Als het gaat om energievoorraden, is "veiligheid" in the eye of the beholder.
De wereld wordt geconfronteerd met een enorm aanbodoverschot, aangezien de pandemie van het coronavirus simpelweg een groot deel van de vraag naar olie in de wereld heeft weggenomen. Energie is zo depressief geworden dat een paar weken geleden het ondenkbare gebeurde:ruwe futures werden negatief. Dit betekent dat producenten betaalden contracthouders om ruwe olie uit handen te nemen.
De energiemarkt is sindsdien genormaliseerd en olie is gestegen, maar we kijken nog steeds naar lage gemiddelde prijzen sinds de regering-Clinton. De prijzen van de meeste energieaandelen liggen nog steeds ver onder de kostendekkendheid, zelfs enkele van de oudere staatslieden in de oliesector. Dividenden zijn verlaagd of opgeschort. Sommige – waaronder Whiting Petroleum (WLL) en Diamond Offshore (DOFSQ) – hebben faillissement aangevraagd en andere olie- en gasvoorraden kunnen hetzelfde lot ondergaan.
Zo voelen weinig energie-investeringen zich op dit moment "veilig". Maar zoals het geval is na elke oliecrash, zullen sommige energieaandelen overleven. En van die groep vertegenwoordigen sommigen aanzienlijke koopjes. Ze zien er op dit moment misschien niet mooi uit; enkelen hebben moeten bezuinigen op kapitaalprojecten, zelfs terugkopen en dividenden. Maar door deze bewegingen is de kans groter dat ze deze neergang zullen overleven en terugkomen met een opleving van de olieprijzen.
Hier zijn zeven van de beste energieaandelen om op te speculeren terwijl olie probeert zich een weg terug te banen. Het zou een hobbelige rit kunnen zijn - elk van hen zou meer volatiliteit kunnen ervaren als de olieprijzen weer wild schommelen. Maar dankzij slim fiscaal beheer tot nu toe in deze crisis, kunnen ze goed uitpakken voor avontuurlijke beleggers.
Historisch gezien werden pijplijn- en andere energie-infrastructuurbedrijven - vaak gestructureerd als master limited partnerships (MLP's) - gefactureerd als "tolwegbeheerders" voor de energiesector. Ruw materiaal, ongeacht de prijs, moet worden opgeslagen en verzonden, en deze infrastructuurspelers doen precies dat, terwijl ze onderweg vergoedingen innen. Er was weinig risico op grondstofprijzen omdat ze op volume werden betaald.
In een poging om de winst te vergroten, verhuisden veel MLP's en andere pijplijnspelen naar verwerkings- en andere tangentiële activiteiten. Dit stelde hen rechtstreeks bloot aan de prijs van ruwe olie, wat hun pijn in de huidige neergang verergerde.
Magellan Midstream Partners, LP (MMP, $ 42,72) is echter grotendeels bij zijn wapens gebleven. Het blijft een van de grootste netwerken van pijpleidingen exploiteren die ruwe olie en geraffineerde producten door het hele land vervoeren, met ook enkele opslagmiddelen. Met andere woorden, Magellan verplaatst voornamelijk ruwe en geraffineerde producten van punt A naar punt B.
In mei rapporteerde het bedrijf een stijging van 38% op jaarbasis in het netto-inkomen in het eerste kwartaal, ondanks de oliecrash tijdens de eerste drie maanden van het jaar. Distributable cashflow (DCF) - een niet-GAAP (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes) maatstaf voor winstgevendheid die contant geld vertegenwoordigt dat kan worden gebruikt om uitkeringen te betalen - daalde, maar slechts met 3,6%.
Sterker nog, Magellan zegt dat de distributiedekking naar verwachting 1,1 tot 1,15 keer zo hoog zal zijn als wat het bedrijf de rest van het jaar aan aandeelhouders moet betalen, ondanks de lage energieprijzen. Dit, een maand nadat het bedrijf zijn reeks van kwartaal . had verlengd distributie neemt toe die teruggaat tot 2010.
Uiteindelijk is Magellan net zo klassiek als een pijplijnspel waar tol wordt betaald. Dankzij dat zou de MLP een van de beste energieaandelen moeten zijn om de huidige malaise van olie te overwinnen.
* Uitkeringen zijn vergelijkbaar met dividenden, maar worden behandeld als uitgestelde belastingaangiften van kapitaal en vereisen ander papierwerk dan belastingtijd.
