Een winstoproep is een driemaandelijkse touch-base voor openbare bedrijven om een kijkje te nemen in hun prestaties en verwachtingen voor de toekomst. Buiten bedrijfsaankondigingen, persberichten en geplande analistenbijeenkomsten, bieden winstoproepen een zeldzame beweging om belangrijke informatie openbaar te maken aan de beleggersgemeenschap.
Analisten zijn getraind om dergelijke gesprekken op de voet te volgen en nemen er vaak aan deel via een Q&A-sessie. Voor de alledaagse belegger kan het begrijpen van de taal die wordt gebruikt tijdens een inkomstenoproep enige opleiding vergen. We belichten hieronder enkele basisprincipes.
Bellen is niet wettelijk verplicht, dus een bedrijf hoeft er eigenlijk geen te hebben. Overheidsbedrijven zijn verplicht om de details van hun financiële prestaties vrij te geven, maar hun inkomsten hoeven niet tot de vrijgegeven details te behoren. Sommige beursgenoteerde bedrijven hebben niet eens winstoproepen. Het is ook niet ongehoord dat een winstoproep wordt geannuleerd vanwege een aanstaande aankondiging, mogelijk over een overname of fusie.
Het verdienen van oproepen vindt meestal per kwartaal plaats. Vaak kondigt een bedrijf de datum en tijd van zijn oproep enkele weken aan. Dichter bij de oproep zelf zal het bedrijf een persbericht uitgeven met een samenvatting op hoog niveau van de financiële kwartaalcijfers en andere relevante nieuwsitems, zoals leiderschapsveranderingen, productupdates en belangrijke partnerschappen.
Het verdienen van telefoontjes informeert hoe potentiële en bestaande investeerders over het bedrijf denken en, als gevolg daarvan, wat te doen met hun potentiële en bestaande investeringen. Bellen kan zo belangrijk zijn dat ze een onmiddellijke impact kunnen hebben op de aandelenkoersen.
Als een belegger wil beslissen om al dan niet te investeren of te blijven investeren in een bedrijf, is de winstoproep een van de eerste plaatsen waar ze naar relevante informatie zoeken. Inkomstengesprekken bevatten meestal robuuste financiële gegevens en andere inzichten die een rol kunnen spelen bij het besluitvormingsproces van een belegger. Sommige beleggers zullen zelfs rekening houden met de teneur van hoe een winstoproep verloopt, waarbij ze aandacht besteden aan hoe het leiderschap belangrijke stukjes informatie uitlegt en hoe ze aan het einde van de oproep door analistenvragen navigeren.
Verdienen van oproepen zijn open voor het publiek. U kunt eenvoudig meeluisteren via de telefoon met behulp van een nummer of webgebaseerde inbelverbinding die beschikbaar is gemaakt in de inkomstenversie of op de website van het bedrijf. Het gesprek bestaat meestal uit vier delen:een introductie, een welkom en overzicht, een gedetailleerd overzicht en een vraag-en-antwoordgedeelte waarvan de lengte wordt bepaald door het gastbedrijf.
Een oproep begint meestal met een veilige havenverklaring, die iedereen gewoon laat weten dat financiële resultaten voorspellingen over de toekomst kunnen bevatten die niet noodzakelijkerwijs uitkomen. Deze disclaimer beperkt de aansprakelijkheid van het bedrijf als de voorspellingen over de toekomst enorm verschillen van wat de toekomst daadwerkelijk brengt.
Het welkomstgedeelte van de inkomstenoproep wordt soms een 'commercial' genoemd omdat het functioneel een verkooppraatje voor het bedrijf is. Dit deel wordt over het algemeen geleverd door de CEO of president en schetst meestal een verhaal dat is ontworpen om luisteraars te coachen over de positie van het bedrijf op de markt en hoe ze moeten denken over de daaropvolgende informatie die tijdens het gesprek in de context van dat verhaal wordt vrijgegeven. In dit gedeelte kunnen luisteraars een beter begrip krijgen van hoe het bedrijf zichzelf op de markt positioneert en hoe optimistisch ze zijn over concurrenten en externe marktkrachten.
