Analisten waren misschien optimistisch over de aandelen van de S&P 500 op weg naar 2021, maar ze waren niet bepaald uitbundig.
Volgens een decemberrapport van FactSet Vice President en Senior Earnings Analyst John Butters, is de gemiddelde prognose van analisten dat de S&P 500-index tegen het einde van 2021 4.000,28 bereikt. Als de schatting uitkomt, zou 2021 het derde achtereenvolgende jaar zijn met positieve rendementen voor de index … zij het met een goed-maar-niet-geweldig groeipercentage van 6,5% voor het jaar.
Datzelfde rapport wijst er echter op dat analisten tussen 2005 en 2019 de eindejaarswaarde van de index 12 van de 15 keer hebben overschat, met gemiddeld 9,3%. Butters merkte op dat als je die overschatting van 9,3% zou toepassen op de prijsdoelen voor 2021, de S&P 500 2021 zou afsluiten op 3.627,96. Als u een gemiddelde overschatting van 3,4% zou toepassen (wat overeenkomt met 2018), zou u een slotwaarde van 3.864,07 krijgen.
Hoe dan ook, gezien de huidige prijzen, betekent dit dat de S&P 500 misschien te gaar is.
Maar de totale schatting van analisten voor de S&P 500 wordt berekend door alle schattingen van de gemiddelde richtprijs van analisten voor alle bedrijven in de index te combineren. Als ze het 80% van de tijd bij het verkeerde eind hebben over de index, betekent dat dat ze het waarschijnlijk ook bij het verkeerde eind hebben over veel van de S&P 500-aandelen zelf.
Vandaag gaan we kijken naar 10 S&P 500-aandelen die goede investeringen zijn voor de lange termijn, maar die zichzelf ver vooruit zijn gegaan.
We zullen verschillende statistieken bekijken, maar een waar sommige beleggers misschien minder bekend mee zijn, is de cyclisch gecorrigeerde koers-winstverhouding of CAPE. Het is jaren geleden gemaakt door de econoom Robert Shiller van de Yale University en wordt daarom ook wel "Shiller P/E" genoemd.
De CAPE-statistiek neemt de gemiddelde winst van een aandeel over de afgelopen 10 jaar, past die inkomsten aan voor inflatie en verdeelt dat getal vervolgens in de huidige aandelenkoers. CAPE elimineert grote winstschommelingen om beleggers een nauwkeuriger beeld te geven van de huidige koers-winstwaardering. De S&P 500 wordt momenteel verhandeld tegen een Shiller P/E van 35,7, wat een van de hoogste waarderingen in de geschiedenis is. Acht van de 10 S&P 500-aandelen op deze lijst zijn echter veel duurder, met CAPE's van meer dan 100; de andere twee zijn binnen bereik.
Eind november hebben we Illumina . aanbevolen (ILMN, $ 451.22) als een van de beste biotech-aandelen om te kopen voor 2021. Het is moeilijk te geloven, maar als u op de laatste dag van 2020 ILMN-aandelen had gekocht, zou u al met 22% gestegen zijn. Als je had gekocht vanaf de publicatiedatum van het artikel, zou je 46% zijn gestegen. Aandeelhouders op langere termijn rekenen op een totaalrendement van 26,7% op jaarbasis over de afgelopen vijf jaar.
De realiteit is dat de in San Diego gevestigde biotech sinds de beursgang in juli 2000 veel meer up- dan downdagen heeft gehad voor $ 16 per aandeel. Na een splitsing op een 2-voor-1-basis in september 2008, zou een investering van $ 1.000 tegen de IPO-prijs nu $ 55.402 waard zijn, een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 21,7%.
Bij de beursgang had Illumina een jaaromzet van $474.000 (fiscaal 1999) en een bedrijfsverlies van $5,5 miljoen. Het laatste fiscale jaar (2020) had een omzet van $ 3,2 miljard en een bedrijfswinst van $ 580 miljoen.
Tjonge, de tijden zijn veranderd. En dat is inclusief de waardering van ILMN.