Marathon Petroleum (MPC, $ 32,70) zou een andere overlevende moeten zijn van de huidige energiecrash.
In tegenstelling tot energieaandelen zoals de voormalige spin-off Marathon Oil (MRO), heeft MPC weinig risico op grondstoffenprijzen - of in ieder geval niet hetzelfde soort risico als exploratie- en productiebedrijven. Dat komt omdat Marathon als raffinaderij daadwerkelijk kan profiteren van lagere prijzen voor ruwe olie:hoe lager de kosten voor grondstoffen, hoe beter de marges op afgewerkte producten zoals benzine, vliegtuigbrandstof en zelfs plastic.
Dat is het goede nieuws.
Het slechte nieuws is dat MPC te lijden heeft gehad van een lagere totale vraag naar brandstof. Terwijl we ons neerbuigen om vanuit huis te werken, in plaats van naar het werk te rijden of naar vergaderingen te vliegen, daalt het gebruik van geraffineerde producten. De Energy Information Administration schat dat het benzineverbruik in de VS in het eerste kwartaal van 2020 met 1,7 miljoen vaten per dag is gedaald. In hetzelfde kwartaal moest Marathon maar liefst $ 12,4 miljard aan bijzondere waardeverminderingen betalen en leed een nettoverlies van $ 9,2 miljard.
Dat klinkt misschien erger dan het is. In werkelijkheid is de raffinage-industrie gevoelig voor schommelingen - COVID-19 is slechts de laatste. Institutionele beleggers beseffen dit en daarom heeft MPC gemakkelijk de schuldmarkten kunnen aanboren. MPC heeft stappen gezet zoals het ophalen van $ 2,5 miljard aan senior notes en het toevoegen van een doorlopende kredietfaciliteit van $ 1 miljard, waardoor het bedrijf een leencapaciteit van ongeveer $ 6,75 miljard heeft.
Marathon Petroleum heeft ook de kapitaaluitgaven met 1,4 miljard dollar verlaagd, de inkoop van eigen aandelen opgeschort en besloten enkele raffinaderijen stil te leggen. Maar tot nu toe heeft het het dividend niet geraakt.
De EIA schat dat de vraag naar benzine in de tweede helft van 2020 zal verbeteren. Marathon lijkt goed toegerust om de huidige problemen te overleven en uiteindelijk weer op te krabbelen, waarschijnlijk met intact hoogrenderend dividend.
"Déjà Vu" is Frans voor "reeds gezien". En voor grote onafhankelijke energieproducent ConocoPhillips (COP, $ 42,27) ... nou, het heeft zoiets eerder gezien.
In 2014, de laatste keer dat ruwe olie een serieuze duik nam, was ConocoPhillips een ander dier. Het zat vol met dure projecten en opgeblazen kapitaaluitgaven, en het was lang niet de schaliespeler die het vandaag was. In de jaren daarna verkocht Conoco dure diepzeeactiviteiten, verlaagde het zijn dividend, betaalde schulden af en werd een schaliesuperster. Deze "lean and mean" operatie werkte, en COP werd de blauwdruk voor veel andere energiebedrijven.
Dat heeft ConocoPhillips ook voorbereid om beter bestand te zijn tegen de huidige oliearme omgeving.
Ja, de COP besloot in maart en april de broekriem aan te halen en kondigde kapitaaluitgaven, productie en terugkoop van aandelen aan. En ja, ConocoPhillips verloor in het eerste kwartaal $ 1,7 miljard. Maar het slaagde er nog steeds in om $ 1,6 miljard aan kasstromen uit operaties te genereren - genoeg om zijn dividend, uitgaven en terugkopen te betalen. Het bedrijf sloot het kwartaal ook af met meer dan $ 8 miljard aan contanten en kortetermijninvesteringen, en meer dan $ 14 miljard aan liquiditeit als je rekening houdt met de $ 6 miljard die nog op zijn revolver staat.
In feite bevindt het bedrijf zich in een goede positie dat CEO Ryan Lance CNBC vertelde dat hij "op zoek is" naar overnamedoelen.
Conoco, door jaren geleden zijn brokken te nemen, werd een betere energievoorraad. Dat zou beleggers vertrouwen moeten geven in het vermogen om door deze crisis te navigeren.
