Het is geen geheim dat een groot deel van Wall Street een groen-is-goed investeringsmentaliteit aanneemt om klimaatverandering tegen te gaan. Maar dat betekent niet dat minder milieuvriendelijke, ouderwetse olie- en gasvoorraden niet van tijd tot tijd kunnen versnellen. Dat is precies wat er de afgelopen maanden is gebeurd.

Dankzij aanbodtekorten en een stijgende vraag naar fossiele brandstoffen naarmate de economie herstelt, zijn de energievoorraden van grote bedrijven sinds begin 2021 met 60% gestegen. Dat is meer dan het dubbele van de stijging van 27% in de S&P 500 en overtreft alle andere marktsectoren . En het komt na een rampzalig 2020, toen de energieaandelen met 34% kelderden - het slechtste rendement van de sector in een kalenderjaar in meer dan tien jaar.

De heropleving van energieaandelen uit de oude economie komt op het moment dat de Amerikaanse olieprijzen omhoogschieten. West Texas Intermediate ruwe prijzen bereikten onlangs hun hoogste niveau sinds 2014 en bereikten $ 85 per vat. En de aardgasprijzen zijn in de eerste 10 maanden van 2021 meer dan verdubbeld.

In het verleden waren deze scherpe prijspieken bullish voor energieaandelen. Energie was bijvoorbeeld de best presterende S&P 500-sector in 2007 en 2016, toen de WTI-prijzen in die kalenderjaren met respectievelijk 58% en 45% stegen.

Veel beleggingsondernemingen en de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) voorspellen dat de hogere energieprijzen in 2022 zullen aanhouden, wat een goed voorteken is voor fossiele brandstoffen, ook al is de wereld gericht op groen worden. Wij leggen u uit waarom en vertellen u hoe u het beste strategisch kunt investeren in deze sector. Retouren en gegevens zijn tot en met 5 november, tenzij anders vermeld.

Een mismatch tussen vraag en aanbod

Wat drijft de prijzen van fossiele brandstoffen op?

Om te beginnen hebben slecht weer en een lagere olieproductie de aanvoer geschaad. Orkaan Ida hinderde operaties in de olierijke Golf van Mexico eind augustus, en sneeuw- en ijsstormen begin 2021 bevroor aardgaspijpleidingen in Texas, die 25% van het Amerikaanse aardgas produceren, zegt de EIA.

Bovendien is de OPEC, het oliekartel van 13 landen, traag geweest met het terugbrengen van de ruwe productie naar het niveau van voor de pandemie sinds de recordverlaging in het voorjaar van 2020 van 10 miljoen vaten per dag (ongeveer 10% van de wereldwijde olievoorraad) . Analisten zeggen dat de OPEC-productie pas medio 2022 zal herstellen tot pre-COVID-niveaus. Tot die tijd zou schaarste de olieprijs hoog moeten houden.

De wereldwijde verschuiving naar schone energie en de groeiende voorkeur van beleggers voor bedrijven die hoog scoren op ESG-maatregelen (afkorting van milieu-, sociale en governance-maatregelen) bemoeilijken ook het aanbod.

Beleggers hebben traditionele energiebedrijven onder druk gezet om minder uit te geven aan nieuwe oliebronnen en andere projecten voor fossiele brandstoffen en in plaats daarvan de winst te herinvesteren in het terugkopen van aandelen en het betalen van grotere dividenden. Olie- en gasdirecteuren zijn "over het hoofd geslagen door investeerders en ESG-voorstanders die zeggen:'stop de ontwikkeling van fossiele brandstoffen'", zegt Stewart Glickman, energieanalist bij CFRA, een onderzoeksbureau in Wall Street.

Het is een deel van de reden waarom het aantal actieve boorplatforms dat naar olie en gas in de VS boort, met 50% is gedaald ten opzichte van hun recente piekniveau eind 2018, volgens Baker Hughes, een bedrijf dat olievelddiensten levert aan boormachines. Het gebrek aan binnenlandse energieproductie zou de tekorten aan fossiele brandstoffen in de komende maanden moeten verergeren.

Ondertussen stijgt de vraag, mede dankzij het economisch herstel. Het International Energy Agency, een in Parijs gevestigde organisatie die landen adviseert over energiebeleid, projecteert dat de wereldwijde vraag naar olie tegen het einde van 2022 zal herstellen tot pre-COVID-niveaus. Voeg dat toe aan een tekort aan aanbod, en wat je hebt is "een perfecte storm" dat ondersteunt hogere energieprijzen, zegt Mark Haefele, chief investment officer van UBS Global Wealth Management.