In 2016 noteerde Illumina respectievelijk 8,0 keer de omzet en 8,4 keer de boekwaarde. Vier jaar later zijn de P/S en P/B 2,6x en 1,7x duurder. Meerdere uitbreidingen zijn niet ongebruikelijk voor een groeiend bedrijf, maar Illumina's bedrijfswinsten die door COVID zijn getroffen, zijn weliswaar lager dan de $ 587 miljoen die het in 2016 verdiende. (Maar voor het perspectief bracht ILMN in 2019 $ 985 miljoen op).
Analisten zijn zich ervan bewust dat ILMN momenteel een van de duurste S&P 500-aandelen is. Van de 17 analisten die ILMN beoordelen en die worden gevolgd door S&P Global Market Intelligence, noemen negen het een Hold, vier noemen het een Buy, maar nog eens vier noemen het een Sell. Een gemiddeld koersdoel van $ 387,24 is ook veelzeggend - namelijk, tegen de huidige prijzen van 14%, is het veelzeggend dat nieuw geld moet wachten op een beter instappunt.
De investeringsmaatschappij van miljardair Bill Ackman, Pershing Square Capital Management LP, diende begin januari een Form 4 in. Het geeft aan dat het 75.096 aandelen van Chipotle Mexican Grill . heeft verkocht (CMG, $ 1.543,11) tegen prijzen tussen $ 1.333,29 en $ 1.345,01 per aandeel.
Beleggers verkopen van tijd tot tijd aandelen om allerlei redenen. Pershing Square had na de desinvestering nog steeds bijna 1,1 miljoen Chipotle-aandelen. Maar dat was minder dan begin 2020, toen de investeringsmaatschappij iets meer dan 1,7 miljoen aandelen had van het fast-casual Mexicaanse restaurantconcept.
Als je bedenkt dat de CMG-aandelen sinds 1 januari 2020 met 84% zijn gestegen, lijkt de winstneming van Ackman niet zo onredelijk. Na het jaar dat hij in 2020 had – het rendement van 70,2% van Pershing Square in 2020 beduidend beter dan het totale rendement van 18,4% van de S&P 500 (prijs plus dividenden) en het totale rendement van 44,9% van de Nasdaq Composite – zouden maar weinig mensen kibbelen over zijn beslissing.
Dat geldt vooral als je bedenkt dat Chipotle tot de duurdere S&P 500-aandelen behoort. CMG-aandelen worden verhandeld tegen 7,3 keer de omzet - ongeveer het dubbele van hun vijfjaarlijks gemiddelde en meer dan 50% hoger dan in 2019. Dat is nog moeilijker te slikken als je bedenkt dat Chipotle op 2 februari een winst rapporteerde die achterbleef bij de schattingen van analisten, met een winst van $ 3,48 ontbrekende schattingen voor $ 3,78 per aandeel.
"Ik hou van het bedrijf. Ik hou van wat ze hebben gedaan, ik hou van wat ze nu doen met het uitrollen van deze nieuwe winkels, maar ik ben niet dol op de waardering", zei Mark Tepper, president van Strategic Wealth Partners. CNBC op 2 februari. "Ze doen alles goed, maar de prijs weerspiegelt dat naar mijn mening al."
Best bekend als het "Index"-bedrijf, MSCI (MSCI, $ 426,86) heeft opgeleverd voor aandeelhouders (en nog wat!) sinds Morgan Stanley (MS) het bedrijf in november 2007 heeft afgesplitst. MSCI, dat oorspronkelijk handelde met de ticker MXB, verkocht 14 miljoen aandelen voor $ 18 per stuk.
In het afgelopen decennium heeft MSCI een totaalrendement op jaarbasis van 28,3% gegenereerd - meer dan het dubbele van de Amerikaanse markten (13,7%) als geheel.
Hoewel MSCI eind januari resultaten voor het vierde kwartaal van 2020 rapporteerde die de omzet- en winstramingen van analisten niet haalden, slaagde het er toch in om beide statistieken aanzienlijk te laten groeien. De omzet in het vierde kwartaal van $ 433,7 miljoen steeg met 9,1% op jaarbasis, terwijl de aangepaste winst van $ 1,96 per aandeel 17,4% beter was.