Geïntegreerde energiegigant Royal Dutch Shell (RDS.A, $ 32,76) deed onlangs iets dat het sinds de Tweede Wereldoorlog niet meer heeft gedaan:het verlaagde zijn dividend, van 47 cent per aandeel naar 16 cent. Het nieuws schokte de energiesector en brak de 75-jarige reeks van betalingscontinuïteit van het bedrijf.
De aandelen van RDS.A, die dit jaar 44% lager zijn dan vorig jaar, daalden bijna 13% bij de aankondiging.
Maar misschien zouden beleggers met twee vuisten moeten kopen. Omdat Royal Dutch Shell er uiteindelijk sterker door zou kunnen worden als dit allemaal achter de rug is.
De dividendverlaging van Shell was meer proactief dan reactief. Eerlijk gezegd zag het eerste kwartaal van Shell er niet zo slecht uit. Hoewel het bedrijf een klein nettoverlies van $ 24 miljoen leed, bedroeg de winst op basis van de "huidige kosten van leveringen (CCS)", waarmee bepaalde items werden gecompenseerd, $ 2,9 miljard, wat niet ver verwijderd was van de CCS-winst van het vierde kwartaal van 2019. Cash uit operaties geklokt op $ 14,8 miljard, wat slechts een beetje verlegen zou zijn geweest voor kapitaaluitgaven en het oorspronkelijke dividendbedrag.
Shell lijkt de Conoco-aanpak te volgen voor deze neergang.
Om de aankondiging van de dividendverlaging te beginnen, zei Shell-topman Ben van Beurden:"De wereld is fundamenteel veranderd." En het is duidelijk dat hij zich erop voorbereidt. Shell had onder deze omstandigheden misschien nog een paar kwartalen kunnen uitknijpen, maar in plaats daarvan besloot het bedrijf zich nu te concentreren op fiscale kracht, waardoor het niet alleen kon overleven, maar mogelijk ook acquisitief kon zijn en anderszins kon uitbreiden wanneer de tijd rijp was. juist.
Voor de bestaande aandeelhouders was het een bittere pil. Maar RDS.A is misschien nog steeds een van de beste energieaandelen voor nieuwe aandeelhouders, die een behoorlijk rendement van rond de 4% zullen genieten van een bedrijf dat veel beter gepositioneerd is om de rest van deze neergang het hoofd te bieden.
Het verhaal bij EOG Resources (EOG, $ 49,84) is altijd de kracht van zijn activabasis geweest.
EOG was een van de eerste frackers en bewoog zich lang voor iemand anders naar enkele van de beste schalievelden. Dit gaf het een uitstekend areaal in plaatsen zoals het Perm-bekken, Eagle Ford en Bakken-velden. Het resultaat van deze eersteklas putten was lagere kosten, hogere productiesnelheden en betere cashgeneratie dan veel concurrerende energievoorraden.
Ondanks zijn positionering is olie, die momenteel in het midden van de $ 20 wordt verhandeld, nog steeds te laag voor EOG om er winst op te maken. Dus het bedrijf haalt zijn playbook voor 2014 tevoorschijn. Dat wil zeggen, EOG boort putten maar maakt ze niet af. Hierdoor kan EOG profiteren van lage servicekosten en op een later tijdstip "de kraan opendraaien". Voor nu sluit het ongeveer 40.000 vaten olie per dag aan productie af, en het vermindert zijn capex-uitgaven met ongeveer $ 1 miljard ten opzichte van een eerder bijgewerkt budget. Alles bij elkaar genomen heeft EOG de geplande capex met 46% verlaagd ten opzichte van de oorspronkelijke schattingen voor 2020.
De combinatie van toch al lage kosten en besparingen via well-shut-ins stelt EOG in staat haar balans gezond te houden. EOG Resources sloot het eerste kwartaal af met $ 2,9 miljard aan contanten en $ 2 miljard beschikbaar op zijn ongedekte revolver. Het had ook geen moeite om eind april nog eens $ 1,5 miljard op te halen via een obligatieverkoop.
Als olie erin slaagt de lage $ 30 te bereiken, zou EOG in staat moeten zijn om zijn kapitaalbudget en dividenden via cashflow voor de rest van het jaar te financieren.
Het spreekt vanzelf dat als oliemaatschappijen het boren opschorten, de bedrijven die boorapparatuur leveren niet veel zaken zullen zien. Dat was het geval voor Schlumberger (SLB, $ 17,36), wat tot nu toe 57% lager is dan het aantal boorinstallaties in Noord-Amerika.
