Hoe kunnen de vooruitzichten voor alles in 2021 geen verbetering zijn ten opzichte van 2020? Aandelen zijn zeker klaar voor een sterke prestatie, aangezien vooruitgang in de bestrijding van de pandemie, een herstellende economie en sterke bedrijfswinsten de weg vrijmaken voor aanhoudende winst. Hoewel het een rot jaar was, kan 2020 uiteindelijk een moeilijke opgave worden voor beleggers.

Sinds onze laatste beleggingsvooruitzichten is de S&P 500-index 15% gestegen, of 17% inclusief dividenden. Voor 2021 zoeken we meer rendementen in de trant van hoge enkelcijferige tot lage dubbelcijferige percentages. Maar als we het mis hebben, komt dat waarschijnlijk omdat we te conservatief zijn. (Prijzen, rendementen en andere gegevens zijn geldig tot en met 6 november, toen de S&P 500 sloot op 3509).

Het nieuwe jaar zal in veel opzichten een overgangsjaar zijn. Als het op uw portfolio aankomt, betekent dit dat een mix van oude en nieuwe leiders het beste kan werken. Grote, op groei gerichte Amerikaanse aandelen - die ironisch genoeg het beste presteren wanneer de algemene economische en winstgroei lauw is - hebben nog steeds veel te bieden, terwijl het economisch herstel ontluikend en ongelijkmatig is. En velen bevinden zich in sectoren waaraan u voor de lange termijn wilt worden blootgesteld. Maar in 2021 loont het om te wedden op het herstel, met economisch gevoelige aandelen, aandelen van kleine en middelgrote bedrijven en buitenlandse belangen, vooral in opkomende markten.

"Mijn verwachting is dat 2021 een verhaal van twee markten zal zijn", zegt Kristina Hooper, chief global market strateeg bij Invesco. De ommezwaai van de een naar de ander zal afhangen van de brede distributie van een effectief vaccin, zegt ze – een keerpunt dat investeerders beslist meer hoop kregen over het recente goede nieuws over een vaccin dat wordt ontwikkeld door farmaceutische gigant Pfizer en biotechbedrijf BioNTech.

U zult ook uw portefeuille willen aanpassen om het nieuwe politieke regime in de VS te erkennen, met democraat Joseph Biden als president, een Democratisch Huis van Afgevaardigden (zij het met een kleinere meerderheid) en een Senaat waarvan de meerderheid nog steeds in de lucht was op druk tijd. Het goede nieuws is dat, teruggaande tot 1933, toen Franklin Delano Roosevelt aantrad, het beste scenario voor aandelen een verdeelde regering was, volgens investeringsonderzoeksbureau Yardeni Research. Gedurende de zeven perioden van verdeelde regering sindsdien, berekent Yardeni dat de S&P 500 gemiddeld 60% is gestegen. Als beide senaatsverkiezingen in Georgië naar de Democraten gaan, zullen aandelen het misschien niet zo goed doen:tijdens zes blauwe golven in de periode, toen de democraten het Witte Huis en beide kamers van het Congres in handen hadden, steeg de S&P 500 met gemiddeld 56%.

Als burgers zijn we als geen ander gefascineerd door een Amerikaans verkiezingsseizoen. Als beleggers is het belangrijk om te onthouden dat marktfundamentals, zoals het traject van de economie en bedrijfswinsten, veel belangrijker zijn dan wie er in het Witte Huis woont, en die fundamentals zijn onlosmakelijk verweven met het verloop van COVID. Dit zijn de thema's waarvan we denken dat ze het belangrijkst zullen zijn in 2021.

Een economie aan het herstellen

Hoewel het einde van de recessie nog niet officieel is, trekt de groei overtuigend aan. De werkloosheid is gedaald tot 6,9%, van een piek van 14,7% in april. Manufacturing heeft een indrukwekkende comeback gemaakt, met de ISM Manufacturing-index op het hoogste niveau in twee jaar, zo blijkt uit het laatste rapport. Er komt meer fiscale steun van Uncle Sam, inclusief hulp aan particulieren, bedrijven en de staat en de lokale overheid. De enige vraag is hoeveel. Strategen bij UBS Global Wealth Management verwachten een pakket van $ 500 miljard tot $ 1 biljoen, of tot 5% van het BBP. "Zie federale stimulering als levensondersteuning", zegt Brad McMillan, chief investment officer bij Commonwealth Financial Network. "Het heeft de patiënt in leven gehouden, hem opstaan ​​​​en laten lopen - maar de patiënt zal zonder meer omvallen."