De inkoop van eigen aandelen werd in 2020 behoorlijk afgezwakt omdat veel bedrijven moesten besparen op geld. Desalniettemin slaagde MSCI erin 471.591 aandelen in te kopen in het vierde kwartaal tegen een gemiddelde prijs van $347,78. Het heeft nog ongeveer $ 1,7 miljard over op de laatste autorisatie voor de inkoop van eigen aandelen.
De vrije kasstroom van het bedrijf in fiscaal 2020 bedroeg $ 760,1 miljoen. Op basis van een ondernemingswaarde van $ 33,8 miljard heeft MSCI een actueel vrije kasstroomrendement van 2,2%. Over het algemeen wordt alles boven de 8% als waardegebied beschouwd.
Als u bedenkt dat vrijwel al zijn waarderingsmaatstaven hoger zijn dan de vijfjaarsgemiddelden, is dit S&P 500-aandeel niet wat u als reële waarde zou beschouwen. MSCI is een bedrijf van hoge kwaliteit, maar beleggers zouden moeten proberen om tegen aantrekkelijkere prijzen in te stappen.
ResMed (RMD, $ 200,53), een bedrijf in medische apparatuur dat gespecialiseerd is in slaapapneu en COPD, rapporteerde eind januari zijn resultaten voor het tweede kwartaal van 2021. Ze omvatten een gezonde omzetstijging van 9% op jaarbasis en een stijging van 16% van de bedrijfswinsten op een niet-GAAP-basis (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes).
Analisten leken te hebben genoten van wat ze lazen. De gemiddelde schatting van analisten voor het fiscale jaar 2021 is de afgelopen maand met 5 cent gestegen tot $5,21 per aandeel. Voor fiscaal 2022 steeg de gemiddelde schatting met 4 cent tot $ 5,57.
Ondanks de vooruitzichten zijn analisten verdeeld over de komende 12 maanden van RMD. Het gemiddelde koersdoel van $ 202,07 is volgens door S&P Global Market Intelligence onderzochte analisten minder dan 1% hoger dan de huidige aandelenkoers. Bovendien geven slechts drie van de 10 analisten die het aandeel volgen het een koop - nog eens vijf zeggen vasthouden en twee zeggen verkopen.
Het bedrijf past zich aan de nieuwe wereld van telegeneeskunde aan. CEO Mick Farrell besprak zijn groeistrategie tijdens zijn Q2 2021-conferentiegesprek.
"We hebben meer dan 13,5 miljoen 100% met de cloud verbindbare medische apparaten van ResMed op de markt verkocht, en we hebben meer dan 15 miljoen patiënten ingeschreven voor onze AirView-oplossingen in de cloud. Met deze gegevens die naar de cloud zijn vrijgegeven, kunnen we waarde ontsluiten voor al onze onze klantengroepen," zei Farrell op 28 januari.
Hoewel de kernmarkten van ResMed zonder twijfel zeer aantrekkelijk zijn, is de waardering de afgelopen vijf jaar gestaag gestegen. In 2016 had het een prijs-tot-verkoopverhouding van 4,6. Vandaag is het 9,5 - meer dan het dubbele van 2016-waarderingen, en ruim boven de meeste S&P 500-aandelen.
Zoals openbaar verhandelde cyberbeveiligingsaandelen gaan, Fortinet (FTNT, $ 163,01) zou als een grootvader van de industrie moeten worden beschouwd. De geschiedenis gaat terug tot oktober 2000, toen CEO Ken Xie het bedrijf oprichtte.
Xie bracht Fortinet in november 2009 naar de beurs en verkocht 12,5 miljoen aandelen Fortinet voor $ 12,50 per stuk. Beleggers die zijn IPO-aandelen kochten en deze nog steeds bezitten, hebben een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 25,7% bereikt. In de afgelopen drie jaar heeft FTNT nog betere rendementen behaald, een stijging van 51,9% op jaarbasis - meer dan 14 procentpunten beter dan zijn concurrenten in de technische sector.
Operationeel is het bedrijf winstgevend geweest. In het meest recente kwartaalrapport stegen de inkomsten van Fortinet met 21% op jaarbasis tot $ 748,0 miljoen, terwijl de non-GAAP nettowinst $ 1,06 per aandeel was - 31% hoger dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het veilige SD-WAN-aanbod was goed voor $ 339,9 miljoen, of 11%, van de facturen in 2020, een verdubbeling op jaarbasis.