De Noord-Amerikaanse inkomsten van Schlumberger daalden met 7% op kwartaalbasis in het eerste kwartaal, na een daling met dubbele cijfers eind 2019, en de totale omzet daalde met 5%. De marges slonken omdat SLB zijn prijzen voor diensten moest verlagen om te kunnen concurreren. Dit alles vertaalde zich in een fors GAAP-verlies.
De grootste kop was echter een verlaging van 75% op het dividend.
Schlumberger denkt vooruit. Het bedrijf rapporteerde een positieve vrije kasstroom van $ 178 miljoen – na het opnemen van een negatieve nummer een jaar geleden. (De cashflow was in de voorgaande kwartalen echter nog robuuster, dus de prijzen eisen natuurlijk hun tol.) Het verlagen van het dividend, van 50 cent kwartaal naar 12,5 cent, zou ongeveer $ 500 miljoen per kwartaal moeten besparen. Dat zal zijn kaspositie van $ 3,3 miljard versterken en hem helpen zijn schulden sneller af te betalen.
En terwijl Noord-Amerika een somber beeld schetst, tonen de forse internationale operaties van SLB een beetje veerkracht. Hoewel de omzet 10% lager was dan in het voorgaande kwartaal, steeg de omzet jaar-op-jaar met 2%. Staatsoliemaatschappijen opereren onder een heel andere richtlijn dan openbare; als zodanig blijven ze vaak boren terwijl veel openbare bedrijven dat niet zouden doen.
Schlumberger heeft inderdaad de olieprijzen nodig om te blijven herstellen om het aandeel uit deze diepe malaise te laten komen. Maar de combinatie van een sterkere balans en een brede operationele voetafdruk moet het bedrijf tot die tijd overeind houden.
Een van de grootste misvattingen is dat zonne-energie en olieprijzen hand in hand gaan. Als gevolg hiervan, wanneer olie daalt, hebben zonne-aandelen ook de neiging om te kelderen.
Dat is gewoon dom. Aardolie-aangedreven elektrische centrales zijn een uitstervend ras in de VS en maken momenteel ongeveer een half procent van de totale productie uit. Zonne-energie is nu goed voor 1,8% en is zeker in opkomst.
Maar deze verkeerd opgevatte relatie zou een kans kunnen betekenen voor investeerders in leider First Solar (FSLR, $42,87).
First Solar maakt niet alleen hoogrenderende panelen, maar bouwt en exploiteert zelfs zonnecentrales op utiliteitsschaal. En hoewel de aandelen year-to-date met 23% zijn gedaald, vertoonde het bedrijf tekenen van veerkracht in de resultaten over het eerste kwartaal. De inkomsten waren marginaal hoger dan in dezelfde periode een jaar geleden, en het bedrijf boekte een winst van $ 90,7 miljoen tegenover een verlies van $ 67,6 miljoen. FSLR registreerde ook 1,1 gigawatt (gelijkstroom) aan nieuwe nettoboekingen voor zijn Series 6-panelen. Dat betekent dat nutsbedrijven en installateurs ondanks de economische impact van het coronavirus nog steeds naar de toekomst kijken.
First Solar beschikt ook over $ 1,6 miljard aan contanten en verhandelbare effecten, en het is positief voor de kasstroom. Het bedrijf heeft beperkte richtlijnen gegeven, maar het zegt van plan te zijn $ 450 miljoen tot $ 550 miljoen aan kapitaalprojecten te besteden. Dat betekent dat First Solar, zonder nog een dubbeltje te verdienen, nog zo'n drie jaar aan werkkapitaal in handen heeft.
First Solar is de grootste speler in een groeiend veld. En de binding van zonne-energie aan olie gaat beide kanten op, waardoor FSLR het potentieel heeft om een van de beste energieaandelen te worden naarmate de olieprijzen herstellen.
10 beste energieaandelen om te kopen voor een 2019 Gusher
10 energieaandelen en -fondsen om te kopen voor dividenden EN groei
7 olie- en gasvoorraden die in gevaarlijke wateren zijn terechtgekomen
Beste luchtvaartaandelen om te kopen te midden van een rotsachtig herstel
13 beste Warren Buffett-groeiaandelen
De beste ESG-aandelen in de Dow
Energieaandelen komen terug