In de tussentijd fungeert de Federal Reserve als een vangnet voor de financiële markten, nadat ze tot 2022 een rente van bijna nul heeft toegezegd. Meer brandstof voor de groei - en voor de financiële markten - zou kunnen komen van consumenten, die goed zijn voor 70% van de economie en momenteel zo'n 14% van hun besteedbaar inkomen wegkwijnen. Met meer dan $ 4 biljoen in geldmarktfondsen en in wezen niets verdienen, "staat er veel munitie aan de zijlijn", zegt Stephanie Link, hoofdinvesteringsstrateeg bij Hightower Advisors. (Zie ons interview voor meer informatie over Link.)

Voor 2021 verwacht Kiplinger een economische groei van 4,3%. Hoewel de groei in de daaropvolgende jaren waarschijnlijk zal matigen, heeft de economie veel ruimte om te draaien, zegt Matt Peron, onderzoeksdirecteur bij Janus Henderson Funds. “Economische cycli duren doorgaans vijf tot zes jaar. We zijn net aan een nieuwe cyclus begonnen, en het zou best een sterke kunnen zijn.”

Zet in op een wereldwijde economische opleving metT. Rowe Price Global Industrials (symbool RPGIX), ons favoriete fonds voor de industriële sector. Of overweeg Materials Select Sector SPDR ETF (XLB, $68), die grondstoffengerelateerde fabrikanten bezit, waaronder producenten van chemicaliën, papier en metaal.

Hogere bedrijfswinsten

Wanneer de boeken in 2020 sluiten, zal de winst voor bedrijven in de S&P 500 16% lager zijn dan in 2019, volgens schattingen van Wall Street-analisten gerapporteerd door winstvolger Refinitiv. Voor 2021 voorspellen analisten een groei van 23%, waarbij Link en andere strategen nog optimistischer zijn. Energieaandelen, die uit een diep gat klimmen, buiten beschouwing gelaten, zullen naar verwachting de grootste winnaars zijn in de zogenaamde cyclische sectoren die het goed doen als de economie dat doet. Analisten voorspellen een winststijging van 78% voor industriële bedrijven, 61% voor bedrijven die niet-essentiële consumptiegoederen of -diensten leveren en 29% voor materiaalbedrijven.

Naarmate het jaar vordert, bestaat het risico dat zulke duizelingwekkende verbeteringen moeilijker te realiseren zullen zijn. "Voor 2021 is de lat aanzienlijk hoger gelegd", zegt Michael Arone, chief investment strateeg bij State Street Global Advisors. “Voor die verdiensten hebben we vooruitbetaald. Als we ze niet krijgen, kan dat een risico vormen voor het marktrendement", zegt hij. Hoge waarderingen laten weinig ruimte voor teleurstellingen. Aandelen verkopen tegen 22 keer de verwachte winst voor de komende 12 maanden, boven het vijfjaarlijks gemiddelde van 17,3 en het tienjarig gemiddelde van 15,5.

Een COVID-vaccin

De meest veerkrachtige bedrijven tijdens de COVID-19-crisis zijn rijkelijk beloond. Met nieuws over een effectief vaccin aan de horizon, verdienen COVID-verliezers een tweede blik. "De dienstensector en de banken zijn de grootste begunstigden van een succesvol vaccin", zegt wereldwijde aandelenstrateeg Sean Darby van investeringsmaatschappij Jefferies. Peron van Janus Henderson houdt van consumentenaandelen van hoge kwaliteit, waaronder enkele reisgerelateerde bedrijven die wachten tot de opgehoopte vraag vrijkomt. "Millennials staan ​​te popelen om te gaan", zegt hij. Biotech- en medische apparatuurbedrijven zouden moeten winnen naarmate klinische proeven voor ziekten naast COVID op de voorgrond komen en het tempo van electieve procedures toeneemt, zegt hij.

Aandelen die bij deze thema's passen, zijn onder meer Booking Holdings (BKNG, $ 1.784), die Booking.com en Kayak exploiteert en online reisreserveringen en aanverwante diensten aanbiedt. Analisten van Deutsche Bank beschouwen de online reissector als een "topperformer" in 2021. Fabrikant van medische hulpmiddelen Boston Scientific (BSX, $ 36) staat onder druk door COVID-zorgen, ondanks "de duidelijk uitstekende aard van het trackrecord, de balans en het managementteam van het bedrijf", zeggen analisten van investeringsmaatschappij Stifel, die de aandelen beoordelen als een "koop". Onder banken geven we de voorkeur aan JPMorgan Chase (JPM, $ 103). (Bekijk meer aandelen om te kopen in 2021.)