"In een scherpe afsluiting van CY20, leverde FTNT's 4Q een over de hele linie beat en indrukwekkende versnelling van inkomsten, product, facturering en belangrijke winstgevendheidsstatistieken, waarbij met succes budgetflushes werden aangeboord", schrijft UBS's Fatima Boolani, die niettemin de aandelen op Neutraal beoordeelt met een doel van $ 166 dat niet veel hoger is dan de huidige prijzen.
Fortinet is gewoon duur geworden. De P/S- en P/B-ratio's zijn momenteel veel hoger dan hun vijfjaarsgemiddelden van respectievelijk 7,0 en 14,8 keer.
Stel dat u een e-commerce of logistiek bedrijf runt. In dat geval bent u waarschijnlijk bekend met Zebra Technologies' (ZBRA, $ 470,08) barcodescanners, speciale printers, RFID-lezers en alle andere bedrijfsoplossingen waar het in de loop van zijn halve eeuw bekend om is geworden.
Fiscaal 2020 was niet gemakkelijk voor het in Illinois gevestigde bedrijf, met COVID-19 als een belangrijke tegenwind voor zijn groei. Over het hele jaar daalde de omzet met bijna 1% tot $ 4,4 miljard, terwijl de nettowinst met 7,4% daalde tot $ 504 miljoen.
De digitalisering van bedrijven tijdens de pandemie heeft echter bijgedragen aan het verminderen van de nadelen waarmee het in 2020 te maken zou kunnen hebben.
"We zijn het nieuwe jaar ingegaan met een sterke orderportefeuille, aangezien de vraag van kleine bedrijven zich herstelt en de zaken met onze grote klanten robuust blijven", zegt CEO Anders Gustafsson. "Dit positioneert ons goed voor een omzetgroei met dubbele cijfers voor het eerste kwartaal en het volledige jaar 2021. We blijven enthousiast over ons unieke vermogen om de workflows van onze klanten te digitaliseren en automatiseren in een steeds meer on-demand economie."
ZBRA-aandelen zijn het afgelopen jaar met bijna 90% gestegen, dus beleggers kopen duidelijk in op het groeiverhaal, ondanks de tegenwind waarmee het te maken heeft gehad. Maar als gevolg daarvan is hun waardering onder S&P 500-aandelen hoog en ver boven de historische normen. Zo is de huidige prijs-tot-verkoopverhouding van Zebra van 5,6 meer dan het dubbele van het vijfjarig gemiddelde. De ondernemingswaarde (EV) ten opzichte van de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) is 33,7, bijna het dubbele van het vijfjaarsgemiddelde van 17,8.
Ondertussen ligt het gemiddelde prijsdoel voor 12 maanden van analisten van $ 427,73 9% onder de huidige prijzen.
Vertel Cathie Wood, CEO en CIO van ARK Invest, niet dat Teradyne (TER, $ 135,04) is te duur. In de laatste week van januari kocht de ARK Autonomous Technology &Robotics ETF (ARKQ) 180.400 aandelen van de maker van testapparatuur en industriële automatiseringsoplossingen.
Het bedrijf rapporteerde op 27 januari gezonde resultaten over het vierde kwartaal. Voor het volledige jaar in 2020 groeide de omzet van Teradyne met 36% tot $ 3,12 miljard, terwijl de niet-GAAP-winst per aandeel van $ 4,62 62% hoger was dan een jaar eerder. Niet alleen waren de resultaten over het vierde kwartaal hoger dan de schattingen van analisten, maar TER verwacht in het eerste kwartaal van 2021 een recordomzet en -winst te behalen.
En toch daalde het aandeel Teradyne scherp op het nieuws en is het nog niet helemaal hersteld naar het vorige niveau.
