Niets voedt angst op de aandelenmarkt zoals onzekerheid, en niets verspreidt angst en onzekerheid als een wereldwijde pandemie. Terwijl zorgen over het coronavirus de financiële markten besmetten, kelderden de aandelen in een recordtempo. De 500-aandelenindex van Standard &Poor's daalde in ongeveer een maand met 34% ten opzichte van het hoogste punt ooit. Tijdens de Grote Recessie duurde het bijna een jaar voordat de index met dat bedrag daalde. Een bijna totale economische stilstand in de grootste steden van het land verergerde de schade. "Dit zijn ongekende tijden", zegt Philip Lawlor, managing director global markets research bij FTSE Russell.
Maar slimme beleggers zijn hebzuchtig als anderen bang zijn, en deze keer is het niet anders. Fidelity Puriteinse fondsbeheerder Dan Kelley en andere fondsbeheerders waren druk bezig met kopen tijdens de uitverkoop. "Mogelijkheden als deze komen eens per decennium voorbij als je geluk hebt", zegt Kelley, die zegt dat hij enkele van de beste investeringsmogelijkheden vindt die hij in lange tijd heeft gezien.
Alleen omdat een aandeel goedkoop is, wil nog niet zeggen dat het een koopje is. Aandelen in hoogwaardige bedrijven - financieel sterke, gevestigde bedrijven met veel geld en weinig schulden - zijn beter toegerust om moeilijke tijden en moeilijke markten te doorstaan. Sommigen komen zelfs sterker uit een crisis.
Met dat in gedachten gingen we op zoek naar aandelen met blijvende kracht, waarbij we ons concentreerden op bedrijven die toonaangevend zijn in hun sector en een concurrentievoordeel hebben ten opzichte van concurrenten, een stabiele geschiedenis van winstgevendheid en goede groeivooruitzichten op lange termijn. We vermelden onze zes favorieten hieronder.
Het coronavirus zou de inkomsten van Activision (symbool ATVI, $ 67) moeten stimuleren. Met mensen die thuis vastzitten, op zoek naar afleiding, zullen velen waarschijnlijk geld uitgeven aan een van de populaire videogames van het bedrijf:Call of Duty, Candy Crush of World of Warcraft, onder andere. "Het kost jaren en honderden miljoenen dollars om games te ontwikkelen", zegt hoofdmanager van Mairs &Power Growth-fonds Andy Adams. Dat is een hoge hindernis voor concurrenten om te overwinnen. Activision is ook een early mover in de snelgroeiende wereld van e-sports, of competitieve videogaming, voegt Adams toe.
Het bedrijf verkeert in een stabiele financiële vorm. Eind 2019 had Activision $ 5,8 miljard in contanten, genoeg om zijn langlopende schuld twee keer af te betalen. Bovendien genereerde Activision in 2019 $ 1,7 miljard aan vrije cashflow (geld dat overblijft na uitgaven om het bedrijf te runnen en te onderhouden).
Adams hield Activision tien jaar in de gaten voordat hij eerder dit jaar aandelen tegen een "redelijke" prijs kocht, zegt hij. Het aandeel heeft zich grotendeels hersteld van zijn dieptepunt van $ 52 in maart en heeft dit jaar tot dusver stand gehouden:een stijging van 13,3%, vergeleken met een verlies van 10,5% voor de brede markt. Slimme beleggers zullen op zoek zijn naar aankopen bij verdere dips.
Intuitive Surgical (ISRG, $ 526) zal waarschijnlijk een klap krijgen van de pandemie. Dit bedrijf in medische apparatuur maakt robotgeassisteerde chirurgische systemen voor minimaal invasieve procedures, waarvan er vele electief zijn. Die procedures zullen vertraging oplopen omdat gezondheidswerkers zich richten op de behandeling van COVID-19-patiënten, wat op korte termijn niet goed is voor Intuitive.
Toch zullen robotgeassisteerde operaties - naar verwachting in de komende drie jaar met 13% tot 16% per jaar toenemen - niet verdwijnen, en Intuitive Surgical domineert dit veld. Het bedrijf maakt da Vinci-chirurgische systemen, verkoopt de instrumenten en accessoires die nodig zijn om ze te gebruiken, en onderhoudt de systemen - die allemaal zorgen voor een terugkerende inkomstenstroom die goed is voor meer dan 70% van de totale jaaromzet van het bedrijf. Het bedrijf heeft voldoende cash in de boeken - $ 3,2 miljard eind 2019 - en geen schulden.
Toen de aandelenmarkt in maart daalde, zakten Intuitive-aandelen naar 'buitengewone' waarderingen, zegt Mitch Rubin, manager van RiverPark Long/Short Opportunity-fonds, die er een paar oppikte. Met $ 526 is de koers van het aandeel een beetje hersteld, maar hij ligt nog steeds ver onder het hoogste punt in 52 weken van $ 619. Dat gezegd hebbende, zou het aandeel verder kunnen dalen naarmate het effect van vertragingen bij electieve operaties duidelijk wordt. Wees geduldig en profiteer van verdere weigeringen.