De aandelen van sommige COVID-19-winnaars zijn teruggeslagen door positief vaccinnieuws. Maar sommige trends die door de pandemie zijn veroorzaakt of versneld, hebben poten voor de langere termijn. Deze omvatten werken op afstand, cocooning thuis en een toenemende digitalisering van het bedrijfsleven in het algemeen. Communicatiebedrijf Twilio (TWLO, $ 292), bijvoorbeeld, is een "centraal onderdeel van digitale transformatieplannen van klanten, en zou op lange termijn een begunstigde moeten blijven van de nieuwe wereldorde", aldus onderzoek van Canaccord Genuity Capital Markets. Onderzoeksbureau CFRA is iets afgekoeld op 'staycation'-begunstigde Pool Corp. (ZWEMBAD, $ 382), maar het beveelt nog steeds het bedrijf aan, dat zwembaden bouwt en onderhoudt.

Een nieuwe president

Als de wetgevende check-and-balance in het Congres stand houdt na de tweede ronde van de Senaatsverkiezingen in Georgië, dan zou de markt zich in 2021 op een goede plek kunnen bevinden. Dat zou wijzen op een bescheidener fiscaal steunpakket dan de Democraten oorspronkelijk voor ogen hadden, minder waarschijnlijk van pieken in belastingtarieven en een meer traditionele benadering van handelsbeleid - een combinatie die een 'Goudlokje'-omgeving zou kunnen opleveren (niet te warm en niet te koud).

Een belangrijke vraag is of een Biden-regering haar "groene" agenda zou kunnen bevorderen. Veel alternatieve-energieaandelen trokken zich terug toen de "Blauwe Golf" leek weg te ebben. Maar strategen bij UBS Global Wealth Management blijven optimistisch. Ze merken op dat Biden zich ertoe heeft verbonden zich weer aan te sluiten bij de Overeenkomst van Parijs over het verminderen van de uitstoot van broeikasgassen; zonne- en windbronnen zijn nu al de goedkoopste energieopwekkingsbronnen; en het beleid op staatsniveau en bedrijven ondersteunt groene initiatieven. Buiten de VS is de Europese Unie gericht op een groen herstel, zegt UBS, en hebben China en Japan CO2-neutrale doelen gesteld.

Beleggers moeten echter kieskeurig zijn over volatiele klimaataandelen. Argus Research beveelt aan First Solar (FSLR, $ 88) op basis van zijn balans en toekomstige groeivooruitzichten. Het aandeel werd onlangs verhandeld tegen 22 keer de geschatte winst van Argus voor 2021, onder het middelpunt van het historische bereik van 16 tot 36.Invesco WilderHill Clean Energy (PBW, $ 73) is lid van de Kiplinger ETF 20, de lijst van onze favoriete op de beurs verhandelde fondsen. Het investeert in bedrijven die werken met een verscheidenheid aan hernieuwbare energiebronnen en technologieën voor schone energie. Of bekijk Etho Climate Leadership US ETF (ETHO, $ 48), een fonds dat op het punt staat $ 100 miljoen aan activa te bereiken (een goed teken).

Minder dominante technologie

De meeste beleggers zijn zich ervan bewust dat een handvol tech-giganten al jaren de markt leiden. "We denken dat er veel goede bedrijven zijn - ze zijn geweldig, we bezitten ze", zegt Peron. "Maar als mensen ervan overtuigd zijn dat we uit de bossen van het coronavirus zijn en herstellen, zal de markt zich verbreden", zegt hij. Arone van State Street Advisors is het daarmee eens, vooral gezien de toegenomen antitrustcontrole op zogenaamde FAANG-aandelen – Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix en Alphabet’s Google, die al geconfronteerd wordt met een federale rechtszaak. "We moedigen klanten aan om over te stappen naar bedrijven met een lagere kapitalisatie", zegt hij. De portefeuille vanInvesco S&P SmallCap Information Technology ETF (PSCT, $ 99) heeft een gemiddelde marktwaarde van slechts $ 1,7 miljard en heeft relatief goed standgehouden tijdens de recente neergang van grotere technologietarieven.

