Enterprise Value en Equity Value zijn twee termen die beleggers en soms professionals door de jaren heen hebben verward. In dit bericht zal ik proberen wat duidelijkheid te scheppen over zowel de voorwaarden als onze lezers te helpen erachter te komen welke ze moeten gebruiken tijdens hun analyse van bedrijven.
Op een breed niveau zal dit lang zijn, maar gemakkelijk te lezen en we zouden het erg op prijs stellen als onze lezers opmerkingen achterlaten in geval van twijfel.
Inhoudsopgave
Om het concept van Enterprise Value en Equity Value te begrijpen, zou het eerst nodig zijn om de verschillende spelers op de kapitaalmarkten en hun claims op het kapitaal en inkomen van een bedrijf te begrijpen.
Om dit te begrijpen, stelt u zich een bedrijf voor als een groot land met verschillende religieuze en sociale groepen, waarbij elke groep zijn eigen belang nastreeft, maar er op de een of andere manier toch in slaagt om onder de gemeenschappelijke vlag van een bedrijf te opereren.
Deze belangengroepen omvatten vanuit het perspectief van een bedrijf degenen die kapitaal hebben bijgedragen aan het bedrijf. Aangezien een bedrijf kapitaal kan genereren uit vreemd vermogen en eigen vermogen, bestaat de hoogste classificatie van de genoemde belangengroepen uit schuldhouders en Aandelenhouders
Merk op dat de twee groepen verder kunnen worden onderverdeeld in subgroepen, afhankelijk van de prioriteiten van elke subgroep.
Integreer financiering, wanneer een actief wordt verkocht, krijgen de schuldhouders voorrang op de fondsen die worden gegenereerd uit de verkoop en vervolgens de verschillende klassen van aandeelhouders.
Aangezien houders van schulden normaal gesproken vaste betalingen doen in de reguliere perioden, ongeacht het winstgenererende vermogen van een bedrijf, is hun positie meestal die van minimaal risico in de kapitaalstructuur van het bedrijf.
Aan de andere kant krijgen de aandeelhouders alleen dividenden als het bedrijf winst maakt (in de meeste gevallen) en ze verpanden ook hun geld als eigenaren van het bedrijf zonder de belofte van rendement. Dit maakt hun positie de meest risicovolle binnen de kapitaalstructuur.
De onderstaande infographic zou de relatie tussen kapitaal en relevant risico en betalingen voor verschillende houders van aandelen en schulden moeten samenvatten.
Om nu de kern van dit bericht aan te pakken, neem aan dat een grote financiële investeerder een bedrijf wil kopen. Laten we zeggen dat hij 100% controle over het bedrijf wil krijgen en ook 100% van de inkomsten die door het bedrijf worden gegenereerd.
Om het eerste doel te bereiken, zou hij alleen de aandelen van de aandeelhouders van het bedrijf moeten kopen, deze aandeelhouders zouden het minderheidsbelang, de preferente aandeelhouders en de gewone aandeelhouders kunnen zijn. Het geld dat de koper zou moeten uitgeven om het volledige eigen vermogen van alle bovengenoemde groepen te verwerven, is wat bekend staat als de eigenvermogenswaarde .
Nu de houders van aandelen in beeld zijn, richt de koper zich nu op de houders van schulden. Om ervoor te zorgen dat de schuldhouders afstand doen van vorderingen op de inkomsten van het bedrijf (in de vorm van rente en hoofdsombetalingen), zou onze koper hen in contanten moeten betalen gelijk aan de schuld die ze in het bedrijf hebben. Vaak gebruiken de kopers de geldmiddelen en kasequivalenten van het bedrijf dat ze hebben gekocht om de uitstaande schuld op de balans af te lossen. In de financiële wereld wordt de term die voor de wordt gebruikt de Nettoschuld . genoemd
Nettoschuld =totale schuld – contanten en contante equivalenten
En verder wordt de formule voor Enterprise-waarde
Bedrijfswaarde =Eigen Vermogen + Nettoschuld
Ervan uitgaande dat het bedrijf ook minderheidsbelangen, preferente aandeelhouders en gelieerde ondernemingen heeft, wordt de formule gewijzigd als
Ondernemingswaarde =eigen vermogen + preferente aandelen + minderheidsbelangen – waarde van geassocieerde deelnemingen + nettoschuld
Het belangrijkste verschil tussen ondernemingswaarde en eigen vermogen is de opname van de nettoschuld cijfer in de berekening. Dus als we aan veelvouden denken, moeten alleen termen met betalingen met betrekking tot schulden (rente) worden opgenomen in Enterprise Value en moeten de statistieken zonder schuldbetalingen (rente) worden opgenomen in Equity Value.
De volgende afbeelding zou een samenvatting moeten geven van de componenten van de jaarrekening die worden gebruikt met zowel Enterprise Value als Equity Value.
Zoals eerder vermeld, dient u er in de resultatenrekening rekening mee te houden dat alle meetwaarden die rente omvatten, zijn opgenomen in de berekening van de ondernemingswaarde.
De bijbehorende verhoudingen zijn samengevat in de volgende afbeelding
De veelvouden van Enterprise Value en Equity Value kunnen uitgebreid worden gebruikt in de waarderingsanalyse van een bedrijf. De twee meest gebruikte waarderingsmethoden zijn relatieve waardering en historische waardering.
De beperking van het gebruik van de relatieve waarderingsmethode is dat tijdens de periode van hoge waarderingen - tijdens een bullmarkt kunnen al onze vergelijkbare bedrijven met een premie worden verhandeld, waardoor ons doelbedrijf soms goedkoop lijkt, terwijl het alleen minder duur is .
Evenzo kan ons doelbedrijf er tijdens perioden van lage waarderingen duur uitzien in vergelijking met onze vergelijkbare bedrijven, terwijl het in werkelijkheid maar iets minder goedkoop is.
LEES OOK
Hoewel veel particuliere beleggers geen Enterprise Value-multiples gebruiken in hun waarderingen, zou dit nuttig kunnen zijn omdat de resulterende waarderingen inclusief de hefboomwerking zijn die de bedrijven hebben gebruikt bij hun zakelijke activiteiten.
In het geval dat particuliere beleggers het concept van ondernemingswaarde verwarrend vinden, mag dit hen er niet van weerhouden een goede analyse van bedrijven uit te voeren als ze andere hefboomevaluatiemethoden gebruiken in hun onderzoeks- en analyseproces.
We hopen dat onze lezers een objectieve benadering van hun waarderingsprocessen blijven omarmen en tegelijkertijd strenge kwaliteitscontroles uitvoeren op de aandelen waarin ze beleggen. Happy Investing.
U kunt nu de laatste updates op de aandelenmarkt krijgen op Trade Brains Nieuws en je kunt zelfs onze . gebruiken Trade Brains Portal voor fundamentele analyse van uw favoriete aandelen.
Definitie van boekwaarde van eigen vermogen
Verschil tussen eigen vermogen en winst
Bedrijfswaarde versus aandelenwaarde/marktkapitalisatie:wat is het verschil?
ETF:complete gids voor ETF-fondsen
Moderne portfoliotheorie:een complete gids
Reëel rendement:complete gids
Een complete beginnershandleiding voor Bitcoin