Microsoft (MSFT, $ 179) is mogelijk de vaandeldrager voor fortachtige bedrijven. Eind 2019 had het software-cum-cloud-computingbedrijf een oorlogskas van $ 134 miljard aan contanten en kortetermijninvesteringen. Dat is genoeg, zegt CFRA-analist John Freeman, om een zekere demping te bieden in een economische vertraging. Hij beoordeelt het aandeel als 'kopen'.
Het Windows-besturingssysteem van Microsoft draait nog steeds bijna 80% van 's werelds desktop-pc's. Toch ligt de toekomst van het bedrijf in zijn zeer winstgevende cloudactiviteiten, die in het laatste kwartaal van 2019 goed waren voor de helft van de totale omzet van het bedrijf. Een deel van dat bedrijf, de Azure-cloudservice van Microsoft, is sneller gegroeid dan de AWS van Amazon.com. de nummer één speler in het veld. Fidelity's Kelley zegt dat de software van het bedrijf over het algemeen "zichzelf verkoopt". Microsoft is een top-10 deelneming in het Puriteinse fonds.
Microsoft is een slaap-gemakkelijk aandeel, met wat oomph. Analisten verwachten dat de winst de komende drie jaar zal stijgen met een percentage op jaarbasis halverwege de tienerjaren.
Nike (NKE, $ 90) houdt goed stand in het nieuwe normaal, ondanks het feit dat winkels op plaatsen over de hele wereld moeten sluiten. In de snelstgroeiende regio, groter China (waaronder China, Hong Kong en Taiwan), liep de verkoop in het kwartaal dat eindigde in februari flink tegen, maar niet zo erg als verwacht, dankzij de stevige handel vóór de sluitingen en een stijging van 32% in online verkoop daar.
Nike heeft het virus in China misschien overleefd, maar winkelsluitingen in Europa (25% van de omzet in boekjaar 2019) en Noord-Amerika (41%) zullen het bedrijf verder testen. BofA Securities-analist Robert Ohmes verwacht dat de winst in het fiscale jaar eindigend in mei met 16% zal krimpen in vergelijking met het jaar ervoor. Maar hij voorspelt dat de winst in zowel 2021 als 2022 met 18% zal stijgen en beoordeelt het aandeel als een 'koop'.
Technologie is het geheime wapen van Nike. Met de optie 'aanpassen' op www.nike.com en de service Nike By You (www.nike.com/nike-by-you) kunnen shoppers schoenen personaliseren en ontwerpen. De service wordt ook uitgerold in Nike-winkels, en het bedrijf maakt andere klantbetrokkenheid en doe-het-zelfervaringen een kenmerk van zijn fysieke winkels. Ondertussen stijgt de wereldwijde e-commerceverkoop - 14% van de totale omzet - met meer dan 30% per jaar, zegt Ohmes. De verkoop in winkels groeit met een gemiddelde tot hoge enkele cijfers.
Het aandeel Regeneron (REGN, $ 569) is sinds begin 2020 met 51% gestegen, dankzij de opwinding over de inspanningen van het biotechbedrijf om het coronavirus te bestrijden. Het test een geneesmiddel tegen reumatoïde artritis dat het samen met het Franse bedrijf Sanofi heeft gemaakt om ernstige gevallen van COVID-19 te behandelen; het bedrijf ontwikkelt ook een nieuw antilichaamgeneesmiddel om het virus te voorkomen of te behandelen.
Als deze behandelingen mislukken, kan het aandeel een deel van die winst teruggeven. Maar Regeneron heeft nog steeds zijn blockbuster-medicijn tegen maculaire degeneratie, Eylea. Ondanks de toenemende concurrentie is Eylea een 'aanzienlijke melkkoe', met een jaarlijkse omzet van $ 4,6 miljard in 2019, zegt Brian P. Skorney, een analist bij investeringsmaatschappij Robert W. Baird. Dupixent, een behandeling voor eczeem en astma - en mogelijk een hele reeks andere aandoeningen, als het testen goed gaat - kan ook een kaskraker zijn. Regeneron heeft vier andere medicijnen op de markt en meer dan een dozijn therapieën in de midden- tot late ontwikkelingsfase.
Prognoses voor de winst van Regeneron lopen sterk uiteen tussen analisten, zelfs in de beste tijden. Voor $ 569 per aandeel wordt het aandeel verhandeld tegen 21 keer de consensusverwachtingen voor het komende jaar, ruim onder de 10-jaars mediane koers-winstverhouding van 36. Met $ 6 miljard aan contanten en effecten en weinig schulden, is Regeneron een fervent.