In het gedetailleerde financiële gedeelte zal de CFO waarschijnlijk het stokje overnemen en in cijfers duiken die investeerders een idee zullen geven van de relatieve gezondheid van het bedrijf en hoe dat zich verhoudt tot eerdere perioden. In dit gedeelte wordt financiële terminologie geïntroduceerd die voor gewone beleggers verwarrend kan klinken.
De Q&A is meestal het langste deel van het gesprek, omdat dit het moment is waarop analisten en soms zelfs een belegger de kans krijgen om in de financiële details te graven. Sommige luisteraars zullen de analisten onderzoeken die de vragen stellen, omdat hun eerdere berichtgeving over het bedrijf en anderen in de ruimte zal helpen om een extra laag context aan het gesprek te bieden. Het gastbedrijf is niet verplicht om alle vragen te beantwoorden en kan een beroep doen op analisten in de volgorde van hun voorkeur, waarbij prioriteit wordt gegeven aan de meest relevante personen en de prioriteit wordt ontnomen aan de rest.
Er zijn een paar dingen om in gedachten te houden bij het beoordelen van inkomstenvrijgaven en het volgen van de telefonische vergadering. Ten eerste zijn er de manieren waarop algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) worden benadrukt ten opzichte van niet-GAAP. Dus hoewel een bedrijf GAAP-resultaten moet leveren, zoals inkomsten, kan het ervoor kiezen om de nadruk te leggen op niet-GAAP-resultaten, zoals kosten voor het verwerven van verkeer, die volgens hen een belangrijke meetwaarde vormen om bij te houden bij het beoordelen van de algehele gezondheid van het bedrijf. Net zoals journalisten hun verhalen uit verschillende bronnen moeten samenvoegen, zullen investeerders inkomstenoproepen ook beschouwen als een enkele bron die waardevolle informatie over een bedrijf heeft, maar niet noodzakelijk het volledige plaatje biedt.
Zoals hierboven vermeld, letten sommige beleggers goed op de toon die wordt gebruikt bij het aanleveren van informatie. Wordt de informatie met energie en optimisme geleverd? Of lijken de presentatoren schaapachtig en bezorgd? Natuurlijk zijn deze metingen niet wetenschappelijk, maar sommige beleggers zullen ze meenemen in hun algemene weergave van een inkomstenoproep.
U hoort misschien het woord 'begeleiding' bij een winstoproep, een term die wordt gebruikt om te beschrijven hoe het bedrijf analisten en investeerders oriënteert op hun verwachte toekomstige prestaties. Richtlijnen worden vaak in reeksen gegeven en met het voorbehoud dat ze alleen richtinggevend zijn. Om deze reden wordt dit soort informatie vaak 'lowball-begeleiding' genoemd. Lowball-begeleiding kan inhouden dat u te weinig of te veel belooft met betrekking tot de toekomst. Luister echter aandachtig naar dit deel van het gesprek, want soms bieden de wijzigingen die in de richtlijnen zijn aangebracht een belangrijk inzicht in de toekomst van het bedrijf.
Houd er rekening mee dat het gesprek tussen de 45 en 60 minuten duurt. Hoewel, er is geen vereiste voor hoe lang het gesprek zou moeten zijn. De Q&A-sessie kan een grote factor zijn als het gaat om de lengte van het gesprek, hoewel hosts er over het algemeen naar zullen streven dit deel binnen een tijdslimiet te houden, vooral wanneer de prioriteitsanalisten en investeerders de kans hebben gekregen om hun vragen te stellen.
De inkomstenversie bevat de daadwerkelijke financiële inhoud die tijdens de oproep zal worden bekendgemaakt. Het wordt meestal minimaal een uur voor de oproep zelf bezorgd. Soms gaat de inkomstenuitgave vergezeld van dia's die naast het algemene oproepscript worden gepresenteerd. Dit is vooral handig voor bedrijven met een reeks statistieken die moeilijk te visualiseren zijn als voice-over.
Er zijn een paar tactieken die beleggers gebruiken om het meest mogelijke inzicht te verkrijgen uit een winstoproep en -release.
Om het heden te begrijpen, bestuderen we het verleden. Dus, luister naar of lees een transcriptie van de inkomsten van het vorige kwartaal voor historische context. Bekijk vervolgens relevante analistenrapporten om te zien hoe het bedrijf de laatste tijd is behandeld en om te begrijpen hoe analisten beleggers begeleiden.