Een hobbelige overgang naar een netto-nul economie

Schone energie is nog niet klaar om fossiele brandstoffen over te nemen, en dat is op korte termijn ook goed voor olie- en gasbedrijven. Hernieuwbare energiebronnen missen momenteel de bandbreedte om voldoende stroom te leveren wanneer de vraag piekt. En schone energie is ook kwetsbaar voor het weer. Als de zon niet schijnt, de wind niet waait of de regen niet valt, wordt het netwerk van hernieuwbare energie minder betrouwbaar en kwetsbaarder voor periodieke storingen.

Bovendien was de uitbouw van windparken, zonne-infrastructuur en opslagoplossingen voor hernieuwbare energie tot nu toe niet groot genoeg om de verminderde investeringen in projecten voor fossiele brandstoffen te compenseren.

"We hebben niet de mogelijkheid om op hernieuwbare energiebronnen te rekenen zoals we kunnen rekenen op fossiele brandstoffen", zegt Glickman van CFRA. Alles bij elkaar leiden deze tekortkomingen tot periodieke pieken in de energieprijs, waardoor olie- en gasaandelen stijgen.

Energievoorraden hebben nog voldoende gas in de tank

De investeringsvooruitzichten voor de lange termijn zijn gunstig voor groenvriendelijke energiebedrijven, maar aandelen van olie- en gasbedrijven presteren doorgaans goed in perioden, zoals nu, waarin de prijzen voor ruwe olie en aardgas stijgen en de vraag het aanbod overtreft. Analisten van de energiesector bij BofA zeggen dat ruwe olie deze winter $ 100 per vat kan bereiken als de temperatuur daalt, een sprong van ongeveer 20% ten opzichte van de huidige prijzen.

En de winst stijgt. In 2022 verwachten analisten een winstgroei van 30,2% voor energiebedrijven op jaarbasis, een stijging die de stijging van 7,5% van de brede markt overtreft, volgens winstvolger Refinitiv. In recente winstgesprekken met analisten beschreven leidinggevenden van olieservicebedrijven Halliburton (HAL) en Schlumberger (SLB) het herstel in hun bedrijf als een 'meerjarige' gebeurtenis.

Nog een pluspunt:energieaandelen zijn goedkoop. De S&P 500-energiesector wordt verhandeld tegen 12,3 keer de geschatte winst voor 2022, vergeleken met een K/W van 21 voor de brede markt, volgens S&P Dow Jones Indices. Will Riley, comanager van Guinness Atkinson Global Energy, zegt dat de huidige prijzen van energieaandelen niet volledig de winstvoordelen weerspiegelen die bedrijven doorgaans halen uit de scherpe stijging van de prijzen voor ruwe olie en aardgas.

Als u overweegt fossiele brandstofbedrijven aan uw portefeuille toe te voegen, is een tactische, gediversifieerde aanpak het beste. Overweeg Energy Select Sector SPDR ETF om brede bekendheid te krijgen met energienamen uit de oude economie. (XLE, prijs $ 58, kostenratio 0,12%), die eigenaar is van oliereuzen zoals Exxon Mobil (XOM), evenals bedrijven met gas- en oliereserves, zoals EOG Resources (EOG) en Pioneer Natural Resources (PXD), en oliedienstverlener Schlumberger. In de afgelopen 12 maanden heeft Energy Select Sector SPDR ETF 106% opgeleverd.

De grootste begunstigden van stijgende energieprijzen zijn de bedrijven die "de olie en gas onder de grond bezitten en verkopen als het aan de oppervlakte komt", zegt Glickman van CFRA. Dat maaktiShares U.S. Oil &Gas Exploration &Production ETF (IEO, $66, 0,42%) en First Trust Natural Gas ETF (FCG, $ 19, 0,61%) nu aantrekkelijk. Beide fondsen volgen een brede index van aandelen in bedrijven die het grootste deel van hun inkomsten uit olie en aardgas halen, zoals ConocoPhillips (COP), EOG Resources en Occidental Petroleum (OXY). Het iShares-fonds is de afgelopen 12 maanden met 159% gestegen; de First Trust Natural Gas ETF is met 214% gestegen.

En sluit fossiele-brandstofbedrijven niet uit die zinvolle stappen ondernemen om schadelijke emissies te verminderen. BofA belicht aandelen met dit soort stijgingen, waaronder Chevron (CVX), Devon Energy (DVN) en ConocoPhillips.

Ten slotte keren we duurzame energie niet de rug toe. Wij beschouwen dit deel van de energiesector als een solide langetermijnbelegging, zij het volatiel. Overweeg SPDR Kensho Clean Power ETF (CNRG, $ 110, 0,45%) en Invesco WilderHill Clean Energy ETF (PBW, $ 92, 0,61%), die lid is van de Kiplinger ETF 20-lijst van onze favorieten.