De pandemie kan in ieder geval de wereldwijde trend naar mobiele elektronische betalingen versnellen. Zelfs vóór de uitbraak van het coronavirus verwachtten analisten dat het volume van elektronische transacties tot 2022 met gemiddeld 14% per jaar zou stijgen. Het uitgebreide betalingsnetwerk van Visa heeft "in wezen universele acceptatie bereikt in de meeste ontwikkelde markten", zegt Morningstar-analist Brett Horn. Dat geeft het een voorsprong op kleinere concurrenten op het gebied van e-betaling. Bovendien wordt het merk Visa (V, $ 170) gezien als "een van de veiligste en meest betrouwbare manieren om betalingen te doen", zegt CFRA-analist Chris Kuiper, die Visa als een "koop" beschouwt.
In een recessie zullen consumenten echter minder uitgeven, en op korte termijn kunnen Visa-aandelen lijden als inkomsten en inkomsten dalen, waardoor beleggers met een langetermijnvisie een gunstig instappunt hebben. Met $ 170 zijn de aandelen 20% gedaald ten opzichte van hun hoogtepunt in februari, maar ze hebben wat terrein teruggewonnen na een dieptepunt in maart van $ 135.
Waar te beginnen? Misschien met het voor de hand liggende. De richtlijn "blijf thuis" heeft weken aan inkomsten weggevaagd voor veel retailers, luchtvaartmaatschappijen, restaurants en hoteliers. Energiebedrijven kregen het zwaar toen de olie- en gasprijzen tot recorddieptes daalden. En er zal veel nodig zijn - misschien te veel voor nu - om het sentiment voor cruiseaandelen nieuw leven in te blazen.
De sluiting is natuurlijk tijdelijk. Maar financieel wankele bedrijven zullen het moeilijker vinden om de pauze te doorstaan, vooral als een recessie aanhoudt. We denken dat de onderstaande aandelen het meest kwetsbaar zijn in de zwaarst getroffen sectoren.
Delta Air Lines (DAL) vliegt naar de top van de lijst met problemen onder luchtvaartmaatschappijen. Het bedrijf heeft $ 2,9 miljard in contanten, maar $ 3 miljard aan kortetermijnschulden, plus miljarden meer aan lange termijn schuldbekentenissen. Delta accepteerde een levenslijnlening van $ 5,4 miljard van de overheid om werknemers te betalen, waarvan een deel moet worden terugbetaald. Dividenden en terugkoop van eigen aandelen zijn verboden tot september 2021, en dankzij de deal kan Uncle Sam een belang van 1% in de luchtvaartmaatschappij kopen tegen $ 24 per aandeel over een periode van vijf jaar.
Ford (F) bezwijkt onder al zijn schulden. Eind maart schortte de autofabrikant zijn kwartaaldividend op. De winst is sinds 2018 geslonken en analisten verwachten dat de winst in 2020 nog eens 76% zal dalen in vergelijking met 2019. Aandelen in Occidental Petroleum (OXY) zijn samen met de olieprijzen ingestort, en Moody's Investors Service heeft onlangs zijn schuld verlaagd tot junkstatus. Dat kwam nadat OXY in juli zijn driemaandelijkse dividend verlaagde van $ 0,79 naar $ 0,11 per aandeel. Activistische belegger Carl Icahn kan de boel bij het bedrijf opschudden, maar voorlopig verwachten analisten een verlies van $ 3,31 per aandeel in 2020, vergeleken met een winst van $ 1,62 in 2019.
Eind 2019, Marriott International (MAR) had $ 225 miljoen in contanten en bijna $ 12 miljard aan schulden. Volatiele wisselkoersen, reisverboden en een dreigende recessie betekenen allemaal problemen voor het wereldwijde hotelbedrijf. Het kwartaaldividend van maart zal voorlopig het laatste zijn en het heeft de inkoop van eigen aandelen opgeschort.
Voor de pandemie hadden fysieke retailers het moeilijk. Inkomsten en cashflow zijn aan het krimpen bij Kohl's (KSS), Macy's (M) en Nordstrom (JWN) in de afgelopen jaren. Door de sluiting van het coronavirus moesten ze alle drie duizenden werknemers ontslaan.
6 aandelen vechten tegen slecht nieuws:verkopen, vasthouden of kopen?
The BAITs:4 Chinese technologieaandelen om te kopen om de FANGs te vervangen
5 goedkope 'Diamond in the Rough'-aandelen om te kopen
10 waardeaandelen om te kopen voor 2019 en daarna
11 geweldige aandelen om te kopen en vast te houden voor het volgende decennium
9 geweldige dividendgroeiaandelen om te kopen
De beste nieuwe aandelen om te kopen in 2020 (en 2 om te vermijden)