Arone houdt van bedrijven op het snijvlak van groeigebieden, waaronder kunstmatige intelligentie, robotica, het internet der dingen en machine learning. Een plaats om ze te vinden is in een ETF geïntroduceerd door State Street in 2018:SPDR S&P Kensho New Economies Composite (KOMP, $ 48). We houden van Kip ETF 20 lid ARK Innovation (ARKK, $ 102), die leiders heeft op het gebied van genomica, automatisering, internet van de volgende generatie en financiële technologie.

Een boost voor internationale markten

Een voorspelbaarder handelsbeleid onder een regering van Biden is een stimulans voor opkomende markten, vooral voor Aziatische markten, die worden gedomineerd door China. En net zoals een meer oorlogszuchtige houding ten opzichte van de handel onder de vorige president de dollar meestal hoger duwde, zou de Biden-benadering kunnen leiden tot druk op de dollar, zeggen experts, evenals lage Amerikaanse rentetarieven en stijgende begrotingstekorten. Dat is goed nieuws voor buitenlandse markten in het algemeen en opkomende markten in het bijzonder. Sterkere lokale valuta's zijn meestal gunstig voor grondstoffenexporterende landen, landen die sterk afhankelijk zijn van buitenlandse investeringen en landen met aanzienlijke schulden in Amerikaanse dollars.

Aziatische markten onderscheiden zich ook door het succes dat ze hebben getoond bij het beheersen van het virus en het opnieuw opstarten van hun economieën, zegt Mike Pyle, hoofdinvesteringsstrateeg voor investeringsgigant BlackRock. "Er zullen de komende tien jaar waarschijnlijk twee belangrijke groeimotoren zijn:de VS en Oost-Azië", zegt hij. "De portefeuilles van de meeste beleggers zijn onderbelicht in Oost-Azië."

Om die situatie te verhelpen, kunt u overwegen iShares Asia 50 (AIA, $80), een ETF met blootstelling aan China (41% van de activa), Zuid-Korea (23%), Taiwan (19%) en Hong Kong (14%). Terri Spath, chief investment officer bij Sierra Investment Management, zou zich richten op Zuid-Korea - de 'gouden standaard' voor het beheersen van economische, politieke en gezondheidsrisico's. Een ETF die ze aanbeveelt is iShares MSCI South Korea (EWY, $ 70). Voor een bredere kijk op opkomende markten, overweeg Baron Emerging Markets (BEXFX), lid van de Kiplinger 25, de lijst met onze favoriete onbelaste beleggingsfondsen.

Tot de begunstigden van de zwakkere dollar behoren ook Amerikaanse multinationals die een groot deel van de omzet in het buitenland behalen - wat zich hier vertaalt in meer winst wanneer dat geld wordt gerepatrieerd. Cosmeticabedrijf Estée Lauder (EL, $ 239) genereert meer dan tweederde van de inkomsten in het buitenland. Het vasteland van China is een lichtpuntje, met het meest recente kwartaalrapport van het bedrijf waaruit blijkt dat de netto-omzet daar met dubbele cijfers is gestegen ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. E-commerce blijft een wereldwijde groeimotor voor het bedrijf, volgens Stifel, die het aandeel beoordeelt als 'kopen'.

Een nieuwe vastrentende strategie

Vastrentende beleggingen zullen in 2021 steeds verder buiten de gebaande paden kruipen. Het is mogelijk dat de lange rente in 2021 zou kunnen stijgen, waardoor het rendement op 10-jaars Treasuries zou stijgen van slechts 0,08% recentelijk, maar de algehele lagere rente -langere sfeer is intact. "De meeste beleggers zullen verder moeten gaan dan traditionele vastrentende activa", zegt Hooper van Invesco. Een meer gediversifieerde portefeuille kan dividendbetalende aandelen, vastgoedbeleggingstrusts, converteerbare obligaties en schuldpapier uit opkomende markten bevatten, zegt ze.

U vindt zowel consistente betalers als hoogrentende producten in de Kiplinger Dividend 15, onze favoriete dividendbetalende aandelen. Leden zijn onder andere Air Products &Chemicals (APD, $ 307), met 38 jaar opeenvolgende stijgingen, met een opbrengst van 1,7%; en Verizon Communications (VZ, $ 59), wat onlangs een dikke 4,3% opleverde. Fidelity converteerbare effecten (FCVSX) is een goedkoop fonds voor converteerbare obligaties.

BlackRock's Pyle heeft een "sterke voorkeur" voor hoogrentende schulden. "De markt prijst meer defaults in dan we waarschijnlijk zullen zien", zegt hij. Kip 25 stoere Vanguard High-Yield Corporate (VWEHX) is een low-feefonds met een voorzichtige benadering.