Elke vier jaar komen politiek en financiën samen als Amerikanen een president kiezen en investeerders proberen te achterhalen wat de uitkomst voor hun portefeuilles betekent.
Een terugblik op de geschiedenis laat zien dat de cycli van de presidentsverkiezingen inderdaad correleren met het rendement op de aandelenmarkt, hoewel niet op dezelfde manier waarop, laten we zeggen, de maan aan getijden trekt.
Wat betreft de uitslag van de verkiezingen? De impact zal je misschien verbazen.
Hieronder een paar dingen waar beleggers in verkiezingsjaren rekening mee moeten houden.
Oorlogen, berenmarkten en recessies beginnen meestal in de eerste twee jaar van de ambtstermijn van een president, zegt The Stock Trader's Almanac; stierenmarkten en voorspoedige tijden markeren de tweede helft. Maar in de afgelopen eeuw heeft de aandelenmarkt het grootste deel van de presidentiële cyclus grotendeels stevig doorgelopen voordat ze tijdens de verkiezingsjaren aan momentum verloor.
Sinds 1930 is de Dow Jones Industrial Average volgens YCharts-gegevens gemiddeld 10,0% gestegen in het eerste jaar van een president en 7,9% in het tweede. (Rendementen zijn alleen gebaseerd op prijs en zijn exclusief dividenden.) Het jaar voor een verkiezingsjaar is historisch gezien het sterkst, met 13,3% rendementen, dan vertragen de zaken aanzienlijk, tot 5,4% rendement in verkiezingsjaren.
Er zijn natuurlijk uitzonderingen. In het laatste dienstjaar van George Bush (januari 2008 tot en met januari 2009), bijvoorbeeld, zonk de Dow bijna 32%.
Maar niemand hoeft u te vertellen dat de huidige cyclus allesbehalve gemiddeld is. De Dow Jones Industrial Average behaalde een rendement van 32,1% tijdens de eerste 365 dagen dat president Donald Trump in functie was, gevolgd door een daling van 5,2% in zijn tweede jaar en een rebound van 18,8% in zijn derde jaar. En tussen 19 januari en 19 oktober 2020 hebben aandelen 2,5% verloren, waarbij de DJIA als proxy werd gebruikt.
Je voelt je misschien sterk voor de ene of de andere partij als het gaat om je politiek, maar als het om je portefeuille gaat, maakt het niet veel uit welke partij het Witte Huis wint.
Onderzoek op maat toont aan dat de Dow Jones Industrial Average sinds 1900 jaarlijks met 4,8% is gestegen. Conventionele wijsheid zou kunnen suggereren dat Republikeinen, die zogenaamd zakelijker zijn dan de Democraten, gunstiger zouden zijn voor uw aandelenbezit. Dat is echter niet helemaal het geval.
"Als we een politieke invloed zien, is dat niet wat we zouden verwachten", schrijft Brad McMillan, chief investment officer voor Commonwealth Financial Network. "De gemiddelde Republikeinse regering zag in die periode een winst van 3,5% per jaar, terwijl de Democraten een winst zagen van bijna twee keer zoveel, namelijk 6,7% per jaar."
Deze trend is de laatste decennia nog sterker uitgesproken. Sinds de inauguratie van Bill Clinton in 1993 zijn de Amerikaanse aandelen gemiddeld met 14,5% gegroeid, terwijl de Democraten het Witte Huis controleren, volgens YCharts-gegevens, tegen slechts 3% onder Republikeinse controle. Maar het is duidelijk dat Amerikaanse aandelen het ook goed hebben gedaan onder Trump.
Interessant is dat internationale aandelen het ook beter doen dan onder Democraten, hoewel aandelen uit opkomende markten een voorsprong hebben onder presidenten van de GOP.
Aandelen doen het echter beter in de aanloop naar de verkiezingen, wanneer Amerika een Republikeinse presidentiële overwinning aangeeft.
Jim Stack, een markthistoricus en uitgever van de nieuwsbrief InvesTech Research, zegt ook de krantenkoppen te schrappen die de dag des oordeels voor de markten voorspellen.
"Vandaag de dag waarschuwen velen voor hoe een presidentschap van Biden een negatieve invloed zou kunnen hebben op de aandelenmarkt of de economie", zegt hij, maar voegt eraan toe dat er soortgelijke waarschuwingen waren over Trump in de vorige verkiezingscyclus. "Hoewel beleggers de politiek niet mogen negeren, is het de moeite waard om op te merken dat de marktresultaten zelden zo slecht zijn als de krantenkoppen doen vermoeden."
Een andere stedelijke legende is dat markten het beter doen als de overheid verdeeld is, zegt Russ Koesterich, hoofd investeringsstrateeg bij BlackRock. De theorie achter de legende, zegt hij, is dat "verdeelde macht beide partijen redt van hun ergste instincten. Nu geen van beide partijen de controle heeft, is de overheid enigszins gecastreerd, waardoor de markten vrij kunnen floreren."
Maar de theorie wordt niet door de geschiedenis bevestigd.
YCharts heeft gekeken naar aandelenrendementen die teruggaan tot 1930 in drie afzonderlijke scenario's. Wanneer één partij het Witte Huis en beide huizen van het Congres controleert, behaalt de Dow een jaarlijks rendement van 10,7%. Wanneer er een verdeeld congres is, behalen aandelen een gemiddeld rendement van 9,1%. Maar als de president in de partij tegenover zowel het Huis als de Senaat zit, leveren aandelen slechts een gemiddeld jaarlijks rendement van 7% op.
Maar zelfs dan zijn die scenario's anders verlopen, afhankelijk van welke partij welk deel van Washington regeerde. Bekijk deze uitsplitsing van scenario per partij, met behulp van S&P 500-gegevens van RBC Capital Markets-gegevens die teruggaan tot 1933:
Belangrijk om te onthouden is dat al deze informatie kijkt naar de prestaties van de bredere aandelenmarkt. Presidentsverkiezingen kunnen en zullen meer specifieke gevolgen hebben voor de verschillende sectoren en indexen van de markt, afhankelijk van de agenda van elke partij en hoeveel van Washington ze controleren.
Het idee van "Trump-aandelen" en "Biden-aandelen" blijft heel reëel.
Verkiezingsresultaten zijn misschien niet zo goed in het voorspellen van beursrendementen, maar het omgekeerde is niet het geval.
Het blijkt dat de aandelenmarkt een griezelig vermogen heeft om te voorspellen wie het Witte Huis de komende vier jaar naar huis zal bellen. Als de aandelenmarkt in de drie maanden voorafgaand aan de verkiezingen stijgt, zet u uw geld op de zittende partij. Verliezen gedurende die drie maanden leiden meestal tot een nieuw feest.
De statistieken zijn overtuigend. Bij de 23 presidentsverkiezingen sinds 1928 werden 14 voorafgegaan door winsten in de drie maanden daarvoor. In 12 van die 14 gevallen won de zittende (of de zittende partij) het Witte Huis. Bij acht van de negen verkiezingen, voorafgegaan door drie maanden van beursverliezen, werden de gevestigde exploitanten weggestuurd. Dat is een nauwkeurigheidspercentage van 87%. (Uitzonderingen op deze correlatie deden zich voor in 1956, 1968 en 1980.)
Het aantal om naar te kijken dit jaar:3.295. Als de S&P 500 onder dat cijfer zakt (en blijft), is dat slecht nieuws voor Trump, volgens deze presidentiële voorspeller.