Zoek naar inhoud en commentaar van vertrouwde autoriteiten in de relevante branche. Dit kunnen analisten, journalisten en andere opinieleiders zijn die bekend staan om hun branche- of bedrijfsspecifieke kennis. Sommige beleggers vinden het misschien handig om in de loop van de tijd door artikelen te bladeren om te zien hoe het sentiment of de berichtgeving is veranderd, of helemaal niet.
Beleggers kunnen deze openbare bronnen doorzoeken om voorafgaand aan de oproep een beter beeld te krijgen van de gezondheid van het bedrijf. Eerdere bedrijfsstatistieken die openbaar zijn gemaakt, belangrijke aankondigingen, bedrijfsupdates en onderzoeken door regelgeving zijn enkele voorbeelden van gegevenspunten die kunnen worden onderzocht voorafgaand aan een inkomstenoproep.
De inkomstenvrijgave wordt meestal minstens een uur voorafgaand aan de inkomstenoproep zelf beschikbaar gesteld. Soms worden de inkomsten vrijgegeven nadat de markt is gesloten en wordt het gesprek de ochtend erna gehouden. Het persbericht over de inkomsten zou beschikbaar moeten zijn op de website van het bedrijf, waar het vaak vergezeld gaat van aanvullend materiaal. Financiële nieuwswebsites zullen waarschijnlijk ook de release publiceren, en sommigen zullen ooit gesprekstranscripties delen nadat het gesprek is beëindigd.
Inkomstenvrijgave kan boordevol informatie zijn. Beleggers zullen vaak veel aandacht besteden aan financiële benchmarks en begeleiding. Ze zullen ook op zoek gaan naar belangrijke aankondigingen, inclusief leiderschapsveranderingen, productupdates en partnerschappen, aangezien deze de toekomst van het bedrijf in een specifieke richting kunnen beïnvloeden.
Tot slot is het belangrijk om veranderingen in de financiële positie die in de balans zijn opgenomen te noteren. Dit kan fluctuaties in contanten, kortetermijninvesteringen, voorraad, schulden, verkopen en het aantal aandelen omvatten.
Na de oproep kunnen beleggers de impact van de oproep op de markt bestuderen. Wat zeggen analisten en vakjournalisten over wat ze hebben geleerd? U kunt ook overwegen wat het bedrijf heeft bekendgemaakt en wat eerder onderzoek suggereerde dat het zou onthullen. Op welke onderwerpen hebben ze de nadruk gelegd en op welke juist minder? Dit zijn het soort vragen dat beleggers kunnen stellen om na een winstoproep tot hun standpunt over de toekomst van het bedrijf te komen.
SEC-formulier 10-Q en 10-K verwijzen naar respectievelijk de kwartaal- en jaarverslagen. Federale effectenwetten schrijven voor dat bedrijven die openbaar worden verhandeld, bepaalde informatie in deze vormen beschikbaar stellen aan het publiek. Dit omvat gedetailleerde financiële informatie en een inhoudelijke bespreking daarvan. Het discussiegedeelte van het gesprek is meestal waar de meest robuuste analyses van de financiële status van een bedrijf zullen plaatsvinden. Dit kan een nauwkeurige lezing zijn van waarom de financiën van het bedrijf zijn zoals ze zijn.
Inkomstengesprekken bieden een zeldzame kans om binnen een korte tijd een grote hoeveelheid informatie over een beursgenoteerd bedrijf te ontvangen. Deze informatie varieert van zwart-wit financiële gegevens die verwijzen naar de relatieve gezondheid van het bedrijf van vandaag en groeivooruitzichten in de loop van de tijd, tot meer esoterische informatie die de luisteraar oriënteert over hoe leiderschap het verhaal van het bedrijf en de positionering in de markt vertelt. Samen met openbaar beschikbare inhoud geproduceerd door vertrouwde journalisten en analisten, kan de driemaandelijkse winstoproep een waardevol contactpunt zijn voor individuele beleggers om zichzelf opnieuw te informeren over bedrijven waarin ze beleggen en mogelijk hun investeringsbeslissingen te baseren op nieuwe inzichten die ze hebben verzameld.