Misschien heeft de hapering van 87% in het afgelopen jaar iets te maken met de waardering. De meeste financiële waarderingscijfers van dit S&P 500-aandeel bevinden zich op of nabij recordniveaus. P/S ligt bijvoorbeeld meer dan 75% hoger dan het vijfjaarlijks gemiddelde. De vrije kasstroom in de laatste 12 maanden is $ 650 miljoen, wat, op basis van een ondernemingswaarde van $ 19,1 miljard, een FCF-rendement van 3,4% oplevert.
Analisten lijken over het algemeen optimistisch over Teradyne-aandelen. Van de 18 die het dekken, beoordelen 11 het als kopen, versus zes vasthouden en één verkopen. Maar een gemiddeld koersdoel van $ 137,28 per aandeel geeft aan dat er vanaf hier niet veel winst is. "We verhogen onze doelstelling voor 12 maanden met $ 25 tot $ 125, 26,1x onze raming van de winst per aandeel voor 2021, boven het historische gemiddelde van 18,9x voor de TER over 5 jaar - de aandelen blijven naar onze mening momenteel in de buurt van de reële waarde", schreef CFRA David Holt kort na de bedrijfsrapport - aandelen liggen momenteel ongeveer 8% boven dat doel.
We hebben TER aanbevolen als een van onze beste industriële aandelen van 2021. Maar na een snelle aanloop is nieuw geld misschien beter af te wachten op een dip en in redelijker gebied te kopen.
Het lijkt erop dat het momentum dat Rollins (ROL, $ 37,65) die de voorraad in 2020 had, is begin 2021 tot stilstand gekomen. Hoewel de voorraad het afgelopen jaar nog steeds met 43% is gestegen, zijn de aandelen van de leverancier van ongedierte- en termietenbestrijdingsdiensten - u bent waarschijnlijk bekend met zijn Orkin-merk - is duur geworden en investeerders hebben het naar een daling van ongeveer 4% gestuurd versus een verbetering van 4% voor de S&P 500.
Wat de waardering betreft, zijn alle belangrijke statistieken aanzienlijk hoger dan het vijfjaarlijks gemiddelde. De K/W van 8,6 is bijvoorbeeld bijna 40% hoger dan het vijfjarig gemiddelde en ongeveer drie keer de K/W voor de Amerikaanse markten als geheel.
De stijging van de waarderingsmultiples van Rollins in 2020 is waarschijnlijk te wijten aan het feit dat beleggers overstappen op kwaliteit.
Het bedrijf rapporteerde op 27 januari sterke resultaten over het vierde kwartaal. Voor het fiscale jaar 2020 verbeterde de omzet met 7,2% tot $ 2,2 miljard, terwijl het gecorrigeerde netto-inkomen met 16,4% steeg tot $ 267,5 miljoen. Tijdens zijn telefonische vergadering benadrukte Rollins dat de 10 strategische acquisities die het tijdens het kwartaal heeft gedaan, van vitaal belang zijn voor zijn groeistrategie. Beleggers kunnen in 2021 en daarna meer van hetzelfde verwachten.
Maar het is moeilijk om analisten te vinden om te bevestigen dat Rollins een koop is tegen de huidige prijzen. Rollins is een van de meest dungedekte S&P 500-aandelen; slechts drie analisten die door S&P Global Market Intelligence worden gevolgd, dekken ROL, en twee daarvan noemen het een Hold. Als groep heeft het trio een koersdoel voor 12 maanden van $ 36 per aandeel.
Abiomed (ABMD, $ 322.93), de in Massachusetts gevestigde fabrikant van medische hulpmiddelen, rapporteerde op 28 januari een recordomzet in het derde kwartaal van 2021. Het won maar liefst 18% op het nieuws.
Het afgelopen jaar was een moeilijk jaar voor de meeste zorgbedrijven, aangezien ziekenhuizen en artsen meer gefocust waren op COVID-19 en minder in staat waren om operaties met medische hulpmiddelen uit te voeren.
Ondanks deze realiteit slaagde Abiomed er nog steeds in om zijn omzet in het derde kwartaal met 5% te verhogen tot $ 231,7 miljoen, terwijl het bedrijfsresultaat met 2% groeide tot $ 71,4 miljoen. Een groot deel van de omzet in het kwartaal kwam van Impella-hartpompen, die goed waren voor 95% van de totale omzet.
