George Soros, Warren Buffett en Jim Simons kunnen kanaliseren.

Meld je hier aan: https://drwealth.com/ermintro/