Het is geen verrassing dat particuliere beleggers over het algemeen een hekel hebben aan claimemissies. Elke claimemissie dwingt passieve beleggers doorgaans om voor zichzelf beslissingen te nemen en creëert een haast om naar liquiditeit te zoeken.

In dit artikel zal ik mijn gedachten opschrijven over hoe particuliere beleggers kunnen denken over claimemissies, waarbij ik de recente IREIT herroepbare claimemissie als case study gebruik.

Wat is een 'uitgifte van rechten waarop afstand kan worden gedaan'?

Wanneer een REIT-manager kapitaal wil aantrekken om schulden te verminderen of meer kapitaal wil kopen, kan hij een claimemissie aankondigen om geld van bestaande investeerders op te halen. De REIT zal meer aandelen aanbieden aan bestaande beleggers, vaak tegen een prijs die lager is dan de marktprijs.

Dit leidt niet tot een gelukkige gebeurtenis - het vrijgeven van meer aandelen betekent soms dat de belangen van investeerders verwateren (% aandeel van het bedrijf wordt verminderd) omdat de geïnde huren moeten worden verdeeld over bestaande aandelen in de markt.

Met een recht waarvan afstand kan worden gedaan, kan een belegger deze rechten aan iemand anders verkopen.

Een claimemissie vereist een complexe reeks beslissingen:

• Wil ik deze rechten behouden of aan iemand anders verkopen?
• Voer ik deze rechten uit?

Hier is een eenvoudig kader om u te helpen beslissen:

1 – Verzamel informatie

De eerste stap om te bepalen wat u moet doen, is het verzamelen van informatie over het probleem.

Voor de IREIT-rechtenkwestie heb ik de volgende gegevens verzameld:

• Voor elke 1000 aandelen ontvangt elke belegger 454 rechten.
• Rechten kosten $ 0,49 om uit te oefenen.
• In SGX worden de rechten uitgedrukt in 100 aandelen (Ticker:XC9R) verhandeld tegen een prijs van $ 0,12.
• Rechten uitgedrukt in één aandeel (Ticker:IUNR) worden verhandeld voor $ 0,113, maar deze zijn beschikbaar tegen een lage liquiditeit.
• De theoretische prijs ex-rechten is $ 0,655

2 – Kunt u de claimemissie betalen?

Controleer vervolgens of u het zich kunt veroorloven om deel te nemen aan de claimemissie.

Ik heb ongeveer 160.000 IREIT-aandelen, dus ik zou 72.640 rechten hebben (160 vermenigvuldigd met 454) . Om mijn rechten volledig uit te oefenen, moet ik 72.640 x $ 0,49 of ongeveer $ 35.600 vinden. Gelukkig heb ik genoeg geld om deze oefening uit te voeren.

Voor degenen die niet over voldoende liquiditeit beschikken, heeft u geen andere keuze dan het op de markten te verkopen. Als ik geen liquiditeit heb, zou ik 72.600 XC9R moeten lossen voor $ 0,12 en daarbij $ 8.712 moeten verzamelen. Ik kan de tijd nemen om de resterende 40 aandelen onder ticker IUNR te verkopen, maar dit bedrag is triviaal en de makelaarskosten niet waard.

In dit geval is het hebben van een margerekening voordelig, omdat u geld van de makelaar kunt lenen om deel te nemen aan de claimemissie.

3 – Moet je de rechten verkopen?

Hoewel u de claimemissie kunt betalen, kan het soms toch zinvol zijn om het te verkopen. Sommige voorwaarden kunnen zijn:

• Uitoefenprijs van rechten plus verkoopprijs van rechten is hoger dan de kosten van rechtstreekse aankoop van de REIT, wat in de praktijk zelden gebeurt.
• Uitoefenprijs van rechten plus verkoopprijs van rechten is hoger dan de theoretische prijs ex-rechten (TERP) van de REIT, wat betekent dat de REIT te duur is.

In het geval van IREIT is de uitoefenprijs van $ 0,49 plus de handelsprijs voor rechten van $ 0,12, ongeveer $ 0,61, wat betekent dat de REIT te duur is in vergelijking met wat het waard was op basis van eerdere analyse, dus ik zal mijn best doen om de claimemissie uit te oefenen om eigenaar te worden van de aandelen, bij mijn dichtstbijzijnde geldautomaat.

Verkoopt u de aandelen nadat u uw rechten heeft uitgeoefend?

Dit is een veel moeilijkere vraag om te beantwoorden. Nadat ik mijn rechten heb uitgeoefend, heb ik 72.640 extra aandelen van IREIT wanneer de aandelen een paar dagen na 15 oktober 2020 op mijn CDP- of bewaarrekening worden bijgeschreven.

Voor mij zou ik er de voorkeur aan geven mijn REIT-bezit te diversifiëren, weg van IREIT, naar een assortiment van dividendbetalende tellers. Dus zoals het er nu uitziet, zal ik mijn tellers in de loop van de tijd langzaam verkopen.

Dit proces zal afhangen van andere investeringsmogelijkheden in de markten. (Wat genoeg is voor dividendbeleggers, aangezien iedereen momenteel geobsedeerd lijkt door technologieaandelen. )

Een andere vraag is of u enig potentieel ziet in het vasthouden aan IREIT. Ongeacht uw analyse, voor IREIT hangt de uitkomst af van hoe Europa de COVID-19-uitbraak aanpakt. Ik had overzeese REIT-trends geanalyseerd en het correleert inderdaad met uitbraakbeheer.

Enkele handige best practices om rekening mee te houden

Goede praktijken om op te letten bij het uitoefenen van uw rechten:

• Breng uw documenten naar de geldautomaat, want u moet naar uw CDP-account verwijzen.
• Rol het aantal rechten af ​​op de dichtstbijzijnde 100 aandelen bij het invoeren van gegevens, dit is gratis geld en u kunt het vaak krijgen van investeerders die hun rechten niet uitoefenen en het laten verspillen.
• Terwijl ik familiefondsen beheer, bracht ik mijn moeder naar de geldautomaat om haar te laten zien hoe het moet. Dit doen is een leerzame ervaring voor haar.
• Voor houders van een marginrekening zal uw makelaar u naar de kwestie vragen en de uitvoering is naadloos.

Definitieve gedachten over kwesties met betrekking tot opzegbare rechten

Naar mijn mening hangt minder af van ingewikkelde analyses als je te maken hebt met een claimemissie. De oefening wordt over het algemeen tegen een veel lagere prijs vastgesteld dan de marktprijs, en beleggers worden vaak onder druk gezet om deze rechten te verkopen vanwege het gebrek aan extra geld.

Op een paar uitzonderingen na (zoals het geval van Data Center REITS), kunt u beter uw rechten uitoefenen om verwatering te voorkomen, geduldig wachten tot de in elkaar geslagen REIT-teller zich herstelt en vervolgens uw overtollige aandelen verkopen om uw liquiditeit later vrij te maken.

Deze hele oefening kan maanden duren.