"Abiomed behaalde een recordomzetkwartaal terwijl we zowel gefocust als toegewijd blijven aan onze missie om harten te herstellen en levens te redden ondanks de uitdagende COVID-omgeving", zei Michael R. Minogue, CEO van Abiomed, over het kwartaal.
Met een gezonde balans en veel groeipotentieel in 2021 en daarna, zal ABMD een populair aandeel blijven in de zorgsector. In feite is het dat al. Abiomed-aandelen zijn het afgelopen jaar met 84% gestegen en herstelden mooi na de val uit de gratie, waarbij het aandeel daalde van $ 450 in september 2018 naar een dieptepunt in 52 weken van $ 119,01 tijdens de correctie van maart 2020.
Maar de waardering is ook hoger gesprongen. In 2019 had u 9,6 keer de omzet kunnen betalen voor Abiomed-aandelen. Vandaag betaalt u 18,1 keer de verkoop, bijna het dubbele van het bedrag. Hetzelfde geldt voor alle financiële statistieken die u zou kunnen gebruiken om de aandelen te waarderen.
Iedereen die aandelen van Under Armour . heeft gekocht (UAA, $ 22,99) tijdens de correctie van maart 2020 heeft het uitzonderlijk goed gedaan met hun weddenschap op de belegerde fabrikant van atletiekkleding. UAA-aandelen zijn met 185% gestegen ten opzichte van het laagste punt van de S&P 500 op 23 maart 2020.
In termen van waardering is dit S&P 500-aandeel niet obsceen duur met 2,3 keer de omzet en 6,2 keer boek, beide precies rond het vijfjarige gemiddelde van UAA. De koers/winst-groeiverhouding van 4,6 is echter bijna twee keer het vijfjarig gemiddelde, wat betekent dat beleggers veel betalen voor de groei die Under Armour de komende jaren kan opbrengen.
Dat is niet goed om te zien als je bedenkt dat het bedrijf zojuist zijn contract op het veld met de NFL heeft beëindigd. En hoewel het zal Tom Brady behouden om het merk te steunen, te veel kostenbesparingen en niet genoeg promotie- en goedkeuringswerk met de grote competities zal het waarschijnlijk nog verder achter Nike (NKE) plaatsen in de race om de dominantie van atletische kleding.
In december rondde Under Armour de verkoop af van zijn MyFitnessPal-platform aan Francisco Partners voor $ 345 miljoen. Het betaalde er in 2015 $ 475 miljoen voor. Het bedrijf heeft gezegd dat het zijn aandacht zal richten op MapMyFitness, de digitale app die het in 2013 voor $ 150 miljoen kocht.
Voornamelijk als gevolg van herstructureringen en kosten voor bijzondere waardeverminderingen, verloor Under Armour $ 549 miljoen op GAAP-basis in 2020, of $ 1,21 per aandeel. Als u deze kosten corrigeert, was het verlies slechts 26 cent.
"UAA's 4Q-rapport toonde aan dat het bedrijf zijn activiteiten op belangrijke gebieden verbetert, wat volgens ons een hogere PT rechtvaardigt", schrijft Jay Sole van UBS. "Het zal echter lang duren voordat zaken als een beter merkbeheer zich vertalen in grote winst per aandeel en de markt kan eerder op meer groei anticiperen. We modelleren bijvoorbeeld $ 0,65 in winst per aandeel in FY24. Als die schatting correct is en de aandelen worden verhandeld tegen 40x K/W dat jaar, dan zou het $ 26/sh waard zijn, slechts 16% boven de huidige prijs.
"Dit geeft voor ons aan dat de aandelenkoersen al veel goed nieuws zijn en daarom blijft onze beoordeling neutraal."
10 S&P 500-aandelen om te kopen voor outperformance op lange termijn
11 S&P 500-aandelen die in 2020 20% of meer kunnen stijgen
5 goedkope aandelen om te kopen voor $10 of minder
Aandelenmarkt vandaag:banken verbrand terwijl aandelen scherp dalen
De beste en slechtste S&P 500-aandelen vanaf 2020
Aandelenmarkt vandaag:gloeiend hete juni CPI koelt voorraden af
7 MLP's om te overwegen als olieprijsstijging